近日，《合肥高新區(qū)打造科創(chuàng)金融改革創(chuàng)新示范區(qū)若干政策措施》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《措施》）印發(fā)。合肥高新區(qū)，推出了一系列重磅舉措，建設(shè)具有國(guó)際化的基金集聚區(qū)。

在《措施》中，提出了對(duì)VC/PE行業(yè)頗有吸引力的重磅舉措，母基金研究中心摘取重點(diǎn)如下：

打造“科大硅谷”風(fēng)投創(chuàng)投街區(qū)。積極引進(jìn)全球各類(lèi)有影響力的基金管理機(jī)構(gòu)落戶(hù)“科大硅谷”核心區(qū)，力爭(zhēng)全區(qū)基金管理規(guī)模達(dá)到3000億元。對(duì)其設(shè)立公司制、合伙制基金給予便利化注冊(cè)服務(wù)，對(duì)完成備案登記的基金和基金管理機(jī)構(gòu)，可根據(jù)募集管理的資金規(guī)模、轉(zhuǎn)讓收益、支持產(chǎn)業(yè)、引進(jìn)項(xiàng)目等情況，按照“雙向約束”原則給予場(chǎng)地補(bǔ)貼、經(jīng)營(yíng)獎(jiǎng)勵(lì)、團(tuán)隊(duì)獎(jiǎng)勵(lì)、引進(jìn)項(xiàng)目獎(jiǎng)勵(lì)等政策支持。

發(fā)揮國(guó)有基金引領(lǐng)帶動(dòng)作用。充實(shí)區(qū)屬投資平臺(tái)實(shí)力，分五年建立總規(guī)模不少于100億元的政府引導(dǎo)基金，聯(lián)合省、市國(guó)有平臺(tái)設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)基金，聚焦支持“雙招雙引”。對(duì)符合一定條件的頭部基金管理機(jī)構(gòu)、新型研發(fā)機(jī)構(gòu)、孵化平臺(tái)等在區(qū)設(shè)立基金，可申請(qǐng)由引導(dǎo)基金給予參股，出資比例不超過(guò)30%。

堅(jiān)持投早投小投科技。做大區(qū)級(jí)天使投資基金，做優(yōu)種子基金，重點(diǎn)支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域處于種子期、初創(chuàng)期的科技創(chuàng)新企業(yè)，優(yōu)先投資國(guó)內(nèi)外領(lǐng)軍人才、高層次人才創(chuàng)辦或參與創(chuàng)辦的產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，單個(gè)項(xiàng)目投資額可達(dá)500萬(wàn)元。設(shè)立天使投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,經(jīng)認(rèn)定符合條件的社會(huì)資本天使基金，對(duì)單個(gè)項(xiàng)目首輪投資發(fā)生的虧損（有區(qū)級(jí)國(guó)有出資的按比例扣除），最高可給予15%的補(bǔ)貼，單個(gè)項(xiàng)目不超過(guò)150萬(wàn)元，每家機(jī)構(gòu)最高補(bǔ)貼500萬(wàn)元。

激勵(lì)基金擴(kuò)大投資。對(duì)新設(shè)立或新遷入的基金，入?yún)^(qū)2年內(nèi)，實(shí)際投資區(qū)內(nèi)非上市科創(chuàng)企業(yè)的累計(jì)投資額每滿(mǎn)2億元（扣除區(qū)級(jí)國(guó)企出資部分），按照“雙向約束”原則，給予基金管理機(jī)構(gòu)50萬(wàn)元一次性獎(jiǎng)勵(lì)，單個(gè)機(jī)構(gòu)最高獎(jiǎng)勵(lì)500萬(wàn)元。

支持QFLP基金落地。鼓勵(lì)跨境投融資創(chuàng)新，在健全風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制前提下，支持境外發(fā)起的私募基金試點(diǎn)通過(guò)合格境外有限合伙人（QFLP）投資境內(nèi)科創(chuàng)企業(yè)股權(quán)，對(duì)于首支落地的試點(diǎn)基金，可申請(qǐng)政府引導(dǎo)基金按不超過(guò)20%進(jìn)行參股出資。

母基金研究中心認(rèn)為，合肥高新區(qū)提出“分五年建立總規(guī)模不少于100億元的政府引導(dǎo)基金”，是大力發(fā)展母基金的大手筆舉措，也體現(xiàn)出合肥對(duì)于資本招商、基金招商的重視，發(fā)揮政府引導(dǎo)基金引導(dǎo)作用，帶動(dòng)社會(huì)資本聚焦支持“雙招雙引”。

合肥高新區(qū)此前就十分重視運(yùn)用基金招商：合肥高新集團(tuán)作為合肥高新區(qū)的投資平臺(tái)，通過(guò)基金投資不斷集聚創(chuàng)新要素，促進(jìn)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。截至目前，高新集團(tuán)參控股基金共39支，基金總規(guī)模近500億元，累計(jì)投資企業(yè)超600家，累計(jì)投資額超200億元，投資企業(yè)中共計(jì)38家企業(yè)上市。

合肥高新區(qū)在母基金方面的發(fā)力，也將進(jìn)一步完善合肥的區(qū)縣級(jí)母基金體系。

合肥在資本招商方面已經(jīng)形成了頗具地方特色的運(yùn)作模式，業(yè)內(nèi)總結(jié)為“合肥模式”：通過(guò)政府投資帶動(dòng)更多社會(huì)資本共同進(jìn)行產(chǎn)業(yè)培育，政府通過(guò)財(cái)政資金增資或國(guó)企戰(zhàn)略重組整合打造國(guó)資平臺(tái)，再推動(dòng)國(guó)資平臺(tái)探索以管資本為主的改革，通過(guò)直接投資，或組建和參與各類(lèi)投資基金帶動(dòng)社會(huì)資本服務(wù)于地方招商引資。

