財聯(lián)社9月7日訊（記者 林堅）營業(yè)收入2059.19億元，實現(xiàn)凈利潤811.95億元，這是140家券商2022年上半年度的成績單。那么，如何看待券商上半年表現(xiàn)，各項經(jīng)營指標(biāo)又透露出行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢？財聯(lián)社記者獲悉，中證協(xié)向各券商披露了《證券公司2022年上半年經(jīng)營情況分析》，以便更直觀觀察各業(yè)務(wù)條線展業(yè)與收入的變化。

經(jīng)營情況分析數(shù)據(jù)從總體營收情況、服務(wù)實體經(jīng)濟、財富管理轉(zhuǎn)型、資本業(yè)務(wù)發(fā)展、風(fēng)控指標(biāo)及資產(chǎn)質(zhì)量、國際化程度、高質(zhì)量發(fā)展等七大維度復(fù)盤并分析了今年上半年券商的成績。

記者梳理，在長達五千多字的分析中，營收情況、風(fēng)控指標(biāo)及資產(chǎn)質(zhì)量、財富管理、資本業(yè)務(wù)發(fā)展以及國際化程度等都是與券商經(jīng)營情況密不可分的微觀維度，而服務(wù)實體經(jīng)濟以及高質(zhì)量發(fā)展而是從行業(yè)整體上把握的宏觀維度。其中，服務(wù)實體經(jīng)濟維度主要以券商投行業(yè)務(wù)展開。

從篇幅上看，涉及微觀的維度占據(jù)多數(shù)，財富管理、資本業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)等篇幅較多，涉及宏觀維度的服務(wù)實體經(jīng)濟以及高質(zhì)量發(fā)展是該篇分析的重點內(nèi)容。

總維度：二季度凈利環(huán)比增120%，自營拖累整體業(yè)績

分析提到，我國證券行業(yè)堅持“穩(wěn)中求進”，積極服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局和高質(zhì)量發(fā)展，證券行業(yè)總體發(fā)展保持向好態(tài)勢。

上半年140家券商實現(xiàn)營業(yè)收入2059.19億元，同比下滑11.61%，實現(xiàn)凈利潤811.95億元，同比下滑10.16%，行業(yè)年化平均凈資產(chǎn)收益率為6.19%，同比下滑1.48個百分點。但受二季度經(jīng)營持續(xù)向好驅(qū)動，證券行業(yè)經(jīng)營業(yè)績逐步修復(fù)。二季度全行業(yè)營業(yè)收入及凈利潤較一季度增長68.57%、120.02%。

從收入結(jié)構(gòu)來看，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)與證券投資業(yè)務(wù)仍然是行業(yè)前兩大業(yè)務(wù)收入來源，分別貢獻營業(yè)收入的32.1%、20.9%。從收入變化來看，投行業(yè)務(wù)收入保持相對穩(wěn)健，該業(yè)務(wù)收入與上年基本持平，全行業(yè)實現(xiàn)收入299.08億元，而其他各主要業(yè)務(wù)收入不同程度地下降。

分析認為，受市場因素影響，2022年上半年全行業(yè)實現(xiàn)證券投資收益429.79億元，下降幅度為38.53%，成為拖累行業(yè)經(jīng)營業(yè)績的主要因素。據(jù)財聯(lián)社記者日前報道，今年56家可比券商自營業(yè)務(wù)凈收入同比下滑47.95%，其中，頭部券商自營業(yè)務(wù)分化明顯。

包括中金公司（-38.21%）、華泰證券（-47.79%）、國泰君安（-46.45%）、招商證券（-42.00%）、海通證券（-89.80%）、廣發(fā)證券（-83.51%）；申萬宏源、中信建投證券、國信證券降幅稍小，分別同比下降5.48%、15.77%、21.87%。

