全面注冊制宣布實(shí)施以來運(yùn)行蹄疾步穩(wěn)，首批10家主板企業(yè)IPO近日獲證監(jiān)會(huì)批復(fù)。對(duì)于市場重要參與者的證券公司來說，如何擁抱變化并將其作為發(fā)展動(dòng)力，是一項(xiàng)重要課題。

在業(yè)內(nèi)人士看來，全面注冊制對(duì)券商研究能力、估值定價(jià)能力、銷售能力、資本實(shí)力等綜合服務(wù)能力提出更高要求，一系列配套改革措施陸續(xù)出臺(tái)為包括投行業(yè)務(wù)在內(nèi)的券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)帶來積極影響。不同體量的券商需結(jié)合自身發(fā)展稟賦摸索差異化“打法”，強(qiáng)化行業(yè)文化建設(shè)，提升競爭“軟實(shí)力”。

發(fā)力“研究+投資+投行”生態(tài)圈建設(shè)

作為助力企業(yè)登陸資本市場的重要中介機(jī)構(gòu)，從審核制到注冊制，審核效率大幅提升和資本市場入口端“擴(kuò)容”將對(duì)券商的投行業(yè)務(wù)帶來更廣闊發(fā)展空間。

“在全面注冊制下，券商投行接觸企業(yè)時(shí)間更早，為企業(yè)在不同生命周期融資及規(guī)范提供全方位服務(wù)能力要求更強(qiáng)。”在中信建投證券投行人士看來，券商對(duì)項(xiàng)目的篩選既要注重可批性，通過盡職調(diào)查做好企業(yè)規(guī)范和提升信息披露質(zhì)量，又要強(qiáng)調(diào)可投性，為廣大投資者提供優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

在全面注冊制下，券商投行業(yè)務(wù)發(fā)展遠(yuǎn)非投行部門“單打獨(dú)斗”能夠勝任，跨業(yè)務(wù)條線進(jìn)行“組團(tuán)作戰(zhàn)”的優(yōu)勢越發(fā)明顯。

廣發(fā)證券投行委相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，在全面注冊制下，市場化定價(jià)機(jī)制對(duì)券商研究能力、估值定價(jià)能力、銷售能力、資本實(shí)力等綜合服務(wù)能力提出全新的和更高的要求，推進(jìn)券商投行業(yè)務(wù)要縱向?qū)崿F(xiàn)重點(diǎn)行業(yè)覆蓋、重點(diǎn)區(qū)域深耕，還要橫向加強(qiáng)“研究+投資+投行”生態(tài)圈建設(shè)?！啊芯?投行’為投行業(yè)務(wù)拓展指明方向，為客戶提供‘產(chǎn)業(yè)+資本’綜合服務(wù)。‘投資+投行’深度融合推進(jìn)資源雙向?qū)Я?，提升投行投資價(jià)值判斷能力。”這位人士表示。

全面注冊制實(shí)施落地也帶動(dòng)一系列配套制度及資本市場持續(xù)深化改革措施出臺(tái)，在業(yè)內(nèi)人士看來，這為券商多個(gè)業(yè)務(wù)條線發(fā)展帶來新機(jī)遇。

為對(duì)標(biāo)全面注冊制優(yōu)化融資融券和轉(zhuǎn)融通機(jī)制要求，中國證券金融股份有限公司發(fā)布了轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)新規(guī)，在財(cái)信證券分析師劉敏看來，這將更好地滿足市場資金需求，券商轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)效率將得到顯著提升。北交所做市業(yè)務(wù)開閘、互聯(lián)互通股票標(biāo)的擴(kuò)容、基金投顧展業(yè)指引推出等資本市場改革舉措頻出，對(duì)券商各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展均有積極影響。

差異化打法擁抱行業(yè)變化

在全面注冊制宣布實(shí)施前，不少券商已開始未雨綢繆，積極擁抱行業(yè)變化。

以方正證券為例，公司在日前發(fā)布的2022年年報(bào)中透露，股權(quán)業(yè)務(wù)方面，2022年負(fù)責(zé)開展投行業(yè)務(wù)的方正證券承銷保薦有限責(zé)任公司積極推進(jìn)全面注冊制下的業(yè)務(wù)調(diào)整、深化和提升，報(bào)告期內(nèi)共完成股權(quán)承銷金額合計(jì)70.89億元，行業(yè)排名為30名，較上年提升25名。展望未來，方正證券認(rèn)為，證券行業(yè)集中度不斷提升，市場競爭愈演愈烈，券商競爭格局將逐步改變。

