美聯儲現在處于兩難境地，進退維谷。一方面，美國通脹依然比較高，2月份CPI高達6%，雖然和去年高點9%以上相比有所回落，但是回落的幅度并不是太大，離美聯儲長期控制的通脹目標2%還有很長的路要走；另一方面，近期美國以硅谷銀行為代表的中小型銀行接二連三出現破產倒閉的現象，引發(fā)美國銀行業(yè)大跌，投資者擔心美聯儲如果再暴力加息可能會對企業(yè)的經營產生很大的影響，從而影響到銀行業(yè)的質量，一些風控能力比較差、流動性管理較弱的銀行可能會接連破產，這對于金融市場的沖擊也是非常大的，所以美聯儲3月份議息會議是否加息以及加息幅度多大引起市場的熱議和爭論不休，甚至有經濟學家建議美聯儲應該馬上降息。

美聯儲治理通脹的一連串的舉動，包括八次加息產生的效果并不是特別的明顯，主要原因還是這一輪通脹的起因比較復，除了由于在之前三年美聯儲采取無限量化寬松來刺激經濟引發(fā)物價上漲之外，俄烏沖突以及疫情導致供應鏈短缺都是推動物價上漲的原因，這些原因并不會因為美聯儲加息而出現物價回落。根據貨幣學派的的說法，像弗里德曼就認為所有的通脹都屬于貨幣現象。但是這一輪美聯儲面臨的通脹形勢更加復雜，不僅是貨幣現象，很大程度上是供給短缺的問題，所以治理起來也相當復雜。現在美聯儲必須做出一個艱難的抉擇，是保經濟、保企業(yè)，還是單純地抗通脹？現在美國就業(yè)率數據超預期，主要原因還是很多勞動力在疫情期間退出了市場，基數變小之后顯得就業(yè)率比較高。實際上美國的企業(yè)現在面臨越來越高的融資成本，經營上遇到比較大的困難，所以今年美國經濟增速放緩是不爭的事實，甚至有人擔心，某些季度美國的經濟增速可能陷入到負增長，甚至引發(fā)衰退的風險，所以美聯儲現在在加息的決策上可以說是非常困難的。

美聯儲在下周將舉辦議息會議，這次議息會議也是過去一年來最糾結的一次會議，市場對于美聯儲加息的預期也非常不統(tǒng)一，現在大部分意見認為三月份可能會暫緩加息，然后以觀后效，在5月份議息會議的時候再考慮是否加息。美聯儲如果放緩加息的步伐，無疑有利于幫助企業(yè)，特別是負債率比較高、高杠桿行業(yè)的企業(yè)緩一口氣，一些流動性較差的中小銀行也有喘息之機，對于資本市場來說有利于穩(wěn)定市場的信心，所以美聯儲下周議息會議如何決策我們拭目以待。

國內經濟方面，1~2月份經濟數據公布，顯示出我國經濟已經開始復蘇，這也是疫情之生產和消費活動逐步回歸正常之后的復蘇。前兩個月的數據顯示，經濟復蘇的態(tài)勢已經形成，但是力度并不大，工業(yè)增加值同比增長2.4%，和長期的潛在增長率相比仍然是比較低的，一些企業(yè)以及行業(yè)在過去三年內在增長的機理受到了一定的破壞，需要時間慢慢修復?？紤]到春節(jié)因素，消費出現了復蘇，但是從社會消費品零售總額來看，增長3.5%并不是太高，這也反映出在疫情之后消費的復蘇也是緩慢復蘇，而不是報復性反彈。只有春節(jié)前一段時間，消費報復性反彈的跡象比較明顯，這主要是春節(jié)因素的影響。從PMI來看，2月份PMI回到52.6%，和1月份相比出現跳升，并且非制造業(yè)PMI、綜合PMI也都出現了跳升，這說明采購經理人對于未來經濟增長的信心在增強，這也預示著未來兩三個月經濟還會延續(xù)復蘇的態(tài)勢。經濟復蘇態(tài)勢逐步形成，但是還不能掉以輕心，還要采取積極的財政政策以及穩(wěn)健的貨幣政策，雙管齊下來推動經濟進一步復蘇。

近期A股市場出現了反復震蕩調整的走勢，一方面受到外圍市場調整的影響，美國多家銀行出現破產倒閉，對銀行業(yè)的沖擊是不言而喻的，引發(fā)了美國三大股指在近期均出現調整；另一方面，經濟雖然出現了復蘇，但是國內經濟復蘇的力度還不大，經濟增長的一些內在機理仍然需要時間逐步修復，所以投資者的信心出現了缺失的現象。從行業(yè)輪動來看，1月份受到消費復蘇的推動，消費白馬股迎來了一波反彈的機會，帶來了較強的賺錢效應。而春節(jié)之后，消費增速趨于平淡，導致消費白馬股出現了一定的回調。新能源汽車銷量增速放緩，和去年翻倍增長相比，前兩個月新能源汽車銷量增速不到20%，也顯示出在高基數之下，加上之前透支的一些需求，使得新能源汽車銷量增速放緩，這也影響到新能源整體的表現。進入到二三月份，中字頭的低估值板塊出現了集體回升。易會滿主席提出探索中國特色估值體系，對低估值藍籌股起到了很大的推動作用。這一波藍籌股的行情穩(wěn)定了市場大盤，但是市場的整體賺錢效應不高，很多投資者感覺到賺了指數不賺錢，主要是市場行情依然偏重于某些板塊，而沒有出現指數級別的回升。今年經濟復蘇的勢頭已經形成，市場反轉的趨勢逐步確立，現在投資者也在等待美聯儲何時停止加息。預計下半年美國通脹出現實質性的回落，而美國經濟增速放緩矛盾更加突出，美聯儲有可能會徹底結束本輪加息周期。下半年A股、港股出現指數級別的上升就會具備一定的條件，而下半年經濟數據也會進一步驗證今年經濟復蘇的態(tài)勢更加明確，有利于提振市場的信心。在當前市場反復震蕩的時候，保持信心和耐心非常重要。堅持價值投資，做好公司的股東，配置優(yōu)質龍頭股或者優(yōu)質基金，耐心等待市場回暖是比較好的投資策略。在市場調整的時候，一旦出現恐慌情緒，可能會丟掉優(yōu)質的籌碼，錯失下一輪市場上漲行情。從長期來看，做投資的本質就是做好公司的股東，分享企業(yè)的成長。