2023年3月14日富瀚微（300613）（300613）發(fā)布公告稱公司于2023年3月1日接受機構(gòu)調(diào)研，安信證券程宇婷、丹羿投資陳宇、中山自營劉文婷、中信證券胡葉倩雯、中銀國際證券常思遠、中郵證券王達婷 周晴、卓尚資產(chǎn)耿嵐、卓盈投資李河、LMR PARTNERS應豪、TT international蔡靜敏、淡水泉裘瀟磊、德邦基金陸陽、德邦證券徐巡 陳祥輝、東北證券王九鴻、東財基金馮杰波、東方財富（300059）證券高永豪、東方紅基金孫可、東方證券楊宇軒、東海證券蔡望颋、百濟投資張菁、東吳人壽馮佳怡、東興證券李美賢 劉航、方正證券吳文吉、歌斐資產(chǎn)朱迪、光大保德信基金房雷 楊一飛、光大證券孫嘯、廣發(fā)基金吳曉鋼、廣發(fā)證券耿正、廣投資本丁剛、國都證券余衛(wèi)康、畢盛投資蔡景彥、國金證券孟燦 邵廣雨、國君自營黃行輝、國聯(lián)安基金張偉、國聯(lián)證券（601456）熊軍、國壽安保陳航宇、國投瑞銀張弛、國信證券周靖翔、海通證券李軒、恒越基金胡新怡、華安基金李元晨、博道基金徐帆、華宸未來基金李柏汗、華創(chuàng)證券熊翊宇、華泰證券陳鈺 張皓怡、華西證券（002926）劉熹、華興證券彭榮安、幻方量化徐貞武、匯豐前海證券鄭冰儀、匯華理財張運昌、匯添富基金曹詩揚、惠升基金王卓爾、長城基金韓林、建信保險資管岳小琳、健順投資盧雅霖、旌安投資蔣晨愷、景熙資產(chǎn)詹林鈺、開源證券曹旭辰 羅通、凱石基金姜捷、聯(lián)儲證券自營丁凌霄、邁維資管陳新華、彌遠投資任若天、民森投資丁凡倫、常州投資集團陳雨蓉、民生證券李少青、寧銀理財毛子瑞、農(nóng)銀匯理張璋、諾安基金李順帆、磐厚動量姚畯文、平安養(yǎng)老藍逸翔、平安證券徐勇 付強 賁志紅、璞遠資產(chǎn)魏來、清和泉資本周湛釗、人保資產(chǎn)吳若宗、創(chuàng)金合信基金劉揚、榮冰投資劉一隆、瑞銀證券俞佳、上海證券馬永正 潘恒、山西證券薛淏天、山楂樹資產(chǎn)湯權(quán)銀、杉樹資產(chǎn)楊奧、上海德匯王省之、上銀基金惠軍、申萬宏源袁航、世紀證券李時樟、重陽投資李立源 陳奮濤、首創(chuàng)證券（601136）趙綺暉、蘇銀理財蘇文津、太平基金田發(fā)祥、天風證券（601162）程如瑩、五地基金趙益 俞天甲、西部證券（002673）賀茂飛 尹一夢 杜威 杜新航 蘇晗、西南自營劉淑嫻、遠策投資劉力、野村東方證券鄭超君、銀葉投資崔健、大樸資產(chǎn)馬迪、銀河證券王子路 錢德勝、盈峰資本張珣、涌樂投資韓尊麟、譽輝資本郝彪 黃健、澤嫻投資振華、浙商基金胡博清、浙商證券（601878）吳若飛、中電科投資李彥凱、中?；鹫劚爻?、中金公司（601995）臧若晨 薛輝蓉參與。

具體內(nèi)容如下：

一、公司經(jīng)營情況介紹 二、互動提問環(huán)節(jié)

問：今年以來下游行業(yè)復蘇情況？

答：目前從行業(yè)下游來看是在恢復中，預計Q2 會逐步體現(xiàn)，下半年暖加速。

問：公司預計今年業(yè)務增量主要會是專用、通用、車用三大領(lǐng)域中哪一塊？

答：目前公司業(yè)務中行業(yè)專用視頻約占七成，仍是主力，車用業(yè)務即便增速高占比也相對較小。增量貢獻從絕對數(shù)上主要來自專用視頻業(yè)務，預期今年行業(yè)會有良好復蘇。

問：客戶庫存高對公司是否有影響？

答：在當前地緣政治形勢未得到改善之前，預計客戶仍會一直維持該水平安全庫存。隨著行業(yè)逐步復蘇，庫存也會得到去化。

問：公司庫存是否有壓力？

答：相對公司不斷增大的營收規(guī)模來說，公司庫存絕對數(shù)目比較平穩(wěn)，保持在穩(wěn)定、健康的水平，如果和銷售額作比較，庫存水平還有所下降。

問：公司能否實現(xiàn)對競爭對手的替代？

答：通過多年深耕視覺領(lǐng)域形成的技術(shù)和產(chǎn)品競爭力，公司產(chǎn)品力優(yōu)勢明顯，市場份額提升顯著，但替代不是一蹴而就的，會是一個漸進的過程。

