雖然，美國(guó)3月10日最新公布的2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告的失業(yè)率增幅超過(guò)預(yù)期、薪資增速低于預(yù)期，使得美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的國(guó)會(huì)證詞引發(fā)的加快加息的押注開始降溫，但美股三大股指仍跌超1%，標(biāo)普500銀行指數(shù)更是在前一個(gè)交易日大跌6%的基礎(chǔ)上再收跌4%，全周跌近16%，硅谷第一大銀行SVB更是猛跌兩日瀕臨倒閉，而造成此次美股連續(xù)兩日大跌的原因是因?yàn)槊绹?guó)的銀行業(yè)遭遇了流動(dòng)性危機(jī)，由于擔(dān)心美國(guó)債券投資組合的價(jià)值，投資者拋售美國(guó)債券和銀行股票。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾

不過(guò)，隨著美國(guó)債務(wù)上限談判持續(xù)陷入僵局，疊加美聯(lián)儲(chǔ)縮表做空美債的環(huán)境下，美國(guó)的銀行業(yè)遭遇了流動(dòng)性危機(jī)，更讓美國(guó)硅谷銀行在9日跌超60%，使得一些抗風(fēng)險(xiǎn)能力更低的美國(guó)小銀行也同樣面臨一場(chǎng)隨時(shí)爆發(fā)的金融危機(jī)后，反過(guò)來(lái)可能又會(huì)使得美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的國(guó)會(huì)證詞引發(fā)的加快加息的押注開始降溫。

所以，如果把現(xiàn)在的美國(guó)金融市場(chǎng)比作美國(guó)黃石國(guó)家公園的超級(jí)活火山的話，那么債務(wù)僵局就是這座火山的爆發(fā)點(diǎn)，隨著，越來(lái)越接近美國(guó)聯(lián)邦實(shí)際資金耗盡的“X日期”，投資者就越會(huì)被迫面對(duì)不可想象的事情：美國(guó)一場(chǎng)類似2008年式的經(jīng)濟(jì)災(zāi)難將被點(diǎn)燃。

目前有關(guān)美國(guó)債務(wù)僵局的最新進(jìn)展是，在即將要進(jìn)行重要談判前，美國(guó)當(dāng)局在3月10日公布了一份高達(dá)6.9萬(wàn)億的2024財(cái)年預(yù)算方案，并要向富人征25%的富豪稅，以及上調(diào)聯(lián)邦雇員的薪水，就債務(wù)上限談判向?qū)κ謹(jǐn)偱?，分析表明，這份”水火不容“的提議肯定會(huì)被對(duì)手控制的眾議院否決，幾乎沒(méi)有任何可以妥協(xié)的傾向。

這也使得被稱為美國(guó)金融霸權(quán)筆桿子的三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪（Moody）在3月10日警告國(guó)會(huì)參議院小組，“如果未能在財(cái)政部耗盡其按時(shí)支付賬單的能力之前提高國(guó)家的借款限額，債務(wù)違約對(duì)本已脆弱的美國(guó)經(jīng)濟(jì)的打擊將是災(zāi)難性的”。

穆迪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪（Zandi）在國(guó)會(huì)作證時(shí)稱，“現(xiàn)在對(duì)我們來(lái)說(shuō)，時(shí)機(jī)再糟糕不過(guò)了，因?yàn)榧词箾](méi)有債務(wù)上限問(wèn)題，許多首席執(zhí)行官和經(jīng)濟(jì)學(xué)家們就認(rèn)為今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)出現(xiàn)衰退”，“并將引發(fā)與2008年金融海嘯期間類似的“災(zāi)難性”經(jīng)濟(jì)打擊”。

對(duì)此，美國(guó)“對(duì)沖基金新王”Citadel的創(chuàng)始人肯·格里芬（Ken Griffin）在3月10日表示：我們已經(jīng)為美國(guó)衰退做好了準(zhǔn)備，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗高通脹方面的能力有限，就好像“拿把鈍刀做外科手術(shù)”。

無(wú)獨(dú)有偶，另一位曾經(jīng)成功預(yù)測(cè)美國(guó)2008年金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家努里爾·魯比尼也在3月5日接受媒體采訪時(shí)稱，“經(jīng)濟(jì)衰退、通脹失控、債務(wù)危機(jī)將席卷美國(guó)”。

緊接著，另一家美國(guó)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)也在3月9日稱，“美國(guó)反復(fù)的債務(wù)上限對(duì)峙對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)將是一個(gè)重大的金融沖擊，這種打擊將會(huì)消耗美元的信用價(jià)值和打擊美國(guó)債券市場(chǎng)，即使避免違約，美國(guó)信用評(píng)級(jí)也可能會(huì)被下調(diào)”。

