中國基金報(bào) 晨曦

如何確保資本市場“看門人”盡職盡責(zé)？中證協(xié)再出新規(guī)！

12月2日，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價(jià)辦法（試行）》。中證協(xié)指出，《評價(jià)辦法》是為了完善證券行業(yè)激勵(lì)約束機(jī)制，促進(jìn)證券公司主動(dòng)歸位盡責(zé)，進(jìn)一步建立健全與注冊制相匹配的理念、組織和能力，壓實(shí)執(zhí)業(yè)責(zé)任，切實(shí)提升投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量。

此次《評價(jià)辦法》以業(yè)務(wù)項(xiàng)目執(zhí)行和專業(yè)操守執(zhí)行為評價(jià)基礎(chǔ)，建立投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)體系，將資本市場“看門人機(jī)制”的執(zhí)行責(zé)任落實(shí)到具體業(yè)務(wù)，將保障執(zhí)業(yè)質(zhì)量的三道防線責(zé)任明確到人，促進(jìn)形成保薦承銷機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員執(zhí)業(yè)質(zhì)量和專業(yè)聲譽(yù)的市場化約束機(jī)制。

中證協(xié)表示，前期協(xié)會(huì)已組織保薦機(jī)構(gòu)按照《評價(jià)辦法》開展了2022年執(zhí)業(yè)質(zhì)量的試評價(jià)工作，相關(guān)評價(jià)結(jié)果也將于近期發(fā)布。投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量哪家強(qiáng)？近期將見分曉。

試點(diǎn)先行評價(jià)首發(fā)+再融資

三大方面考核執(zhí)業(yè)質(zhì)量

券商投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價(jià)，所指的是哪些業(yè)務(wù)？《評價(jià)辦法》顯示，證券公司投行業(yè)務(wù)包括承銷與保薦、上市公司并購重組財(cái)務(wù)顧問、公司債券受托管理、非上市公眾公司推薦以及其他具有投行特性的業(yè)務(wù)。

不過，為適應(yīng)當(dāng)前資本市場發(fā)展的迫切需要，更加有針對性地發(fā)揮證券公司的資本市場“看門人”作用，為穩(wěn)步推進(jìn)全市場注冊制改革創(chuàng)造條件，投行業(yè)務(wù)評價(jià)將采取試點(diǎn)方式，試點(diǎn)范圍為主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票或存托憑證并上市保薦項(xiàng)目、上市公司再融資保薦項(xiàng)目。

中證協(xié)表示，后續(xù)將根據(jù)試點(diǎn)的情況，在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)完善評價(jià)指標(biāo)的基礎(chǔ)上逐步對試點(diǎn)范圍和業(yè)務(wù)流程進(jìn)行橫向與縱向延伸，最終形成覆蓋全鏈條、全流程的投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價(jià)體系。

另外，在試點(diǎn)階段，被評價(jià)機(jī)構(gòu)范圍為對首發(fā)和再融資項(xiàng)目承擔(dān)保薦責(zé)任的證券公司，不包括只承擔(dān)承銷責(zé)任的證券公司以及評價(jià)期內(nèi)無項(xiàng)目的證券公司。試點(diǎn)階段不對項(xiàng)目承銷及持續(xù)督導(dǎo)環(huán)節(jié)評價(jià)。

具體評價(jià)指標(biāo)方面，《評價(jià)辦法》中將評價(jià)指標(biāo)分為執(zhí)業(yè)質(zhì)量、內(nèi)部控制、業(yè)務(wù)管理三個(gè)方面，各有側(cè)重：

執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)（基準(zhǔn)分60分），主要反映證券公司投行項(xiàng)目盡職調(diào)查、信息披露、問詢回復(fù)等執(zhí)業(yè)質(zhì)量情況。主要指標(biāo)包括項(xiàng)目撤否情況、處罰處分及負(fù)面行為記錄等。

內(nèi)部控制評價(jià)（基準(zhǔn)分20分），主要反映證券公司投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制和治理體系的整體建設(shè)運(yùn)行情況。主要指標(biāo)包括投行內(nèi)控管理、人員配置、激勵(lì)問責(zé)、廉潔從業(yè)、處罰處分等。

業(yè)務(wù)管理評價(jià)（基準(zhǔn)分20分），主要反映證券公司投行業(yè)務(wù)內(nèi)部管理、工作底稿電子化管理等情況。主要指標(biāo)包括項(xiàng)目內(nèi)控環(huán)節(jié)落實(shí)及工作底稿電子化管理等。

