近年來國家對多層次資本市場建設(shè)發(fā)展和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的大力支持，為中國創(chuàng)投行業(yè)帶來了巨大的發(fā)展空間。目前中國的私募股權(quán)和創(chuàng)投基金規(guī)模已經(jīng)位居世界第二。但在國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩、資管新規(guī)出臺、新冠肺炎疫情等一系列因素的影響下，隨著部分行業(yè)紅利褪去，投資賽道越來越趨同，市場競爭越來越激烈，雖然2021年投資案例與退出案例都在同比上升，但新股破發(fā)常態(tài)化趨勢明顯，一、二級市場的估值差距大幅收窄，募資難的問題也仍然沒有得到緩解。在日益嚴(yán)峻的市場環(huán)境下，創(chuàng)投行業(yè)的洗牌愈演愈烈，創(chuàng)投機構(gòu)提高自身綜合實力是取得競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵，投后管理是創(chuàng)投機構(gòu)綜合實力的一個重要方面。

為了更好地服務(wù)會員單位，推動創(chuàng)投行業(yè)的整體發(fā)展，深圳市私募基金商會、廣州私募基金協(xié)會、上海市創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會于2022年4月9日在線上聯(lián)合舉辦了主題為“從母基金視角談風(fēng)險控制及子基金的投后管理”的分享活動，邀請了上海國際創(chuàng)投股權(quán)投資基金管理有限公司（以下簡稱上海國際創(chuàng)投）創(chuàng)始合伙人、聯(lián)席總經(jīng)理郭睿，廣州越秀產(chǎn)業(yè)基金管理股份有限公司（以下簡稱越秀產(chǎn)業(yè)基金）執(zhí)行總經(jīng)理、基金與項目管理部負(fù)責(zé)人潘興才，深圳市天使投資引導(dǎo)基金管理有限公司（以下簡稱深圳天使母基金）風(fēng)險管理部部長劉翔以及深圳市龍華產(chǎn)業(yè)資本投資有限公司（以下簡稱龍華資本）基金管理部負(fù)責(zé)人朱小會作為分享嘉賓，從投后管理的組織架構(gòu)、投后管理的工作內(nèi)容、投后管理工作中遇到的難點和痛點以及對投后管理的建議和展望等維度進行了詳實的干貨分享。來自28座城市近260人報名了此次會議。本次會議由近年來從事基金投后管理研究的北京大成律師事務(wù)所高級合伙人、中南財經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院合作碩導(dǎo)婁秋琴博士主持，會議還得到了北京中科院科技創(chuàng)新投資產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、工信部和深港產(chǎn)學(xué)研基地聯(lián)合舉辦的IPO之路大賽、金融界、鳳凰網(wǎng)、首席訪談等機構(gòu)和媒體的大力支持。

投后管理組織架構(gòu)日趨多元化，加強投后專業(yè)力量配備和相關(guān)資源投入

婁秋琴博士作為主持人先拋出了投后管理組織架構(gòu)的話題，她說從她走訪調(diào)研的情況來看，目前投資機構(gòu)關(guān)于投后管理的組織架構(gòu)是非常多元化的，有的設(shè)置了專門的投后管理部門，有的設(shè)置了風(fēng)險管理部，有的設(shè)置了基金與項目管理部，有的則是由投資經(jīng)理直接負(fù)責(zé)投后管理。婁秋琴博士認(rèn)為，投資機構(gòu)投后管理組織架構(gòu)的搭建不是一蹴而就的，可以根據(jù)投資機構(gòu)自身的規(guī)模、發(fā)展階段、管理模式等情況選擇適合自己的組織架構(gòu)，不管以什么樣的組織形式呈現(xiàn)，關(guān)鍵在于投資機構(gòu)管理人員主觀上要認(rèn)識到投后管理的重要價值，在日常管理中重視投后管理。

