2023年2月28日，中國茶葉時(shí)隔2年再次更新招股說明書，此時(shí)，距離其開啟IPO之路已是第4年。

同月更新港股招股書的，還有瀾滄古茶。這家公司2020年向深交所遞交申請(qǐng)，次年5月突然終止審查，后轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股；此外，2022年曾沖刺深交所的八馬茶業(yè)，也在今年1月更新了招股書，再次備戰(zhàn)IPO。其余如七彩云南、安溪鐵觀音等知名茶葉品牌，上市之路已無疾而終。

茶行業(yè)再次攪動(dòng)資本風(fēng)云的背后，是茶葉市場(chǎng)的巨大潛力。

據(jù)Statista數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)全球茶葉市場(chǎng)2025年將增至2667億美元。而中國作為茶的國度，2021年茶葉市場(chǎng)規(guī)模高達(dá)3000億元，預(yù)計(jì)2025年茶葉電商交易額占比能突破40%。

但是，這樣一個(gè)3000億大市場(chǎng)，為何遲遲沒有一個(gè)以茶葉為主的上市公司？

01 3000億大市場(chǎng)，誰是龍頭？

近期，“圍爐煮茶”爆火，掀起了茶葉市場(chǎng)的一股新風(fēng)潮。

其實(shí)，節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)觀察發(fā)現(xiàn)，隨著人們健康意識(shí)的不斷提升，當(dāng)前的茶葉市場(chǎng)已不再是中老年或高端群體的專屬，茶葉的受眾不斷呈現(xiàn)年輕化趨勢(shì)?；谀贻p受眾誕生的茶飲產(chǎn)業(yè)，也在進(jìn)一步打開中國茶葉市場(chǎng)。

但是，茶葉市場(chǎng)雖然“看起來很美”，玩家眾多，市場(chǎng)化程度并不高。

比如八馬茶葉，其在茶葉市場(chǎng)上具有很高的知名度，在幾千家的加盟店的支持下，其數(shù)量規(guī)模在同類型茶葉品牌中占據(jù)較大優(yōu)勢(shì)，并三次沖擊IPO。但是，這家茶企2021年的市場(chǎng)占有率連1%都沒到。

瀾滄古茶也在推進(jìn)港股的上市進(jìn)程，憑借著多品類齊頭并進(jìn)的優(yōu)勢(shì)，開發(fā)出多條產(chǎn)品線，以“1966”、“茶媽媽”、“巖冷”為代表的三條產(chǎn)品線不斷為企業(yè)增加營收，其中以普洱茶為代表的“1966”為企業(yè)貢獻(xiàn)了絕大部分營收。

而據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2021年普洱茶產(chǎn)品產(chǎn)生的收益計(jì)算，瀾滄古茶的市占率也僅為2.8%。

背靠中糧的中國茶葉也并非弱勢(shì)，全品類運(yùn)營作是這家“中”字頭茶企的優(yōu)勢(shì)之一，另有“海堤”“猴王牌”“蝴蝶牌”“百年木倉”“龍冠”等子品牌，業(yè)務(wù)涵蓋烏龍茶、黑茶、花茶、紅茶、白茶等及相關(guān)制品。

但是，中茶也在招股書中坦言，“從行業(yè)整體來看，其產(chǎn)品整體的市場(chǎng)占有率不高”。

比如2021年僅黑茶這一品類，就為中國茶葉貢獻(xiàn)了約43%的收入，其次是烏龍茶占比約23%，而二者的市場(chǎng)占有率分別為1.09%、1.89%，主要產(chǎn)品的市場(chǎng)份額沒有達(dá)到特定的優(yōu)勢(shì)。

除了三家準(zhǔn)備上市的茶企外，主打高端綠茶的竹葉青也是茶企中的知名品牌，是《全球十大高端名茶》中*入圍的中國品牌，疫情期間其春茶上市首日便增長了74.3%。

2022年1月其全渠道銷量同比增長72%，明星單品論道銷量同比增長85%。但是，其也存在著高端路線價(jià)格過高所導(dǎo)致的大眾市場(chǎng)增速較慢等問題。