就扣分標(biāo)準(zhǔn)來看，此前業(yè)內(nèi)關(guān)注的“高撤否率”將成為嚴(yán)重影響評價(jià)質(zhì)量的因素，嚴(yán)重問題將導(dǎo)致執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)分直接扣減至0分。例如，保薦項(xiàng)目未通過上市委或發(fā)審委審核、不予核準(zhǔn)或注冊的，扣100分。保薦項(xiàng)目撤回申請的，如因初審環(huán)節(jié)發(fā)現(xiàn)影響發(fā)行條件的問題撤回，同樣將扣100分。

另外，保薦機(jī)構(gòu)因保薦項(xiàng)目被采取行政監(jiān)管措施、保薦機(jī)構(gòu)相關(guān)人員因保薦項(xiàng)目被證監(jiān)會(huì)采取行政監(jiān)管措施、保薦機(jī)構(gòu)因保薦項(xiàng)目被交易所采取自律監(jiān)管措施、紀(jì)律處分等情況，最高也有可能扣到100分。

評價(jià)結(jié)果ABC三檔

大數(shù)據(jù)綜合評價(jià)

如何對投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量進(jìn)行綜合評價(jià)？據(jù)了解，中證協(xié)建設(shè)投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)系統(tǒng)，通過運(yùn)用大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)系統(tǒng)集成監(jiān)管評價(jià)、自律評價(jià)相關(guān)維度的評價(jià)信息，保障評價(jià)工作的系統(tǒng)性、協(xié)同性。

其中，執(zhí)業(yè)質(zhì)量和內(nèi)部控制評價(jià)相關(guān)信息由證監(jiān)會(huì)匯總派出機(jī)構(gòu)、證券交易所的評價(jià)信息，并向協(xié)會(huì)提供；業(yè)務(wù)管理評價(jià)相關(guān)信息采取由證券公司自評和協(xié)會(huì)復(fù)核、調(diào)整確認(rèn)的方式；專家評審會(huì)研究處理評價(jià)工作中遇到的重大問題、特殊事項(xiàng)，進(jìn)行評分調(diào)整等。整個(gè)評價(jià)過程多方參與，客觀公正。質(zhì)量評價(jià)結(jié)果定期對外公示，接受社會(huì)監(jiān)督。

在數(shù)據(jù)整合方面，通過協(xié)會(huì)投行業(yè)務(wù)電子底稿監(jiān)管系統(tǒng)和證監(jiān)會(huì)相關(guān)信息系統(tǒng)，可為“監(jiān)管流程形成線，責(zé)任配置構(gòu)成面”提供數(shù)據(jù)支持。通過整合監(jiān)管信息、自律管理信息、行業(yè)信息，根據(jù)保薦項(xiàng)目審核結(jié)果及觸發(fā)重大負(fù)面事項(xiàng)等情形設(shè)置可追溯、可驗(yàn)證、可監(jiān)測的客觀評價(jià)指標(biāo)，為質(zhì)量評價(jià)提供有力支撐。

最終，監(jiān)管部門和協(xié)會(huì)定期根據(jù)證券公司投行業(yè)務(wù)項(xiàng)目執(zhí)行情況分別進(jìn)行三個(gè)維度的綜合評價(jià)，通過系統(tǒng)集成評價(jià)結(jié)果并按評分排序形成A、B、C三個(gè)等級。得分排序前20%且不存在重大負(fù)面事項(xiàng)的列為A類，排序后20%的列為C類，其余列為B類。

另外，《評價(jià)辦法》顯示，執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)、內(nèi)部控制評價(jià)、業(yè)務(wù)管理評價(jià)單項(xiàng)評價(jià)得分排序后20%的，不得列為A類。參與評價(jià)的券商投行業(yè)務(wù)存在相關(guān)重大負(fù)面事項(xiàng)的，亦不得確定為A類。評價(jià)期內(nèi)無項(xiàng)目的證券公司不參與評價(jià)，統(tǒng)一確定為N類。評價(jià)結(jié)果向社會(huì)公開，作為執(zhí)業(yè)機(jī)構(gòu)專業(yè)聲譽(yù)積累和監(jiān)管部門實(shí)施差異化措施的參考依據(jù)。

評價(jià)結(jié)果具體有何作用？2021年7月，證監(jiān)會(huì)公布《關(guān)于注冊制下督促證券公司從事投行業(yè)務(wù)歸位盡責(zé)的指導(dǎo)意見》。其中指出，要推動(dòng)建立投行業(yè)務(wù)質(zhì)量評價(jià)體系。按照可實(shí)施、可回溯、可檢驗(yàn)原則，制定證券公司投行業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)規(guī)則，主要從投行業(yè)務(wù)端、公司治理端和監(jiān)管端等三個(gè)維度進(jìn)行評價(jià)。

