從資管新規(guī)到各種私募產(chǎn)品踩雷，再到理財(cái)子公司紛紛成立，2018年對(duì)于第三方財(cái)富管理行業(yè)而言，很不平靜。

對(duì)于2019年的財(cái)富管理行業(yè)，淳石資本聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO施文捷對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者坦言，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，從業(yè)機(jī)構(gòu)自身需要花費(fèi)更多精力去關(guān)注基金的合規(guī)化、透明化，去監(jiān)管基金運(yùn)作的資金流和法律流程。對(duì)于合規(guī)的優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，2019年將是一個(gè)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的年份。

重合規(guī)

2018年12月26日，銀保監(jiān)會(huì)正式批準(zhǔn)建行、中行設(shè)立理財(cái)子公司申請(qǐng)。而這僅僅只是開(kāi)始，據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前已有26家商業(yè)銀行官宣要設(shè)立理財(cái)子公司。

2018年12月2日，銀保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布實(shí)施《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》(下稱“理財(cái)新規(guī)”)，推動(dòng)銀行理財(cái)回歸資管業(yè)務(wù)本源。這一政策的出臺(tái)被普遍視為繼資管新規(guī)之后，擲向整個(gè)理財(cái)市場(chǎng)的又一重磅炸彈。

“銀行理財(cái)子公司時(shí)代”即將來(lái)臨!而這讓第三方財(cái)富管理公司的危機(jī)感陡升。

“資管新規(guī)的應(yīng)用對(duì)象是全部資管行業(yè)的公司，包括銀行、券商、基金、信托等。它的主要作用是統(tǒng)一行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、公平準(zhǔn)入、消除套利，中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)將會(huì)因此規(guī)避掉一些合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。而理財(cái)新規(guī)是在資管新規(guī)的基礎(chǔ)上，針對(duì)銀行頒布的法規(guī)。這個(gè)法規(guī)極大程度上拓展了銀行的資管業(yè)務(wù)邊界，提高了投資靈活度。”諾亞控股集團(tuán)首席研究官夏春在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出。

夏春認(rèn)為，短期內(nèi)，理財(cái)新規(guī)對(duì)公募、信托的業(yè)務(wù)有較大沖擊；長(zhǎng)期來(lái)看，則有利于資管行業(yè)轉(zhuǎn)型。

在夏春看來(lái)，2019年政策監(jiān)管仍然會(huì)是財(cái)富管理行業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)。穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、重合規(guī)的大基調(diào)不會(huì)有很大的改變。因此，規(guī)模大、影響力強(qiáng)、業(yè)績(jī)較好的企業(yè)將會(huì)更加受到市場(chǎng)歡迎。另外，主動(dòng)管理能力將是財(cái)富管理和資產(chǎn)管理公司需要重點(diǎn)打造的核心競(jìng)爭(zhēng)力。通過(guò)對(duì)投資能力的塑造，財(cái)富管理公司能夠形成較高的壁壘，在資產(chǎn)配置的底層項(xiàng)目端做到嚴(yán)格把控，將風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題降到最低。

寡頭格局

“強(qiáng)者愈強(qiáng)、弱者淘汰”，2019年或?qū)㈤_(kāi)啟第三方財(cái)富管理寡頭時(shí)代。

“三方理財(cái)在經(jīng)歷高速發(fā)展階段之后，目前已進(jìn)入成熟穩(wěn)定期，發(fā)展速度適當(dāng)放緩，但還是會(huì)保持在一個(gè)合理的速度，依然會(huì)是一個(gè)朝陽(yáng)行業(yè)?！毕拇褐赋?，這個(gè)階段最大的特點(diǎn)在于，已出現(xiàn)能引領(lǐng)行業(yè)的頭部公司。未來(lái)的行業(yè)會(huì)出現(xiàn)頭部效應(yīng)，強(qiáng)者恒強(qiáng)，而風(fēng)險(xiǎn)外溢、組織結(jié)構(gòu)混亂的機(jī)構(gòu)將會(huì)出清或轉(zhuǎn)型。

麥肯錫預(yù)測(cè)，到2021年，中國(guó)的個(gè)人財(cái)富總量將達(dá)到158萬(wàn)億元。其中，富裕及以上家庭將達(dá)到2400萬(wàn)，掌握51%的中國(guó)社會(huì)財(cái)富。

“中國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)往十多年的高速發(fā)展，為中國(guó)私人財(cái)富的壯大奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。但私人財(cái)富占GDP的比重相對(duì)于歐美而言，還有很大的提升空間。這意味著整個(gè)財(cái)富管理行業(yè)未來(lái)的發(fā)展空間非常巨大，從業(yè)機(jī)構(gòu)的發(fā)展也會(huì)相應(yīng)比較迅速。我相信，在正在到來(lái)的這個(gè)財(cái)富管理行業(yè)的‘健康發(fā)展期’里，整個(gè)市場(chǎng)和高凈值投資者都會(huì)更加成熟理性。”施文捷指出。

在夏春看來(lái)，中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)將會(huì)更加合規(guī)、多元化發(fā)展，市場(chǎng)會(huì)回歸本質(zhì)，真正磨練各大機(jī)構(gòu)的自身能力。同時(shí)，更多傳統(tǒng)業(yè)態(tài)將會(huì)轉(zhuǎn)型、改革，財(cái)富管理市場(chǎng)會(huì)包容擁有客戶基礎(chǔ)的合規(guī)企業(yè)，這些公司之間也會(huì)產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，協(xié)同發(fā)展。

對(duì)于中國(guó)高凈值投資者，夏春預(yù)期，他們將會(huì)更加理性、不再一味追求高回報(bào)，而是會(huì)平衡收益和風(fēng)險(xiǎn)，投資者逐漸年輕化、對(duì)資產(chǎn)配置有更多個(gè)性化的需求。根據(jù)不同的客戶和宏觀市場(chǎng)情況來(lái)進(jìn)行資產(chǎn)配置，將會(huì)是考驗(yàn)一家財(cái)富管理公司真正實(shí)力的依據(jù)。