后起之秀小罐茶，2016年下半年才正式面世。上市之前，小罐茶經(jīng)過詳盡的市場(chǎng)調(diào)研與定位，將非遺制茶技藝、經(jīng)驗(yàn)結(jié)合起現(xiàn)代科技進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，后續(xù)也不斷進(jìn)行高科技結(jié)合，匯集出較大的品牌效應(yīng)，使得罐茶營收從2016年的2.3億持續(xù)飆升至2019年的14.6億元，三年CAGR達(dá)到85%。

但是，其品質(zhì)和價(jià)格不匹配的問題，也越來越受到質(zhì)疑。

以上具有代表性的茶葉品牌，占據(jù)了中國市場(chǎng)較大份額，也在一定程度上展現(xiàn)了當(dāng)前的茶葉市場(chǎng)特點(diǎn)：市場(chǎng)規(guī)模較大，產(chǎn)品類別多樣化，但標(biāo)準(zhǔn)質(zhì)量沒有統(tǒng)一；市場(chǎng)營銷多元化，但產(chǎn)品質(zhì)量層次不齊，企業(yè)集中度較低。

這一特點(diǎn)，在為茶葉市場(chǎng)指明專業(yè)化生產(chǎn)體系、標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新性技術(shù)發(fā)展等發(fā)展前景的同時(shí)，也凸顯了茶企登陸資本市場(chǎng)的痛點(diǎn)。

02 中國茶，缺了哪種味道？

中國茶企在資本市場(chǎng)上卻仍難以破局，究其根本，節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，首先是行業(yè)難以形成規(guī)模化效應(yīng)。

據(jù)節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)了解，由于茶葉本身的特殊性，使其在種植條件上具有嚴(yán)格的要求，既要保證氣候的適宜，也要確保地形的合適，這使得產(chǎn)品質(zhì)量和標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一具有了較大的難度。

比如瀾滄古茶，截至2022年底，其擁有528家線下門店，其中24家直營，504家經(jīng)銷商運(yùn)營，這些看似大規(guī)模的經(jīng)營模式，卻難以保證產(chǎn)品質(zhì)量的統(tǒng)一。

尤其在于，茶葉產(chǎn)品具有較大的地域差異性，不同地方的民眾會(huì)選擇不同品類的茶葉品種，這種不統(tǒng)一性也使得茶企難以形成像其他市場(chǎng)一樣的規(guī)模。

其次，茶企的后續(xù)發(fā)展空間不足，難以形成品牌效應(yīng)。

國內(nèi)茶企大都是以品牌加盟店形式來進(jìn)行持續(xù)性營收，以八馬茶業(yè)為例，根據(jù)招股書顯示，在2019年-2021年，它的加盟模式銷售收入分別約為4.80億元、5.95億元、8.91億元，占營收比分別為47.44%、47.33%、51.50%。加盟模式貢獻(xiàn)了近半的營收比，且占比呈逐漸上升趨勢(shì)。企業(yè)將品牌定位局限于賣茶，沒有進(jìn)行品牌拓展。

如今，雖然以茶葉為核心的茶飲打破了茶葉市場(chǎng)單一的局限，贏得了廣大的青年受眾，但僅靠這一條創(chuàng)新道路的加持，無疑無法形成長期持續(xù)的品牌效應(yīng)，這就使得中國市場(chǎng)茶企發(fā)展后勁不足，難以將品牌優(yōu)勢(shì)發(fā)揮到*。

最后，茶企的技術(shù)壁壘難以形成創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。

目前，茶飲市場(chǎng)確實(shí)在不斷拓寬產(chǎn)業(yè)前景，借用技術(shù)優(yōu)勢(shì)來進(jìn)行行業(yè)創(chuàng)新，打造出有吸引力的宣傳優(yōu)勢(shì)，但在傳統(tǒng)茶企中，一直難以在技術(shù)上有所突破。

由于資金與技術(shù)的限制，茶葉市場(chǎng)研發(fā)投入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，生產(chǎn)效率低、產(chǎn)品品質(zhì)參差不齊，導(dǎo)致茶葉產(chǎn)品本身難以突破。

