背靠中國(guó)寶武的華寶證券上市進(jìn)程又有新進(jìn)展。

近日，華寶證券在收到證監(jiān)會(huì)反饋意見(jiàn)后更新招股書(shū)，招股書(shū)顯示，此次IPO，華寶證券擬公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)13.33億股A股股票，扣除發(fā)行費(fèi)用后，將全部用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)發(fā)展。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，2021年華寶證券的凈利潤(rùn)行業(yè)內(nèi)排第78名，較2020年下滑了7位。在當(dāng)前正在排隊(duì)IPO的券商中處于墊底地位。同時(shí)華寶證券推進(jìn)了近三年來(lái)首筆分紅。招股書(shū)顯示，2022年上半年，華寶證券實(shí)施了2021年利潤(rùn)分配，合計(jì)派發(fā)紅利8843.12萬(wàn)元，占當(dāng)年凈利潤(rùn)比重為55％。其中，大部分分紅主要流向中國(guó)寶武。

與此同時(shí)，華寶證券業(yè)務(wù)集中度持續(xù)加劇。2022年上半年，華寶證券的財(cái)富管理業(yè)務(wù)以及自營(yíng)業(yè)務(wù)收入營(yíng)收占比分別為68.45％、29.55％，合計(jì)達(dá)98％。

盈利能力墊底IPO排隊(duì)券商

公開(kāi)資料顯示，華寶證券的前身是成立于2002年的富成證券，由華寶信托、華力公司等6家單位共同發(fā)起設(shè)立。2006年，華寶證券股權(quán)結(jié)構(gòu)大變更，公司股東僅剩寶鋼集團(tuán)、華寶信托兩家，次年公司更名為華寶證券。

直至2021年2月經(jīng)過(guò)股份制改革之后，華寶證券的股東方也僅有華寶投資和華寶信托兩名，股權(quán)高度集中。其中，中國(guó)寶武的全資子公司華寶投資持有華寶證券83.07％股份，為公司控股股東。同時(shí)，中國(guó)寶武還持有華寶信托98％股權(quán)，并合計(jì)控制華寶證券99.66％股份，為華寶證券間接控股股東，國(guó)務(wù)院國(guó)資委為華寶證券最終實(shí)控人。

背靠實(shí)力雄厚的中國(guó)寶武，華寶證券自身實(shí)力卻不足，盈利能力也不強(qiáng)。長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，截至2021年末，華寶證券核心凈資本45.48億元，排第74名，2022年上半年，華寶證券核心凈資本又有所縮減，僅為44.64億元。

業(yè)績(jī)方面，近年來(lái)，受益于資本市場(chǎng)改革的推進(jìn)，市場(chǎng)活躍度提升，華寶證券也吃到了行業(yè)發(fā)展紅利，盈利能力保持增長(zhǎng)趨勢(shì)。2019年至2022年上半年，華寶證券分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.87億元、7.75億元、10.34億元、4.75億元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.96億元、1.16億元、1.6億元、6882.91萬(wàn)元。

其中，2021年，華寶證券的凈利潤(rùn)行業(yè)內(nèi)排第78名，較2020年下滑了7位。在當(dāng)前正在排隊(duì)IPO的券商中處于墊底地位。據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前正在排隊(duì)IPO的渤海證券、首創(chuàng)證券、開(kāi)源證券、財(cái)信證券的凈利潤(rùn)分別為18億元、8.59億元、5.17億元、8.26億元，均高于華寶證券。

雖然盈利在排隊(duì)的券商中處于墊底，但華寶證券仍推進(jìn)了大手筆分紅。招股書(shū)顯示，2022年上半年，華寶證券實(shí)施了2021年利潤(rùn)分配，合計(jì)派發(fā)紅利8843.12萬(wàn)元，占當(dāng)年凈利潤(rùn)比重為55％。其中，大部分分紅主要流向中國(guó)寶武。

財(cái)管及自營(yíng)業(yè)務(wù)占比達(dá)98％

目前，華寶證券營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于財(cái)富管理業(yè)務(wù)及證券自營(yíng)業(yè)務(wù)，資管和投資銀行業(yè)務(wù)等占比極低。

近年來(lái)，華寶證券財(cái)富管理業(yè)務(wù)占比持續(xù)提升。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年上半年，華寶證券的財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入分別為2.81億元、4.48億元、6.23億元、3.25億元，占比分別為40.96％、57.76％、59.99％、68.45％。

在財(cái)富管理業(yè)務(wù)占比較高的情況下，華寶證券試圖以“低價(jià)”換取市場(chǎng)份額，傭金費(fèi)率遠(yuǎn)低行業(yè)平均水平。

數(shù)據(jù)顯示，各報(bào)告期內(nèi)，公司證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)平均凈傭金費(fèi)率分別為0.0183％、0.0209％、0.0157％、0.0195％。同期，行業(yè)凈傭金費(fèi)率分別為0.0289％、0.0264％、0.0252％、0.0234％。

自營(yíng)業(yè)務(wù)也是華寶證券的重要收入來(lái)源。各報(bào)告期內(nèi)，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為3.14億元、1.84億元、3.16億元、1.4億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為45.74％、23.72％、30.45％、29.55％。

長(zhǎng)江商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，2022年上半年，華寶證券的財(cái)富管理業(yè)務(wù)以及自營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占比合計(jì)達(dá)98％，而資管、投行等業(yè)務(wù)占比不足2％，業(yè)務(wù)集中度持續(xù)加劇。

投行業(yè)務(wù)方面，各報(bào)告期內(nèi)，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為199.06萬(wàn)元、464.25萬(wàn)元、2791.16萬(wàn)元、772.78萬(wàn)元，分別占比0.29％、0.60％、2.69％、1.63％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為-2024.63萬(wàn)元、-1566.80萬(wàn)元、-1548.62萬(wàn)元、-1153.16萬(wàn)元，三年半累計(jì)虧損達(dá)6293.21萬(wàn)元。

投行業(yè)務(wù)規(guī)模小也因華寶證券在該業(yè)務(wù)方面起步較晚。長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，2020年12月，華寶證券才獲得保薦業(yè)務(wù)資格批復(fù)。因此，報(bào)告期內(nèi)，公司的證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)以債券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)為主，三年半內(nèi)，公司擔(dān)任主承銷(xiāo)商完成的債券承銷(xiāo)項(xiàng)目數(shù)量合計(jì)為7單，主承銷(xiāo)金額合計(jì)為20.4億元。

此外，華寶證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)縮水嚴(yán)重。數(shù)據(jù)顯示，各報(bào)告期內(nèi)，華寶證券資管業(yè)務(wù)收入分別為0.92億元、1.28億元、0.74億元、447.94萬(wàn)元，占比分別為13.43％、16.48％、7.16％、0.94％。

值得一提的是，在華寶證券資管業(yè)務(wù)中，存在一只理財(cái)產(chǎn)品“浦銀1號(hào)”未能按照資管新規(guī)及其配套政策的相關(guān)要求在過(guò)渡期內(nèi)完成整改，并收到證監(jiān)會(huì)關(guān)注。

據(jù)招股書(shū)披露，浦銀1號(hào)產(chǎn)品成立于2017年12月5日，委托期限為2032年12月7日，管理規(guī)模為20.05億元，管理費(fèi)率為0.05％，為資管新規(guī)及其配套政策頒布前成立的“通道業(yè)務(wù)”。

華寶證券表示，若未來(lái)公司不能如期完成浦銀1號(hào)產(chǎn)品的規(guī)范整改，可能會(huì)對(duì)公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模及收入產(chǎn)生不利影響。

本文源自長(zhǎng)江商報(bào)