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人民幣基金市場又一筆募資成功出爐。
2023年4月10日，光速宣布旗下新一期人民幣基金完成首次關(guān)閉，募資規(guī)模8億元。
母基金研究中心獲悉，光速新一期人民幣基金的LP陣容相當(dāng)豪華，包括長三角地區(qū)多家知名國資母基金和科創(chuàng)基金、國內(nèi)頂級高?；稹⑸鲜泄君堫^企業(yè)、市場化母基金和資產(chǎn)管理公司、優(yōu)質(zhì)家族辦公室以及光速生態(tài)圈的創(chuàng)始人和企業(yè)家，未來將繼續(xù)專注于綠色科技新能源和硬科技領(lǐng)域的投資。
與此同時，光速2.0新品牌光速光合也正式啟用。據(jù)光速光合創(chuàng)始合伙人宓群介紹，光合作用是所有生命的能量來源，是生態(tài)系統(tǒng)中循環(huán)的重要機制。光速疊加光合，意味著基金刻在生長基因里的創(chuàng)新與速度不變，在發(fā)展上則進化到謀求高質(zhì)量的綠色與可持續(xù)投資。光速希望未來能與創(chuàng)業(yè)者及社會產(chǎn)生“光合作用”，在支持創(chuàng)新的同時，成就更多推動社會正向發(fā)展的企業(yè)，成為中國科技浪潮里推動技術(shù)變革和創(chuàng)新的中堅力量。
以“中國創(chuàng)新的全球合伙人”為使命，秉承支持中國創(chuàng)新、全程陪伴的初心，與創(chuàng)業(yè)者們一路向光、合力而為，一直是光速光合的信條。光速光合自成立以來，一直專注于中國市場，覆蓋早期和成長期，聚焦綠色科技、硬科技和醫(yī)療科技等領(lǐng)域。光速團隊始終堅持前瞻性的精準(zhǔn)投資，既投出了以美團(HK:3690)、拼多多(NASDAQ:PDD)為代表的移動互聯(lián)網(wǎng)神話，也收獲了中際旭創(chuàng)(SZ:300308)、禾賽科技(NASDAQ:HSAI)、南芯科技（SH：688484）、青云科技(SH:688316)等硬科技企業(yè)的IPO，還有慧智微、漢朔科技、藍(lán)晶微生物、愛科微、靈明光子、瞻芯電子、勢加透博、唐鋒能源、協(xié)能科技、逸動科技、斯坦德機器人、顯耀顯示科技等一批硬科技與新能源的明星科技企業(yè)，其中慧智微已在科創(chuàng)板成功過會。
作為能穿越周期的管理人，光速光合在退出期基金的項目投資回報倍數(shù)超過5倍。
眾所周知，2023年的人民幣募資市場雖然有所回暖，但難度有增無減，加之經(jīng)濟復(fù)蘇后競爭更強的募資狀況，此次光速光合能夠順利完成人民幣基金首關(guān)顯得尤為引人注目。作為雙幣基金的管理人，光速光合是如何打動人民幣LP的？母基金研究中心特邀創(chuàng)始合伙人宓群、合伙人朱嘉和蔡偉分享了光速光合能夠獲得LP認(rèn)可、精準(zhǔn)前瞻投資的秘訣。
01 扎實深耕行業(yè)12年，不做“追風(fēng)口式”投資
光速光合從10年前開始投硬科技，6年前開始布局綠色科技，親歷了中國硬科技賽道從冷清到火爆的過程。據(jù)統(tǒng)計，2016年啟動的人民幣基金中有75%的投資金額投向了綠色科技與硬科技，是國內(nèi)最早布局綠色科技與硬科技的投資機構(gòu)之一。
宓群是光速光合的創(chuàng)始合伙人，擁有15年風(fēng)險投資經(jīng)驗和19年高科技行業(yè)相關(guān)經(jīng)驗，主導(dǎo)早期投資了包括美團、拼多多、融360、中際旭創(chuàng)、禾賽科技、聯(lián)絡(luò)互動、青云科技等在內(nèi)的多個成功上市項目。他表示，“LP看好我們的原因在于，光速光合以早期投資起家，在行業(yè)扎實深耕12年，每一支基金都為我們帶來了優(yōu)質(zhì)的回報。同時光速的投資風(fēng)格也受到了諸多LP的認(rèn)可——不做‘追風(fēng)口式’投資，而是預(yù)判未來大的趨勢和發(fā)展，早于市場布局?！?/strong>
