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4月12日，杭州城西科創(chuàng)大走廊科技金融服務(wù)聯(lián)盟成立大會暨浙江城西科創(chuàng)制造業(yè)股權(quán)投資母基金簽約儀式在杭舉行。
會上，由財(cái)通證券、城西科創(chuàng)大走廊管委會、物產(chǎn)中大、浙大控股聯(lián)合發(fā)起的浙江城西科創(chuàng)制造業(yè)股權(quán)投資母基金成立，此次簽約40億元，目標(biāo)規(guī)模100億元，財(cái)通證券子公司財(cái)通資本擔(dān)任母基金管理人。
據(jù)悉，未來，母子基金將重點(diǎn)聚焦廊內(nèi)“三大高地”和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，圍繞生命健康、人工智能、新能源、新材料、智能物聯(lián)、先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，聯(lián)動領(lǐng)投釋放產(chǎn)業(yè)活力。
作為母子基金管理人代表，財(cái)通證券總經(jīng)理助理、財(cái)通資本董事長申建新表示，城西科創(chuàng)制造業(yè)股權(quán)投資母基金的特色和創(chuàng)新優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在母子基金聯(lián)動、國家省市區(qū)聯(lián)動、政金企聯(lián)動、國企民企聯(lián)動、線上線下聯(lián)動等“五大聯(lián)動”上。作為樞紐，未來將進(jìn)一步發(fā)揮國有資本帶動作用和撬動效應(yīng)，打造系列專業(yè)化、市場化科創(chuàng)子基金群，通過“子基金+直投”的模式，發(fā)揮不同層級主體的資源稟賦和專業(yè)優(yōu)勢，以強(qiáng)鏈、延鏈、補(bǔ)鏈驅(qū)動打造新興制造業(yè)發(fā)展的生態(tài)圈。
浙江省又迎來了一支重磅百億母基金。母基金研究中心關(guān)注到，浙江省近來在母基金和創(chuàng)投方面利好政策頻出，十分重視股權(quán)基金的發(fā)展：2023年1月，《浙江省“415X”先進(jìn)制造業(yè)集群建設(shè)行動方案（2023—2027年）》印發(fā)，提出要強(qiáng)化基金引導(dǎo)，浙江省將設(shè)立新一代信息技術(shù)、高端裝備、現(xiàn)代消費(fèi)與健康、綠色石化與新材料等4支產(chǎn)業(yè)集群專項(xiàng)基金和1支“專精特新”母基金，每支基金規(guī)模不低于100億元，分期設(shè)立。省級產(chǎn)業(yè)基金按照基金規(guī)模30%的比例出資，優(yōu)化使用方式，發(fā)揮政府產(chǎn)業(yè)基金引領(lǐng)作用，帶動社會資本支持“415X”先進(jìn)制造業(yè)集群建設(shè)。
而今，浙江省各市區(qū)均在大力發(fā)展股權(quán)投資，我們預(yù)計(jì)浙江省的母基金將迎來更加規(guī)范化、市場化、專業(yè)化的發(fā)展，也期待著浙江省更多地市和區(qū)縣能夠設(shè)立大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)母基金，促進(jìn)地方產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
此外，值得關(guān)注的是，新成立的“浙江城西科創(chuàng)制造業(yè)股權(quán)投資母基金”，管理人為財(cái)通證券子公司財(cái)通資本，是一家券商私募。這已不是這家券商私募第一次擔(dān)任母基金管理人，財(cái)通資本已受托管理多支地方母基金，如2022年7月，財(cái)通資本成功中標(biāo)臨海產(chǎn)業(yè)母基金管理人，據(jù)悉，臨海市產(chǎn)業(yè)母基金是由臨海市政府設(shè)立的具有政策性和引導(dǎo)性同時兼顧效益性的基金，總規(guī)模100億元，首期規(guī)模達(dá)30億元。
券商私募擔(dān)任母基金管理人，已成為業(yè)內(nèi)的新趨勢。就在上述母基金成立同一天，合肥市蜀山經(jīng)開區(qū)發(fā)布消息稱，安徽省新能源和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金已正式在蜀山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)自主創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基地三期完成工商注冊，由長江成長資本投資有限公司進(jìn)行管理運(yùn)作，這也是一支券商擔(dān)任管理人的母基金。
