市場價(jià)格高位震蕩，鉬礦公司利潤一路狂飆。

金鉬股份（601958.SH）近日披露，預(yù)計(jì)一季度歸母凈利潤在7.5億元至9億元之間，同比上升約173%至227%。鉬價(jià)高位震蕩，主要產(chǎn)品價(jià)格同比上漲，產(chǎn)品盈利能力有效提升，是該公司業(yè)績同比大幅上升的主要原因。

據(jù)通聯(lián)數(shù)據(jù)，2022年初，鉬價(jià)約從2310元/噸度一路攀升，今年2月中旬一度觸及5600元/噸度的報(bào)價(jià)，當(dāng)前鉬價(jià)進(jìn)入下行通道，但仍處在高位。

除了鉬，去年包括鎢、鋯、鍺、銻等小金屬價(jià)格走出上漲行情。SMM數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年鉬鐵均價(jià)為18.74萬元/噸，同比上漲37.09%；鎢產(chǎn)品仲鎢酸銨均價(jià)為17.34萬元/噸，同比上漲12.74%；鈷均價(jià)為30.29美元/磅，同比上漲26.31%。

部分小金屬現(xiàn)貨價(jià)格屢創(chuàng)新高，但相關(guān)公司業(yè)績有所分化，如翔鷺鎢業(yè)（002842.SZ）、云南鍺業(yè)（002428.SZ）2022年均錄得虧損。行業(yè)人士告訴記者，上述小金屬多數(shù)是銅礦、鐵礦等及基本金屬的伴生元素，總體產(chǎn)量較小，也缺乏主流期貨品種，價(jià)格波動(dòng)較大，對(duì)相關(guān)公司業(yè)績影響也更明顯。

鉬價(jià)飆漲后回落，“含鉬”公司業(yè)績大增

過去近一年的鉬價(jià)上漲，成為一些公司業(yè)績增長的主要原因。

金鉬股份披露顯示，2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入95.7億元，同比上升20.02%；實(shí)現(xiàn)凈利潤13.8億元，同比上升180.89%。洛陽鉬業(yè)同期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1730億元，同比減少0.5%；凈利潤60.7億元，同比增長18.82%；扣非凈利潤同比增長47.86%，創(chuàng)歷史最佳。

廈門鎢業(yè)（600549.SH）預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約482億元，同比增長51.34%；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤約14.6億元，同比增長23.77%。其中鎢鉬等有色金屬業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 131.56 億元，同比增長 20.06%

鉬礦資源作為不可再生的自然資源，儲(chǔ)量有限。作為鋼的合金元素，鉬在鋼鐵工業(yè)中有著重要應(yīng)用，并進(jìn)一步延伸至新能源領(lǐng)域。在光伏產(chǎn)業(yè)，鉬是光伏薄膜板背電極的金屬材料之一；在風(fēng)電領(lǐng)域，含鉬的材料用于驅(qū)動(dòng)軸、齒輪部件、動(dòng)力總成框架和殼體；在核能領(lǐng)域，鉬及其合金是核反應(yīng)堆的重要材料。

根據(jù)安泰科價(jià)格數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年一季度，國產(chǎn)鉬精礦45%~50%國內(nèi)平均價(jià)為2491元/噸度，到2023年一季度，該均價(jià)大幅漲至4776元/噸度。同期，國產(chǎn)鉬鐵60%Mo平均價(jià)則由16.75萬元/基噸增至31.74萬元/基噸。

今年2月初以來，鉬價(jià)從高位跌落，通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，鉬精礦價(jià)格已從5600元/噸度，跌至目前的3000元/噸度左右。鉬鐵價(jià)格從40萬元/噸的高位，跌至目前的20萬元/噸左右。富寶分析師認(rèn)為，鉬價(jià)大幅下跌，主要是因?yàn)榻K端需求出現(xiàn)驟降。在需求不足的背景下，高鉬價(jià)難以獲得支撐，需要回調(diào)至合理價(jià)格區(qū)間。

據(jù)了解，鉬產(chǎn)品的市場價(jià)格波動(dòng)與市場供需關(guān)系變化息息相關(guān)。一方面，鉬的主要市場需求來自鋼鐵行業(yè)，鋼鐵行業(yè)的周期性波動(dòng)是影響鉬產(chǎn)品的市場需求的重要因素。另一方面，鉬是銅產(chǎn)能的副產(chǎn)品，銅業(yè)的周期性波動(dòng)也會(huì)影響鉬產(chǎn)品的市場供給。

行業(yè)人士認(rèn)為，這些供需因素都對(duì)相關(guān)公司的經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生直接影響。

小金屬大漲價(jià)，上市公司業(yè)績分化

除了鉬，銻、鎢、鋯等品種也成為近期投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。其中光伏玻璃所用澄清劑是銻的主要應(yīng)用領(lǐng)域；鎢價(jià)近期溫和上漲，在光伏領(lǐng)域，用鎢絲替代高碳鋼絲作為金剛線母線的趨勢逐步明朗；鋯則與近期國內(nèi)火熱的固態(tài)電池相關(guān)，氧化鋯是固態(tài)電池的重要電解質(zhì)。

但是部分其他小金屬上市公司業(yè)績并不樂觀，翔鷺鎢業(yè)、云南鍺業(yè)2022年均錄得虧損。

翔鷺鎢業(yè)2022 年凈利潤虧損4500萬元至3000萬元。翔鷺鎢業(yè)稱，受疫情影響，鎢精礦、化工、燃料等原材料價(jià)格上漲，而后端產(chǎn)品價(jià)格上漲滯后，導(dǎo)致整體毛利率同比下降。

云南鍺業(yè)于2023年4月13日披露年報(bào)，公司2022年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入5.37億元，同比下降3.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤-6240萬元，上年同期為1396.2萬元，未能維持盈利狀態(tài)。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，“材料系鍺產(chǎn)品”是企業(yè)營業(yè)收入的主要來源。具體而言，“材料系鍺產(chǎn)品”營業(yè)收入為2.14億元，營收占比為39.9%，毛利率為4%。

云南鍺業(yè)稱，報(bào)告期內(nèi)公司營業(yè)收入下降的主要原因，是部分主要產(chǎn)品價(jià)格上升，增加營業(yè)收入2773.51萬元，但是產(chǎn)品銷售量下降減少營業(yè)收入4761.93萬元。其中，鍺材料級(jí)產(chǎn)品銷量下降12.20%，紅外級(jí)鍺產(chǎn)品(鏡片毛坯)銷量下降16.02%，紅外級(jí)鍺產(chǎn)品(鏡頭、光學(xué)系統(tǒng))銷量下降36.93%。

“與基本金屬相比，小金屬體量較小且供需集中度高，所以價(jià)格彈性更大，投機(jī)屬性也相對(duì)較強(qiáng)，投資者對(duì)相關(guān)品種及對(duì)應(yīng)股票需謹(jǐn)慎看待?！鄙鲜鲂袠I(yè)人士對(duì)第一財(cái)經(jīng)稱。