文 | 楊萬里

跌跌不休，千億巨頭失色了。

3月8日，恩捷股份再次下跌，周線上演7連陰。截至午間收盤，恩捷股份股價報于113元，總市值約為1008億元。

從K線上看，恩捷股份自2021年9月份漲至318.7元高點后，其后進入了下跌通道。當前股價與昔日高點相比，跌幅超過59%。

我們關注到，2021年10月份和11月份，群益證券、東吳證券、浙商證券等券商分析師對恩捷股份給出了較高目標價：332元-366.6元之間。尷尬的是，后來恩捷股份不斷下跌，券商分析師似乎被打臉了。

恩捷股份的股價大幅下挫，除了中小投資者損失慘重，實控人家族的財富出現縮水。

2022年，最新福布斯中國內地富豪榜單顯示，李曉明、李曉華的財富分別為50億美元（約合人民幣348.55億元）、36.5億美元（約合人民幣254.4億元），合計財富低于610億元。與之相反，2021年，李曉明家族和李曉華家族的合計財富超1100億。

恩捷股份為何被資金拋售？

原因一是公司過去漲幅較高，有回調需求。2020年、20221年，彼時市場炒作新能源概念，恩捷股份兩年漲超4倍。

進入2022年后，市場分歧加劇，疊加恩捷股份的單季度業(yè)績表現不佳，股價走弱。

2022年第四季度，恩捷股份實現營收33.11億元，同比增長25.27%，環(huán)比下降6.02%；實現歸屬凈利潤7.74億元，同比下降19.51%，環(huán)比下降35.8%。

有外界分析稱，第四季度業(yè)績走低主要系下游電池廠商受疫情影響生產受阻；銀行貸款導致公司財務費用增加；采用冬季能源價格導致能源費用提升。

原因二是市場擔憂新技術帶來沖擊。

據了解，恩捷股份的產品分為三類，一是膜類產品，包括鋰電池隔膜(基膜和涂布膜)、BOPP膜(煙膜和平膜)；二是包裝印刷產品，主要包括煙標和無菌包裝；三是紙制品包裝，包括特種紙等。

2022年，膜類產品實現營收112.5億元，占收入比重達89.35%，為恩捷股份的第一大業(yè)務。

值得一提的是，被稱為新能源電池“終極形態(tài)”的固態(tài)電池，正在逐步問世。相比當下主流應用液態(tài)鋰電池，固態(tài)電池剔除了隔膜、電解液這兩類原材料，在能量密度和安全性方面均有大幅提升。

2023年2月份，贛鋒鋰業(yè)控股子公司贛鋒鋰電宣布在固態(tài)電池獲新突破。市場擔憂的是，一旦未來固態(tài)電池成為主流技術之一，恩捷股份會發(fā)生什么？

對此，有投資者在互動易上提問董秘，“未來如果固態(tài)電池技術取得重大突破，而公司的隔膜產品只能應用于液態(tài)電池和半液態(tài)電池，請問公司將如何應對？企業(yè)未來現金流是否充裕并保持穩(wěn)定增長？”

恩捷股份方面表示，“固態(tài)電池存在離子傳導低、界面阻抗等材料及電池性能問題，工藝難度大、成本高，離產業(yè)化尚有很長一段時間。公司會密切關注前瞻技術的發(fā)展動態(tài)，高度重視技術研發(fā)，繼續(xù)推進在全固態(tài)以及半固態(tài)電池方面的研究工作?！?/p>有研報還提到，恩捷股份與北京衛(wèi)藍、天目先導合作開發(fā)的可應用于半固態(tài)電池的固態(tài)電解質涂層隔膜項目產線正在安裝調試中。該項目未來會取得什么進展，有待上市公司進一步披露。

此外，去年下半年，恩捷股份的管理層傳出負面消息，當時也對公司的股價造成了一定沖擊。

2022年11月，公司公告董事長PaulXiaomingLee先生、副董事長兼總經理李曉華先生被公安機關指定居所監(jiān)視居住。到了今年1月末，恩捷股份公告稱李曉華先生參與公司及子公司的生產經營工作。

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