此外，13家券商自營業(yè)務(wù)上半年虧損，其中7家券商自營業(yè)務(wù)凈收入虧損過億，分別是東興證券（-1.73億元）、安信證券（-1.81億元）、國元證券（-1.99億元）、興業(yè)證券（-1.99億元）、國新證券（-2.48億元）、江海證券（-2.97億元）、長江證券（-5.21億元）。

財富管理維度：機構(gòu)化不斷強化，基金投顧助推向買方轉(zhuǎn)型

財富管理轉(zhuǎn)型是證券業(yè)的必然趨勢。截至6月末，證券行業(yè)服務(wù)客戶資產(chǎn)規(guī)模70.27萬億元，行業(yè)財富管理的客戶基礎(chǔ)不斷夯實。

在財富管理業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，交易機構(gòu)化趨勢明顯，證券投資咨詢業(yè)務(wù)凈收入進一步提升。上半年，機構(gòu)客戶證券交易額占比為37.02%，同比提升7.04個百分點，交易機構(gòu)化趨勢明顯。全行業(yè)實現(xiàn)證券投資咨詢業(yè)務(wù)凈收入28.18億元，同比增長16.88%。

代銷金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面，受市場情緒影響，上半年證券行業(yè)代理銷售金融產(chǎn)品凈收入同比下滑23.19%至77.34億元，收入占證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入11.70%，同比下降3.05個百分點。

在金融產(chǎn)品供給方面，券商資管業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，凈值化轉(zhuǎn)型成效持續(xù)凸顯。截至6月末，證券行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受托資產(chǎn)總凈值為10.99萬億元。其中，以主動管理為代表的集合資管規(guī)模較去年末增長0.39%至3.55萬億元，公募基金（含大集合）規(guī)模較去年末增長7.75%至1.11萬億元；定向資管規(guī)模較去年末下降10.77%至4.35萬億元，占比持續(xù)下降至39.57%。

在創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，券商積極推進基金投顧試點業(yè)務(wù)開展。截至6月末，已有29家券商獲得基金投顧業(yè)務(wù)資格，占全市場獲得基金投顧業(yè)務(wù)牌照機構(gòu)的數(shù)量約為一半，其中已正式展業(yè)的券商達20家。

分析認為，基金投顧試點的積極推進有助于推動券商財富管理業(yè)務(wù)向“買方模式”轉(zhuǎn)型，商業(yè)模式的升級有望帶來財富管理機構(gòu)收入的持續(xù)增長。

據(jù)財聯(lián)社記者近日報道，截至2022年6月底，華泰證券、東方證券和規(guī)模領(lǐng)先，3家客戶簽約資產(chǎn)規(guī)模均已超過100億元。其中，東方證券在基金投顧方面的探索成為轉(zhuǎn)型的一大范本。在投顧新規(guī)后，200億規(guī)模的基金大V“銀行螺絲釘”團隊加盟東方證券。

資本業(yè)務(wù)維度：投資模式多元化，場外衍生品發(fā)展空間拓寬

不難發(fā)現(xiàn)，自營收益是今年上半年券商業(yè)績多數(shù)“拉垮“的原因。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，證券行業(yè)實現(xiàn)證券投資收益429.79億元，同比下降38.53%。分析寫道，方向性自營收益隨市下滑，以衍生品、跟投、做市為代表的投資業(yè)務(wù)呈現(xiàn)多元化發(fā)展。

從自營投資規(guī)模來看，截至6月末，自營投資規(guī)模為5.23萬億元，較上年末增加8.68%，其中基金投資規(guī)模增幅最大，較上年末增長28.10%至7537.58億元，債券投資規(guī)模占比依然位居首位，為63.84%。

值得一提的是，券商場外衍生品業(yè)務(wù)成券商服務(wù)客戶風(fēng)險管理及資產(chǎn)配置的重要金融工具，也是券商營業(yè)收入的重要增長點，券商場外衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模延續(xù)增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末，券商場外金融衍生品存續(xù)未了結(jié)初始名義本金2.21萬億元，較上年末增長9.52%。分析認為，場外衍生品業(yè)務(wù)將在服務(wù)實體經(jīng)濟和投資者財富管理取得更長遠的發(fā)展。

