經(jīng)過30多年的發(fā)展,中國的民營企業(yè)走到了需要傳承的當(dāng)口。當(dāng)“創(chuàng)一代”遇到“富二代”,如何順利把自己辛苦打拼下來的家業(yè)傳遞給下一代,做到家族的基業(yè)長青?

在7月11日舉辦的中歐2015第四屆中國家族傳承論壇上,來自全球的學(xué)者和資深業(yè)內(nèi)專家一致認(rèn)為:中國的家族企業(yè)傳承需求,正令家族財(cái)富管理這一新興的財(cái)富管理子行業(yè)迅速擴(kuò)張,而全球資產(chǎn)配置則成為家族資產(chǎn)配置中非常重要的一環(huán)。

家族財(cái)富管理的多元化平衡

經(jīng)歷了中國經(jīng)濟(jì)30多年的高速發(fā)展,中國的家族企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了穩(wěn)定發(fā)展和傳承接班的階段。家族企業(yè)的傳承問題,也已經(jīng)成為關(guān)乎企業(yè)興衰的重大問題。也因此,2014年度成為中國家族財(cái)富管理的“元年”,各類金融機(jī)構(gòu)均推出了針對家族財(cái)富管理的相關(guān)業(yè)務(wù),試圖在市場中占得先機(jī)。

在沃頓全球家族聯(lián)盟創(chuàng)始人、美國賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院羅伯特·高爾根創(chuàng)業(yè)學(xué)教席教授、管理學(xué)教授Raphael Amit博士看來,家族財(cái)富管理并非簡單的投資,兩者之間的區(qū)別在于,投資是基于某個(gè)具體的投資機(jī)會(huì)所做的活動(dòng),需要考量的關(guān)乎其風(fēng)險(xiǎn),以及預(yù)期的回報(bào)等因素。但財(cái)富管理,則更加具備整體性。這是一個(gè)整體且多元的概念,因?yàn)樗闹攸c(diǎn)在于要平衡多個(gè)目標(biāo)。

“除了讓家族的金融資本的保值和增長,與此同時(shí),也很重要的是要保持家族的傳統(tǒng)、傳承和文化。聚焦于家族的團(tuán)結(jié)和和諧,要保持后代的團(tuán)結(jié)和和諧?！?/p>Raphael Amit博士更指出,家族財(cái)富管理的另一個(gè)要素是要考慮整個(gè)家族的資產(chǎn)表?！拔覀儼阉凶骷易逭w財(cái)富管理。比如說我的主營業(yè)務(wù)是食品行業(yè),但是我發(fā)現(xiàn),因?yàn)槭称沸袠I(yè)的風(fēng)險(xiǎn)很高,所以我可能要去多元化,要去跨行業(yè)、跨地理區(qū)域,甚至跨資產(chǎn)類別配置。也就是說,它講究的是一個(gè)整體性目標(biāo)。”

中國成“創(chuàng)富”新中心

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,中國的民營企業(yè)不但吸納了超過60%的就業(yè)人口,同時(shí)為社會(huì)創(chuàng)造了大量的物質(zhì)財(cái)富,也帶動(dòng)了其背后的企業(yè)家們的個(gè)人財(cái)富遞增。招商銀行與貝恩管理顧問公司最新聯(lián)合發(fā)布的《2015中國私人財(cái)富報(bào)告》顯示,截至2014年底,我國個(gè)人持有的可投資資產(chǎn)總規(guī)模已突破100萬億元,達(dá)到112萬億元,個(gè)人可投資資產(chǎn)在1000萬元以上的高凈值人群首次超過100萬人,年均復(fù)合增長率達(dá)21%。中國成為名副其實(shí)的“創(chuàng)富”中心。

根據(jù)中歐—上海信托《治財(cái)有道——中國民營家族財(cái)富管理白皮書》(以下簡稱白皮書),對于家庭資產(chǎn)在1000萬元以上的高凈值人群而言,調(diào)查顯示個(gè)人可投資資產(chǎn)中,有40%的人的現(xiàn)金在500萬以上,22.7%的人為500-1000萬,16.4%人的為1000-5000萬,2.7%的人是在1億以上的現(xiàn)金,投資比例中現(xiàn)金存款占比在5%-20%。此外,基金、股票和債券相對占比比較大,占比均值在30%左右,有1/5的人占比達(dá)到50%,而房地產(chǎn)投資幾乎是財(cái)富擁有者們無一例外的穩(wěn)定性持有資產(chǎn)之一,基本所持有房產(chǎn)價(jià)值在500萬以上,平均價(jià)值2000萬,而收藏品平均投資額占比則較低,平均投資額僅為300多萬,占比也只有6%左右。