龍華資本基金管理部負(fù)責(zé)人朱小會介紹了我國股權(quán)投資機構(gòu)在投后管理組織架構(gòu)搭建方式上主要采取投資經(jīng)理負(fù)責(zé)制、“投資+投后”團隊共同負(fù)責(zé)制和服務(wù)外包三種模式。這三種方式各有特點。第二種“投資+投后”團隊共同負(fù)責(zé)制是目前市場上主流形式，一般包括投資經(jīng)理團隊、駐外代表、風(fēng)險控制部、投委會秘書處等。投資經(jīng)理是項目管理的第一責(zé)任人，負(fù)責(zé)項目管理的具體落實，及時反饋項目管理所需的各類信息，并對所負(fù)責(zé)項目對接資源。駐外代表是投資機構(gòu)投資項目所對外派駐維護機構(gòu)利益的權(quán)益代表，包括但不限于派出的董事、監(jiān)事、觀察員、投委會成員、財務(wù)總監(jiān)等人員。駐外代表配合投資經(jīng)理完成項目管理的具體落實，并及時將第一線了解到的與項目管理有關(guān)的情況進行反饋。風(fēng)險控制部主要是項目管理的檢查責(zé)任人，負(fù)責(zé)對項目管理的過程進行監(jiān)督，及時發(fā)現(xiàn)項目管理過程中的問題，控制項目管理中的風(fēng)險，及時協(xié)助解決項目管理中的各類問題、糾紛或爭議，并對重點項目配合投資團隊進行重點管理，協(xié)調(diào)組織公司資源提供增值服務(wù)。投委會秘書處主要是項目投資決策信息管理的責(zé)任人，負(fù)責(zé)收集并匯總項目投資決策的相關(guān)信息，統(tǒng)籌生成各類所需的項目管理成果文件。

潘興才總介紹了越秀產(chǎn)業(yè)基金投后管理組織架構(gòu)主要包括以下三個方面，第一個是基金與項目管理部，該部門負(fù)責(zé)組織整個投后管理，包括制定投后管理的工作標(biāo)準(zhǔn)，組織公司股權(quán)投資、母基金投資的投后管理工作。具體來說，包括組織每季度母基金和S基金的風(fēng)險分類工作，根據(jù)分類結(jié)果相應(yīng)制定風(fēng)險監(jiān)測和回訪計劃，與業(yè)務(wù)部門共同處理項目的“三會”事項，開展股權(quán)項目和母基金、S基金估值工作，組織股權(quán)項目、母基金、S基金投資的復(fù)盤工作，推動項目、基金的退出工作，對股權(quán)投資部、母基金投資部等部門的投后管理工作進行考核；第二個是股權(quán)投資部和母基金投資部等，這些部門負(fù)責(zé)實施具體的投后管理工作，包括負(fù)責(zé)聯(lián)系對接被投企業(yè)和被投的基金管理機構(gòu)，處理企業(yè)和基金的“三會”事項，定期監(jiān)測股權(quán)項目、基金的情況，并與基金與項目管理部進行現(xiàn)場回訪，組織投后賦能工作；第三個是合規(guī)法務(wù)部，該部門主要監(jiān)測股權(quán)項目、基金項目的核心條款實施的情況，對“三會”事項提出合規(guī)意見。

劉翔部長介紹了深圳天使母基金目前設(shè)有8個部門，常規(guī)意義上的投后管理職責(zé)由公司各個部門共同承擔(dān)。其中，負(fù)責(zé)母基金業(yè)務(wù)的投資部門、負(fù)責(zé)直投業(yè)務(wù)的投資部門會承擔(dān)一定的投后管理職能。在母基金業(yè)務(wù)、直投業(yè)務(wù)之外，天使母基金還有生態(tài)運營業(yè)務(wù)。生態(tài)運營業(yè)務(wù)目前由兩個部門負(fù)責(zé)，其中一個部門負(fù)責(zé)項目層面工作，一個部門負(fù)責(zé)協(xié)同層面工作。在資源端，深圳天使母基金成立了深港澳天使投資人聯(lián)盟，在項目端，深圳天使母基金打造了項目種子庫，在運營端，深圳天使母基金成立了孵化器“天使薈”。通過挖掘技術(shù)源頭項目、提供孵化空間，服務(wù)子基金、服務(wù)項目最終實現(xiàn)科技成果轉(zhuǎn)化、聚集產(chǎn)業(yè)資源的目標(biāo)。同時，深圳天使母基金風(fēng)控資源共享，風(fēng)險管理部同時服務(wù)母基金、直投、生態(tài)運營三大業(yè)務(wù)，通過子基金年度投后評價、項目合規(guī)檢查以及日常風(fēng)控工作等參與母基金和直投項目的投后管理。

