中國基金報記者 任子青

諸多利好因素提振之下，A股持續(xù)反彈。多位受訪私募人士表示，近期，壓制股市情緒和經(jīng)濟預期的內外因素都出現(xiàn)了較為積極的變化，市場前景漸趨樂觀。具體投資方向上，會重點關注消費、軍工等穩(wěn)增長、困境反轉方向的投資機會。

積極信號正在增加

市場情緒有望持續(xù)恢復

近期，A股出現(xiàn)一定的反彈。星石投資認為，疫情防控措施的優(yōu)化落地和房地產供給端的支持政策，極大緩解了市場對國內經(jīng)濟持續(xù)低迷的擔憂；美聯(lián)儲緊縮預期最緊張的時候已經(jīng)過去。經(jīng)濟預期好轉將帶動股市情緒提升，各大板塊都有估值抬升的機會。

聯(lián)海資產合伙人、投資總監(jiān)周清分析，反彈由多重因素共振產生：首先，宏觀形勢趨穩(wěn)，美聯(lián)儲激進加息預期有所下降，國際緊張局勢趨于緩和；國內方面，穩(wěn)增長政策預期逐漸轉暖?！氨敬畏磸楊A計短期會持續(xù)，但向上趨勢的持久性還需要各方面環(huán)境持續(xù)驗證?！?/p>翼虎投資董事長、投資總監(jiān)余定恒將當前市場解讀為“隧道底”——眼前黑暗，沒有退路恰如置身隧道之中，然而隧道有一個最重要的特征就是“盡頭有光”，隨著地產等積極政策的釋放，相信政策的拐點就在不遠處。

睿億投資研究總監(jiān)熊林對待市場的態(tài)度也較為樂觀。熊林表示，從國內宏觀政策變化來看，國家在地產和防疫政策兩個方面出臺了一系列政策，此前制約經(jīng)濟發(fā)展的兩大核心因素得以緩解，明年宏觀經(jīng)濟恢復的概率將逐步提升；二是美國10月份CPI回落幅度超預期，就業(yè)數(shù)據(jù)開始下行，美聯(lián)儲加息幅度將逐步放緩，降低了全球權益資產的估值壓力；三是國內A股和港股市場自2021年初以來持續(xù)調整，持續(xù)大幅調整后市場估值達到歷史最低水平附近，安全邊際相當充足。

“不少私募認為市場積極的信號正在增加。當前市場處在底部區(qū)間，收益風險比較高，有私募管理人認為右側信號已經(jīng)展現(xiàn)?！备裆细恍女a品總監(jiān)崔波也告訴記者。

好買基金研究中心研究員樊雨透露，目前很多私募認為資本市場已經(jīng)進入底部區(qū)域，具備長期投資價值。今年影響市場的很多關鍵變量，如疫情、匯率、海外通脹等，明年都會有所逆轉或緩和。

對未來市場態(tài)度樂觀

積極把握政策受益等方向

具體到投資方向的選擇，明世伙伴基金表示會積極把握政策主線，重點關注與穩(wěn)增長相關方向和后續(xù)可能會有政策出臺的板塊。具體來看，一方面是疫情防控政策進一步優(yōu)化帶來的宏觀板塊相關投資機會，如醫(yī)藥、消費、旅游、地產、基建等；另一方面是新一輪潛在政策出臺受益的方向，如新能源汽車、醫(yī)療、基建、自主可控、國家安全等。

星石投資認為，在內需走強、外需減弱的背景下，具有困境反轉空間的內需驅動型板塊可能會有不錯的機會，明年這些領域基本面向上的趨勢和彈性可能更加清晰，例如航空旅游、醫(yī)藥、物流、傳媒互聯(lián)網(wǎng)等。

余定恒表示，當下的配置方向仍然圍繞產業(yè)趨勢本身以及新發(fā)展方向來展開，在不確定性中擁抱確定性，將控制熊市尾部風險作為主要思想。具體包括以下幾點：其一是安全板塊，例如國家安全的軍工、科技安全的信創(chuàng)和自主科創(chuàng)、生命安全的創(chuàng)新藥。其二是新基建，包括解決中國式現(xiàn)代化和卡脖子的智能網(wǎng)聯(lián)、高端裝備、儲能等。其三是困境反轉，主要圍繞疫情防控和政策糾偏，因疫情受損股價低洼的消費、政策復蘇驅動的互聯(lián)網(wǎng)等進行布局。

據(jù)排排網(wǎng)財富研究部副總監(jiān)劉有華觀察，整體來看，私募對接下來市場比較樂觀，預計行情可能會由估值驅動和業(yè)績驅動兩部分組成。因此，一方面看好新能源為代表的高景氣賽道；另一方面看好后疫情時代業(yè)績回暖的行業(yè)，尤其是消費等板塊有望迎來估值修復行情。

熊林也表示，在投資布局上近期提高了整體權益配置比例倉位，加大了受益于經(jīng)濟復蘇的順周期板塊以及港股倉位。

周清告訴記者，明年在大類資產配置方面，對債券市場相對謹慎。權益類資產相對看好港股、A股股票，對于歐洲市場相對看空；A股板塊方面，相對看好與穩(wěn)增長和復蘇相關的行業(yè)，如金融、下游消費、TMT等。