該機(jī)構(gòu)的主權(quán)評(píng)級(jí)主管麥科馬克（James McCormack）進(jìn)一步解釋稱，雖然，數(shù)十年來(lái)，美元是全球主要儲(chǔ)備貨幣，美國(guó)國(guó)債更被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，但現(xiàn)在，投資者卻在不斷質(zhì)疑美元和美債還能否繼續(xù)充當(dāng)儲(chǔ)備貨幣和作為世界無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的作用時(shí)，這表明，美元和美債這兩個(gè)賦予美國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)與倫比的金融火力已經(jīng)開始崩潰，并表示他們正在密切關(guān)注外國(guó)央行是否會(huì)背離美元或持續(xù)清算美債。

緊接著，美國(guó)投資研究公司MSCI在3月10日最新更新公布的一份報(bào)告指出，目前，防止美國(guó)違約的信用違約互換交易量出現(xiàn)飆升。據(jù)MSCI稱，自年初以來(lái)，基于CDS定價(jià)的美國(guó)違約隱含概率增加了兩倍多，達(dá)到自2013年債務(wù)上限辯論以來(lái)的最高水平，這證明了投資者對(duì)美國(guó)債務(wù)上限的擔(dān)憂日益增加，美國(guó)在面臨金融經(jīng)濟(jì)災(zāi)難的同時(shí)，也面臨著信用災(zāi)難的威脅。

這也使得美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特·耶倫在3月9日參加美國(guó)金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會(huì)的一個(gè)會(huì)議時(shí)表示，“債務(wù)僵局已經(jīng)對(duì)美國(guó)產(chǎn)生了災(zāi)難性的經(jīng)濟(jì)和金融影響，可能會(huì)在未來(lái)引發(fā)美國(guó)資產(chǎn)價(jià)值損失”。

耶倫多次警告稱，美國(guó)拖欠債務(wù)讓她感到“非常緊張”，并警告說(shuō)，“如果國(guó)會(huì)今年夏天不提高債務(wù)上限，美國(guó)將面臨災(zāi)難性的經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)，并將導(dǎo)致螺旋式的經(jīng)濟(jì)衰退，這是一種自找的的災(zāi)難，且是很不負(fù)責(zé)任的做法”，特別是美聯(lián)儲(chǔ)將加息路徑定義為”更高更快和更久“的預(yù)期下，這種后果就是終將會(huì)反噬美債市場(chǎng)，成為引爆美國(guó)債務(wù)危機(jī)的導(dǎo)火索。

我們團(tuán)隊(duì)多次提到，雖然，美國(guó)債務(wù)違約可能是個(gè)偽命題，但這種混亂帶來(lái)的沖擊必將會(huì)對(duì)美元和美國(guó)國(guó)債的信譽(yù)和穩(wěn)定性造成長(zhǎng)久的損害，并已經(jīng)開始削弱美國(guó)財(cái)政部試圖再想展期到期的債務(wù)時(shí)尋找新買家的能力，并將建立在靠美元地位維持的這個(gè)全球最大的美國(guó)龐氏騙局再次推到潰散的邊緣，因?yàn)?，這一次債務(wù)上限美國(guó)人的欠債更多，利率和通脹更高，同時(shí)國(guó)會(huì)分歧也更嚴(yán)重，但這些甚至還不是最糟糕的情況。

雪上加霜的是，在此關(guān)鍵時(shí)刻，作為美債基石級(jí)別的全球央行大買家們還正在國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)領(lǐng)域加速清算美債置換黃金，疊加美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨衰退和歷史性的債務(wù)違約可能會(huì)提前到來(lái)的背景下，這無(wú)疑會(huì)直接削弱美國(guó)財(cái)政部維持美國(guó)這個(gè)全球最大的美債龐氏騙局，以及輸出通脹和收割鑄幣稅的能力，并將會(huì)威脅到美國(guó)資產(chǎn)的信用評(píng)級(jí)。

高盛稍早前發(fā)布的報(bào)告已經(jīng)表明，“美國(guó)違約風(fēng)險(xiǎn)正在促使海外美債持有者削減一些美國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)敞口，并強(qiáng)調(diào)美國(guó)當(dāng)局不應(yīng)該在債務(wù)上限上玩游戲，這根本不是我們應(yīng)該玩游戲的東西”。

正如下圖數(shù)據(jù)所示，自美聯(lián)儲(chǔ)去年加息以來(lái)，全球央行已經(jīng)在最近一年內(nèi)，凈拋售了高達(dá)7520億美元的美債，且為連續(xù)14個(gè)月凈拋售美債，從更長(zhǎng)時(shí)間范圍來(lái)看，自2008年以來(lái)，全球央行持有的美債總量并沒(méi)有和美國(guó)數(shù)輪QE放水印鈔的數(shù)量成正比例增長(zhǎng)關(guān)系，且更從美債的最大買家迅速轉(zhuǎn)身為最大的賣家。

