4月17日，港A兩市的正宗證券概念股迎來(lái)了久違的強(qiáng)勁表現(xiàn)，其中A股市場(chǎng)的東北證券（000686.SZ）、中泰證券（600918.SH）強(qiáng)勢(shì)漲停，申萬(wàn)宏源（000166.SZ）、華泰證券（601688.SH）、興業(yè)證券（601377.SH）亦漲超5%。

而港股市場(chǎng)內(nèi)的申萬(wàn)宏源香港（00218.HK）大漲9.64%，申萬(wàn)宏源（06806.HK）上漲8.05%，中金公司（03908.HK）、第一上海、華泰證券等多家公司也都漲超4%。

結(jié)合近期的情況來(lái)看，證券概念股的上漲和2023年一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼有關(guān)，而在2022年這個(gè)板塊的業(yè)績(jī)表現(xiàn)則不如人意。

首季券商股一改頹勢(shì)，業(yè)績(jī)、股價(jià)齊漲

從消息面來(lái)看，4月17日證券股爆發(fā)的直接驅(qū)動(dòng)力是多家券商股披露了2023年一季度業(yè)績(jī)。

其中，中泰證券于4月15日發(fā)布了年內(nèi)A股市場(chǎng)首份券商一季報(bào)。公告顯示，期內(nèi)該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收35.7億元，同比增長(zhǎng)92.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.53億元，同比增長(zhǎng)424%。

對(duì)于營(yíng)收尤其是歸母凈利潤(rùn)的暴增，中泰證券稱主要原因?yàn)楣就顿Y業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)回升及合并萬(wàn)家基金產(chǎn)生的股權(quán)重估收益增加。

其實(shí)，2023年一季度，該公司的扣非凈利潤(rùn)為4.71億元，同比增長(zhǎng)152.67%，表明扣除非經(jīng)常性損益事項(xiàng)后，中泰證券的盈利表現(xiàn)依然不俗。

東北證券4月15日發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)則顯示，該公司于今年首季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.5億元，同比增長(zhǎng)131.49%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.78億元，同比增長(zhǎng)245.93%，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因是公司投資與銷售交易業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)收入增加所致。

東北證券還表示，2023年一季度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，市場(chǎng)主要指數(shù)整體上漲，全面注冊(cè)制正式實(shí)施，資本市場(chǎng)迎來(lái)較好發(fā)展契機(jī)。公司積極推動(dòng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅提升。

此外，方正證券、東方證券、申萬(wàn)宏源也已發(fā)布了2023年一季度業(yè)績(jī)快報(bào)，如下圖所示，基本也都表現(xiàn)不錯(cuò)。

需要指出的是，在一季度業(yè)績(jī)向好的同時(shí)，港A兩市正宗券商股2023年年初至今的股價(jià)表現(xiàn)亦表現(xiàn)不錯(cuò)，基本處于普漲狀態(tài)。

因此，從目前已披露的情況來(lái)看，多家券商股在2023年一季度實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)和股價(jià)的雙雙上升。

值得一提的是，多家券商股也在近期披露了2022年的全年業(yè)績(jī)。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，券商股2022年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有點(diǎn)糟糕，僅有方正證券、信達(dá)證券的全年歸母凈利潤(rùn)錄得增長(zhǎng)，余者皆遭遇同比下滑。其中，東方財(cái)富（300059.SZ）、華林證券、中信證券、光大證券、國(guó)元證券的歸母凈利潤(rùn)下滑幅度較小，均在10%以內(nèi)；國(guó)聯(lián)證券、國(guó)泰君安、廣發(fā)證券、中金公司、招商證券等多家券商的歸母凈利潤(rùn)同比下滑幅度位于10%-50%區(qū)間；申萬(wàn)宏源、東北證券、紅塔證券等券商的歸母凈利潤(rùn)同比下滑幅度位于50%-100%區(qū)間；另外涉及證券業(yè)務(wù)的湘財(cái)股份、錦龍股份、國(guó)盛金控的歸母凈利潤(rùn)下滑幅度超過(guò)了150%。

在業(yè)績(jī)疲軟的同時(shí)，券商股2022年的股價(jià)表現(xiàn)也集體表現(xiàn)不佳，A股市場(chǎng)僅有次新股首創(chuàng)證券（601136.SH）累漲105.42%，光大證券微漲1.14%，余者股價(jià)都遭遇下跌。其中，2022年累跌超30%的有10家，包括財(cái)達(dá)證券、東方財(cái)富、廣發(fā)證券、興業(yè)證券、東方證券等。

