券商一直被視為股市的“晴雨表”，在市場波動影響下，上市券商的業(yè)績出現(xiàn)大面積承壓。整體來看，A股41家上市券商（以下統(tǒng)稱“41只券商股”）前三季度營業(yè)收入、歸母凈利潤雙雙下滑。營業(yè)收入中，有超八成券商同比下滑。歸母凈利潤近乎全線“盡墨”，除2家券商歸母凈利潤逆勢微增外，其余39家券商均出現(xiàn)不同程度下滑，還有13家券商歸母凈利潤“腰斬”。

在業(yè)內(nèi)人士看來，券商收入與利潤下滑，與市場環(huán)境不佳、指數(shù)下跌等因素有關(guān)。股市成交量萎縮、活躍度下降影響了券商自營業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的增長速度。

鈦媒體APP注意到，“券商一哥”中信證券（600030，SH）今年前三季度營業(yè)收入、歸母凈利潤雙下滑，但仍是“斷層”第一。而市值規(guī)模倒數(shù)第三的太平洋（601099，SH），是41只券商股中唯一一家三季報虧損的企業(yè)?？梢姡M管券商板塊整體業(yè)績承壓，但頭部企業(yè)與中小型券商的實力十分“懸殊”，“馬太效應(yīng)”愈發(fā)凸顯。

超八成券商營收同比下降

據(jù)鈦媒體APP統(tǒng)計，2022年前三季度，41只券商股合計實現(xiàn)營業(yè)收入約3710.38億元，較2021年同期下降21.03%。整體來看，有超八成券商今年前三季度的營業(yè)收入同比下降，頭部券商與中小型券商的收入差距依然存在。

據(jù)東方財富Choice顯示，2022年前三季度，共有中信證券、中國銀河、國泰君安、華泰證券、中信建投、中金公司、海通證券、申萬宏源、廣發(fā)證券、招商證券、國信證券、東方證券、浙商證券13家券商的營業(yè)收入超百億元。

從披露的數(shù)據(jù)來看，目前營業(yè)收入300億元—400億元的區(qū)間仍處于“空缺”，中國銀河、國泰君安、華泰證券、中信建投4家券商的收入在200億元-300億元區(qū)間范圍。中國銀河、國泰君安分別以272.78億元、267.15億元的營業(yè)收入屈居41只券商股榜單的第二、第三。

從營業(yè)收入增速來看，2022年前三季度，41只券商股中，東吳證券、中信建投、華安證券、山西證券、中國銀河、國元證券、國聯(lián)證券7家券商機構(gòu)的營業(yè)收入實現(xiàn)同比正向增長。東吳證券以高達36.4%的增速位列券商股之首。華安證券、山西證券、中國銀河、國元證券、國聯(lián)證券5家券商2022年前三季度營業(yè)收入的增速只有個位數(shù)。

另經(jīng)統(tǒng)計，還有超八成券商機構(gòu)今年前三季度的營業(yè)收入同比下降，營業(yè)收入降幅超兩成的券商數(shù)量達到23家。紅塔證券、中原證券、長城證券、西南證券4家券商今年前三季度的營業(yè)收入更是“腰斬”，降幅最大的是紅塔證券，達87.47%。

另一方面，頭部券商與中小券商的收入實力“懸殊”，“領(lǐng)頭羊”中信證券前三季度以高達498.22億元的營業(yè)收入位列第一。

相比之下，西南證券、財達證券、南京證券等23家券商的營業(yè)收入均不足50億元，這23家券商前三季度營收加起來才足以匹敵中信證券一家。紅塔證券則屬于“迷你”券商股，今年前三季度紅塔證券的營業(yè)收入還不到7億元，也是41只券商股中唯一的收入規(guī)模到不了10億的券商機構(gòu)。

13家機構(gòu)歸母凈利潤“腰斬”

歸母凈利潤方面，A股41只券商股上半年合計盈利1021.25億元，同比下降31.2%。從數(shù)據(jù)來看，歸母凈利潤超百億元的只有中信證券。

數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，中信證券歸母凈利潤達165.68億元，斷層第一；國泰君安、華泰證券則分別以84.28億元、78.21億元的歸母凈利潤緊隨其后。而2021年同期，當(dāng)時歸母凈利潤超百億的券商有4家。

同比情況看，超九成券商機構(gòu)前三季度的歸母凈利潤同比下滑。其中，中泰證券、國海證券、長城證券等13家券商前三季度的歸母凈利潤“腰斬”。紅塔證券、天風(fēng)證券、中原證券、東北證券、西南證券、華西證券的歸母凈利潤分別同比下滑97.6%、91.83%、79.4%、77.34%、74.93%、74.8%。