可見，券商系力量，正在母基金行業(yè)崛起。關(guān)于券商私募，自2007年券商直投業(yè)務(wù)開展試點(diǎn)迄今已有10余年，券商直投業(yè)務(wù)正在步入快速發(fā)展成熟期。而在2016年12月30日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的《證券公司私募基金子公司管理規(guī)范》和《證券公司另類投資子公司管理規(guī)范》將券商直投明確區(qū)分為“私募基金管理”和“自有資金另類投資”，直接吹響了券商直投全面向券商私募子公司轉(zhuǎn)型的號角：按照文件要求，自有資金在私募基金子公司或其下設(shè)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立的單只私募基金中的投資不得超過該只基金總額的20%。券商直投被砸掉了“金飯碗”，開始探索市場化道路。
在私募股權(quán)投資母基金行業(yè)，券商私募管理公司主要是以母基金管理人的形象出現(xiàn)的。比如最知名的券商系母基金管理人——中金資本，就是來源于中國最知名的券商之一中金公司，其下管理了多支政府引導(dǎo)基金與市場化母基金，包括中金啟元國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等。中金資本作為重要的母基金管理機(jī)構(gòu)，其專業(yè)化水平和投資能力逐漸得到了市場的認(rèn)可。
2023年1月，證監(jiān)會修訂了《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及其配套規(guī)范性文件《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定》（以下統(tǒng)稱資管規(guī)定），并正式發(fā)布。母基金研究中心關(guān)注到，資管規(guī)定修訂的內(nèi)容為私募資管計(jì)劃開展創(chuàng)業(yè)投資和并購?fù)顿Y帶來重大利好，此次修訂對私募股權(quán)資管計(jì)劃分期繳付、擴(kuò)募、費(fèi)用列支、組合投資等規(guī)制進(jìn)行一系列優(yōu)化，有利于私募股權(quán)資管業(yè)務(wù)投早、投小，利好其參與創(chuàng)業(yè)投資和并購?fù)顿Y。
某券商私募人士表示，這是重大政策利好，監(jiān)管上趨于國民化待遇，能夠讓券商私募子真正參與到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的浪潮中去。
我們關(guān)注到，去年5月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步發(fā)揮資本市場功能?支持受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)和行業(yè)加快恢復(fù)發(fā)展的通知》，提出“鼓勵證券公司設(shè)立私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品，通過私募基金子公司按照市場化、法治化原則設(shè)立私募基金產(chǎn)品，對接相關(guān)企業(yè)融資需求，降低融資成本”。我們認(rèn)為，這是對券商私募在股權(quán)投資領(lǐng)域加大布局的鼓勵，而今，資管規(guī)定的修訂，私募股權(quán)資管業(yè)務(wù)的松綁，又將推動券商私募更多地參與到VC/PE行業(yè)中來。
去年以來，許多券商私募與地方引導(dǎo)基金合作，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，擔(dān)任母基金管理人，據(jù)母基金研究中心統(tǒng)計(jì)，相關(guān)重點(diǎn)事件如下：
2022年2月，海南自由貿(mào)易港建設(shè)投資基金正式揭牌，自貿(mào)港基金管理規(guī)模為100億元，由銀河證券私募股權(quán)投資全資子公司銀河創(chuàng)新資本擔(dān)任管理人，基金組織形式為公司制，功能定位為省級政府引導(dǎo)母基金。
2022年8月，據(jù)華安證券子公司華安嘉業(yè)消息，公司近日正式收到安徽省科技廳發(fā)來的中標(biāo)確認(rèn)函，獲得安徽省人工智能主題母基金管理機(jī)構(gòu)資格，成為省十大新興產(chǎn)業(yè)主題基金群中首家確定的主題母基金管理機(jī)構(gòu)。