宓群介紹，光速每位成員都具備專業(yè)領(lǐng)域的理工科學(xué)術(shù)背景和認(rèn)知，都曾在綠色科技及硬科技行業(yè)頂尖企業(yè)工作多年，有自己的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)與優(yōu)秀人才資源的覆蓋，同時又在投資行業(yè)有從業(yè)經(jīng)驗，對未來全球技術(shù)和商業(yè)趨勢有前沿的觸覺。團隊的基因決定了光速能對科技領(lǐng)域做出前瞻性的預(yù)判，早于行業(yè)爆發(fā)前更快、更精準(zhǔn)地捕捉優(yōu)質(zhì)項目，形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資“生態(tài)圈”，整個團隊有穿越周期的投資能力，這也是讓LP信任和認(rèn)可的重要因素。
02 綠色科技發(fā)展?jié)摿薮?，看好氫能源未來的長足發(fā)展
在投資賽道方面，光速光合重點關(guān)注綠色科技新能源和硬科技等領(lǐng)域。光速光合的合伙人朱嘉于2019年加入團隊，擁有10年科技風(fēng)險投資經(jīng)驗和9年科技行業(yè)相關(guān)經(jīng)驗，主導(dǎo)了包括南芯（SH：688484）、慧智微、芯馳、瞻芯電子、協(xié)能科技、勢加透博、逸動科技、斯坦德機器人、顯耀顯示科技等在內(nèi)的硬科技和綠色科技明星項目。
針對綠色科技的細(xì)分賽道，朱嘉重點分享了對氫能源行業(yè)發(fā)展前景的認(rèn)知。他表示，光速早在三年前就開始布局氫能源產(chǎn)業(yè)，很看好該領(lǐng)域未來的長足發(fā)展，這里面不僅包括最終端的氫使用，還有上游的氫生產(chǎn)制備，以及氫氣和其他氣體材料的合成。在能源產(chǎn)業(yè)里，氫本身具備能量的儲存價值，同時還可以通過燃料電池發(fā)電，也可以通過燃燒方式獲取熱能，所以氫能源總體上是一個龐大的產(chǎn)業(yè)，也是非常有機會的賽道。另外，光伏也具有較大的技術(shù)演進機會，光速也在持續(xù)深挖綠色科技產(chǎn)業(yè)上游的新變化。
蔡偉是光速光合的另一位合伙人，擁有14年科技風(fēng)險投資經(jīng)驗和9年行業(yè)相關(guān)經(jīng)驗，主導(dǎo)的項目包括寒武紀(jì)、金風(fēng)科技、清智科技、珈鈉能源、黑芝麻智能等。從2008年開始關(guān)注綠色科技至今，蔡偉見證了綠色科技從政府補貼到獨立發(fā)展、到規(guī)模效應(yīng)量產(chǎn)、帶動產(chǎn)業(yè)鏈再到出海的發(fā)展全過程。
蔡偉表示，目前來看，綠色科技行業(yè)的經(jīng)濟性已經(jīng)取得了明顯進步，很多細(xì)分領(lǐng)域即使不需要政策補貼也能獨立發(fā)展，該經(jīng)濟性的來源一是技術(shù)革新，二是規(guī)模優(yōu)勢。目前，中國不少綠色科技行業(yè)龍頭已經(jīng)成為了世界級巨頭，逐漸形成帶動了整個產(chǎn)業(yè)鏈的興起，有了產(chǎn)業(yè)鏈的蓬勃發(fā)展才會有更多的投資機會。綜合來看，有較長的技術(shù)積累、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，同時經(jīng)歷了巨大市場驗證的賽道，更容易形成潛力和優(yōu)勢。按照此邏輯，很多綠色科技的細(xì)分賽道都具有優(yōu)勢和潛力。
他認(rèn)為，綠色科技的分類從廣義上看，并不僅僅是減碳技術(shù)，還包括新能源、鋰電池、新材料等，這其中跑出了很多上市公司。但是，綠色科技賽道投資也并不容易，“因為目前綠色科技比較火熱，所以估值也偏貴。在他看來，綠色科技行業(yè)本質(zhì)上還是制造業(yè)屬性，對于鋰電池、新能源等行業(yè)，市場需求增長非?？?，大家可能對產(chǎn)能過剩關(guān)注得不多，但是光速已經(jīng)看到了行業(yè)可能會發(fā)生的一些調(diào)整，這些調(diào)整可能會帶來未來一些估值和收入不相匹配的綠色科技公司估值的下調(diào)”，蔡偉談到。
