北交所自開市以來(lái)，上市公司數(shù)量持續(xù)增多，制度規(guī)則不斷完善。不過(guò)，從目前北交所的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，仍存在較大提升空間。

以最能代表北交所市場(chǎng)的北證50數(shù)為例，該指數(shù)在去年底觸底之后，在今年初走出一波行情，而在進(jìn)入2月份之后，指數(shù)進(jìn)入回調(diào)走勢(shì)。截至4月3日收盤，北證50指數(shù)報(bào)956.83點(diǎn)，跌0.19％。

作為一個(gè)相對(duì)新興的板塊，越來(lái)越多的公募基金瞄準(zhǔn)北交所上市公司的投資價(jià)值，積極布局相關(guān)產(chǎn)品。而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)流動(dòng)性、未來(lái)走勢(shì)等問(wèn)題則是他們較為關(guān)注的話題。

萬(wàn)家基金基金經(jīng)理?xiàng)罾ぴ诮邮堋秶?guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)表示，北交所未來(lái)的投資機(jī)會(huì)主要來(lái)自三個(gè)方面：一是轉(zhuǎn)板帶來(lái)估值上升的機(jī)會(huì)；二是政策變革帶來(lái)的機(jī)會(huì)；三是大量“專精特新”企業(yè)上市帶來(lái)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

投資性價(jià)比幾何

“北交所是一個(gè)聚焦‘專精特新’，為服務(wù)一些細(xì)分領(lǐng)域的創(chuàng)新型企業(yè)上市和融資而設(shè)立的板塊。雖然現(xiàn)階段市場(chǎng)參與度還有待進(jìn)一步活躍，但隨著配套措施持續(xù)出臺(tái)，比如啟動(dòng)股票做市相關(guān)的業(yè)務(wù)等，未來(lái)值得期待。”楊坤稱。

過(guò)去一年多以來(lái)，北交所市場(chǎng)正在不斷走向成熟，上市公司和投資者的數(shù)量都在快速增長(zhǎng)。楊坤認(rèn)為，北交所上市效率比較高，在國(guó)家著力培育“專精特新”企業(yè)，同時(shí)全面推行注冊(cè)制的歷史大背景下，這個(gè)市場(chǎng)將吸納越來(lái)越多的優(yōu)質(zhì)“專精特新”企業(yè)，為市場(chǎng)發(fā)展增添新的動(dòng)力。

作為北交所目前唯一的寬基指數(shù)，楊坤認(rèn)為，北證50指數(shù)非常具有代表性，它選取了50個(gè)規(guī)模最大、流動(dòng)性最好的北交所上市公司。從數(shù)量上來(lái)看，該指數(shù)涵蓋了目前北交所30％左右的上市公司，目前總市值占北交所股票總市值將近60％，相關(guān)公司主要來(lái)自高端制造、新能源、新材料等科技創(chuàng)新行業(yè)。其中，約有四成企業(yè)還來(lái)自工信部發(fā)布的“專精特新”名單。

由于“專精特新”的特色，北證50指數(shù)涵蓋的行業(yè)會(huì)聚焦到一個(gè)很細(xì)分的領(lǐng)域，比如小到催化劑或者某個(gè)細(xì)分的部件。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月3日收盤，北證50指數(shù)年內(nèi)漲幅為1.76％。該指數(shù)曾在年初時(shí)走出一波小幅上漲行情，但在今年2月初開始回調(diào)。

“北證50指數(shù)成份股的市值相對(duì)較小，呈現(xiàn)出高貝塔（個(gè)股的波動(dòng)水平相對(duì)于市場(chǎng)整體的波動(dòng)水平要高）的特點(diǎn)，有可能波動(dòng)會(huì)比較大。但如果有行情催化，就會(huì)走出如年初的那波走勢(shì)。單從市場(chǎng)風(fēng)格的角度去分析指數(shù)的投資價(jià)值，小盤風(fēng)格在投資上比較看好?！睏罾け硎?。

