本文來源：時(shí)代財(cái)經(jīng) 作者：周立

2022年，是券商們難過的一年。

截至3月31日，共有26家上市券商交出自己去年業(yè)績的答卷。從數(shù)據(jù)中不難看出，證券行業(yè)因受多重超預(yù)期因素沖擊，經(jīng)營業(yè)績短期承壓。據(jù)中證協(xié)對證券公司未審計(jì)經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，全行業(yè)140家證券公司2022年實(shí)現(xiàn)營收3949.73億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1423.01億元，分別同比下降21.38%、25.54%。

哪些券商能夠跑贏同行？他們?nèi)绾卧诔袎簳r(shí)找準(zhǔn)自身定位？

圖片來源：圖蟲創(chuàng)意

營收利潤雙雙降，僅有兩家凈利潤逆勢正增長

從上市券商來看，目前已發(fā)布年報(bào)的26家上市券商2022年（合并報(bào)表）合計(jì)營收4115.2億元，歸母凈利潤1171.76億元。

數(shù)據(jù)來源：Wind、年報(bào)（數(shù)據(jù)截至3月31日）。圖片來源：時(shí)代財(cái)經(jīng)制圖

從營業(yè)收入來看，2022年進(jìn)入“百億俱樂部”的上市券商有14家。中信證券（600030.SH）以651.09億元的營收坐穩(wěn)“一哥”之位，緊隨其后的是國泰君安（601211.SH）、中國銀河（601881.SH）、華泰證券（601688.SH），營收均超300億元。

從歸母凈利潤來看，有3家券商過百億門檻，分別是中信證券（213.17億）、國泰君安（115.07億）和華泰證券（110.53億）。

上述百億券商盈利的絕對值雖高，但增速才是業(yè)績成長力的重要表現(xiàn)。

據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，已發(fā)布年報(bào)的26家上市券商中，營收同比增長的僅有3家，增幅最高為華鑫股份（600621.SH），同比增長5.66%；歸母凈利潤同比增長的僅有方正證券（601901.SH）（17.88%）和信達(dá)證券（601059.SH）（4.75%），增幅分別為17.88%和4.75%。其中，方正證券的歸母凈利潤創(chuàng)6年新高。其余券商均出現(xiàn)營收、利潤雙降的情況。

雖然中信證券業(yè)績下滑，但目前依舊能穩(wěn)住自己TOP1券商的地位。但是海通證券（600837.SH）不僅沒逃出營收利潤“雙殺”的宿命，還被2021年?duì)I收排名第11名的中國銀河“超車”。

年報(bào)顯示，海通證券有六大經(jīng)營分部，包括財(cái)富管理、投資銀行、資產(chǎn)管理、交易及機(jī)構(gòu)、融資租賃及其他，每個(gè)分部的營收均在下滑。

其中，海通證券營收降幅最大的業(yè)務(wù)是交易及機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，營收錄得負(fù)值，為-17.05億元，同比減少126.16億元，降幅115.63%；其次資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，營業(yè)收入30.86億元，同比減少15.46億元，降幅33.37%；第三是投資銀行業(yè)務(wù)，營收42.62億元，同比減少13.97億元，降幅24.69%。

海通證券解釋稱，上述收入下滑的主要原因是，資本市場震蕩調(diào)整導(dǎo)致投資收益減少；資管子公司管理規(guī)模下降，管理費(fèi)收入同比減少；香港市場股權(quán)融資規(guī)模大幅縮減，境外投行收入同比減少。

從海通證券營業(yè)收入項(xiàng)目來看，其投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)收益變化最大，從2021年的123.29億元驟降至2022年的-2.48億元，降幅102.01%，而下降的主因是金融工具投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益減少。

值得注意的是，與海通證券一樣營收利潤同比降幅雙雙跌破行業(yè)降幅（21.38%、25.54%）的上市券商，目前有10家，從中小券商到頭部券商，無一幸免。

降幅最狠的為紅塔證券（601236.SH）和錦龍股份（000712.SZ）。據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，紅塔證券營收和歸母凈利潤分別為8.36億、3852.5萬元，同比下滑87.58%、97.56%；錦龍股份（中山證券母公司）營收和歸母凈利潤分別為2.47億、-3.92億元，同比下滑75.42%、198.31%。

頭部券商穩(wěn)當(dāng)“三好生”，中小券商爭當(dāng)“特長生”

