日前，中基協(xié)正式頒布《私募投資基金登記備案辦法》及配套指引，經(jīng)過與之前的規(guī)則對比分析，發(fā)現(xiàn)基金備案的門檻在全面提高。

首先，私募基金初始實繳募資規(guī)模門檻要求提高。新規(guī)則要求私募證券基金不低于1000萬元，私募股權(quán)基金不低于2000萬元，創(chuàng)業(yè)投資基金不低于1000萬元；而私募基金的現(xiàn)行規(guī)則對私募基金的初始實繳規(guī)模未作強制性規(guī)定，僅要求已認繳公司型或合伙型私募投資基金的投資者均已完成不低于100萬元的首輪實繳出資。

其次，新規(guī)比現(xiàn)行規(guī)定新增了對投向單一標的的私募基金的初始實繳募集金額要求，并規(guī)定了更高的2000萬元門檻標準。

以上的兩條規(guī)定將會限制大量小型基金及單項目基金的生存空間，加速投資資金向頭部機構(gòu)聚集。

值得關(guān)注的是，除修改私募基金備案規(guī)則之外，今年以來，中基協(xié)也一直在加大出清“偽私募”“亂私募”的力度。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，今年已注銷私募基金管理人共1611家，占2022年全年注銷數(shù)量的七成以上。并且，2022年在中基協(xié)登記的15000家基金管理人，目前已經(jīng)出清到14000家左右。

上述基金備案規(guī)則的修訂和私募基金管理人的注銷數(shù)據(jù)，無不證明中基協(xié)在釋放“強監(jiān)管”、“嚴監(jiān)管”信號，后續(xù)再隨著全面注冊制的持續(xù)推行，私募基金行業(yè)優(yōu)勝劣汰將會進一步提速。

為什么監(jiān)管部門此時要加強監(jiān)管？對此，我們來看一組數(shù)據(jù)：

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2021年第二季度，美國證券交易委員會已注冊登記私募基金管理人達3389家，已填報私募基金監(jiān)測報表的私募基金合計37531只，總資產(chǎn)規(guī)模為18.0萬億美元。

而在中國，根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，截至2021年第二季度，同樣的時間段內(nèi)，私募基金管理人竟有24476家，管理基金數(shù)量108848只，管理基金規(guī)模僅有17.89萬億人民幣。

通過這一組數(shù)據(jù)對比分析發(fā)現(xiàn)，美國私募基金頭部集中的效應(yīng)很明顯，頭部1%的私募基金產(chǎn)品集中了94%的私募基金規(guī)模；而在中國，雖然基金管理人數(shù)量遠超美國，但管理的資金規(guī)模卻遠低于美國，這也就說明在中國存在著大量的管理規(guī)模在1億元人民幣以下的私募基金。

雖然目前我國私募基金管理規(guī)模已經(jīng)達到20萬億人民幣，但相對于美國龐大的私募基金管理規(guī)模而言，依然是微不足道的。

“強者恒強”定律不僅適用于股票市場，在私募基金行業(yè)也同樣適用，私募基金規(guī)模越小抗風(fēng)險能力越差；同時，私募基金過于分散的話，也不易于發(fā)揮其資金合力聚力為實體經(jīng)濟服務(wù)。因此，這也許就是近年來中基協(xié)持續(xù)加強監(jiān)管的原因之一。

未來，我國私募行業(yè)必然會如美國市場一樣出現(xiàn)“馬太效應(yīng)”，即私募機構(gòu)總體數(shù)量因出清而持續(xù)減少的同時，百億元級規(guī)模乃至千億元級規(guī)模以上的大型私募機構(gòu)數(shù)量會越來越多，投資資金、行業(yè)人才也將持續(xù)向中大型私募機構(gòu)聚攏。

私募備案規(guī)則的修訂及私募行業(yè)出清力度的加大，伴隨而來的就是私募基金備案將越來越難，私募基金注冊也會越難越難，甚至很多業(yè)內(nèi)人士還會擔(dān)心將來部分地區(qū)會出現(xiàn)無法注冊及備案的情況。

需要指出的是，新規(guī)自2023年5月1日起施行，因此，對于已經(jīng)設(shè)立的私募基金而言，可以利用好這兩個月的“窗口期”，加快推進私募基金備案的流程，爭取搶在新規(guī)前，完成備案。

一般而言，一條新規(guī)的落地往往也會導(dǎo)致該“鏈條”上的其他規(guī)定隨之而變，例如，部分地區(qū)可能會根據(jù)私募基金新的備案新規(guī)則重新調(diào)整私募基金注冊設(shè)立的條件，從嚴審核注冊端。因此對于有意向設(shè)立私募基金的管理人來說，目前也要搶抓“窗口期”來設(shè)立私募基金了，以免后期政策出現(xiàn)新變化，從而導(dǎo)致新設(shè)困難甚至是不能新設(shè)的情況。

據(jù)玖豫企服了解，目前在青島，私募基金設(shè)立的政策尚未發(fā)生變化，依然可以新設(shè)私募基金產(chǎn)品，其設(shè)立流程如下：

1.工商核名(窗口核名 當(dāng)天）

2.金融局(審核1-3個工作日）

3.工商材料提交（1-3個工作日）

4.青易辦電子簽字

5.終審過了打印營業(yè)執(zhí)照證

6.刻章

7.打印章程、合伙協(xié)議

8.青島電子稅務(wù)局網(wǎng)上稅務(wù)登記

9.銀行開戶（提前預(yù)約半天）

可以看出，整個流程只需要兩周左右的時間，因此如果現(xiàn)在開始去籌備，就可以在新規(guī)實施之前完成私募基金設(shè)立。