2022年，合肥設(shè)立200億規(guī)模的市級(jí)政府引導(dǎo)母基金——力爭(zhēng)5年內(nèi)培育5-10家領(lǐng)先的知名基金管理機(jī)構(gòu)，引進(jìn)不少于50家行業(yè)領(lǐng)先的知名基金管理機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)備案基金管理規(guī)模不少于5000億元的股權(quán)投資基金體系。

此外，《合肥市促進(jìn)股權(quán)投資發(fā)展加快打造科創(chuàng)資本中心若干政策》、《合肥市政府引導(dǎo)母基金投資管理實(shí)施細(xì)則》相繼出臺(tái)，不僅為投資機(jī)構(gòu)來(lái)合肥配套了一攬子獎(jiǎng)補(bǔ)政策，還明確市政府引導(dǎo)母基金參股基金注冊(cè)將由注冊(cè)地財(cái)政部門(mén)協(xié)調(diào)免費(fèi)提供辦公場(chǎng)所或給予房租減免、補(bǔ)貼，并為基金設(shè)立提供“一站式”代辦服務(wù)。

合肥素有“最佳政府投行”的美稱(chēng)，此前，最令市場(chǎng)津津樂(lè)道的是，合肥專(zhuān)盯那些“走投無(wú)路”的大型困境企業(yè)大膽下注“招安”。一家家深陷困境、舉步維艱的獨(dú)角獸企業(yè)，在“合肥模式”的催化下發(fā)生了奇妙的化學(xué)反應(yīng)，實(shí)現(xiàn)“史詩(shī)般的崛起”：科大訊飛、京東方、長(zhǎng)鑫半導(dǎo)體、華米科技……

合肥市委書(shū)記虞愛(ài)華曾表示：“準(zhǔn)確地說(shuō)，我們不是“風(fēng)投”，是“產(chǎn)投”；靠的不是賭博，是拼搏。因?yàn)?，賭博是有今天沒(méi)明天，拼搏才是抓今天贏明天?！睂?duì)于投資的風(fēng)險(xiǎn)誰(shuí)來(lái)?yè)?dān)這個(gè)問(wèn)題，合肥市委書(shū)記虞愛(ài)華直言：投資的風(fēng)險(xiǎn)肯定是黨員干部擔(dān)，特別是主政者，要敢于擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)?！爸幌氡ｋU(xiǎn)，怕?lián)L(fēng)險(xiǎn)”干不成事。當(dāng)然，擔(dān)當(dāng)作為不是膽大妄為，必須基于科學(xué)的決策、嚴(yán)密的程序。

虞愛(ài)華的發(fā)言值得我們深思。政府的錢(qián)需要花，但是怎么花、花在什么方向，是有講究的。從合肥國(guó)資的一系列手筆可以發(fā)現(xiàn)，他們的市場(chǎng)化傾向比較明顯，因此在選產(chǎn)業(yè)方向時(shí)也較為準(zhǔn)確。

國(guó)資出手，用股權(quán)投資帶動(dòng)杠桿效益的布局，已成為合肥邁入GDP萬(wàn)億俱樂(lè)部城市的關(guān)鍵助力。有業(yè)界人士把“合肥模式”總結(jié)為“地方政府公司主義”：政府不單單是社會(huì)的“守夜人”，還是市場(chǎng)的參與者，強(qiáng)有力地主導(dǎo)本土產(chǎn)業(yè)政策。政府引導(dǎo)與市場(chǎng)化并舉，才成就了合肥的“最佳政府投行”。

合肥的成功有其獨(dú)特的一面，重點(diǎn)就是找準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)方向，尊重產(chǎn)業(yè)規(guī)律，通過(guò)國(guó)有資本引導(dǎo)社會(huì)資本和實(shí)施資本市場(chǎng)有序退出，國(guó)有資本實(shí)現(xiàn)保值增值后投向下一個(gè)產(chǎn)業(yè)，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。

2021年，安徽省提出要打造合肥為區(qū)域性科創(chuàng)金融中心，母基金研究中心預(yù)計(jì)，合肥將更大手筆投入創(chuàng)新創(chuàng)投，期待其在資本招商方面的更多重磅舉措。

母基金研究中心認(rèn)為，“基金招商”已經(jīng)成為當(dāng)前地方政府招商引資的“殺手锏”。投資與招商同步的“基金招商”新模式，將發(fā)揮“四兩撥千斤”的放大效應(yīng)，讓更多資金精準(zhǔn)投向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、撬動(dòng)雙招雙引。目前，政府引導(dǎo)基金已經(jīng)基本成為地方招商引資的標(biāo)準(zhǔn)配置和產(chǎn)業(yè)升級(jí)“核武器”。“合肥模式”的成功不僅僅體現(xiàn)出地方政府要善于做母基金、甘于做純LP，更值得借鑒學(xué)習(xí)的是領(lǐng)導(dǎo)勇于擔(dān)責(zé)、政府引導(dǎo)與市場(chǎng)化并舉。

可以預(yù)見(jiàn)的是，各地政府勢(shì)必會(huì)越來(lái)越看好與重視母基金的作用，更多的出于政府國(guó)資的公信力和影響力，政府扶持下的母基金也將更易帶動(dòng)各路資本一路緊跟，在戰(zhàn)略引領(lǐng)和創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)中起到“風(fēng)向標(biāo)”和“滾雪球”效應(yīng)。