2022年8月，由興業(yè)證券全資私募投資基金子公司，興證創(chuàng)新資本管理有限公司（簡稱“興證資本”）擔(dān)任管理人的莆田市興莆產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（以下簡稱“莆田產(chǎn)業(yè)母基金”）完成工商設(shè)立登記。莆田產(chǎn)業(yè)母基金目標(biāo)形成100億元的母基金集群，采用市場化運(yùn)作方式，定位投資于主題型子基金及功能型子基金。母基金研究中心特別注意到，莆田產(chǎn)業(yè)母基金對單支子基金出資比例最高可達(dá)50%。
2022年9月，粵港澳大灣區(qū)發(fā)展母基金正式啟動，母基金的管理人為金石投資。金石投資由中信國際資產(chǎn)和新華創(chuàng)投出資組建，配合和支持內(nèi)地、海外機(jī)構(gòu)按照開發(fā)性金融指導(dǎo)思想和經(jīng)營觀念進(jìn)行跨境投資，并將跨境項(xiàng)目和優(yōu)勢項(xiàng)目落地珠海。目前已完成首期等值100億人民幣資金募集工作，爭取在年內(nèi)擴(kuò)大至50億美元等值規(guī)模。
2022年11月，民生股權(quán)投資基金管理有限公司（簡稱“民生股權(quán)基金”）與南寧產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡稱“南寧產(chǎn)投集團(tuán)”）合作設(shè)立的50億規(guī)模產(chǎn)投母基金通過中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案，該基金由民生股權(quán)基金擔(dān)任基金管理人。
券商自身發(fā)起設(shè)立的母基金也十分活躍，如國泰君安母基金，已正式進(jìn)入投資期。按照計(jì)劃，國泰君安母基金目標(biāo)規(guī)模500億元，分期分批設(shè)立，首期規(guī)模80億元，定位為具有投資銀行特色、服務(wù)于國家戰(zhàn)略和深耕產(chǎn)業(yè)的市場化母基金。自2021年以來，國泰君安母基金已悄然出資超30億元：天眼查顯示，國泰君安母基金已出資了上海生物醫(yī)藥基金、上海半導(dǎo)體裝備材料產(chǎn)業(yè)投資基金、元禾原點(diǎn)、博裕資本、不惑創(chuàng)投、武岳峰資本、考拉基金、博遠(yuǎn)資本、硅港資本等。
母基金研究中心認(rèn)為，券商私募管理公司將從簡單的母基金管理人，向市場化母基金發(fā)起人+管理人角色發(fā)展。券商私募公司也將成為中國VC/PE行業(yè)重要的專業(yè)化力量，未來將有更多券商發(fā)起設(shè)立科技等專業(yè)化領(lǐng)域的母基金和直投基金。
總的來看，因?yàn)槟壳皣鴥?nèi)券商大多具有國資背景，并且依托多年母基金的管理經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績，以及豐富的LP資源——各種央企、地方國有企業(yè)以及政府引導(dǎo)基金等出資大方的“金主”，加上與券商投行等部門建立了長期合作關(guān)系的上市公司，券商系私募股權(quán)母基金資金來源相對豐富。所以，即便面臨著同樣的募資環(huán)境，券商系母基金投資機(jī)構(gòu)相對普通私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)募資會更加容易，募資壓力相對較小。
除了以上提到的LP資源優(yōu)勢可以為券商私募帶來豐富的資金來源，券商私募發(fā)起設(shè)立母基金還具有很多其他的優(yōu)勢：作為帶有鮮明券商風(fēng)格的私募，券商私募子公司天然保持著與母公司乃至集團(tuán)的綜合金融條線的密切聯(lián)系。例如券商投行、銀行對公可以通過廣泛的客戶基礎(chǔ)幫助篩選推送潛在項(xiàng)目；研究所、投行及公募機(jī)構(gòu)研究團(tuán)隊(duì)可以隨時提供宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)研究的技術(shù)支持；而券商財(cái)富管理、商業(yè)銀行等在資金募集等方面發(fā)揮了舉足輕重的作用。
此外，券商私募還具有市場化制度優(yōu)勢：券商私募投資來源于券商自營投資部門，市場化投資管理機(jī)制健全。以國泰君安母基金為例，該母基金實(shí)行市場化資源配置，對所投的內(nèi)外部子基金同時進(jìn)行內(nèi)含收益考核，在外部子基金與內(nèi)部子基金間兩個維度實(shí)行賽馬競優(yōu)機(jī)制，以決定資金在內(nèi)外部子基金之間的配置比例。這種市場化的制度可以在引導(dǎo)目的達(dá)到的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)投資效益的最大化。