在硬科技領(lǐng)域，朱嘉介紹，光速目前關(guān)注的賽道主要為新能源半導(dǎo)體、機器人、先進制造等。在他看來，半導(dǎo)體在中國未來的市場機會很大，有很多的創(chuàng)新企業(yè)可以做一些新產(chǎn)品，對接未來新的需求。此外，在新能源賽道也有很多細(xì)分機會，例如鋰電池和其大量的上游材料，以及一些核心關(guān)鍵設(shè)備技術(shù)，在產(chǎn)業(yè)升級方面潛力巨大。
朱嘉認(rèn)為，這些賽道的投資背后都涵蓋一種產(chǎn)業(yè)鏈的投資邏輯?！八械募?xì)分行業(yè)都有一個鏈條，像剝洋蔥一樣層層剝開，能夠不斷看到里面的內(nèi)核，產(chǎn)業(yè)鏈的投資也有該特點，因而可以在其中挖掘更多有價值的投資機會。”
朱嘉結(jié)合自己的經(jīng)歷，分享了從硬科技行業(yè)轉(zhuǎn)行至投資行業(yè)的心得。在做投資之前，朱嘉曾經(jīng)歷過整個半導(dǎo)體的高科技公司發(fā)展全過程和各個職能部門，從最早的研究到研發(fā)，再到產(chǎn)品應(yīng)用和市場推廣，對一個企業(yè)研發(fā)、運營到市場拓展的全過程都非常熟悉。他認(rèn)為，這和做投資有很多相似之處，投資人也需要去評估一家企業(yè)是否有能力把創(chuàng)新的產(chǎn)品從無到有做出來，而后在市場形成銷售，同時過往積累的經(jīng)驗也可以讓他更好地幫助被投企業(yè)在各個環(huán)節(jié)做改善和提高，為他們提供更好的服務(wù)和賦能。
在朱嘉看來，一個硬科技領(lǐng)域優(yōu)秀的投資人應(yīng)該具有以下特質(zhì)：首先，產(chǎn)業(yè)背景包括經(jīng)驗在科技投資中很重要，需要對所投產(chǎn)品技術(shù)有一定的理解和深度。其次，未來科技投資會越來越看重學(xué)習(xí)能力，各個細(xì)分技術(shù)領(lǐng)域，都需要不斷學(xué)習(xí)新的技術(shù)。另外還需要有強烈的好奇心，對未知的東西要有自然的原生驅(qū)動，要有想要去了解它、去真正懂它的內(nèi)在動力，才會發(fā)現(xiàn)里面真正關(guān)鍵、具有價值的地方。
03 團隊作戰(zhàn)，資源整合，投資“獨、準(zhǔn)、狠”
在投資邏輯和打法方面，蔡偉總結(jié)出光速光合的三個核心字眼：“獨”、“準(zhǔn)”、“狠”
獨：即在瞄準(zhǔn)科技領(lǐng)域時，光速團隊由于深耕行業(yè)，能夠建立獨到的認(rèn)知，往往能夠先于同行看到一些機會。機會有可能比較早期，但是會帶來一些顛覆式變化；技術(shù)也有可能正處在行業(yè)拐點的時刻，大多數(shù)人并未意識到重要性。
準(zhǔn)：以前互聯(lián)網(wǎng)投資能夠獲得非常高的回報，但硬科技投資的回報有一定的天花板。硬科技領(lǐng)域在科創(chuàng)板已經(jīng)上市的公司中，市值超過100億的比例是小于50%的。所以，在投資出手時需要有較高的準(zhǔn)確率才能帶來整體基金好的經(jīng)濟回報。這也對投資人提出了更高的要求，判斷要準(zhǔn)確，不能犯大的錯誤。
狠：在科技領(lǐng)域的投資中好公司永遠(yuǎn)是少數(shù)，與其“撒胡椒面式”投一堆公司，不如在一家好公司上更多下注。這體現(xiàn)在最開始投資的時候，要注重一定的比例，至少10%或更高；其次，隨著公司的成長，能夠持續(xù)下注的能力也很重要，這樣才能在最后公司退出的時候有足夠的比例來獲得足夠高的回報。
朱嘉則向母基金研究中心重點介紹了光速的投資決策機制、投后管理、退出時機選擇方面的做法：
在投資方面，光速很高效，投資流程并不繁瑣，光速對優(yōu)質(zhì)的公司可以在一個月內(nèi)實現(xiàn)從第一次交流到最后完成投資打款。此外，在投資決策上，光速對不同的意見非常包容，既能夠形成一定的共識，也可以包容一定的分歧。