但是，對(duì)于茶企來說，越是沒有龍頭的“亂世”，競爭的壓力越大。而借助資本市場(chǎng)的力量進(jìn)行擴(kuò)張，無疑將極大助力茶企殺出重圍。這也是各大茶企不折不撓，數(shù)次尋求上市的原因所在。

目前，茶葉產(chǎn)品的風(fēng)格和形式在不斷改變，以茶葉為原料的茶飲市場(chǎng)獲得了飛速發(fā)展，線上銷售也為茶葉市場(chǎng)開辟了一個(gè)嶄新賽道，對(duì)傳統(tǒng)茶企形成了一定的沖擊。

比如奈雪的茶，2021年6月30日登陸港交所后，揭開了茶飲品牌的上市熱潮，使得更多茶飲品牌在營銷和創(chuàng)新、產(chǎn)品質(zhì)量等方面不斷提升自己，從而為整個(gè)茶飲市場(chǎng)帶來了“鯰魚效應(yīng)”。

但是，奈雪的茶在品牌擴(kuò)張、加盟等方面仍有許多管理上的不足，使得其會(huì)影響整個(gè)品牌的發(fā)展前景。上市后，奈雪從剛開盤每股報(bào)價(jià)18.86港元，到3月10日收盤跌至7.75港元/股，股價(jià)已經(jīng)腰斬。

這也給茶企帶來了一定的啟發(fā)和警示，中國茶企若想在資本市場(chǎng)走的更遠(yuǎn)，其中涉及到的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)?；膯栴}，企業(yè)發(fā)展的品牌效應(yīng)等問題，技術(shù)與營銷創(chuàng)新的問題都需要得到解決。

03 牽手資本，誰最有戲？

上市不易，連續(xù)數(shù)年沖擊港股或A股的幾大茶企深知這個(gè)道理，但都沒有停止對(duì)上市的努力。其中，八馬茶業(yè)、瀾滄古茶和中國茶葉走在行業(yè)最前面。

八馬茶業(yè)很早就開始尋求資本的“庇佑”。

2012年10月，八馬茶業(yè)就與多家投資者達(dá)成對(duì)賭協(xié)議，后于2015年登陸新三板，2021年，其創(chuàng)業(yè)板IPO獲得了受理，但在一年后的2022年5月便終止了這段IPO。

次年9月，八馬茶業(yè)又開啟了主板IPO的申報(bào)，近期證監(jiān)會(huì)對(duì)于其申報(bào)文件提出了46個(gè)疑問，其中包含的銷售費(fèi)用問題、關(guān)聯(lián)供應(yīng)問題、產(chǎn)品質(zhì)量問題、虛假宣傳問題以及自主研發(fā)問題都需要企業(yè)做出較大的改進(jìn)。

八馬茶葉在古老傳承技藝的支持下，已經(jīng)成為鐵觀音茶中的龍頭。與此同時(shí)，其也在別的品類中不斷擴(kuò)張，打造出全品類生產(chǎn)鏈。并且，通過加盟店的持續(xù)擴(kuò)張下形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)。在品牌上打造出自身的優(yōu)勢(shì)。

但是，不到1%的市場(chǎng)占有率，仍是這家一心上市的茶企需要面對(duì)的尷尬數(shù)字。

對(duì)比之下，瀾滄古茶也不樂觀。

2022年，在A股碰壁的瀾滄古茶轉(zhuǎn)向港股市場(chǎng)。招股書披露，近三年瀾滄古茶的收入分別為4.05億、5.59億、4.63億，2022年業(yè)績呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。其產(chǎn)品的特殊性，難以保證完全滿足消費(fèi)者的需求，給其順利上市帶來了一定的難度。

作為三者中最有背景的公司，2023年2月，中國茶葉第再次遞交招股書。按理說，中國茶葉作為國企，擁有更大的優(yōu)勢(shì)來沖擊上市，但其也不可避免具有一些體制機(jī)制、創(chuàng)新發(fā)展、人事變動(dòng)等方面的問題，因此導(dǎo)致其在上市之路上仍然存在著許多的問題。