問：關(guān)于前端 SoC、后端 NVR中高階新產(chǎn)品進展？

答：目前中高階前后端新產(chǎn)品都已銷售起量，獲大客戶以及華南客戶市場認可。

問：產(chǎn)品智能化滲透率？

答：智能化在行業(yè)已實現(xiàn)全面落地，覆蓋低端到高端產(chǎn)品，基本帶有簡單或復雜的智能分析功能，我們稱之為“普惠智能”，智能化滲透率相較其他行業(yè)可以說是很高的。

問：今年毛利率趨勢？

答：隨著行業(yè)情況、市場供求、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)均有改善預期，下半年更多中高端新產(chǎn)品帶動下，預期毛利率有所提升。

問：RX芯片進展？

答：預計會在今年二三季度流片量產(chǎn)。

問：MIPI-APHY相對以太網(wǎng)有什么優(yōu)勢？

答：MIPY-PHY（先進車規(guī)傳輸）技術(shù)屬于產(chǎn)業(yè)革新，在傳感側(cè)性能上具有很大優(yōu)勢。PHY 技術(shù)開發(fā)難度高，目前在全球技術(shù)領(lǐng)域也屬探索和突破。

問：獨立 ISP方案與一體化方案對比優(yōu)勢？

答：隨著畫質(zhì)高清要求提升，一體化方案圖像效果受到限制，如發(fā)熱問題難解決，夜視效果不佳等。為突破其局限性，需要更強大的影像處理能力，將 ISP 獨立出來可以更好滿足圖像品質(zhì)要求。公司新一代 ISP 產(chǎn)品在同等成本下能實現(xiàn)更好影像效果，成功替代了進口方案，加速了該領(lǐng)域國產(chǎn)化。我們的獨立 ISP 方案性能優(yōu)異、優(yōu)勢明顯，獲品牌車廠青睞，已約有八十余家客戶在做設(shè)計導入。

問：車載二代 ISP產(chǎn)品是否可適用于 ADAS？

答：公司車載二代 ISP 產(chǎn)品具備高性能、強大的圖像處理能力，目前已廣泛應用于座艙內(nèi) DMS/OMS 及座艙外前視、后視、環(huán)視等應用，也適用于 DS 支持其功能實現(xiàn)。

問：智慧車行事業(yè)部人員構(gòu)成？如何進行管理激勵？

答：智慧車行設(shè)獨立 BU，人員主要包括解決方案應用開發(fā)、E 工程師和銷售人員。目前盡量給到團隊充分空間去開疆拓土、發(fā)掘市場潛力，在人員政策等配置上全面支持，激勵模式主要圍繞重點客戶開發(fā)突破給予獎金加提成保證獎勵到位，以及根據(jù)公司股權(quán)激勵政策進行適當激勵。

問：上游晶圓廠價格變化？

答：目前供應已比較充足，部分國內(nèi)晶圓廠價格已有一定下調(diào)。

問：公司今年招聘研發(fā)人員計劃？

答：公司根據(jù)市場情況和各部門需求，制定與業(yè)務規(guī)模成長相匹配的研發(fā)人員年度招聘計劃。今年會側(cè)重引進高端技術(shù)人才。

富瀚微（300613）主營業(yè)務：公司專注于以視頻為核心的智慧安防、智慧物聯(lián)、智能駕駛領(lǐng)域芯片的設(shè)計開發(fā),為客戶提供高性能視頻編解碼SoC芯片、圖像信號處理器ISP芯片及產(chǎn)品解決方案,以及提供技術(shù)開發(fā)、IC設(shè)計等專業(yè)技術(shù)服務。公司設(shè)計研發(fā)的芯片產(chǎn)品及解決方案,廣泛應用于智慧安防、智慧物聯(lián)、智能駕駛等領(lǐng)域。

富瀚微2022三季報顯示，公司主營收入17.22億元，同比上升34.55%；歸母凈利潤3.47億元，同比上升29.07%；扣非凈利潤3.29億元，同比上升24.26%；其中2022年第三季度，公司單季度主營收入5.58億元，同比下降0.71%；單季度歸母凈利潤1.05億元，同比下降19.38%；單季度扣非凈利潤1.02億元，同比下降21.21%；負債率29.28%，投資收益812.1萬元，財務費用-616.72萬元，毛利率38.17%。

該股最近90天內(nèi)共有2家機構(gòu)給出評級，買入評級2家。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數(shù)據(jù)顯示該股近3個月融資凈流入3577.19萬，融資余額增加；融券凈流入746.19萬，融券余額增加。根據(jù)近五年財報數(shù)據(jù)，估值分析工具顯示，富瀚微（300613）行業(yè)內(nèi)競爭力的護城河良好，盈利能力良好，營收成長性較差。財務可能有隱憂，須重點關(guān)注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、存貨/營收率增幅、經(jīng)營現(xiàn)金流/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標2.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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