在投后管理方面，光速每一位投資團隊的項目負(fù)責(zé)人都會親力親為做很重的投入和管理。主動為企業(yè)尋找行業(yè)的關(guān)鍵人才，為被投企業(yè)鏈接客戶資源、彌補供應(yīng)鏈缺陷，在財務(wù)及合規(guī)性等方面做大量工作幫助企業(yè)從一開始就夯實發(fā)展地基。
在退出時機方面，光速的雙幣基金都是長周期基金，作為中國創(chuàng)新的全球合伙人，光速是以一個合伙人的心態(tài)與企業(yè)一起互動、一同協(xié)力，所以從退出角度，光速愿意陪伴企業(yè)長期成長。
正是基于上述的決策機制、投資打法和退出策略，光速光合往往能夠更早地看到并抓住關(guān)鍵投資機會，且獲得不錯的投資回報?；仡櫣馑偃〉贸錾珮I(yè)績的原因，可以總結(jié)為以下三點：
第一，光速強調(diào)團隊作戰(zhàn)。綠色科技和硬科技是一個覆蓋學(xué)科非常廣泛的行業(yè)，底層知識是物理、化學(xué)，生物等，上一層是電子工程、半導(dǎo)體，光電等，涉及領(lǐng)域廣泛也要求看得足夠深，對團隊能力的要求會很高。在硬科技領(lǐng)域光速會更強調(diào)團隊作戰(zhàn)，大家有不同但互補的理工科和行業(yè)背景，看問題視角不同，一起去挖掘機會，補足認(rèn)知上的不足，這樣在做判斷的時候會更加準(zhǔn)確。
第二，光速對行業(yè)的認(rèn)知非常深刻，一方面也能夠在比較早的時間點，發(fā)現(xiàn)大家還沒有發(fā)覺的機會。另一方面即使是在公司處于估值比較高的時候，基于多年行業(yè)認(rèn)知判斷公司增長潛力足夠帶來好的回報，光速也可以大膽出手。
第三，對行業(yè)資源的整合。因為光速布局時間比較早，很早就開始關(guān)注硬科技、綠色科技的投資機會，積累了廣泛的行業(yè)人脈及企業(yè)家資源，構(gòu)建的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，在挖掘項目和投后賦能上都能發(fā)揮很好的協(xié)力。
04 VC將出現(xiàn)兩極分化，長錢和賦能愈受重視
對于當(dāng)前VC/PE行業(yè)的宏觀環(huán)境，朱嘉表示，非?？春弥袊?023年經(jīng)濟的發(fā)展。雖然2022年有很多挑戰(zhàn)，但今年還是值得期待?！?strong>客觀上所有的經(jīng)濟活動都在恢復(fù)，甚至在進一步蓬勃發(fā)展，也有一些大的技術(shù)變革帶來的創(chuàng)新機會，包括現(xiàn)在火熱的 GPT人工智能，這會賦能很多行業(yè)，為每個行業(yè)帶來技術(shù)迭代更新的機會?！?/p>
蔡偉指出，從目前釋放的政策來看，對硬科技、高端制造、新能源等領(lǐng)域都非常利好，地方政府積極地提供很好的條件來幫助和支持這些企業(yè)發(fā)展。所以投硬科技、綠色科技的基金有先發(fā)的政策優(yōu)勢。
蔡偉分析了未來VC行業(yè)的發(fā)展走勢：第一，VC領(lǐng)域可能出現(xiàn)兩極分化。行業(yè)內(nèi)能做領(lǐng)投的基金并不多，如果只是一味跟投，會有很多不確定性。因此在行業(yè)里有影響力的、投出好公司的VC，會更有可能拿到更好的項目源，在募資上也會更加順利。拿不到好項目的基金就會掉隊，從而出現(xiàn)兩極分化。因此，在未來肯定會出現(xiàn)一些市場的整合。第二，長錢是受到歡迎的。所謂“長錢”，即基金既有早期、成長期，又有后期的資金布局，能夠在企業(yè)發(fā)展的不同階段都能夠支持到公司的成長，會受到很多創(chuàng)業(yè)公司的歡迎和認(rèn)可。第三，VC能導(dǎo)入行業(yè)資源，是個加分項。
在談到注冊制改革時，朱嘉表示，注冊制使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)能夠更加公平公開地進入公眾市場，有更好更直接的融資渠道，對這些企業(yè)的發(fā)展非常有幫助。對投資機構(gòu)來講，能縮短部分被投企業(yè)的上市時間，注冊制改革整體對于市場肯定是一個利好。但對光速來講，還是更看重企業(yè)本身的價值。注冊制開放以后，會讓大家在二級市場呈現(xiàn)更強、更多的競爭，優(yōu)質(zhì)企業(yè)會吸引更多的關(guān)注，獲得更多的成長和回報。所以，光速還是會一如既往投資真正有價值的好企業(yè)。
