2016年12月30日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《證券公司私募投資基金子公司管理規(guī)范》及《證券公司另類投資子公司管理規(guī)范》，正式將證券公司直接投資分為私募投資基金子公司和另類投資子公司兩類，并對(duì)其子公司的設(shè)立模式和投資運(yùn)作進(jìn)行規(guī)范。

2018年4月，人民銀行等四部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，同年10月，為落實(shí)《指導(dǎo)意見(jiàn)》，證監(jiān)會(huì)發(fā)布資管規(guī)定?！吨笇?dǎo)意見(jiàn)》及資管規(guī)定發(fā)布以來(lái)，證監(jiān)會(huì)持續(xù)推動(dòng)行業(yè)私募資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改、平穩(wěn)轉(zhuǎn)型。

2020年4月1日1起，證監(jiān)會(huì)宣布取消證券公司外資股比限制。本土券商面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)與挑戰(zhàn)，轉(zhuǎn)型的需求更加迫切。

2023年1月，證監(jiān)會(huì)在總結(jié)資管業(yè)務(wù)規(guī)范整改經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，積極回應(yīng)市場(chǎng)合理訴求，針對(duì)部分規(guī)定適應(yīng)性不足等問(wèn)題，對(duì)資管規(guī)定作了修訂。一是規(guī)定證監(jiān)會(huì)基于審慎監(jiān)管原則對(duì)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資管業(yè)務(wù)實(shí)施差異化監(jiān)管。二是放管結(jié)合，促進(jìn)私募股權(quán)資管業(yè)務(wù)充分發(fā)揮服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能。

隨著外部政策及經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，LP市場(chǎng)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)也在逐步優(yōu)化調(diào)整。近幾年越來(lái)越多券商開(kāi)始尋求轉(zhuǎn)型之路，其中就包括轉(zhuǎn)型做LP。頭部券商紛紛開(kāi)始“母基金化”進(jìn)程，出資勢(shì)頭從去年至今愈加明顯，整體方向回歸業(yè)務(wù)本源并向?qū)崢I(yè)靠攏。在金融機(jī)構(gòu)中，險(xiǎn)資、銀行等都在發(fā)展當(dāng)中，券商系、信托及資管等其他金融機(jī)構(gòu)受政策影響，出資股權(quán)投資基金路徑也逐漸規(guī)范。

數(shù)據(jù)來(lái)源：私募通MAX

在清科創(chuàng)業(yè)（01945.HK）旗下私募股權(quán)投資領(lǐng)域SaaS系統(tǒng)私募通MAX中，共能查詢到一百多家證券公司類型LP，可以看到招商證券、東吳證券、中信證券、廣發(fā)證券等國(guó)內(nèi)頭部券商總投資基金數(shù)皆較為活躍。分年份來(lái)看，券商以LP身份進(jìn)入股權(quán)投資市場(chǎng)的數(shù)量在近兩年增長(zhǎng)更加明顯。

作為金融機(jī)構(gòu)，證券公司本身資金、資源較為豐富，對(duì)接的LP資源也較為充足，相關(guān)人員從業(yè)經(jīng)驗(yàn)較多，一定程度上化解了選GP、募資難等困境。我們根據(jù)私募通MAX系統(tǒng)內(nèi)數(shù)據(jù)，盤點(diǎn)了2023年截至3月24日證券公司類型LP的出資情況。開(kāi)年*季度還未結(jié)束，已經(jīng)有多家證券公司型LP出資2次甚至3次，活躍程度可見(jiàn)一斑。

私募通MAX擁有自身龐大的數(shù)據(jù)資源庫(kù)及多年來(lái)創(chuàng)業(yè)與投資的綜合服務(wù)能力。其中LP模塊，擁有海量LP庫(kù)，并可根據(jù)LP類型、主投行業(yè)、投資基金類型、投資時(shí)間及地點(diǎn)等進(jìn)行多重篩選。同時(shí)涵蓋市場(chǎng)化母基金、政府引導(dǎo)基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、證券公司等分類，高效幫助從業(yè)者精準(zhǔn)匹配LP。

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