奔騰新聞記者明鴻澤

王健林仍在千方百計籌錢，以應對萬達商管上市對賭失敗帶來的巨大財務壓力。

3月21日，大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司(以下簡稱“萬達商管”)申請境內發(fā)債募資60億元，證監(jiān)會針對此事下發(fā)問詢函。

資料顯示，該債券為大連萬達商管2023年面向專業(yè)投資者公開發(fā)行的公司債券，品種為小公募，擬發(fā)行金額為60億元。

監(jiān)管問詢主要涉及兩個問題。第一個問題是，根據申報材料披露，萬達商管子公司珠海萬達目前正申請在港交所上市，若不能于2023年底成功上市，公司需向上市前投資者支付約300億元股權回購款。監(jiān)管機構要求補充說明子公司珠海萬達上市進展情況，并評估上述事項對發(fā)行人短期償債能力的影響。

第二個問題是，根據申報材料披露，近三年及一期，萬達商管籌資活動產生的現金流量凈額分別為-245億元、-320億元、-113億元和-182億元?；I資活動現金流量凈額為何持續(xù)大額為負？監(jiān)管要求解釋說明這一現象的原因、合理性，并評估對本次債券償付的影響。

萬達商管坎坷上市之路一直為市場高度關注。2016年，在港股上市的萬達商業(yè)私有化退市，試圖回歸A股市場。不過，A股IPO上市排隊6年未果，愿望落空后，公司無奈轉投港股。目前，正在港股IPO排隊。在此期間，為了滿足上市要求，王健林把大連萬達商管里資產物管和商管分拆，然后將商管部分納入“珠海萬達商管”，獨立IPO。

值得一提的是，萬達商業(yè)私有化時，王健林引進了戰(zhàn)略投資者，并簽下了對賭協(xié)議。2018年，萬達引入騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)作為戰(zhàn)略投資者，四大投資方以340億元收購了萬達商管約14%的私有化股份，覆蓋了上述回A的對賭協(xié)議，但又簽訂了新的對賭協(xié)議。

2021年7月、8月，大連萬達向碧桂園物業(yè)、中信資本、螞蟻、騰訊、PAG太盟投資集團等機構投資人轉讓股份并設立新的對賭協(xié)議，機構投資人的投資額為380億元。除了業(yè)績承諾，還有IPO方對賭協(xié)議，若投資者持有的股份未能在2023年12月底前轉換為上市股份，投資者可要求回購。

2021年10月21日，萬達商管在港交所首次遞交招股書，6個月后招股書失效。2022年4月22日，珠海萬達商管遞交了第二份招股書，半年后再度失效。到10月25日，珠海萬達商管已是三度遞表。

目前，萬達商管仍未通過聆訊，其上市進展依舊未有更新。

從申請發(fā)債資料顯示，萬達商管籌資活動產生的現金流量凈額持續(xù)大額為負數，說明公司融資渠道不暢通，其償債能力引起監(jiān)管關注。

值得關注的是，今年一季度，萬達商管連發(fā)兩筆境外債，規(guī)模合計為7億美元(折合人民幣47億元左右)，不過，票息率高達11%。此外，王健林將所持港股公司萬達酒店發(fā)展(0169.HK)股份全部質押，將所持A股公司萬達電影（002739）(002739.SZ)超過70%股份質押。

這些現象也透露出萬達的財務壓力不小。

當然，有分析人士認為，萬達商管的財務壓力關鍵，還是萬達商管IPO，如果能順利上市，問題將迎刃而解。如果不能順利上市，頻頻籌措資金，王健林也是在為其財務解壓提前準備。