2023年4月10日，光速宣布旗下新一期人民幣基金完成首次關(guān)閉，募資規(guī)模8億元。
母基金研究中心獲悉，光速新一期人民幣基金的LP陣容相當(dāng)豪華，包括長三角地區(qū)多家知名國資母基金和科創(chuàng)基金、國內(nèi)頂級高?；稹⑸鲜泄君堫^企業(yè)、市場化母基金和資產(chǎn)管理公司、優(yōu)質(zhì)家族辦公室以及光速生態(tài)圈的創(chuàng)始人和企業(yè)家，未來將繼續(xù)專注于綠色科技新能源和硬科技領(lǐng)域的投資。
與此同時，光速2.0新品牌光速光合也正式啟用。據(jù)光速光合創(chuàng)始合伙人宓群介紹，光合作用是所有生命的能量來源，是生態(tài)系統(tǒng)中循環(huán)的重要機制。光速疊加光合，意味著基金刻在生長基因里的創(chuàng)新與速度不變，在發(fā)展上則進化到謀求高質(zhì)量的綠色與可持續(xù)投資。光速希望未來能與創(chuàng)業(yè)者及社會產(chǎn)生“光合作用”，在支持創(chuàng)新的同時，成就更多推動社會正向發(fā)展的企業(yè)，成為中國科技浪潮里推動技術(shù)變革和創(chuàng)新的中堅力量。
以“中國創(chuàng)新的全球合伙人”為使命，秉承支持中國創(chuàng)新、全程陪伴的初心，與創(chuàng)業(yè)者們一路向光、合力而為，一直是光速光合的信條。光速光合自成立以來，一直專注于中國市場，覆蓋早期和成長期，聚焦綠色科技、硬科技和醫(yī)療科技等領(lǐng)域。光速團隊始終堅持前瞻性的精準(zhǔn)投資，既投出了以美團(HK:3690)、拼多多(NASDAQ:PDD)為代表的移動互聯(lián)網(wǎng)神話，也收獲了中際旭創(chuàng)(SZ:300308)、禾賽科技(NASDAQ:HSAI)、南芯科技（SH：688484）、青云科技(SH:688316)等硬科技企業(yè)的IPO，還有慧智微、漢朔科技、藍(lán)晶微生物、愛科微、靈明光子、瞻芯電子、勢加透博、唐鋒能源、協(xié)能科技、逸動科技、斯坦德機器人、顯耀顯示科技等一批硬科技與新能源的明星科技企業(yè)，其中慧智微已在科創(chuàng)板成功過會。
作為能穿越周期的管理人，光速光合在退出期基金的項目投資回報倍數(shù)超過5倍。
眾所周知，2023年的人民幣募資市場雖然有所回暖，但難度有增無減，加之經(jīng)濟復(fù)蘇后競爭更強的募資狀況，此次光速光合能夠順利完成人民幣基金首關(guān)顯得尤為引人注目。作為雙幣基金的管理人，光速光合是如何打動人民幣LP的？母基金研究中心特邀創(chuàng)始合伙人宓群、合伙人朱嘉和蔡偉分享了光速光合能夠獲得LP認(rèn)可、精準(zhǔn)前瞻投資的秘訣。
01 扎實深耕行業(yè)12年，不做“追風(fēng)口式”投資
光速光合從10年前開始投硬科技，6年前開始布局綠色科技，親歷了中國硬科技賽道從冷清到火爆的過程。據(jù)統(tǒng)計，2016年啟動的人民幣基金中有75%的投資金額投向了綠色科技與硬科技，是國內(nèi)最早布局綠色科技與硬科技的投資機構(gòu)之一。
宓群是光速光合的創(chuàng)始合伙人，擁有15年風(fēng)險投資經(jīng)驗和19年高科技行業(yè)相關(guān)經(jīng)驗，主導(dǎo)早期投資了包括美團、拼多多、融360、中際旭創(chuàng)、禾賽科技、聯(lián)絡(luò)互動、青云科技等在內(nèi)的多個成功上市項目。他表示，“LP看好我們的原因在于，光速光合以早期投資起家，在行業(yè)扎實深耕12年，每一支基金都為我們帶來了優(yōu)質(zhì)的回報。同時光速的投資風(fēng)格也受到了諸多LP的認(rèn)可——不做‘追風(fēng)口式’投資，而是預(yù)判未來大的趨勢和發(fā)展，早于市場布局?！?/strong>