郭?？偨榻B了上海國際創(chuàng)投申請的母基金都是國有背景的，這些母基金都有專門的管理部門，對子基金有專人對口管理同時兼任基金的觀察員，參加投決會、合伙人會議，日常管理等。上海國際創(chuàng)投自身的投后管理采用了“投資+投后”團隊共同負(fù)責(zé)制，投資團隊負(fù)責(zé)人是第一責(zé)任人，由于管理的大部分基金處于退出期，還專門設(shè)立了存量基金管理部，投后管理中如果有需要，公司的法務(wù)也會參與進來。

投后管理工作包括風(fēng)險管理與賦能服務(wù)，兩者都應(yīng)重視

婁秋琴博士指出，投后管理工作包括兩方面的內(nèi)容，一是風(fēng)險管理，一個是賦能服務(wù)。目前大部分基金重點關(guān)注的還是風(fēng)險管理方面，設(shè)置的風(fēng)險管理部或者合規(guī)法務(wù)部等主要都是為了控制風(fēng)險，而賦能服務(wù)的工作主要還是由投資經(jīng)理承擔(dān)，有的機構(gòu)設(shè)置了專門的賦能部門，集中公司力量統(tǒng)一為被投企業(yè)賦能。由于我國私募股權(quán)投資基金管理人數(shù)量龐大，截止到2021年12月就15012家，這些管理人的發(fā)展階段和規(guī)模參差不齊，投后管理所側(cè)重的工作內(nèi)容自然不盡相同，但具體應(yīng)當(dāng)如何進行風(fēng)險管理和賦能服務(wù)，可以借鑒成熟機構(gòu)的做法。

朱小會認(rèn)為應(yīng)當(dāng)采取系統(tǒng)化的管理思維對子基金進行風(fēng)險管理，通過建章立制，明確子基金風(fēng)控管理有關(guān)職能部門的分工，對子基金按權(quán)重、運行狀態(tài)等分類管理，針對不同類別的子基金實行差異化的風(fēng)控管理措施。如，對正常類子基金，投資經(jīng)理和子基金保持規(guī)律溝通，重點關(guān)注其投資進展、項目增值和減值事件；對于關(guān)注類、問題類子基金，投資經(jīng)理針對具體問題進行重點專項管理。具體的工作內(nèi)容包括：定期跟進子基金及項目發(fā)展情況，形成定期報告，一般分為年報和半年報、季報；對特別事項要專項管理，對于在子基金投后管理過程中若發(fā)現(xiàn)重大異常情況應(yīng)及時提交專項報告；現(xiàn)場走訪，及時了解子基金發(fā)展動態(tài)，一般每季度、半年回訪一次；駐外代表行使權(quán)利，授權(quán)參會代表參加子基金合伙人會議、咨詢委員會會議，對議案進行表決等。

劉翔部長提出，從風(fēng)控管理角度而言，作為政府引導(dǎo)基金的第一目標(biāo)是要確保母基金以及子基金的合法合規(guī)運營。為了達到這一目標(biāo)，目前的管理方式可能包括日常數(shù)據(jù)報送、項目復(fù)核、投委會委派觀察員、年度評價、項目風(fēng)險檢查等等。除了風(fēng)控管理外，投后管理重要內(nèi)容還包括賦能服務(wù)：對于子基金，深圳天使母基金可以幫助優(yōu)秀的子基金管理機構(gòu)便捷、高效地在深圳落地，開展運營。對于項目，深圳天使母基金可以通過自己的生態(tài)運營體系，對項目進行賦能，比如通過政府引導(dǎo)基金的政策性優(yōu)勢，協(xié)助項目獲取政策支持服務(wù)；通過母基金的資金聚集優(yōu)勢，協(xié)助項目獲得融資；通過平臺運營資源優(yōu)勢，為項目提供空間、人員、創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)、產(chǎn)業(yè)資源對接等。

