記者 黃興利 北京報道

十余年來，中國乳品行業(yè)的雙雄爭霸時代太過孤單：在伊利與蒙牛兩大巨頭一路狂奔背景下，落寞的“行業(yè)老三”光明乳業(yè)（600597）與前二者的距離已經越來越遠。

3月20日晚間，光明乳業(yè)發(fā)布的2022年成績單顯示，其在去年營收與凈利潤雙雙出現下滑，按照此前其制定的目標，營收完成率為88.79%；歸屬于上市公司股東凈利潤完成率僅53.88%。

自2014年營收首次突破200億元以來，光明乳業(yè)沖擊“300億俱樂部”之路已走了多年。前頭兩強遙遙領先，身后以君樂寶為代表的新力量卻已步步緊逼，對于掌舵光明乳業(yè)這艘船的舵手來說，2023年該如何破局？

業(yè)績“未滿”

掌舵光明乳業(yè)一年多，光明乳業(yè)董事長黃黎明交出的這份成績單充滿遺憾。

從業(yè)績數據看，2022年，光明乳業(yè)實現營業(yè)總收入282.15億元，同比下降3.39%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤3.61億元，同比下降39.11%;實現加權平均凈資產收益率 4.57%，同比減少 4.78個百分點。

這是一份未達目標的成績單。據了解，2022年光明董事會制定的全年經營計劃為，爭取實現營業(yè)總收入317.77億元，歸母凈利潤6.7億元，歸屬于母公司凈資產收益率大于8%。從業(yè)績目標完成度來看，去年光明乳業(yè)營收完成率為88.79%；歸屬于上市公司股東的凈利潤完成率為53.88%。

對于2022年未完成經營計劃的主要原因，光明乳業(yè)相關人士在3月21日對《》記者回應稱，“乳制品消費增長趨緩，市場競爭加劇，公司液態(tài)奶、其他乳制品收入同比下降，經營效益受到較大挑戰(zhàn)。另外2022年受到疫情影響較大，所以目前業(yè)績情況是這樣，后續(xù)公司還是會繼續(xù)努力?！?/p>

對比去年中報及三季報數據可以發(fā)現，光明乳業(yè)營收及凈利潤出現下滑始于去年下半年，尤其是去年四季度出現虧損：當季其實現營業(yè)收入68.3億元，同比下降4.5%，歸母凈利潤為-0.09億元，2021年同期這一數據則為1.47億元。

事實上，除了光明乳業(yè)外，三元股份（600429）等區(qū)域乳業(yè)巨頭在去年四季度也表現不佳。行業(yè)觀察人士對本報記者分析認為，去年四季度，疫情在全國多點頻發(fā)，物流受阻，對于乳制品、尤其是低溫乳制品終端銷售影響較大。

“2022年華東地區(qū)、上海地區(qū)的疫情管控，讓很多的快消品企業(yè)損失慘重，對于七成以上業(yè)務量在華東與上海市場的光明來說肯定備受影響?！敝袊称樊a業(yè)分析師朱丹蓬在3月21日對《》記者表示。

追趕乏力

作為“中國乳業(yè)第一股”，光明乳業(yè)在2002年上市時，營收就突破50億元，當年伊利和蒙牛的銷售額遠不如光明。這三家企業(yè)曾一度被認為是“中國乳業(yè)三巨頭”。但近年來，光明乳業(yè)在營收體量上與另外兩家不斷拉開距離。

2010年，蒙牛與伊利營收在300億元上下，光明乳業(yè)營收尚不及百億元。到了2021年，伊利營收已破1100億元，蒙牛營收超880億元。對于光明來說，業(yè)績卻沒能再上一個臺階：其自2014年營收首次突破200億元大關以來，至今始終未能觸及300億元。以至于在目前國內乳制品企業(yè)中，除了伊利與蒙牛兩大巨頭外，再無第三個上市公司擠入“300億俱樂部”。

對于近年來光明在業(yè)績上難以向上突破，朱丹蓬對本報記者分析認為，首先在于光明的品類聚焦在低溫奶，而常溫奶業(yè)務在全國范圍內沒有比較大的布局，整個光明“不上不下”，低溫業(yè)務沒有絕對的領導權，常溫業(yè)務又沒有優(yōu)勢。

按照光明乳業(yè)公布的2023年全年經營計劃，今年其將爭取實現營業(yè)總收入320.5億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤6.8億元，歸屬于母公司所有者凈資產收益率大于8%。在業(yè)內看來，想要在業(yè)績上有所突破，光明乳業(yè)必須在全國化上加速破局。