宓群介紹，光速每位成員都具備專業(yè)領(lǐng)域的理工科學(xué)術(shù)背景和認(rèn)知，都曾在綠色科技及硬科技行業(yè)頂尖企業(yè)工作多年，有自己的產(chǎn)業(yè)網(wǎng)絡(luò)與優(yōu)秀人才資源的覆蓋，同時又在投資行業(yè)有從業(yè)經(jīng)驗，對未來全球技術(shù)和商業(yè)趨勢有前沿的觸覺。團隊的基因決定了光速能對科技領(lǐng)域做出前瞻性的預(yù)判，早于行業(yè)爆發(fā)前更快、更精準(zhǔn)地捕捉優(yōu)質(zhì)項目，形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資“生態(tài)圈”，整個團隊有穿越周期的投資能力，這也是讓LP信任和認(rèn)可的重要因素。
02 綠色科技發(fā)展?jié)摿薮?，看好氫能源未來的長足發(fā)展
在投資賽道方面，光速光合重點關(guān)注綠色科技新能源和硬科技等領(lǐng)域。光速光合的合伙人朱嘉于2019年加入團隊，擁有10年科技風(fēng)險投資經(jīng)驗和9年科技行業(yè)相關(guān)經(jīng)驗，主導(dǎo)了包括南芯（SH：688484）、慧智微、芯馳、瞻芯電子、協(xié)能科技、勢加透博、逸動科技、斯坦德機器人、顯耀顯示科技等在內(nèi)的硬科技和綠色科技明星項目。
針對綠色科技的細(xì)分賽道，朱嘉重點分享了對氫能源行業(yè)發(fā)展前景的認(rèn)知。他表示，光速早在三年前就開始布局氫能源產(chǎn)業(yè)，很看好該領(lǐng)域未來的長足發(fā)展，這里面不僅包括最終端的氫使用，還有上游的氫生產(chǎn)制備，以及氫氣和其他氣體材料的合成。在能源產(chǎn)業(yè)里，氫本身具備能量的儲存價值，同時還可以通過燃料電池發(fā)電，也可以通過燃燒方式獲取熱能，所以氫能源總體上是一個龐大的產(chǎn)業(yè)，也是非常有機會的賽道。另外，光伏也具有較大的技術(shù)演進機會，光速也在持續(xù)深挖綠色科技產(chǎn)業(yè)上游的新變化。
蔡偉是光速光合的另一位合伙人，擁有14年科技風(fēng)險投資經(jīng)驗和9年行業(yè)相關(guān)經(jīng)驗，主導(dǎo)的項目包括寒武紀(jì)、金風(fēng)科技、清智科技、珈鈉能源、黑芝麻智能等。從2008年開始關(guān)注綠色科技至今，蔡偉見證了綠色科技從政府補貼到獨立發(fā)展、到規(guī)模效應(yīng)量產(chǎn)、帶動產(chǎn)業(yè)鏈再到出海的發(fā)展全過程。
蔡偉表示，目前來看，綠色科技行業(yè)的經(jīng)濟性已經(jīng)取得了明顯進步，很多細(xì)分領(lǐng)域即使不需要政策補貼也能獨立發(fā)展，該經(jīng)濟性的來源一是技術(shù)革新，二是規(guī)模優(yōu)勢。目前，中國不少綠色科技行業(yè)龍頭已經(jīng)成為了世界級巨頭，逐漸形成帶動了整個產(chǎn)業(yè)鏈的興起，有了產(chǎn)業(yè)鏈的蓬勃發(fā)展才會有更多的投資機會。綜合來看，有較長的技術(shù)積累、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，同時經(jīng)歷了巨大市場驗證的賽道，更容易形成潛力和優(yōu)勢。按照此邏輯，很多綠色科技的細(xì)分賽道都具有優(yōu)勢和潛力。
他認(rèn)為，綠色科技的分類從廣義上看，并不僅僅是減碳技術(shù)，還包括新能源、鋰電池、新材料等，這其中跑出了很多上市公司。但是，綠色科技賽道投資也并不容易，“因為目前綠色科技比較火熱，所以估值也偏貴。在他看來，綠色科技行業(yè)本質(zhì)上還是制造業(yè)屬性，對于鋰電池、新能源等行業(yè)，市場需求增長非?？?，大家可能對產(chǎn)能過剩關(guān)注得不多，但是光速已經(jīng)看到了行業(yè)可能會發(fā)生的一些調(diào)整，這些調(diào)整可能會帶來未來一些估值和收入不相匹配的綠色科技公司估值的下調(diào)”，蔡偉談到。
