2月20日，真蘭儀表(301303.SZ)登陸創(chuàng)業(yè)板，保薦券商和主承銷商皆為華福證券。上市首日，該股報收34.01元/股，漲26.9%。

這是華福證券四年來第一單IPO，上一次保薦企業(yè)成功上市還是在2019年。當(dāng)年7月23日，國林科技（300786.SZ）登陸創(chuàng)業(yè)板。

事實(shí)上，投行業(yè)務(wù)向頭部券商集中的趨勢早已出現(xiàn)，而疫情三年更加強(qiáng)化了“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的局面。如何夾縫中突圍求生，是中小企業(yè)普遍面臨的挑戰(zhàn)。

“今年可能是券商拼殺非常激烈的一年?！币晃蝗A南券商人士對第一財經(jīng)分析稱，疫情三年，券商整體業(yè)務(wù)都受到影響，做得不好也都有一個共同的借口。但是，現(xiàn)在疫情過去了，真正的競爭剛剛開始。

伴隨2月17日全面注冊制制度規(guī)則正式實(shí)施，IPO持續(xù)擴(kuò)容是確定趨勢，更多的企業(yè)尋求上市，更多的上市公司尋求并購、再融資，對券商而言無疑是確定性利好。但是，機(jī)會并不是平均的。

業(yè)內(nèi)人士直言，如何抓住全面注冊制機(jī)遇、搶占客戶，已經(jīng)成為擺在中小券商面前的首要生存問題。

“老牌”券商的新起點(diǎn)

真蘭儀表的保薦券商和主承銷商均為華福證券，是一家成立三十多年的老牌券商。

資料顯示，華福證券前身為福建省華福證券公司，成立于1988年。2003年增資改制并更名為廣發(fā)華福證券有限責(zé)任公司；2011年更名為華福證券有限責(zé)任公司，為福建省屬國有金融機(jī)構(gòu)。

截至目前，華福證券第一大股東為福建省能源集團(tuán)有限責(zé)任公司，持股比例為36%；第二大股東為福建省投資開發(fā)集團(tuán)有限責(zé)任公司，持股比例為33.71%；第三大股東為福建省交通運(yùn)輸集團(tuán)有限責(zé)任公司，持股比例為20%。

華福證券同時持有證券經(jīng)紀(jì)、融資融券、資產(chǎn)管理、保薦承銷和新三板主辦等完整的證券全牌照業(yè)務(wù)體系。

跟其他中小券商類似，華福證券近幾年業(yè)績壓力較大，投行業(yè)務(wù)也面臨不小挑戰(zhàn)。不過，華福證券目前“突圍”姿態(tài)明顯。就在上個月，華福證券換帥，原董事長黃金琳到齡退休，蘇軍良接任，并擔(dān)任華福證券黨委書記。蘇軍良目前擔(dān)任福建省金融投資有限公司黨委委員、副總經(jīng)理，曾在興業(yè)銀行系統(tǒng)工作30年。

中小券商“突圍”時刻

全面注冊制落地實(shí)施，A股有望再迎IPO大時代，券商將獲直接利好。不過，在業(yè)務(wù)供給整體提升的同時，中小券商面臨的競爭壓力也在加大。

一方面，龍頭券商優(yōu)勢持續(xù)積聚。中信證券就在研報中表示，全面注冊制實(shí)行將加速投行業(yè)務(wù)向頭部券商集中，主板項(xiàng)目儲備充足券商受益；中信建投也在研報中指出，全面注冊制背景下整體市場IPO規(guī)模有望進(jìn)一步放量，直接利好券商投行業(yè)務(wù)，頭部券商更加專業(yè)化的項(xiàng)目選擇、質(zhì)量審核、研究定價等能力優(yōu)勢將進(jìn)一步被放大。

具體到投行業(yè)務(wù)來看，中小券商壓力也不斷凸顯。

從行業(yè)整體情況看，IPO撤否率是衡量投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量的關(guān)鍵指標(biāo)，而IPO頻頻撤回的情況在中小券商中較為常見。

2022年全年，IPO終止審查及終止（撤回）合計(jì)231家，注冊制板塊186家企業(yè)撤回，創(chuàng)業(yè)板是撤單“重災(zāi)區(qū)”，數(shù)量逾百家。其中，中小券商投行業(yè)務(wù)量少、撤否率高。比如，國都證券、申港證券等5家，均僅有1單IPO項(xiàng)目且主動撤回，撤否率達(dá)100%。中天國富年內(nèi)有7單IPO項(xiàng)目，其中3單撤回，2單被否、1單不予注冊。

上述券商人士分析稱，全面注冊制時代到來，擬上市企業(yè)和上市公司數(shù)量會持續(xù)增加，對券商行業(yè)整體是利好的，業(yè)務(wù)供給會大量增加。但是機(jī)會并不是平均的，大券商的業(yè)務(wù)集中度會快速提升，這個趨勢在過去幾年就已經(jīng)比較明顯。

“一方面，大券商在疫情期間通過配股等方式積極融資，積累規(guī)模，這些規(guī)模在市場恢復(fù)之后就會變成利潤；與此同時，券商的客戶也在疫情期間經(jīng)歷了一輪洗牌，大的企業(yè)抗風(fēng)險能力強(qiáng)得以生存下來，中小企業(yè)受到巨大沖擊，有的甚至退出市場?！痹撊耸空J(rèn)為，對中小券商而言，必須更早地介入客戶，為他提供價值，同時長期陪伴，滿足客戶各方面的發(fā)展需求。

“一次性向客戶銷售某項(xiàng)具體服務(wù)或產(chǎn)品的時代，已經(jīng)過去了?！彼硎?，現(xiàn)在就是中小券商不得不面對的“突圍時刻”。

以華福證券為代表的中小券商突圍之路才剛剛開始。