4月7日，中國結(jié)算將正式啟動差異化調(diào)降股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例工作。

公示顯示，最低結(jié)算備付金限額＝上月證券買入金額/上月交易日歷天數(shù)×最低結(jié)算備付金比例。根據(jù)去年股票日均交易額計算，對應(yīng)最低結(jié)算備付金要求由2948億元降至2764億元。

事實上，這也是自2019年（20%→18%）、2021年（18%→16%）后再次調(diào)降。經(jīng)信達(dá)證券測算，此次預(yù)計釋放券商流動性資金約90億。華創(chuàng)證券回測行情表示，此次降低結(jié)算備付金要求能夠一定程度上提升券商資金利用效率。不過歷史市場表現(xiàn)上看，對投資影響不明顯。

另一方面，信達(dá)證券認(rèn)為，此次改革有望在證券行業(yè)結(jié)算風(fēng)控水平提升背景下，經(jīng)券商合理配置，提高股東回報。當(dāng)前我國正在加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場，全面注冊制下大量企業(yè)等待資本市場融資支持，上市國央企質(zhì)量提升、估值重塑都將對資本市場形成良性帶動，同時也有望為服務(wù)資本市場的證券行業(yè)帶來增量業(yè)績來源，

此外，在2022年低基數(shù)情況下，2023年券商投行、衍生品、財富管理等業(yè)務(wù)條線均有望改善，全年業(yè)績有望增長25%，當(dāng)前估值僅1.4XPB。

公司方面，興業(yè)證券表示有三條主線：

一是受益于低基數(shù)，短期業(yè)績有望迎來反轉(zhuǎn)的公司：東方證券；

二是長期具備盈利增長空間的公司：財富管理渠道端稀缺的標(biāo)的東方財富；境外業(yè)務(wù)進入加速上行周期的南華期貨；CTA資管業(yè)務(wù)領(lǐng)先的瑞達(dá)期貨；

三是估值具備提升邏輯的公司；依托B端iFinD業(yè)務(wù)滲透率提高帶動估值提升的同花順；公募基金進入下一輪景氣周期后大資管業(yè)務(wù)重定價的廣發(fā)證券。

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*風(fēng)險提示：股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