在硬科技領(lǐng)域，朱嘉介紹，光速目前關(guān)注的賽道主要為新能源半導(dǎo)體、機器人、先進制造等。在他看來，半導(dǎo)體在中國未來的市場機會很大，有很多的創(chuàng)新企業(yè)可以做一些新產(chǎn)品，對接未來新的需求。此外，在新能源賽道也有很多細(xì)分機會，例如鋰電池和其大量的上游材料，以及一些核心關(guān)鍵設(shè)備技術(shù)，在產(chǎn)業(yè)升級方面潛力巨大。
朱嘉認(rèn)為，這些賽道的投資背后都涵蓋一種產(chǎn)業(yè)鏈的投資邏輯?！八械募?xì)分行業(yè)都有一個鏈條，像剝洋蔥一樣層層剝開，能夠不斷看到里面的內(nèi)核，產(chǎn)業(yè)鏈的投資也有該特點，因而可以在其中挖掘更多有價值的投資機會。”
朱嘉結(jié)合自己的經(jīng)歷，分享了從硬科技行業(yè)轉(zhuǎn)行至投資行業(yè)的心得。在做投資之前，朱嘉曾經(jīng)歷過整個半導(dǎo)體的高科技公司發(fā)展全過程和各個職能部門，從最早的研究到研發(fā)，再到產(chǎn)品應(yīng)用和市場推廣，對一個企業(yè)研發(fā)、運營到市場拓展的全過程都非常熟悉。他認(rèn)為，這和做投資有很多相似之處，投資人也需要去評估一家企業(yè)是否有能力把創(chuàng)新的產(chǎn)品從無到有做出來，而后在市場形成銷售，同時過往積累的經(jīng)驗也可以讓他更好地幫助被投企業(yè)在各個環(huán)節(jié)做改善和提高，為他們提供更好的服務(wù)和賦能。
在朱嘉看來，一個硬科技領(lǐng)域優(yōu)秀的投資人應(yīng)該具有以下特質(zhì)：首先，產(chǎn)業(yè)背景包括經(jīng)驗在科技投資中很重要，需要對所投產(chǎn)品技術(shù)有一定的理解和深度。其次，未來科技投資會越來越看重學(xué)習(xí)能力，各個細(xì)分技術(shù)領(lǐng)域，都需要不斷學(xué)習(xí)新的技術(shù)。另外還需要有強烈的好奇心，對未知的東西要有自然的原生驅(qū)動，要有想要去了解它、去真正懂它的內(nèi)在動力，才會發(fā)現(xiàn)里面真正關(guān)鍵、具有價值的地方。
03 團隊作戰(zhàn)，資源整合，投資“獨、準(zhǔn)、狠”
在投資邏輯和打法方面，蔡偉總結(jié)出光速光合的三個核心字眼：“獨”、“準(zhǔn)”、“狠”
獨：即在瞄準(zhǔn)科技領(lǐng)域時，光速團隊由于深耕行業(yè)，能夠建立獨到的認(rèn)知，往往能夠先于同行看到一些機會。機會有可能比較早期，但是會帶來一些顛覆式變化；技術(shù)也有可能正處在行業(yè)拐點的時刻，大多數(shù)人并未意識到重要性。
準(zhǔn)：以前互聯(lián)網(wǎng)投資能夠獲得非常高的回報，但硬科技投資的回報有一定的天花板。硬科技領(lǐng)域在科創(chuàng)板已經(jīng)上市的公司中，市值超過100億的比例是小于50%的。所以，在投資出手時需要有較高的準(zhǔn)確率才能帶來整體基金好的經(jīng)濟回報。這也對投資人提出了更高的要求，判斷要準(zhǔn)確，不能犯大的錯誤。
狠：在科技領(lǐng)域的投資中好公司永遠(yuǎn)是少數(shù)，與其“撒胡椒面式”投一堆公司，不如在一家好公司上更多下注。這體現(xiàn)在最開始投資的時候，要注重一定的比例，至少10%或更高；其次，隨著公司的成長，能夠持續(xù)下注的能力也很重要，這樣才能在最后公司退出的時候有足夠的比例來獲得足夠高的回報。
朱嘉則向母基金研究中心重點介紹了光速的投資決策機制、投后管理、退出時機選擇方面的做法：
在投資方面，光速很高效，投資流程并不繁瑣，光速對優(yōu)質(zhì)的公司可以在一個月內(nèi)實現(xiàn)從第一次交流到最后完成投資打款。此外，在投資決策上，光速對不同的意見非常包容，既能夠形成一定的共識，也可以包容一定的分歧。
在投后管理方面，光速每一位投資團隊的項目負(fù)責(zé)人都會親力親為做很重的投入和管理。主動為企業(yè)尋找行業(yè)的關(guān)鍵人才，為被投企業(yè)鏈接客戶資源、彌補供應(yīng)鏈缺陷，在財務(wù)及合規(guī)性等方面做大量工作幫助企業(yè)從一開始就夯實發(fā)展地基。
