101404/10
財(cái)聯(lián)社4月10日訊（記者 林堅(jiān)）距離4月7日中國(guó)結(jié)算調(diào)降股票類(lèi)業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例僅過(guò)去3天，證券業(yè)再度喜提“大禮包”。4月10日，中證金融發(fā)布消息稱(chēng)，將下調(diào)券商保證金比例，進(jìn)一步降低券商轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)成本，提升行業(yè)資金使用效率和保證金精細(xì)化、差異化管理水平。
圖為中證金融下調(diào)保證金比例消息
本次調(diào)整具體有兩個(gè)方面內(nèi)容：一是將轉(zhuǎn)融通保證金比例檔次由兩檔調(diào)整為三檔，其中，資信優(yōu)質(zhì)的公司，保證金比例由20%下調(diào)至5%:資信良好的公司，由20%下調(diào)至10%，其余公司由25%下調(diào)至15%；
二是對(duì)科創(chuàng)板做市借券保證金比例同步下調(diào)，資信優(yōu)質(zhì)的公司由10%下調(diào)至5%，資信良好的公司由15%下調(diào)至10%。本次調(diào)整將帶來(lái)哪些實(shí)質(zhì)影響？整體來(lái)看，將有效降低券商相關(guān)業(yè)務(wù)成本，對(duì)轉(zhuǎn)融通、做市借券業(yè)務(wù)發(fā)展發(fā)揮積極作用。據(jù)中證金融推算，若以今年4月7日轉(zhuǎn)融通、做市借券負(fù)債余額測(cè)算，此次保證金比例下調(diào)后，應(yīng)繳保證金（含資金和證券）合計(jì)減少301億元，降幅達(dá)65%。華南地區(qū)一非銀首席策略分析師向財(cái)聯(lián)社記者感慨道，“政策端的積極信號(hào)釋放非常明顯。核心所在便是促進(jìn)券商降本增效，多措并舉提升資金使用效率。目前，全面注冊(cè)制已經(jīng)落地，改革還在深化，可以預(yù)料，后期會(huì)有更多利好的消息發(fā)出?！?/p>綜合記者采訪非銀分析師以及券商兩融、做市業(yè)務(wù)有關(guān)負(fù)責(zé)人的情況，減少資金使用、提高利用率與流通效率，促進(jìn)市場(chǎng)活力是普遍觀點(diǎn)。華創(chuàng)證券非銀徐康團(tuán)隊(duì)告訴記者，“據(jù)中證金融測(cè)算，此次下調(diào)保證金率預(yù)計(jì)可釋放301億元應(yīng)繳保證金（證券+現(xiàn)金）是2021年證券行業(yè)凈資本的1.51%。保證金現(xiàn)金部分由中證金融支付證券公司利息，現(xiàn)金部分釋放能夠提升資金利用效率?！?/p>一頭部券商做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，“做市商會(huì)通過(guò)融券對(duì)沖持倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，融券需要存入一定比例的保證金，保證金比例下降會(huì)減少做市商的資金占用。體現(xiàn)出監(jiān)管支持業(yè)務(wù)發(fā)展的態(tài)度?！?/p>另一位科創(chuàng)板做市商的有關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴記者，本次保證金比例下調(diào)減輕了做市商的資金占用壓力，有利于擴(kuò)大借券規(guī)模和做市積極性。數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度結(jié)束，做市商共完成197只股票備案，覆蓋126只科創(chuàng)板股票，占科創(chuàng)板股票的25%。值得關(guān)注的是，無(wú)論是最低結(jié)算備付金還是本次保證金繳納，釋放資金額度有限，主要起到的是激勵(lì)作用。有分析師坦言，本次保證金調(diào)降實(shí)際釋放現(xiàn)金可能不高于100億元，對(duì)證券行業(yè)總體影響偏弱。此外，本次調(diào)整重點(diǎn)突出了資信問(wèn)題，資信優(yōu)，讓利更多。因此對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理能力、持續(xù)合規(guī)及業(yè)務(wù)發(fā)展具有優(yōu)勢(shì)的券商受益更為明顯。據(jù)記者了解，下一步，中證金融將在證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，做好券商風(fēng)險(xiǎn)日常跟蹤監(jiān)測(cè)，按照“定期評(píng)估、動(dòng)態(tài)調(diào)整”原則，每年度對(duì)券商的保證金比例檔次進(jìn)行評(píng)估。對(duì)于該評(píng)估，華創(chuàng)證券非銀徐康團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，資信取決于券商風(fēng)險(xiǎn)管理能力與持股合規(guī)狀況，可能與行業(yè)監(jiān)管評(píng)級(jí)相近。券商資金使用效率將獲進(jìn)一步改善聚焦保證金分檔的內(nèi)容，其實(shí)在今年2月17日中證金融優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制時(shí)已有顯現(xiàn)，彼時(shí)中證金融修訂發(fā)布相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，實(shí)現(xiàn)了全市場(chǎng)轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)模式的整合統(tǒng)一，重點(diǎn)將科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板行之有效的轉(zhuǎn)融券優(yōu)化措施推廣到主板，其中，除了提到轉(zhuǎn)融券費(fèi)率差統(tǒng)一降至0.6%，還提到了取消轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)保證金比例檔次最低20%的限制。目前來(lái)看，限制打破之后，本次亮點(diǎn)在于保證金比例的進(jìn)一步下調(diào)以及“三至二”的分檔。本次調(diào)降的背后，是中證金融正在持續(xù)優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機(jī)制，改善轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)展業(yè)環(huán)境。記者了解到，轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)包括轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)和轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)。轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)是指中證金融將自有或者依法籌集的資金出借給券商，供其辦理融資業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)是指中證金融將自有或者融入的證券出借給券商，供其辦理融券業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。就在上述業(yè)務(wù)規(guī)則修訂后不久，2月21日，市場(chǎng)化轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)相應(yīng)正式上線，試點(diǎn)采取“靈活期限、競(jìng)價(jià)費(fèi)率”交易方式，設(shè)置短(1-28天)、中(29-91天)、長(zhǎng)(92-182天)三個(gè)期限區(qū)間，對(duì)應(yīng)三檔費(fèi)率上下限由中證金融公司確定并發(fā)布，券商可自主選擇期限，在轉(zhuǎn)融通平臺(tái)集中匹配達(dá)成競(jìng)價(jià)交易，當(dāng)日申報(bào)、當(dāng)日成交、當(dāng)日資金可用。此外，試點(diǎn)期間轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù)采取市場(chǎng)化和固定期限雙軌并行機(jī)制。試點(diǎn)期間，固定期限五檔中的182天期暫停，但開(kāi)放長(zhǎng)檔92-182天期限區(qū)間的市場(chǎng)化競(jìng)價(jià)交易，7天/14天/28天和91天保持不變。據(jù)了解，2022年10月20日中證金融整體下調(diào)轉(zhuǎn)融資費(fèi)率40BP后，當(dāng)前7天/14天/28天/91天費(fèi)率分別為2.60%/2.60%/2.50%/2.40%。整體來(lái)看，取消保證金最低20%限制、下調(diào)保證金比例，疊加轉(zhuǎn)融資市場(chǎng)化試點(diǎn)推出，券商資金使用效率將獲進(jìn)一步改善?！坝兄谌掏ㄟ^(guò)轉(zhuǎn)融資補(bǔ)足資金缺口的積極性和操作效率，進(jìn)一步為資金管理提供便利。此外，也有利于正向引導(dǎo)資金規(guī)范入市，促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)有序發(fā)展?！庇袃扇跇I(yè)務(wù)人士如此告訴記者。