當(dāng)然，中國茶葉除了具有中國老字號(hào)企業(yè)的背景優(yōu)勢(shì)，還發(fā)展進(jìn)出口外貿(mào)業(yè)務(wù)，從而形成了自己的利潤增長優(yōu)勢(shì)，在投資者上中茶的外部投資者普遍具有較高的質(zhì)量。

因此，在茶葉市場(chǎng)因疫情普遍低靡的時(shí)候，其在2019年至2021年的營業(yè)收入仍然能夠持續(xù)增長，分別為16.34億元、18.93億元、24.34億元。

其實(shí)，無論八馬茶業(yè)、瀾滄古茶、中茶、竹葉青還是小罐茶，都在茶葉市場(chǎng)發(fā)展上有著自己獨(dú)特的特色和前景。中國茶企的上市之路卻仍然非?？部?。

在節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)看來，未來，中國茶企若想成功上市，必然需要進(jìn)行一定的革新與發(fā)展。

*，要?jiǎng)?chuàng)新企業(yè)自身發(fā)展模式來完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。不要將茶企發(fā)展僅僅局限于茶葉，要不斷在產(chǎn)業(yè)鏈上進(jìn)行創(chuàng)新，以茶葉為原料來進(jìn)行茶飲的品牌拓展。還可以借用茶葉生產(chǎn)源地來建立一些旅游特色觀光地、以茶文化為根本來構(gòu)建茶葉講解博物館，創(chuàng)造茶文化相關(guān)的文創(chuàng)產(chǎn)品，進(jìn)而拓寬相應(yīng)的企業(yè)。

第二，需要形成清晰的品牌定位來形成企業(yè)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前，中國茶企仍集中在普洱茶、黑茶、紅茶、綠茶等傳統(tǒng)品類，無法在市場(chǎng)上形成自身特定的優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品品類、營銷模式單一。

在未來發(fā)展中，需要茶企不能單純依賴于加盟、店面擴(kuò)張等形式，而要不斷在企業(yè)發(fā)展中形成自身的品牌優(yōu)勢(shì)，可以在年輕、中老年、高端、平民等維度打造出自己的優(yōu)勢(shì)。

第三，需要進(jìn)行相應(yīng)的技術(shù)創(chuàng)新，保障產(chǎn)品質(zhì)量。茶企難以上市的*原因之一，便是其難以進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)，茶葉這一產(chǎn)品的特殊性也導(dǎo)致其質(zhì)量、保質(zhì)期等方面難以得到完全的保障。

這就需要茶企在規(guī)模化生產(chǎn)基礎(chǔ)上，確保采收的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化，運(yùn)用技術(shù)力量來進(jìn)行產(chǎn)品的篩選和質(zhì)量的把控。

第四，運(yùn)用多樣化營銷，打造品牌特色。無論是聚焦于年輕人市場(chǎng)的創(chuàng)意化營銷，還是聚焦于高端市場(chǎng)的品質(zhì)化營銷，都需要用不同的營銷活動(dòng)來打響品牌知名度，從而為企業(yè)持續(xù)性發(fā)展打下基礎(chǔ)。

中國茶文化雖然源遠(yuǎn)流長，但通過現(xiàn)代營銷方式打造的品牌并不多，將茶文化進(jìn)行現(xiàn)代營銷包裝創(chuàng)和新，用獨(dú)特的設(shè)計(jì)來展現(xiàn)自身的品牌特色，對(duì)茶企走進(jìn)資本市場(chǎng)至關(guān)重要。

總體而言，節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)認(rèn)為，目前國內(nèi)茶葉市場(chǎng)規(guī)模雖然號(hào)稱3000億，但由于行業(yè)特殊性，仍然缺乏充分的市場(chǎng)化。置身其中的茶企，需要認(rèn)清當(dāng)前自身的不足，補(bǔ)齊短板，而不是為了上市而上市。

茶企上市，應(yīng)該是水到渠成的一件事，否則味道就會(huì)很怪。