當(dāng)前，券商系投資機(jī)構(gòu)正在VC/PE行業(yè)內(nèi)崛起。未來，我們也期待著更多券商系母基金與直投基金的設(shè)立，這也將為股權(quán)投資行業(yè)帶來更多專業(yè)化的力量。
會上，由財(cái)通證券、城西科創(chuàng)大走廊管委會、物產(chǎn)中大、浙大控股聯(lián)合發(fā)起的浙江城西科創(chuàng)制造業(yè)股權(quán)投資母基金成立，此次簽約40億元，目標(biāo)規(guī)模100億元，財(cái)通證券子公司財(cái)通資本擔(dān)任母基金管理人。
據(jù)悉，未來，母子基金將重點(diǎn)聚焦廊內(nèi)“三大高地”和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，圍繞生命健康、人工智能、新能源、新材料、智能物聯(lián)、先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域，聯(lián)動領(lǐng)投釋放產(chǎn)業(yè)活力。
作為母子基金管理人代表，財(cái)通證券總經(jīng)理助理、財(cái)通資本董事長申建新表示，城西科創(chuàng)制造業(yè)股權(quán)投資母基金的特色和創(chuàng)新優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在母子基金聯(lián)動、國家省市區(qū)聯(lián)動、政金企聯(lián)動、國企民企聯(lián)動、線上線下聯(lián)動等“五大聯(lián)動”上。作為樞紐，未來將進(jìn)一步發(fā)揮國有資本帶動作用和撬動效應(yīng)，打造系列專業(yè)化、市場化科創(chuàng)子基金群，通過“子基金+直投”的模式，發(fā)揮不同層級主體的資源稟賦和專業(yè)優(yōu)勢，以強(qiáng)鏈、延鏈、補(bǔ)鏈驅(qū)動打造新興制造業(yè)發(fā)展的生態(tài)圈。
浙江省又迎來了一支重磅百億母基金。母基金研究中心關(guān)注到，浙江省近來在母基金和創(chuàng)投方面利好政策頻出，十分重視股權(quán)基金的發(fā)展：2023年1月，《浙江省“415X”先進(jìn)制造業(yè)集群建設(shè)行動方案（2023—2027年）》印發(fā)，提出要強(qiáng)化基金引導(dǎo)，浙江省將設(shè)立新一代信息技術(shù)、高端裝備、現(xiàn)代消費(fèi)與健康、綠色石化與新材料等4支產(chǎn)業(yè)集群專項(xiàng)基金和1支“專精特新”母基金，每支基金規(guī)模不低于100億元，分期設(shè)立。省級產(chǎn)業(yè)基金按照基金規(guī)模30%的比例出資，優(yōu)化使用方式，發(fā)揮政府產(chǎn)業(yè)基金引領(lǐng)作用，帶動社會資本支持“415X”先進(jìn)制造業(yè)集群建設(shè)。
而今，浙江省各市區(qū)均在大力發(fā)展股權(quán)投資，我們預(yù)計(jì)浙江省的母基金將迎來更加規(guī)范化、市場化、專業(yè)化的發(fā)展，也期待著浙江省更多地市和區(qū)縣能夠設(shè)立大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)母基金，促進(jìn)地方產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
此外，值得關(guān)注的是，新成立的“浙江城西科創(chuàng)制造業(yè)股權(quán)投資母基金”，管理人為財(cái)通證券子公司財(cái)通資本，是一家券商私募。這已不是這家券商私募第一次擔(dān)任母基金管理人，財(cái)通資本已受托管理多支地方母基金，如2022年7月，財(cái)通資本成功中標(biāo)臨海產(chǎn)業(yè)母基金管理人，據(jù)悉，臨海市產(chǎn)業(yè)母基金是由臨海市政府設(shè)立的具有政策性和引導(dǎo)性同時兼顧效益性的基金，總規(guī)模100億元，首期規(guī)模達(dá)30億元。
券商私募擔(dān)任母基金管理人，已成為業(yè)內(nèi)的新趨勢。就在上述母基金成立同一天，合肥市蜀山經(jīng)開區(qū)發(fā)布消息稱，安徽省新能源和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金已正式在蜀山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)自主創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基地三期完成工商注冊，由長江成長資本投資有限公司進(jìn)行管理運(yùn)作，這也是一支券商擔(dān)任管理人的母基金。
