北京時(shí)間12月15日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間50個(gè)基點(diǎn)，上調(diào)后的區(qū)間為4.25%至4.50%。這是美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)連續(xù)第七次加息。此前美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)四次分別加息75個(gè)基點(diǎn)。今年以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已累計(jì)加息425個(gè)基點(diǎn)。

美聯(lián)儲(chǔ)在年度收官會(huì)議上放緩加息步伐，釋放了什么信號(hào)？各大券商首席有何觀點(diǎn)？

研判一：

本輪加息周期將在2023年3月接近結(jié)束

在放緩加息步伐后，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

中信證券海外宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師崔嶸判斷，本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期將在2023年3月接近結(jié)束，終點(diǎn)利率預(yù)期為5%。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，當(dāng)前點(diǎn)陣圖隱含的利率路徑是：2023年1月議息會(huì)議繼續(xù)加息50個(gè)基點(diǎn)，3月加息25個(gè)基點(diǎn)；此后相機(jī)抉擇，或是5月加息25個(gè)基點(diǎn)并在2023年末啟動(dòng)降息，或是將利率水平維持至2023年底保持不變。

“我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際加息周期的結(jié)束可能領(lǐng)先于點(diǎn)陣圖指引，主要壓力源自于歐洲金融穩(wěn)定因素的制約?！崩畛硎?。

研判二：

2023年美聯(lián)儲(chǔ)政策將向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)傾斜

放緩加息步伐之后，通脹還會(huì)是美聯(lián)儲(chǔ)決策的重要影響因素嗎？

西部證券首席宏觀分析師邊泉水認(rèn)為，短期美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣政策把握最難的時(shí)候或已過(guò)，2023年美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣政策執(zhí)行將向經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)傾斜。畢竟，在2022年大幅加息下，美國(guó)金融市場(chǎng)累計(jì)的壓力和風(fēng)險(xiǎn)還未完全釋放。

崔嶸表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上的講話(huà)整體重申了對(duì)抗通脹的堅(jiān)定立場(chǎng)，不過(guò)，鮑威爾也承認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)的政策正接近充分限制性。預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)的決策將取決于未來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，而非金融市場(chǎng)狀況。

研判三：

非美市場(chǎng)表現(xiàn)較優(yōu) 成長(zhǎng)或跑贏周期價(jià)值

在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策出現(xiàn)邊際變化背景下，未來(lái)，大類(lèi)資產(chǎn)將如何演繹？

崔嶸表示，非美市場(chǎng)的盈利周期相對(duì)獨(dú)立于美股市場(chǎng)，預(yù)計(jì)美元指數(shù)將趨勢(shì)性走弱，非美市場(chǎng)表現(xiàn)相對(duì)優(yōu)于美股市場(chǎng)。

“與10月以來(lái)的交易邏輯不同的是，未來(lái)成長(zhǎng)板塊或跑贏周期、價(jià)值板塊。”國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙偉說(shuō)。

在平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)“轉(zhuǎn)鷹”的背后，美國(guó)通脹的“魅影”并未完全消散，美聯(lián)儲(chǔ)也不愿看到金融狀況過(guò)度寬松而削弱貨幣政策效果的局面。所以，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間，美債利率和美元指數(shù)或維持高位運(yùn)行，美股短期或難大幅回暖。

編輯：于紅波