財聯(lián)社記者注意到，場外衍生品業(yè)務(wù)成為今年券商半年報的亮點所在，尤其是頭部券商。截至6月底，銀河證券場外衍生品存量名義本金規(guī)模超過600億元，同比增長約110%；華泰證券收益互換業(yè)務(wù)存續(xù)合約筆數(shù)8087筆，存續(xù)規(guī)模1295.86億元，場外期權(quán)業(yè)務(wù)存續(xù)合約筆數(shù)1902筆，存續(xù)規(guī)模1363.77億元，其通過中證機構(gòu)間報價系統(tǒng)和柜臺市場發(fā)行收益憑證1615只，合計規(guī)模162.76億元。

包括海通證券、中信建投、中信證券、國信證券等券商均取得積極進展，但也有頭部券商場外衍生品交易規(guī)模出現(xiàn)了下降，例如中金公司。

2022年上半年，受市場波動等因素影響，融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模收入均有所下降，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)壓降，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險化解成效顯著。

服務(wù)實體經(jīng)濟維度：服務(wù)科技成長創(chuàng)新企業(yè)，推動171家首發(fā)上市

分析提到，券商積極發(fā)揮連接資本市場與實體經(jīng)濟的橋梁紐帶作用，發(fā)揮投行專業(yè)優(yōu)勢，服務(wù)實體經(jīng)濟，通過股票、債券等實現(xiàn)融資2.71萬億元，引導(dǎo)金融資源流向重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，推動經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展。

2022年上半年，證券業(yè)共服務(wù)171家企業(yè)實現(xiàn)境內(nèi)首發(fā)上市，融資金額達到3119.20億元，同比增長45.78%。其中，在科創(chuàng)板首發(fā)上市的“硬科技”企業(yè)54家，融資1155.56億元；在創(chuàng)業(yè)板首發(fā)上市的成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)68家，融資871.17億元；在北交所首發(fā)上市的“專精特新”創(chuàng)新型中小企業(yè)19家，融資28.62億元。

此外，上半年，券商承銷發(fā)行綠色公司債券（含ABS）906.17億元，同比增長34.94%；承銷發(fā)行鄉(xiāng)村振興債券119.54億元，同比增長3.52%，為綠色循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展、鄉(xiāng)村振興等注入強勁動力。

風(fēng)控及資產(chǎn)質(zhì)量、國際化維度：風(fēng)控能力增強，國際化有待提高

風(fēng)控指標(biāo)及資產(chǎn)質(zhì)量方面，分析提出，上半年，券商持續(xù)夯實資本實力，行業(yè)風(fēng)險管控能力持續(xù)增強。139家券商風(fēng)控指標(biāo)優(yōu)于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，合規(guī)風(fēng)控水平健康穩(wěn)定。就信用風(fēng)險來看，行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量進一步改善，減值計提有所緩解，與上年同期信用減值損失12.02億元相比，2022年上半年行業(yè)信用減值損失轉(zhuǎn)回7.48億元。

國際化程度方面，我國證券行業(yè)積極融入對外開放新格局，完善國際化布局，不斷提升跨境金融服務(wù)能力和國際競爭力。該分析提到兩大特點：

一是中國市場對境外資本吸引力持續(xù)增強。截至6月末，證券業(yè)共有17家外資參控股券商，其中有9家為外資控股券商，高盛高華、摩根大通證券（中國）2家為外資全資控股公司，摩根士丹利證券、匯豐前海證券外資股比例于2022年分別提升至94%、90%。截至2022年6月末，境外機構(gòu)和個人持有A股市值達3.57萬億元。