可見，券商系力量，正在母基金行業(yè)崛起。關(guān)于券商私募，自2007年券商直投業(yè)務(wù)開展試點(diǎn)迄今已有10余年，券商直投業(yè)務(wù)正在步入快速發(fā)展成熟期。而在2016年12月30日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的《證券公司私募基金子公司管理規(guī)范》和《證券公司另類投資子公司管理規(guī)范》將券商直投明確區(qū)分為“私募基金管理”和“自有資金另類投資”，直接吹響了券商直投全面向券商私募子公司轉(zhuǎn)型的號角：按照文件要求，自有資金在私募基金子公司或其下設(shè)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立的單只私募基金中的投資不得超過該只基金總額的20%。券商直投被砸掉了“金飯碗”，開始探索市場化道路。
在私募股權(quán)投資母基金行業(yè)，券商私募管理公司主要是以母基金管理人的形象出現(xiàn)的。比如最知名的券商系母基金管理人——中金資本，就是來源于中國最知名的券商之一中金公司，其下管理了多支政府引導(dǎo)基金與市場化母基金，包括中金啟元國家新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金等。中金資本作為重要的母基金管理機(jī)構(gòu)，其專業(yè)化水平和投資能力逐漸得到了市場的認(rèn)可。
2023年1月，證監(jiān)會修訂了《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及其配套規(guī)范性文件《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定》（以下統(tǒng)稱資管規(guī)定），并正式發(fā)布。母基金研究中心關(guān)注到，資管規(guī)定修訂的內(nèi)容為私募資管計(jì)劃開展創(chuàng)業(yè)投資和并購?fù)顿Y帶來重大利好，此次修訂對私募股權(quán)資管計(jì)劃分期繳付、擴(kuò)募、費(fèi)用列支、組合投資等規(guī)制進(jìn)行一系列優(yōu)化，有利于私募股權(quán)資管業(yè)務(wù)投早、投小，利好其參與創(chuàng)業(yè)投資和并購?fù)顿Y。
某券商私募人士表示，這是重大政策利好，監(jiān)管上趨于國民化待遇，能夠讓券商私募子真正參與到服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展的浪潮中去。
我們關(guān)注到，去年5月，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步發(fā)揮資本市場功能?支持受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)和行業(yè)加快恢復(fù)發(fā)展的通知》，提出“鼓勵證券公司設(shè)立私募資產(chǎn)管理產(chǎn)品，通過私募基金子公司按照市場化、法治化原則設(shè)立私募基金產(chǎn)品，對接相關(guān)企業(yè)融資需求，降低融資成本”。我們認(rèn)為，這是對券商私募在股權(quán)投資領(lǐng)域加大布局的鼓勵，而今，資管規(guī)定的修訂，私募股權(quán)資管業(yè)務(wù)的松綁，又將推動券商私募更多地參與到VC/PE行業(yè)中來。
去年以來，許多券商私募與地方引導(dǎo)基金合作，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，擔(dān)任母基金管理人，據(jù)母基金研究中心統(tǒng)計(jì)，相關(guān)重點(diǎn)事件如下：
2022年2月，海南自由貿(mào)易港建設(shè)投資基金正式揭牌，自貿(mào)港基金管理規(guī)模為100億元，由銀河證券私募股權(quán)投資全資子公司銀河創(chuàng)新資本擔(dān)任管理人，基金組織形式為公司制，功能定位為省級政府引導(dǎo)母基金。
2022年8月，據(jù)華安證券子公司華安嘉業(yè)消息，公司近日正式收到安徽省科技廳發(fā)來的中標(biāo)確認(rèn)函，獲得安徽省人工智能主題母基金管理機(jī)構(gòu)資格，成為省十大新興產(chǎn)業(yè)主題基金群中首家確定的主題母基金管理機(jī)構(gòu)。