潘興才總認(rèn)為，“風(fēng)險管理”是投后管理非常重要的內(nèi)容之一，基金管理人應(yīng)當(dāng)為投資人降低投資風(fēng)險，實現(xiàn)基金利益最大化。但風(fēng)險管理不只是為了控制風(fēng)險，還有利于推動項目的退出，目前市場上好的基金有超過30％的項目可以通過二級市場退出，但仍然有60-70％的項目需要通過轉(zhuǎn)讓才能退出，如何推動這些項目的退出應(yīng)當(dāng)納入到投后管理工作中來。“投后賦能”的目的在于提升被投企業(yè)價值，提高企業(yè)成功的概率，最終也是為投資人創(chuàng)造價值，主要包括企業(yè)戰(zhàn)略建議、人才引進、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入、后續(xù)融資支持等方面。我們既需要根據(jù)企業(yè)不同的發(fā)展階段和業(yè)務(wù)特征來制定具體的服務(wù)方案，也需要根據(jù)投資機構(gòu)在該企業(yè)的“話語權(quán)”來決定服務(wù)的“深”與“淺”。對于早期項目，通過組織CEO等培訓(xùn)班，開拓創(chuàng)始人視野、提升創(chuàng)始人的管理水平、搭建管理團隊，或者協(xié)助創(chuàng)始人招聘財務(wù)總監(jiān)和董秘等重要崗位人員；對于有上市預(yù)期的項目，則有針對性地組織上市前的輔導(dǎo)培訓(xùn)，2021年越秀產(chǎn)業(yè)基金組織了上交所南方中心的老師與有上市預(yù)期的企業(yè)進行面對面溝通交流，今年還計劃邀請已經(jīng)上市成功的企業(yè)與被投企業(yè)交流，希望通過類似“傳幫帶”的形式助力企業(yè)上市；對于需要產(chǎn)業(yè)和資源支持的企業(yè)，協(xié)助企業(yè)與政府機構(gòu)或者產(chǎn)業(yè)部門進行協(xié)調(diào)，爭取相關(guān)優(yōu)惠政策。

郭睿總從實操的角度分享了上海創(chuàng)投國際在實踐中幾項具有特色的投后管理工作，一是進行輿情監(jiān)測，將捕捉到的信息第一時間反饋給投資團隊，控制風(fēng)險；二是設(shè)計風(fēng)險評估模型，通過100多個維度的問題設(shè)計并結(jié)合企業(yè)的財務(wù)報表等數(shù)據(jù)，對企業(yè)的風(fēng)險等級進行評估，避免投資團隊報喜不報憂及投后管理流于形式，對被投企業(yè)的風(fēng)險做到心中有數(shù)，特別好的企業(yè)沒有必要去管，救不活的企業(yè)也不用浪費精力去管，集中精力管那些中間階段的企業(yè)；三是要去復(fù)核信息是否真實，必要時要直接去項目檢查，將各個維度的信息統(tǒng)一起來，做到信息對稱；四是在賦能服務(wù)上要擺正投資人態(tài)度，到位但不越位，不能強加資源，要站在基金利益的角度上考慮問題；五是做好中介機構(gòu)的遴選，包括資本對接、券商鏈接、投貸聯(lián)動等，目前上海創(chuàng)投國際鏈接了上海愿意做投貸聯(lián)動的銀行，基金為銀行推薦項目，銀行也可以為基金推薦項目，形成良性互動。