太平洋業(yè)績表現(xiàn)“最差”，也是唯一一家虧損的券商股。據(jù)太平洋財報，今年前三季度實現(xiàn)的營業(yè)收入同比下降21.59%，為10億元；當(dāng)期的歸母凈利潤約-0.64億元，降幅為118.74%。

據(jù)了解，太平洋前身為太平洋證券有限責(zé)任公司。2004年，太平洋證券有限責(zé)任公司為化解云南證券風(fēng)險在云南昆明注冊成立，2007年太平洋在上交所上市。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)是太平洋重要的業(yè)務(wù)收入來源。太平洋在三季報中提到，收入下滑主要是證券投資業(yè)務(wù)收入減少，歸母凈利潤虧損系收入下滑，計提減值準(zhǔn)備增加。

不過，在三季報券商業(yè)績整體承壓的大環(huán)境下，也有個別券商“逆勢”增長。如光大證券、方正證券前三季度的歸母凈利潤分別為34.06億元、19.41億元，增幅分別為4.57%、0.64%。

年內(nèi)券商板塊跌幅超兩成

在業(yè)內(nèi)人士看來，2022年前三季度券商業(yè)績整體表現(xiàn)不佳主要與市場走勢多變、國內(nèi)外環(huán)境復(fù)雜等多項因素有關(guān)。

財經(jīng)評論員郭施亮告訴鈦媒體APP，券商板塊具有比較強的周期屬性，與市場環(huán)境、行情冷暖等因素有關(guān)。券商收入與利潤下滑，與市場環(huán)境不佳，指數(shù)下跌等因素有關(guān)，股市成交量萎縮、活躍度下降，影響了自營業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的增長速度。

中航證券的研報顯示，行業(yè)整體表現(xiàn)持續(xù)下滑，各分項業(yè)務(wù)除投行業(yè)務(wù)外，仍維持負(fù)增長。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)作為券商業(yè)務(wù)貢獻主力，下跌幅度最大，這主要是受到三季度市場活躍度顯著下滑的沖擊。三季度A股市場日均成交額為9153.25億元，環(huán)比-3.16%。同時，自營收益也顯著下跌，僅第三季度就下跌62.33%。市場持續(xù)震蕩下行疊加經(jīng)濟修復(fù)壓力導(dǎo)致市場活躍度的急劇下降和投資受益的持續(xù)下滑，對券商業(yè)績影響較大。

產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟資深研究人士王劍輝認(rèn)為，三季度業(yè)績更多體現(xiàn)了對基本面的判斷?！白砸咔橐詠?，實體經(jīng)濟受到不同程度的干擾，也反映到中介服務(wù)上來。券商作為金融中介的分支行業(yè)，更多的還是依靠預(yù)期的驅(qū)動因素”，王劍輝如是說。

王劍輝進而表示，今年整體的資本市場表現(xiàn)是比較弱化，從指數(shù)表現(xiàn)、交易量可以印證這一點。因此導(dǎo)致投資者在長期持有或增倉介入方面可能會變得較為謹(jǐn)慎。基于此，券商各業(yè)務(wù)條線會受到不同程度的影響，券商業(yè)績的回落也是不可避免的。

正如王劍輝所言，年初至今，券商整體板塊的跌幅為23.33%。據(jù)東方財富Choice統(tǒng)計，41只券商股也“無一幸免”，年內(nèi)股價均出現(xiàn)不同程度下跌，西部證券、東吳證券、招商證券、中金公司等24股年內(nèi)股價的累計跌幅均高于券商整體板塊跌幅，其中東方證券“領(lǐng)跌”。

不過，從相關(guān)數(shù)據(jù)仍可以看出，盡管一些頭部券商前三季度的營收、歸母凈利潤均同比下滑，但賺錢能力仍是中小型券商所無法企及的。

在郭施亮看來，未來券商板塊可能會加快洗牌，頭部券商或者占有一定資源客戶以及風(fēng)險管理能力強的券商更具有優(yōu)勢，中小券商在獲客成本、風(fēng)險管理、自身競爭力等方面相對欠缺。

王劍輝補充道，在市場低迷的時候，往往兩極分化加劇，更多的業(yè)務(wù)會向大的、一線的券商聚集。相應(yīng)地，中小券商的業(yè)務(wù)流失程度可能會進一步加劇，未來一段時間可能不得不主動收縮戰(zhàn)線。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者|劉鳳茹）