從估值上來(lái)看，楊坤也認(rèn)為，北交所上市的公司具備估值優(yōu)勢(shì)。截至今年2月末，北證50指數(shù)估值約18倍，同期科創(chuàng)50指數(shù)估值超過(guò)40倍，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)估值接近40倍。從歷史分位數(shù)上來(lái)看，估值目前處在大概5％左右的位置。

投資者如何選基

“一些投資者擔(dān)心北交所的流動(dòng)性還偏弱。但通過(guò)指數(shù)投資的方式，把50個(gè)股票打包成一個(gè)籃子來(lái)進(jìn)行投資，把指數(shù)當(dāng)成一個(gè)個(gè)股來(lái)看，其實(shí)在很大程度上會(huì)解決流動(dòng)性不足的問(wèn)題。”楊坤表示。

目前，隨著北證50指數(shù)基金的陸續(xù)入場(chǎng)，北交所已經(jīng)步入指數(shù)投資時(shí)代。數(shù)據(jù)顯示，首批北證50指數(shù)基金在去年11月獲批，合計(jì)募集超29億元。另外，萬(wàn)家、博時(shí)、工銀瑞信、鵬揚(yáng)四家公募旗下的北證50成份指數(shù)基金也在近日獲批。而在此之前，亦有一些公募主題基金“淘金”北交所。

公募基金能夠降低北交所的投資門檻，吸引更多投資者參與。楊坤認(rèn)為，未來(lái)，公募基金作為北交所源源不斷的潛在增量資金，該市場(chǎng)的投資性價(jià)比值得期待。同時(shí)，還會(huì)有更多有效政策配套出臺(tái)，不斷地增加市場(chǎng)人氣。

那么，普通投資者如何選基金？

楊坤表示，如果很看好一些基金公司的主動(dòng)選股能力，可以選主動(dòng)基金。但如果個(gè)股的表現(xiàn)離不開板塊本身，特別是如果有增量資金驅(qū)動(dòng)的行情之下，其實(shí)是整體受益，那么選指數(shù)基金相對(duì)更好，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)也可以作為長(zhǎng)期配置。

期待制度加速優(yōu)化

如何更好地服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)、不斷完善規(guī)則制度，也是今年一些全國(guó)兩會(huì)代表委員熱議的焦點(diǎn)。全國(guó)政協(xié)委員、中泰證券總經(jīng)理馮藝東在今年兩會(huì)上提交了多份與資本市場(chǎng)有關(guān)的提案，其中一份提案重點(diǎn)關(guān)注北交所相關(guān)制度的優(yōu)化。

為優(yōu)化北交所相關(guān)制度，提升北交所服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)效能，馮藝東提出了四點(diǎn)建議：一是優(yōu)化企業(yè)在北交所上市條件，更好服務(wù)成長(zhǎng)型中小企業(yè)。二是簡(jiǎn)化上市流程，提升企業(yè)上市效率。三是加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，嚴(yán)防市場(chǎng)操縱行為。四是降低投資者準(zhǔn)入門檻，吸引投資者入市。

在強(qiáng)化投資者保護(hù)、杜絕市場(chǎng)操縱的基礎(chǔ)上，馮藝東建議：將當(dāng)前“50萬(wàn)元證券資產(chǎn)”的北交所個(gè)人投資者門檻調(diào)降至10萬(wàn)元，與創(chuàng)業(yè)板保持一致；隨著市場(chǎng)成熟全面甚至可以取消投資者準(zhǔn)入門檻。

實(shí)際上，今年以來(lái)北交所多條新舉措已落地。2月13日，北交所正式上線開通融資融券業(yè)務(wù)。2月20日，北交所做市業(yè)務(wù)正式啟動(dòng)。此外，2月17日以來(lái)正式推出的全面注冊(cè)制將進(jìn)一步提高A股市場(chǎng)活力，北交所也會(huì)因此受益。

數(shù)據(jù)顯示，截至4月3日，北交所上市公司數(shù)量已達(dá)185家，總市值已達(dá)2483.64億元。楊坤表示，隨著北交所上市公司數(shù)量的增多，未來(lái)分化在所難免，投資者可以借道北證50指數(shù)基金等公募基金產(chǎn)品來(lái)投資北交所市場(chǎng)。

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