由此可見，券商股2022年是相當(dāng)?shù)奈?，?duì)比之下2023年一季度的股價(jià)和業(yè)績(jī)表現(xiàn)要亮眼得多。

全面注冊(cè)制下，券商前景如何看待？

值得注意的是，券商股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和市場(chǎng)的景氣度相關(guān)度較高，而當(dāng)下港、A兩市的市場(chǎng)環(huán)境比較一般，不過(guò)對(duì)于券商股的前景，多家研究機(jī)構(gòu)表達(dá)了積極看法。

開源證券在4月17日的研報(bào)中表示，根據(jù)央行2023Q1儲(chǔ)戶調(diào)查，一季度居民防御性儲(chǔ)蓄明顯減弱，58%傾向于“更多儲(chǔ)蓄”，環(huán)比下降3.8個(gè)百分點(diǎn)，而居民投資意愿快速抬升，一季度18.8%選擇“更多投資”，環(huán)比提升3.3個(gè)百分點(diǎn)。疊加3月偏股基金新發(fā)和儲(chǔ)蓄型保單較好的增長(zhǎng)趨勢(shì)，我們認(rèn)為居民儲(chǔ)蓄向理財(cái)投資遷移趨勢(shì)開啟。雖然短期反彈解套或帶來(lái)基金小幅凈贖回、保障類保險(xiǎn)產(chǎn)品改善仍不強(qiáng)，但拐點(diǎn)已逐漸明朗，目前非銀估值和配置仍在低位，一季報(bào)超預(yù)期或帶來(lái)催化，增配非銀正當(dāng)時(shí)。

對(duì)于券商而言，3月社融總量和結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)均超預(yù)期，全球流動(dòng)性有望向好，權(quán)益資產(chǎn)受益，居民儲(chǔ)蓄向投資遷移趨勢(shì)或已開啟，交易量和基金銷量2季度有望持續(xù)改善，券商一季報(bào)超預(yù)期或帶來(lái)催化，重申看好券商板塊機(jī)會(huì)。盈利高彈性、大財(cái)富管理和金融科技類標(biāo)的有望領(lǐng)跑。

國(guó)信證券的研報(bào)則指出，近日證券行業(yè)迎來(lái)多個(gè)政策利好，驅(qū)動(dòng)投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。具體而言，政策利好包括：主板注冊(cè)制實(shí)質(zhì)推進(jìn)，證券公司轉(zhuǎn)融通保證金比例下調(diào)，股票類業(yè)務(wù)最低結(jié)算備付金繳納比例差異化調(diào)整。

另外，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長(zhǎng)呼喚發(fā)展模式調(diào)整，從過(guò)去依靠房地產(chǎn)和地方城投的“土地財(cái)政”到吸引社會(huì)資本參與的“股權(quán)財(cái)政”乃至“數(shù)字財(cái)政”，無(wú)一需要強(qiáng)大的資本市場(chǎng)。與2012年行業(yè)創(chuàng)新大張旗鼓不同，本輪行業(yè)政策利好“文火慢熬”，利好體現(xiàn)監(jiān)管層長(zhǎng)期做大資本市場(chǎng)決心，維持行業(yè)超配評(píng)級(jí)。

平安證券前不久發(fā)布的研報(bào)顯示，2022年以來(lái)受國(guó)際關(guān)系、疫情沖擊等內(nèi)外部環(huán)境不確定性影響，全年權(quán)益市場(chǎng)主要指數(shù)均震蕩下行，疊加上年高基數(shù)效應(yīng)影響，全年日均成交額10149億元，同比下滑10.5%，券商業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。

展望未來(lái)，券商商業(yè)模式由周期向成長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型加速，近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推進(jìn)、資本市場(chǎng)景氣度修復(fù)、交易熱情回升，自營(yíng)業(yè)務(wù)收入有望修復(fù)，看好23年券商低基數(shù)下的業(yè)績(jī)改善。

結(jié)語(yǔ)

總的來(lái)看，經(jīng)過(guò)2022年業(yè)績(jī)、股價(jià)“雙殺”后，券商股2023年一季度業(yè)績(jī)有望迎來(lái)普遍回暖，這個(gè)行業(yè)后續(xù)有望孕育不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。

作者：燕十四