并且，評價(jià)體系應(yīng)突出“獎(jiǎng)優(yōu)限劣”。參考執(zhí)業(yè)質(zhì)量評價(jià)結(jié)果對證券公司及項(xiàng)目實(shí)施分類審核、分類監(jiān)管。對執(zhí)業(yè)質(zhì)量較好的證券公司，在機(jī)構(gòu)監(jiān)管“白名單”等方面給予政策傾斜，優(yōu)先支持其參與產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新試點(diǎn)，適當(dāng)簡化行政審批和備案程序，實(shí)施差異化風(fēng)控制度。對執(zhí)業(yè)質(zhì)量差的證券公司，項(xiàng)目審核注冊時(shí)重點(diǎn)關(guān)注，加大現(xiàn)場檢查督導(dǎo)力度，在增資擴(kuò)股、產(chǎn)品業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面審慎對待。

中證協(xié)稱，通過評價(jià)結(jié)果形成市場化的專業(yè)聲譽(yù)約束機(jī)制，促使證券公司進(jìn)一步建立健全與注冊制相匹配的理念、組織和能力，形成專業(yè)為本、信譽(yù)為重、責(zé)任至上、質(zhì)量致勝的執(zhí)業(yè)生態(tài)，勤勉盡責(zé)把好資本市場的入口關(guān)，促進(jìn)提高上市公司質(zhì)量。

值得關(guān)注的是，中證協(xié)表示，前期協(xié)會(huì)已組織保薦機(jī)構(gòu)按照《評價(jià)辦法》開展了2022年執(zhí)業(yè)質(zhì)量的試評價(jià)工作，相關(guān)評價(jià)結(jié)果也將于近期發(fā)布。投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量哪家強(qiáng)？近期將見分曉。

投行罰單接連落地

“看門人”責(zé)任亟待壓實(shí)

今年以來，投行業(yè)務(wù)罰單接連落地，僅證監(jiān)會(huì)作出的行政處罰及行政監(jiān)管措施已多達(dá)近40張。從保代私自篡改申報(bào)材料，到“三道防線”關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)把關(guān)失效，均反映出相關(guān)公司投行業(yè)務(wù)內(nèi)控存在不足。

上月，證監(jiān)會(huì)通報(bào)證券公司投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制及廉潔從業(yè)專項(xiàng)檢查情況。證監(jiān)會(huì)指出，部分證券公司存在內(nèi)控制度和保障機(jī)制不健全、內(nèi)控把關(guān)不嚴(yán)格等問題，個(gè)別證券公司存在內(nèi)控組織架構(gòu)不合理、崗位職責(zé)利益沖突、投行團(tuán)隊(duì)“承包制”管理等較為嚴(yán)重的問題。

針對檢查發(fā)現(xiàn)的問題，證監(jiān)會(huì)堅(jiān)持“穿透式監(jiān)管、全鏈條問責(zé)”和機(jī)構(gòu)、人員“雙罰”的原則，同時(shí)根據(jù)問題的輕重，分類采取措施：包括限制業(yè)務(wù)活動(dòng)、責(zé)令改正、監(jiān)管談話、出具警示函等。對存在輕微問題的證券公司，予以監(jiān)管關(guān)注和提示。

此外，11月25日晚間，中信建投、東興證券雙雙風(fēng)險(xiǎn)提示性公告。中信建投在公告中表示，作為紫晶存儲首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的保薦機(jī)構(gòu)和主承銷商，針對紫晶存儲因涉嫌欺詐發(fā)行和信息披露違法違規(guī)造成的負(fù)面影響，向社會(huì)各界致以深深的歉意。東興證券亦表示，作為澤達(dá)易盛的保薦機(jī)構(gòu)、主承銷商、持續(xù)督導(dǎo)機(jī)構(gòu)，對給投資者帶來的困擾深表歉意。

在近期舉行的2022金融街論壇年會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示，恪守“看門人”責(zé)任是國際上對保薦中介機(jī)構(gòu)的基本要求，把真實(shí)的公司選出來是底線，把優(yōu)秀的公司選出來是水平。但有的機(jī)構(gòu)變化不大，還是過于關(guān)注“可批性”，對“可投性”重視不夠，甚至還有的“帶病闖關(guān)”。

證監(jiān)會(huì)表示，全面合規(guī)、有效運(yùn)行的投行內(nèi)控機(jī)制是投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量的基礎(chǔ)。下一步證監(jiān)會(huì)將常態(tài)化開展投行內(nèi)控現(xiàn)場檢查，從“帶病申報(bào)”、“一查就撤”、執(zhí)業(yè)質(zhì)量存在嚴(yán)重缺陷等典型問題入手，重點(diǎn)檢查投行內(nèi)控制度是否健全、運(yùn)行是否有效、人員及保障是否到位等，促進(jìn)保薦機(jī)構(gòu)真正發(fā)揮“看門人”功能，為注冊制行穩(wěn)致遠(yuǎn)夯實(shí)基礎(chǔ)。

編輯：喬伊