審查返投完成情況，政府引導(dǎo)基金投后管理的重要內(nèi)容

婁秋琴博士指出，從目前的現(xiàn)狀來看，政府引導(dǎo)基金等國資背景的LP已經(jīng)成為國內(nèi)股權(quán)投資行業(yè)資金的重要來源，但政府引導(dǎo)基金是帶有一定政策性的，具有返投要求，很多基金在申請政府引導(dǎo)基金時，應(yīng)當(dāng)提前了解返投要求的方式、認(rèn)定和機制，然后按照要求完成返投，審查子基金返投完成情況也是政府引導(dǎo)基金投后管理非常重要的內(nèi)容。

朱小會首先介紹了最近新修訂的《深圳市龍華區(qū)政府投資引導(dǎo)基金管理辦法》關(guān)于返投的規(guī)定。目前龍華引導(dǎo)基金要求子基金完成其出資額1.5倍的返投。可認(rèn)定為返投的情形包括：（1）直接投資注冊于龍華的企業(yè)；（2）子基金投資龍華區(qū)以外的企業(yè)后，該企業(yè)遷往龍華區(qū)或被龍華區(qū)注冊登記企業(yè)收購；（3）投資注冊在龍華區(qū)以外的被投企業(yè)通過設(shè)立子公司形式將主要生產(chǎn)研發(fā)基地落戶龍華；（4）子基金投資注冊地在龍華區(qū)對口支援和對口幫扶地區(qū)的企業(yè)；同時，子基金管理機構(gòu)或其控股股東（公司制）實際出資并管理的其他基金或自有資金新增的投資發(fā)生前述情形，也可納入返投。

從目前情況來看，各地引導(dǎo)基金設(shè)置的返投標(biāo)準(zhǔn)有所下降，返投認(rèn)定也更加寬泛，具體表現(xiàn)有三個方面，一是擴大返投主體的邊界。從子基金本身擴大到管理人、管理人控股股東及其關(guān)聯(lián)方、管理人參與投資的其他基金等；二是放寬返投企業(yè)的地域。從本地企業(yè)擴展到外地企業(yè)遷入本地、外地企業(yè)生產(chǎn)研發(fā)基地子公司落戶、外地企業(yè)以股權(quán)投資方式投資本地企業(yè)等；三是可以溯及既往。子基金設(shè)立前已投資的本地企業(yè)追加投資或產(chǎn)生的增量收益也納入返投。

另外，朱小會提出，政府引導(dǎo)基金的投后管理，要注意平衡返投與收益之間的沖突，平衡政策性與市場化的沖突。解決這個沖突的關(guān)鍵還是在于要抓住好項目，通過專業(yè)化判斷和信息優(yōu)勢，向子基金推薦優(yōu)質(zhì)項目，為子基金進行賦能。

深圳天使母基金風(fēng)險管理部劉翔部長提出返投目前是各地政府引導(dǎo)基金實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)訴求的重要手段之一，深圳天使母基金也不例外。目前對于返投政策，各地也會根據(jù)當(dāng)?shù)氐馁Y源稟賦做出不同的安排，比如有的地方會從投資初始就開始嚴(yán)格計算返投，有的地方會將返投和異地孵化相結(jié)合等等。目前天使母基金對于返投認(rèn)定的管理主要從進度管理以及方式管理兩方面相結(jié)合。返投進度方面，一般要遵循時序原則。對于返投進度偏離較高的，會有一定的管控措施。返投方式方面，目前有五種標(biāo)準(zhǔn)，如直接投資深圳項目、投資后遷址到深圳等等。

對于與很多政府引導(dǎo)基金合作過的越秀產(chǎn)業(yè)基金，潘興才總介紹了越秀產(chǎn)業(yè)基金如何做到有組織、有執(zhí)行、有方法地完成返投要求的經(jīng)驗。比如，基金與項目管理部每月要向公司投委會匯報基金返投完成的情況，并在考核指標(biāo)的設(shè)置上，將年度需完成的返投指標(biāo)加入到投資團隊的考核指標(biāo)；又如，專門設(shè)立廣州科技團隊、廣州生物醫(yī)藥團隊來完成了廣州的返投指標(biāo)；再如，與南沙區(qū)、黃浦區(qū)、花都區(qū)的科技局、金融局進行協(xié)同聯(lián)動，對當(dāng)?shù)厣镝t(yī)藥、科技類企業(yè)進行全覆蓋。