二是中資券商“走出去”進程提速。在繼續(xù)深度參與互聯(lián)互通業(yè)務(wù)的同時，我國券商積極備案成為互聯(lián)互通全球存托憑證跨境轉(zhuǎn)換機構(gòu)，或申請成為境外交易所會員，分享制度開放業(yè)務(wù)新機遇，并通過新設(shè)或增資境外子公司等方式強化海外業(yè)務(wù)布局。2022年上半年，我國券商通過香港子公司等服務(wù)企業(yè)在中國香港市場IPO融資151.29億港元，占全市場的87.64%。目前共有9家A股上市公司在倫敦、瑞士證券交易所成功發(fā)行并上市全球存托憑證（GDR）。

值得一提的是，該分析中也提出，與國際投行相比，我國證券業(yè)有待發(fā)揮更大作用。目前，證券業(yè)正逐步完善信用、利率、外匯、商品等業(yè)務(wù)條線。隨著人民幣國際化、匯率市場化、券商國際化等因素驅(qū)動，我國證券行業(yè)有望通過發(fā)展FICC業(yè)務(wù)，提升大宗商品市場全球定價能力，在服務(wù)實體經(jīng)濟、提高市場資源配置等方面發(fā)揮出更大作用。

高質(zhì)量發(fā)展維度：緊抓四大機遇，打造差異化競爭力

記者注意到，分析認為，隨著我國金融市場的不斷開放，我國證券行業(yè)的發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)并存。在文章內(nèi)，提出了四點關(guān)于證券行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展仍處于重要的機遇期的內(nèi)容：

一是專業(yè)化營造行業(yè)發(fā)展新生態(tài)。行業(yè)正由傳統(tǒng)的“通道+自營”為主的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)向“以客戶為中心”的綜合服務(wù)模式轉(zhuǎn)型，依托于零售客戶、企業(yè)客戶以及機構(gòu)客戶日益豐富的需求，推動財富管理和主動資管業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，大投行業(yè)務(wù)的擴容及資本化發(fā)展，自營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向基于客戶需求的資本中介業(yè)務(wù)等，并通過各業(yè)務(wù)線協(xié)同作戰(zhàn)提升綜合金融服務(wù)能力。

二是特色化引導(dǎo)行業(yè)發(fā)展新方向。居民財富的不斷積累、資管新規(guī)實施、注冊制改革等因素，催生了實體經(jīng)濟及居民等各類市場主體對投融資、交易、資產(chǎn)配置等多元化需求，我國券商尤其是中小型券商探索特色化、差異化發(fā)展之路成為券商不斷塑造競爭優(yōu)勢、實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。

三是國際化創(chuàng)造行業(yè)發(fā)展新機遇。在資本市場對外開放不斷深化的背景下，證券行業(yè)國際化發(fā)展也迎來了新的機遇。券商對標(biāo)國際投行先進實踐，不斷提升跨境金融服務(wù)能力，完善國際化布局，成為券商邁向國際一流投行的必經(jīng)之路。券商國際化業(yè)務(wù)也有望為業(yè)務(wù)發(fā)展貢獻新動能。

四是數(shù)字化貢獻行業(yè)發(fā)展新動力。從國際同業(yè)發(fā)展經(jīng)驗來看，金融與科技的深度融合應(yīng)用是國際投行創(chuàng)新發(fā)展的強大助推器。2021年我國行業(yè)信息科技投入為338.20億元，保持持續(xù)增長。金融科技賦能證券行業(yè)全面提升業(yè)務(wù)效率、拓展業(yè)務(wù)邊界、降低業(yè)務(wù)成本并提升風(fēng)險管理水平。基于人工智能、區(qū)塊鏈、云計算和大數(shù)據(jù)等前沿科技，我國券商可在財富管理、投資銀行、證券研究等方面實現(xiàn)生產(chǎn)力的提升，進一步提高客戶服務(wù)效率和服務(wù)質(zhì)量。

本文源自財聯(lián)社記者 林堅