“在全面注冊制背景下，在業(yè)務(wù)上游，投行需提高項(xiàng)目儲(chǔ)備能力，選擇適合自己的承攬方式，同時(shí)強(qiáng)化項(xiàng)目篩選和質(zhì)量控制。在業(yè)務(wù)下游，投行需提升定價(jià)和承銷的專業(yè)性。”在東亞前海證券非銀行業(yè)分析師鄭倩怡看來，頭部投行可完善行業(yè)、區(qū)域和職能項(xiàng)目分工，加速各領(lǐng)域滲透，通過與投資的協(xié)同拓寬項(xiàng)目儲(chǔ)備范圍，并通過機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)為上游企業(yè)和下游投資者提供更多增值服務(wù)，加強(qiáng)承銷定價(jià)話語權(quán)。中小券商需根據(jù)自身資源稟賦或區(qū)位優(yōu)勢，集中突破特定行業(yè)或區(qū)域，在建立一定項(xiàng)目儲(chǔ)備和行業(yè)聲望后，進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張。

在塑造自身核心競爭力方面，近年來高速發(fā)展的金融科技將成為券商重要抓手。前述廣發(fā)證券投行委相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司已上線一系列可有效支持投行業(yè)務(wù)的智能化系統(tǒng)工具，切實(shí)提高投行執(zhí)業(yè)質(zhì)量和效率，提升風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、防范和化解能力。在向綜合服務(wù)投行轉(zhuǎn)型方面，公司通過建立“科技+資本+投行”的優(yōu)勢組合賦能產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，精準(zhǔn)挖掘、培育、規(guī)范、扶持真正有技術(shù)門檻、能做大做強(qiáng)的企業(yè)。

文化建設(shè)“軟實(shí)力”重要性凸顯

除了強(qiáng)化體制機(jī)制和業(yè)務(wù)能力等方面的“硬實(shí)力”，記者發(fā)現(xiàn)，全面注冊制下，業(yè)內(nèi)人士對(duì)塑造優(yōu)秀行業(yè)文化、持續(xù)加強(qiáng)投行人才隊(duì)伍建設(shè)等“軟實(shí)力”也格外看重。

“全面注冊制實(shí)施要求投行全方位提升執(zhí)業(yè)能力、承擔(dān)起服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的使命，這不僅需要券商業(yè)務(wù)流程和質(zhì)量控制、合規(guī)管理等不斷優(yōu)化，更需要有以社會(huì)主義核心價(jià)值觀為依托的具有中國特色的投行文化引領(lǐng)和支撐?！鼻笆鲋行沤ㄍ蹲C券投行人士認(rèn)為，隨著注冊制全面實(shí)施，投行從業(yè)人員文化建設(shè)重要性更加凸顯，必須通過文化建設(shè)引領(lǐng)，堅(jiān)持正確的價(jià)值追求，不斷提高從業(yè)人員政治站位，切實(shí)增強(qiáng)職業(yè)使命感、責(zé)任感，自覺落實(shí)到執(zhí)業(yè)行為的每個(gè)環(huán)節(jié)，這才能更好落實(shí)全面注冊制各項(xiàng)要求，推動(dòng)資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能有效發(fā)揮。

“專業(yè)能力和服務(wù)水平是投行安身立命之本?！鼻笆鰪V發(fā)證券投行委相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，公司將持續(xù)加大具有行業(yè)背景的復(fù)合型人才引進(jìn)力度，優(yōu)化投行業(yè)務(wù)人員結(jié)構(gòu)，通過集團(tuán)內(nèi)部人員流動(dòng)、知識(shí)分享、專題培訓(xùn)、輪崗等方式加強(qiáng)投行人員專業(yè)能力培養(yǎng)，打造一支為全面注冊制改革提供高水平專業(yè)服務(wù)的高質(zhì)量投行隊(duì)伍。