2022年8月，由興業(yè)證券全資私募投資基金子公司，興證創(chuàng)新資本管理有限公司（簡稱“興證資本”）擔(dān)任管理人的莆田市興莆產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（以下簡稱“莆田產(chǎn)業(yè)母基金”）完成工商設(shè)立登記。莆田產(chǎn)業(yè)母基金目標(biāo)形成100億元的母基金集群，采用市場化運(yùn)作方式，定位投資于主題型子基金及功能型子基金。母基金研究中心特別注意到，莆田產(chǎn)業(yè)母基金對單支子基金出資比例最高可達(dá)50%。
2022年9月，粵港澳大灣區(qū)發(fā)展母基金正式啟動，母基金的管理人為金石投資。金石投資由中信國際資產(chǎn)和新華創(chuàng)投出資組建，配合和支持內(nèi)地、海外機(jī)構(gòu)按照開發(fā)性金融指導(dǎo)思想和經(jīng)營觀念進(jìn)行跨境投資，并將跨境項(xiàng)目和優(yōu)勢項(xiàng)目落地珠海。目前已完成首期等值100億人民幣資金募集工作，爭取在年內(nèi)擴(kuò)大至50億美元等值規(guī)模。
2022年11月，民生股權(quán)投資基金管理有限公司（簡稱“民生股權(quán)基金”）與南寧產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（簡稱“南寧產(chǎn)投集團(tuán)”）合作設(shè)立的50億規(guī)模產(chǎn)投母基金通過中國證券投資基金業(yè)協(xié)會備案，該基金由民生股權(quán)基金擔(dān)任基金管理人。
券商自身發(fā)起設(shè)立的母基金也十分活躍，如國泰君安母基金，已正式進(jìn)入投資期。按照計(jì)劃，國泰君安母基金目標(biāo)規(guī)模500億元，分期分批設(shè)立，首期規(guī)模80億元，定位為具有投資銀行特色、服務(wù)于國家戰(zhàn)略和深耕產(chǎn)業(yè)的市場化母基金。自2021年以來，國泰君安母基金已悄然出資超30億元：天眼查顯示，國泰君安母基金已出資了上海生物醫(yī)藥基金、上海半導(dǎo)體裝備材料產(chǎn)業(yè)投資基金、元禾原點(diǎn)、博裕資本、不惑創(chuàng)投、武岳峰資本、考拉基金、博遠(yuǎn)資本、硅港資本等。
母基金研究中心認(rèn)為，券商私募管理公司將從簡單的母基金管理人，向市場化母基金發(fā)起人+管理人角色發(fā)展。券商私募公司也將成為中國VC/PE行業(yè)重要的專業(yè)化力量，未來將有更多券商發(fā)起設(shè)立科技等專業(yè)化領(lǐng)域的母基金和直投基金。
總的來看，因?yàn)槟壳皣鴥?nèi)券商大多具有國資背景，并且依托多年母基金的管理經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績，以及豐富的LP資源——各種央企、地方國有企業(yè)以及政府引導(dǎo)基金等出資大方的“金主”，加上與券商投行等部門建立了長期合作關(guān)系的上市公司，券商系私募股權(quán)母基金資金來源相對豐富。所以，即便面臨著同樣的募資環(huán)境，券商系母基金投資機(jī)構(gòu)相對普通私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)募資會更加容易，募資壓力相對較小。
除了以上提到的LP資源優(yōu)勢可以為券商私募帶來豐富的資金來源，券商私募發(fā)起設(shè)立母基金還具有很多其他的優(yōu)勢：作為帶有鮮明券商風(fēng)格的私募，券商私募子公司天然保持著與母公司乃至集團(tuán)的綜合金融條線的密切聯(lián)系。例如券商投行、銀行對公可以通過廣泛的客戶基礎(chǔ)幫助篩選推送潛在項(xiàng)目；研究所、投行及公募機(jī)構(gòu)研究團(tuán)隊(duì)可以隨時提供宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)研究的技術(shù)支持；而券商財(cái)富管理、商業(yè)銀行等在資金募集等方面發(fā)揮了舉足輕重的作用。
此外，券商私募還具有市場化制度優(yōu)勢：券商私募投資來源于券商自營投資部門，市場化投資管理機(jī)制健全。以國泰君安母基金為例，該母基金實(shí)行市場化資源配置，對所投的內(nèi)外部子基金同時進(jìn)行內(nèi)含收益考核，在外部子基金與內(nèi)部子基金間兩個維度實(shí)行賽馬競優(yōu)機(jī)制，以決定資金在內(nèi)外部子基金之間的配置比例。這種市場化的制度可以在引導(dǎo)目的達(dá)到的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)投資效益的最大化。
當(dāng)前，券商系投資機(jī)構(gòu)正在VC/PE行業(yè)內(nèi)崛起。未來，我們也期待著更多券商系母基金與直投基金的設(shè)立，這也將為股權(quán)投資行業(yè)帶來更多專業(yè)化的力量。