在退出時機方面，光速的雙幣基金都是長周期基金，作為中國創(chuàng)新的全球合伙人，光速是以一個合伙人的心態(tài)與企業(yè)一起互動、一同協(xié)力，所以從退出角度，光速愿意陪伴企業(yè)長期成長。
正是基于上述的決策機制、投資打法和退出策略，光速光合往往能夠更早地看到并抓住關(guān)鍵投資機會，且獲得不錯的投資回報?；仡櫣馑偃〉贸錾珮I(yè)績的原因，可以總結(jié)為以下三點：
第一，光速強調(diào)團隊作戰(zhàn)。綠色科技和硬科技是一個覆蓋學(xué)科非常廣泛的行業(yè)，底層知識是物理、化學(xué)，生物等，上一層是電子工程、半導(dǎo)體，光電等，涉及領(lǐng)域廣泛也要求看得足夠深，對團隊能力的要求會很高。在硬科技領(lǐng)域光速會更強調(diào)團隊作戰(zhàn)，大家有不同但互補的理工科和行業(yè)背景，看問題視角不同，一起去挖掘機會，補足認(rèn)知上的不足，這樣在做判斷的時候會更加準(zhǔn)確。
第二，光速對行業(yè)的認(rèn)知非常深刻，一方面也能夠在比較早的時間點，發(fā)現(xiàn)大家還沒有發(fā)覺的機會。另一方面即使是在公司處于估值比較高的時候，基于多年行業(yè)認(rèn)知判斷公司增長潛力足夠帶來好的回報，光速也可以大膽出手。
第三，對行業(yè)資源的整合。因為光速布局時間比較早，很早就開始關(guān)注硬科技、綠色科技的投資機會，積累了廣泛的行業(yè)人脈及企業(yè)家資源，構(gòu)建的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈，在挖掘項目和投后賦能上都能發(fā)揮很好的協(xié)力。
04 VC將出現(xiàn)兩極分化，長錢和賦能愈受重視
對于當(dāng)前VC/PE行業(yè)的宏觀環(huán)境，朱嘉表示，非?？春弥袊?023年經(jīng)濟的發(fā)展。雖然2022年有很多挑戰(zhàn)，但今年還是值得期待?！?strong>客觀上所有的經(jīng)濟活動都在恢復(fù)，甚至在進一步蓬勃發(fā)展，也有一些大的技術(shù)變革帶來的創(chuàng)新機會，包括現(xiàn)在火熱的 GPT人工智能，這會賦能很多行業(yè)，為每個行業(yè)帶來技術(shù)迭代更新的機會?！?/p>
蔡偉指出，從目前釋放的政策來看，對硬科技、高端制造、新能源等領(lǐng)域都非常利好，地方政府積極地提供很好的條件來幫助和支持這些企業(yè)發(fā)展。所以投硬科技、綠色科技的基金有先發(fā)的政策優(yōu)勢。
蔡偉分析了未來VC行業(yè)的發(fā)展走勢：第一，VC領(lǐng)域可能出現(xiàn)兩極分化。行業(yè)內(nèi)能做領(lǐng)投的基金并不多，如果只是一味跟投，會有很多不確定性。因此在行業(yè)里有影響力的、投出好公司的VC，會更有可能拿到更好的項目源，在募資上也會更加順利。拿不到好項目的基金就會掉隊，從而出現(xiàn)兩極分化。因此，在未來肯定會出現(xiàn)一些市場的整合。第二，長錢是受到歡迎的。所謂“長錢”，即基金既有早期、成長期，又有后期的資金布局，能夠在企業(yè)發(fā)展的不同階段都能夠支持到公司的成長，會受到很多創(chuàng)業(yè)公司的歡迎和認(rèn)可。第三，VC能導(dǎo)入行業(yè)資源，是個加分項。
在談到注冊制改革時，朱嘉表示，注冊制使得創(chuàng)業(yè)企業(yè)能夠更加公平公開地進入公眾市場，有更好更直接的融資渠道，對這些企業(yè)的發(fā)展非常有幫助。對投資機構(gòu)來講，能縮短部分被投企業(yè)的上市時間，注冊制改革整體對于市場肯定是一個利好。但對光速來講，還是更看重企業(yè)本身的價值。注冊制開放以后，會讓大家在二級市場呈現(xiàn)更強、更多的競爭，優(yōu)質(zhì)企業(yè)會吸引更多的關(guān)注，獲得更多的成長和回報。所以，光速還是會一如既往投資真正有價值的好企業(yè)。