而從財(cái)富來源看,白皮書顯示其主體來源是來自于企業(yè)財(cái)產(chǎn)、分紅和個(gè)人收入。同時(shí),夫妻共同財(cái)產(chǎn),房地產(chǎn)投資和股市的投資這三項(xiàng)占比是持平的。而且大多數(shù)的財(cái)產(chǎn)都是來自于一代的創(chuàng)造而不是繼承。這也顯示了在當(dāng)前這一傳承的特殊轉(zhuǎn)型期,家族財(cái)富管理的迫切性。

值得關(guān)注的是,白皮書的聯(lián)合作者、中歐國際工商學(xué)院芮萌教授現(xiàn)場對白皮書進(jìn)行了深入解讀,他指出本年度的白皮書得出以下發(fā)現(xiàn):首先,中國民營企業(yè)家的資產(chǎn)配置不夠多元化,持有成本欠考慮;同時(shí),這類人群的投資習(xí)慣依賴個(gè)人經(jīng)驗(yàn),投資回報(bào)預(yù)期尚缺理性;第三,在理財(cái)過程中,企業(yè)家喜歡親力親為,依賴個(gè)人判斷和自身人脈關(guān)系網(wǎng),對專業(yè)機(jī)構(gòu)信任度不高;最后,企業(yè)家的慈善認(rèn)知有待拓展,且應(yīng)當(dāng)關(guān)注子女家庭教育。

全球資產(chǎn)配置成新“風(fēng)口”

事實(shí)上,隨著中國財(cái)富人群的迅速擴(kuò)張,日益強(qiáng)勁的國民資產(chǎn)跨境投資趨勢和財(cái)富管理行業(yè)整體現(xiàn)有服務(wù)能力出現(xiàn)短板的現(xiàn)狀成為亟待解決的問題。

據(jù)芮萌教授介紹,當(dāng)前國內(nèi)的家族財(cái)富管理市場上,可謂進(jìn)入“戰(zhàn)國時(shí)代”。私人銀行、信托、保險(xiǎn)、券商以及大型的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)均涉足于此,并展開了競爭。不過他也指出,調(diào)查顯示中國的富裕人群在投資過程中缺乏一張完整的家庭資產(chǎn)負(fù)債表,這導(dǎo)致了其在財(cái)富管理過程中,其境內(nèi)外資產(chǎn)配置組合缺少優(yōu)化的組合。

而值得注意的是,近年來高凈值人群的海外投資需求也呈上升趨勢。高凈值人群境外投資目的已從此前的“分散風(fēng)險(xiǎn)”向“主動(dòng)尋求海外投資收益”轉(zhuǎn)變。根據(jù)國際貨幣基金組織(IMF)估計(jì),未來3~5年人民幣可以自由兌換后,相當(dāng)于15%~25%的中國GDP,即超過10萬億人民幣資產(chǎn),會(huì)離境購買境外資產(chǎn)。

在諾亞集團(tuán)執(zhí)行總裁林國灃看來,全球華人高凈值客戶財(cái)富管理的需求正在不斷深化,從初級階段簡單提供產(chǎn)品,發(fā)展到更注重趨勢研究、產(chǎn)品研究的資產(chǎn)配置服務(wù),并最終升級到滿足客戶個(gè)性化資產(chǎn)配置方案的全權(quán)委托服務(wù)。

從諾亞財(cái)富最新披露的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)上,也可以明顯感受到中國高凈值客戶海外資產(chǎn)配置需求之迫切及洶涌。最新公布的諾亞財(cái)富集團(tuán)2015年一季報(bào)顯示,今年一季度,諾亞財(cái)富海外產(chǎn)品募集規(guī)模達(dá)到30.6億人民幣,環(huán)比增長260%,同比增長761%,海外產(chǎn)品募集量占同期財(cái)富管理募集總量的12.4%。

但是,對于大多數(shù)的財(cái)富擁有者而言,中歐的白皮書卻顯示其都更傾向于國有的理財(cái)機(jī)構(gòu)來打理其資產(chǎn)。雖然這類人群中的43%也選擇了兩個(gè)或是兩個(gè)以上的專業(yè)機(jī)構(gòu),但芮萌教授指出,因?yàn)槎嗉覚C(jī)構(gòu)的投資組合趨同,導(dǎo)致其投資風(fēng)險(xiǎn)并沒有因此降低。同時(shí),由于目前境內(nèi)資產(chǎn)管理的主要問題是政策法規(guī)的變動(dòng)比較大,以及理財(cái)機(jī)構(gòu)不夠成熟和專業(yè),使得家族財(cái)富管理業(yè)務(wù)中仍有短板待補(bǔ)。而在海外資產(chǎn)配置的時(shí)候,高凈值人群遇到的問題主要是三方面,一個(gè)是海外資產(chǎn)管理的安全性,第二個(gè)是稅務(wù)問題和投資回報(bào)率的問題,最后一個(gè)是法律不成熟信息不對稱的問題。