據(jù)中證協(xié)披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依然位居券商第一大收入來源，占比32.55%，較上年有所提升；投資銀行、資本中介、證券投資業(yè)務(wù)緊隨其后，分別占總營收的16.69%、16.03%、15.4%。

多家頭部券商在面臨多重壓力時(shí)，穩(wěn)住自身優(yōu)勢，向“全能型”券商邁進(jìn)。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)，中信證券的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、證券投資業(yè)務(wù)的收入均在8.51億-16.49億，呈現(xiàn)出均衡發(fā)展的態(tài)勢。

而中小券商則在激烈競爭中選定方向做出差異化，爭當(dāng)團(tuán)隊(duì)“特長生”。有的希望借助金融科技進(jìn)行彎道超車，有的在財(cái)富管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域形成特色，有的往精品投行方向發(fā)展。

譬如，信達(dá)證券（601059.SH）不斷加大對金融科技研發(fā)等方面的信息技術(shù)投入，2022年共投入1.56億元，占同期母公司營業(yè)收入的6.04%。

而方正證券提到，其戰(zhàn)略目標(biāo)是成為財(cái)富管理特色鮮明、高質(zhì)量發(fā)展的大型綜合類券商。在2022年，方正證券過半的營收來自財(cái)富管理分部（54.45億元），而投資與交易、資產(chǎn)管理、投資銀行分部也在暗中發(fā)力，營收均在5.35-8.73億元之間。

或許也因此，這位財(cái)富管理“特長生”在去年錄得歸母凈利潤同比增長17.88%的好成績。

但是“偏科”嚴(yán)重也可能會(huì)導(dǎo)致排名大跌。

如專注自營業(yè)務(wù)的紅塔證券，2022年歸母凈利潤僅錄得3852.51萬元，同比減少97.56%。對于歸母凈利潤的大幅下滑，紅塔證券表示，主因是自營業(yè)務(wù)持有的金融資產(chǎn)受市場波動(dòng)影響，投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益同比減少。2021年，紅塔證券利潤總額超九成由自營投資業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，該業(yè)務(wù)利潤總額高達(dá)17.96億，然而在2022年變成-5733萬。

券商降薪潮真來了

雖然大多券商業(yè)績因市場環(huán)境不佳而下滑，但并不影響券商們招兵買馬，壯大自身專業(yè)隊(duì)伍。

據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，21家券商報(bào)告期末在職員工數(shù)量有所增加，其中7家增速超10%。中信建投（601066.SH）隊(duì)伍擴(kuò)建速度最快，在職員工數(shù)同比增長20.11%。

在隊(duì)伍擴(kuò)大的同時(shí)，金融民工們也出現(xiàn)了“僧多粥少”的場面。

時(shí)代財(cái)經(jīng)所采取的計(jì)算方法為：人均薪酬=職工年度薪酬總額/在職員工人數(shù)。

其中，支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金（當(dāng)期現(xiàn)金流量表）＋應(yīng)付職工薪酬期末余額－應(yīng)付職工薪酬期初余額=職工年度薪酬總額。（上期期末在職員工人數(shù)+當(dāng)期期末在職員工人數(shù)）/2=在職員工人數(shù)。

據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，22家券商人均年薪在下滑，大部分頭部券商降薪幅度超10%，其中招商證券（600999.SH）、海通證券、信達(dá)證券降幅超30%，中金公司（601995.SH）和華泰證券的人均薪酬也逼近7折。

從人均年薪來看，最高年薪花落中信證券，為83.64萬/人；最低年薪則為華安證券的28.95萬/人，券商們的年薪差距在逐漸縮小。

值得注意的是，部分中小券商去年在精簡團(tuán)隊(duì)人數(shù)，少則縮減1-2%的員工，最多縮減12.36%，或覺得團(tuán)隊(duì)成員在精不在多，或希望通過節(jié)流給員工和企業(yè)“回回血”。

然而，目前僅有紅塔證券、光大證券（601788.SH）給員工“回血”成功，華林證券（002945.SZ）和方正證券人均年薪略微下降，下降幅度在1-2%之間。

值得注意的是，錦龍股份在在職員工減少111名后，人均薪酬依然減少24.46%，其大幅減員降薪并無法減輕其投行業(yè)務(wù)帶來的業(yè)績負(fù)擔(dān)，最終2022年歸母凈利潤為-3.92億元。