事實上，在光明乳業(yè)2021年3月發(fā)布的2021-2025年戰(zhàn)略規(guī)劃中，就提出將繼續(xù)堅持“新鮮戰(zhàn)略”，優(yōu)化牧場、工廠、物流的全國性戰(zhàn)略布局。此外，這份規(guī)劃還提出將積極運用資本手段，加快全國布局，構建行業(yè)競爭新格局。加快長三角等區(qū)域產業(yè)集群建設，發(fā)展新的優(yōu)質奶源基地和優(yōu)勢區(qū)域市場。

對于光明乳業(yè)在2023年能否改變困局，朱丹蓬分析認為還是很難。他談及，因為伊利、蒙牛整體態(tài)勢非常猛，而光明無論從產品結構、產品創(chuàng)新升級還是迭代來說，已經有點溫水煮青蛙，所以其在2023年的表現應該也難言理想。

如何開疆拓土？

需要提及的是，這份2022年年報，是乳業(yè)“老兵”黃黎明掌舵光明乳業(yè)后交出的第一份完整年度成績單。近年來，相比其他乳業(yè)巨頭，光明乳業(yè)高層持續(xù)動蕩，在黃黎明于2021年11月正式接棒光明乳業(yè)董事長時，他已經是2015至今光明乳業(yè)的第四任董事長。

業(yè)內認為，管理層動蕩，會影響企業(yè)內外部對于戰(zhàn)略及方向持續(xù)性的預期，在乳業(yè)市場競爭愈發(fā)激烈態(tài)勢下，新團隊活力如何激活也在考驗企業(yè)高層智慧。近年來，包括新乳業(yè)（002946）、三元股份、貝因美（002570）等在內的乳品及快消品公司紛紛推出股權激勵計劃，這也引發(fā)投資人對于光明乳業(yè)是否會推出股權激勵計劃的關注。

在去年11月11日召開的業(yè)績說明會上，就有投資者提問稱，股權激勵是上市公司利用資本市場，統一各方利益訴求，煥發(fā)經營活力，快速實現資本增值的重要手段。2023年公司是否有實行股權激勵計劃打算？當時光明乳業(yè)高層回答稱：“目前公司沒有正在實施的股權激勵計劃，但在國資國企改革的框架內，我們始終保持開放的姿態(tài)，積極探索。同時，我們也在不斷研究其他激勵模式，激發(fā)管理層，尤其是一線團隊的活力。”記者關注到，在去年9月舉行的投資者調研活動中，這一問題同樣被投資者問及。

目前的中國乳品市場，雙寡頭格局已然形成。中信證券在此前發(fā)布的一份研報中提及，2021年，伊利、蒙牛占乳制品行業(yè)市場份額分別為29.7%、26.1%，合計超過50%。其后為光明與君樂寶，分別占5.1%和3.0%。在這份研報中，中信證券方面也認為，巴氏奶增速不減，市場格局相對分散，主要玩家為光明、三元、新希望等區(qū)域性、地方乳企，未來行業(yè)龍頭有望受益于牧場擴建、冷鏈發(fā)展推動下的行業(yè)集中度提升。

僅從牧場布局上來看，光明已經開始有頻繁大動作。2021年12月底，光明乳業(yè)宣布完成19.3億元定增，其中13.55億元用于奶源牧場項目建設。此外，在去年6月，光明乳業(yè)董事會通過《關于光明牧業(yè)投資新建定遠牧場群項目的議案》，據了解，該項目設計規(guī)劃存欄4.75萬頭奶牛，總投資約24.93億元。按照規(guī)劃，定遠牧場群可輻射滿足光明乳業(yè)射陽、武漢、南京多地工廠日常生產所需。

值得關注的是，快消品牌想要開拓市場，難以回避銷售費用這一“催化劑”。2022年光明乳業(yè)銷售費用為34.7億元，同比減少4.82%，其中廣告宣傳費8.1億元，同比減少14.03%。其中，銷售費用率為12.3%。與伊利、蒙牛相比，光明這一費用率相當克制。作為對比，蒙牛乳業(yè)去年上半年銷售及分銷開支占總營收比約為26.6%。

隨著2023年消費復蘇，當被問及對今年的乳制品業(yè)務有怎樣的預期，光明乳業(yè)相關人士回應稱，“隨著2023年的消費復蘇，公司將持續(xù)煥發(fā)品牌新內涵，堅持品牌創(chuàng)新，致力于打造更經典、更時尚的光明品牌?！辈贿^對于記者關于是否會加大銷售費用投入的提問，光明方面并未直接回復。