郭?？傉f，作為子基金要去申請母基金，一定要研究母基金所在地的區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r，產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，招商引資力度、人才引進政策等等。手頭要有項目儲備或者已投項目的產(chǎn)業(yè)資源，能與區(qū)域經(jīng)濟相匹配。千萬不要以申請到母基金為最終目的。

績效考核與薪酬激勵，投后管理的重要抓手

婁秋琴博士提出，“募、投、退”是投資機構(gòu)最常規(guī)的動作，能被量化也最容易見成效，所以普遍容易受到重視，而投后管理缺乏標(biāo)準(zhǔn)化流程，成效很難被評估、量化和考核，所以也很難與業(yè)績相掛鉤，缺乏完善的薪酬激勵機制，所以導(dǎo)致投后管理不容易受到重視，也很難吸引到優(yōu)秀的投后管理人才。因此，構(gòu)建完善的績效考核和薪酬激勵機制，有利于推動投后管理建設(shè)。

關(guān)于績效考核，深圳天使母基金風(fēng)險管理部劉翔部長談到了兩個層面，第一個層面是政府主管單位對引導(dǎo)基金的績效考核，第二個層面是引導(dǎo)基金對子基金的投后評價。目前深圳天使母基金已經(jīng)經(jīng)歷了兩次政府主管單位的績效考核，同時也對子基金開展了兩個年度的投后評價。對于子基金投后評價從效果上看，基本能夠達到查找問題、及時整改以及鼓勵先進等目標(biāo)。從第一次考核開始，深圳天使母基金就根據(jù)評價分?jǐn)?shù)給子基金頒發(fā)年度Top10的獎項，這個獎項隨著合作子基金數(shù)量越來越多，獲取的難度也在逐年增加，含金量也越來越高，目前合作的子基金共有60多家，絕大多數(shù)都是國內(nèi)知名度較高投資機構(gòu)管理的子基金。為了確?？己说目陀^性，對于無論是政府主管單位對深圳天使母基金的績效考核還是深圳天使母基金對子基金的績效考核，目前流程基本上都是先由被考核基金進行自評，然后再由考核單位聘請第三方中介進行再評價?？己藘?nèi)容包括：政策效應(yīng)，如資金聚集與放大、返投當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)進度等；效益水平，如社會效益（營收、就業(yè)、稅收等）、運營效益（資產(chǎn)增長、研發(fā)投入、估值增長等）；管理水平，主要考察子基金內(nèi)部治理及管理人治理；經(jīng)濟效益，主要考察子基金投資回報等。

關(guān)于薪酬激勵，潘興才總介紹了越秀產(chǎn)業(yè)基金的做法。首先，公司會將項目的投后管理及發(fā)展情況加入到投資團隊的年度考核指標(biāo)，這個占比會超過20％。其次，公司對項目投成獎會根據(jù)項目的進展，以及投資團隊的投后管理貢獻分批次發(fā)放。最后，關(guān)于管理人的超額業(yè)績的分配這一塊，投后管理和退出占了40％左右的比例。

投后管理的建議與展望，助力行業(yè)發(fā)展

越秀產(chǎn)業(yè)基金執(zhí)行總經(jīng)理潘興才認(rèn)為，投資機構(gòu)重視投后管理是大勢所趨，從大環(huán)境來看，我國宏觀經(jīng)濟杠桿率與企業(yè)負(fù)債率居高不下，只有大力發(fā)展股權(quán)融資才能從根上解決，未來肯定會走出一批優(yōu)秀的私募股權(quán)管理機構(gòu)；從微觀上來說，私募股權(quán)投資是金融行業(yè)的重要組成部分，而金融最核心的就是風(fēng)險管理，那些能為投資者負(fù)責(zé)，建立以風(fēng)險管理為核心競爭力，并且堅定不移地為實體經(jīng)濟服務(wù)的股權(quán)投資機構(gòu)會成為最終的贏家；從回報投資人的角度來看，潘興才總經(jīng)理建議要重視投資人的投資體驗，要重視退出，要將退出納入到投后管理的工作中來。

