繼山西汾酒（600809）后，貴州茅臺（600519）也公布了一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)。

4月16日晚，茅臺發(fā)布的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入391.6億元左右，同比增長18%左右；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤205.2億元左右，同比增長19%左右。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年2月28日，貴州茅臺擁有股東戶數(shù)近16萬戶。

貴州茅臺、山西汾酒等白酒股一季度業(yè)績紛紛雙位數(shù)增長，在白酒股持續(xù)低迷的當下，無疑是一針“強心劑”。

近期，部分渠道經(jīng)銷商和業(yè)內資深專家對白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展提出了一些擔憂，導致市場情緒出現(xiàn)波動。中信證券認為，白酒行業(yè)穩(wěn)健趨勢不改，頭部酒企受益集中，無需過度擔憂，在調整中布局機會。

一季度業(yè)績雙位數(shù)增長

貴州茅臺發(fā)布的經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入391.6億元左右，同比增長18%左右；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤205.2億元左右，同比增長19%左右。

貴州茅臺表示，2023年以來，公司緊緊圍繞年度目標任務，全力以赴抓好生產(chǎn)經(jīng)營和改革發(fā)展各項工作，呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢，順利實現(xiàn)了“開門穩(wěn)”“開門紅”。

而在貴州茅臺之前，山西汾酒也曾披露一季度經(jīng)營數(shù)據(jù)。山西汾酒公告稱，2023年以來，公司持續(xù)深化市場布局，積極打造汾酒全方位產(chǎn)品矩陣，強化市場秩序管理，市場銷售呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的良好態(tài)勢。經(jīng)公司初步核算，2023年1-3月，公司預計實現(xiàn)營業(yè)總收入126.36億元左右，同比增長20%左右；預計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤44.52億元左右，同比增長20%左右。

今年春節(jié)期間，白酒行業(yè)以價換量，庫存得到有效消化，節(jié)后隨著宴席持續(xù)回補、酒企布局積極，淡季不淡戰(zhàn)線較往年拉長。

華創(chuàng)證券預計，考慮企業(yè)間回款、動銷及去年基數(shù)水平分化，預計白酒企業(yè)一季度業(yè)績亦相對分化。具體而言，高端酒對應的禮贈場景基本修復，回款、動銷穩(wěn)健，一季度預計均有望實現(xiàn)雙位數(shù)增長，其中茅臺加大非標投放、批價穩(wěn)定，五糧液（000858）周轉亮眼，老窖低度和特曲勢能延續(xù)?；匦痛胃叨耸芤嬗趨^(qū)域壁壘強、春節(jié)走親訪友等，兼具景氣度和確定性，預計普遍有望實現(xiàn)20%-30%的增長。擴張型次高端面臨高基數(shù)、回款慢于往年、動銷修復滯后等多重壓力，一季度預計承壓分化。

行業(yè)集中度有望進一步提升

近期，在春季糖酒會上，部分渠道經(jīng)銷商和業(yè)內資深專家對白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展提出了一些擔憂，市場情緒也出現(xiàn)一定波動，不少白酒股跌幅較明顯。

例如，在酒水行業(yè)頗為知名的盛初咨詢董事長王朝成就發(fā)表觀點稱，酒業(yè)整體將長期進入銷量負增長、收入低增長或0增長、利潤低增長的“內卷時代”，并且很可能剛剛開始。

盛初咨詢調研相關數(shù)據(jù)顯示，2023年春節(jié)前(節(jié)前一個月)月終端白酒出貨同比下降31%，2023年春節(jié)后(節(jié)后一個月)月終端出貨額同比上升10%。

王朝成表示，短期來看，白酒高端和次高端的恢復遠不及預期。

在他看來，2023年是白酒行業(yè)的分水嶺，從場景-量價-集中度看趨勢，真正的高端消費在疫情場景中并沒有太受影響，次高端庫存仍未消化，區(qū)域酒借助消費恢復較快。高端的恢復沒有看到更強的動力，仍然在低位徘徊，一二季度上市公司業(yè)績會出現(xiàn)增速放緩和進一步分化。

但白酒行業(yè)量縮的趨勢已延續(xù)多年，即便在外部因素擾動下，名酒集中度仍在提升。

國金證券認為，白酒行業(yè)集中度提升的趨勢、中小酒企出清的趨勢未改，只是實現(xiàn)的路徑在迭代升級，背后是消費端品牌化的覺醒。

國金證券表示，消費端的需求實際是需要刺激的，酒企大量的品鑒、回廠游、沉浸式體驗都是刺激需求的方式，又或是品牌力滲透的方式。當前已經(jīng)沒有場景約束，預計酒企多樣化的消費者培育活動將會逐步落地。而對于高端消費的擔憂，實際上奢侈品在大中華區(qū)的業(yè)績持續(xù)高增已然證明了高端消費的韌性，社融超預期也具備貨幣環(huán)境的土壤，情緒的擔憂更偏短期。伴隨景氣度逐步改善，看好批價逐步走強。