這與他們?cè)谌ツ曩?gòu)買了創(chuàng)下55年最高紀(jì)錄的黃金儲(chǔ)備形成了鮮明的對(duì)比，且2023年全球央行加速拋售美債置換黃金的趨勢(shì)還在持續(xù)，僅今年1月份就又凈購(gòu)買了77噸黃金，比去年12月增長(zhǎng)了192%，這表明全球央行在外儲(chǔ)中去美債化的趨勢(shì)十分明顯，因?yàn)椋蜓胄性絹?lái)越認(rèn)為在國(guó)際儲(chǔ)備中“需要真正的錢”。

值得一提的是，據(jù)美國(guó)財(cái)政部和路孚特公司最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)在2022年度也大幅度清算了高達(dá)17%倉(cāng)位的美債，美債持倉(cāng)更加速降至十二年以來(lái)的新低至8671億美元，與2013年11月中國(guó)所持有的1.32萬(wàn)億的美債峰值相比，截至今年1月，中國(guó)已經(jīng)凈拋售了高達(dá)4529億美元的美債，另外，在此期間，美國(guó)的最大債主國(guó)日本也凈拋售了2245億美債，且分析表明，目前日本所持美債倉(cāng)位離跌破萬(wàn)億美元也越來(lái)越接接近。

與此同時(shí)進(jìn)行的是，中國(guó)相關(guān)機(jī)構(gòu)也在3月7日宣布又購(gòu)買約25噸黃金儲(chǔ)備，這也是中國(guó)在時(shí)隔三年多沒(méi)有披露官方黃金儲(chǔ)備增加以來(lái)，從去年12月開始保持連續(xù)第四個(gè)月報(bào)告購(gòu)買黃金儲(chǔ)備的狀態(tài)，期間共增加了102噸黃金儲(chǔ)備至至2050噸，跟隨全球央行清算美債置換黃金的趨勢(shì)，超出市預(yù)料之外。

緊接著，美國(guó)金本位制捍衛(wèi)者穆尼在3月10日接受采訪時(shí)稱，“我們現(xiàn)在碰到的經(jīng)濟(jì)和金融問(wèn)題是無(wú)節(jié)制的財(cái)政刺激和放水印鈔造成的，使得美元失去了往日“美金”的標(biāo)簽，消耗了全球央行對(duì)美元這種儲(chǔ)備貨幣的信任，促使世界正在清算美債，以降低敞口風(fēng)險(xiǎn)，重新定價(jià)美國(guó)國(guó)債還能否繼續(xù)充當(dāng)全球資產(chǎn)價(jià)格之錨的作用，正在這個(gè)節(jié)骨眼時(shí)刻，又出一件讓市場(chǎng)預(yù)料之外的事情。

美國(guó)金融研究機(jī)構(gòu)零對(duì)沖在3月9日援引的一份最新行業(yè)報(bào)告稱，美國(guó)可能將會(huì)用黃金來(lái)償付美國(guó)債務(wù)及利息，因?yàn)椋绹?guó)的基本法明確規(guī)定，“債券持有人必須得到報(bào)酬”，這表明美國(guó)還債是神圣不可侵犯的，它不能違背自己還債和支付利息的義務(wù)，不敢也無(wú)權(quán)賴賬美債。

目前事情的新進(jìn)展是，美國(guó)已經(jīng)有42個(gè)州正在加速立法或已經(jīng)讓黃金成為與美元并駕齊驅(qū)的法定貨幣，以重新挽回全球美債大買家們對(duì)一系列美國(guó)資產(chǎn)的光顧，正在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，事情又有新變化。

零對(duì)沖在3月10日分析稱，如果美國(guó)債務(wù)僵局升級(jí)，違約風(fēng)險(xiǎn)增加，使得美國(guó)財(cái)政部失去償付債務(wù)能力的時(shí)候，包括日本、中國(guó)等在內(nèi)的全球央行將會(huì)繼續(xù)保持加速清算美債的狀態(tài)，可能會(huì)先后拋售規(guī)模高達(dá)8000億美元的美債，特別是美國(guó)將于4月份公布的財(cái)政稅收?qǐng)?bào)告如果在今年1月份暴跌的基礎(chǔ)上再次不及預(yù)期的環(huán)境下，一些持倉(cāng)只有數(shù)百億美元的全球央行也存在清零美債持倉(cāng)的可能。

對(duì)此，穆迪敦促美國(guó)國(guó)會(huì)決策者們“避免玩弄美國(guó)債務(wù)”，穆迪首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪稱：“鑒于巨大的利害關(guān)系，國(guó)會(huì)應(yīng)該結(jié)束關(guān)于債務(wù)限額的爭(zhēng)論，并在不附加條件的情況下增加債務(wù)限額，以便讓我們的子孫后代也能夠享受到同樣的利益?！保ㄍ辏?/p>BWC中文網(wǎng)獨(dú)家原創(chuàng)作品，禁止任何形式的轉(zhuǎn)載、摘抄、摘編、洗稿、轉(zhuǎn)化音視頻等，否則將承擔(dān)侵權(quán)后果。