龍華資本基金管理部負(fù)責(zé)人朱小會認(rèn)為投后管理是一項系統(tǒng)而繁雜的工作，要想實現(xiàn)高效管理則需要把工作做深做細(xì)，他提出以下建議：一是對團隊按行業(yè)分工，然后對基金關(guān)注的諸如生物醫(yī)藥、芯片制造、新一代信息技術(shù)等重點行業(yè)進行持續(xù)跟蹤，在基金申報之初就分配好深耕某一行業(yè)賽道的團隊成員，以便更好地服務(wù)于基金和被投企業(yè)，也有利于盡早識別風(fēng)險。二是加強與市場化機構(gòu)的合作，不僅有利于了解行業(yè)當(dāng)前情況，加強行業(yè)研究和判斷能力，做好服務(wù)賦能， 也可以加強與 S 基金聯(lián)動，為未來基金提前退出尋找到合適的交易對手方。三是加強數(shù)字化與信息化建設(shè)，這是高效完成投后管理工作的重要方面，可以將投后系統(tǒng)開放給子基金管理人，實現(xiàn)母子基金及項目信息之間的快速互動，大大提升內(nèi)部管理效率。

深圳天使母基金風(fēng)險管理部劉翔部長提出投后管理雖然說是管理，但本質(zhì)上還是合作。母基金業(yè)務(wù)投后管理的基本原則一般包括監(jiān)督管理、遵循子基金內(nèi)部治理、服務(wù)賦能、兼顧合規(guī)與效率幾個原則。母基金與子基金都是一個生態(tài)圈，大家互相信任、互相配合，最終實現(xiàn)共贏。另外，近年來隨著審計、巡視、監(jiān)察的開展，引導(dǎo)基金的投后管理也是動態(tài)的，大家也要根據(jù)形勢做好調(diào)整。

上海創(chuàng)投國際郭?？偨?jīng)理也提出投后管理一定要重視信息化建設(shè)，目前上海國際創(chuàng)投數(shù)據(jù)集中化、業(yè)務(wù)流程統(tǒng)一化、管理一體化，有基金管理模塊、直投模塊及項目風(fēng)險管理模塊管理等不同的業(yè)務(wù)，數(shù)據(jù)以云端形式存儲，多系統(tǒng)共用一個數(shù)據(jù)中心，將數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)化、規(guī)范化，達到數(shù)據(jù)共享、數(shù)據(jù)查詢、數(shù)據(jù)統(tǒng)計分析和報告導(dǎo)出等功能，大大提升了投后管理工作的效率。郭?？偨?jīng)理還提出，投后管理是提升基金業(yè)績回報的重要手段，也是母基金遴選子基金管理人的重要依據(jù)，呼吁投資機構(gòu)重視投后管理。

最后，婁秋琴博士對會議進行了總結(jié)，感謝四位嘉賓根據(jù)自身豐富的實踐經(jīng)驗和政策把控上從多個維度對基金投后管理的話題進行的精彩分享，也感謝主辦單位和支持單位對此次會議的舉辦和支持。逐漸重視投后管理是一個趨勢，但完善投后管理體系的建設(shè)也不是一蹴而就的，需要投資機構(gòu)群策群力，也需要投入大量資源，這不但取決于投資機構(gòu)的主觀意識，也考驗著投資機構(gòu)的客觀實力。婁秋琴博士表示，這不僅需要行業(yè)自律組織或?qū)I(yè)團隊在廣泛調(diào)研和征求意見的基礎(chǔ)上，組織建立一套投后管理評價體系，設(shè)定可落地的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，提供考核、評估、激勵、檢查、監(jiān)督等配套工作指引，還需要號召社會其他力量參與，一起營造正向引導(dǎo)的積極氛圍，引領(lǐng)創(chuàng)投機構(gòu)逐漸構(gòu)建投后管理體系，這對于促進創(chuàng)投業(yè)的整體發(fā)展是大有裨益的。

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