中金公司（601995）研報(bào)認(rèn)為，最近頻發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)事件既反映個(gè)別機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理失誤，同時(shí)也折射出金融市場(chǎng)在美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)緊縮之后存在流動(dòng)性結(jié)構(gòu)性短缺的普遍問題。往前看，我們認(rèn)為要正視微觀事件偶然性，同時(shí)關(guān)注宏觀形勢(shì)必然性：在微觀層面預(yù)測(cè)特定風(fēng)險(xiǎn)事件難度較高，但在宏觀層面，激進(jìn)貨幣緊縮導(dǎo)致金融市場(chǎng)震蕩與經(jīng)濟(jì)衰退的概率大幅提高，可以通過資產(chǎn)配置提前調(diào)整應(yīng)對(duì)。近期美債、黃金大幅上漲，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)快速下跌，既有微觀偶然性，也有宏觀必然性。我們自去年11月起堅(jiān)定超配美債、黃金、中國(guó)股票，邏輯基于在通脹快速改善、金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大、經(jīng)濟(jì)向衰退切換的宏觀背景下占優(yōu)資產(chǎn)的輪動(dòng)的必然性。結(jié)合歷史金融風(fēng)險(xiǎn)事件先例，我們預(yù)測(cè)3月FOMC會(huì)議仍加息25bp，但勿低估降息時(shí)點(diǎn)和降低幅度。資產(chǎn)配置建議逢低加倉(cāng)黃金與美債，中國(guó)股票短期或有波動(dòng)，中期仍有望相對(duì)跑贏。