財(cái)聯(lián)社4月19日訊（記者 林堅(jiān)）在2022年滬市科創(chuàng)板、北交所正式運(yùn)行做市交易機(jī)制之后，做市業(yè)務(wù)如今又走向臺(tái)前。隨著今年4月中金公司上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格、興業(yè)證券股票期權(quán)做市業(yè)務(wù)資格雙雙獲批，可以看到，做市業(yè)務(wù)正在成為券商新的盈利增長(zhǎng)曲線，其能夠與研究、投行、場(chǎng)外衍生品等開(kāi)展業(yè)務(wù)協(xié)同。

廣義的做市是一種業(yè)務(wù)模式，主要是在各類市場(chǎng)中參與交易的投資撮合行為，券商作為做市商，通過(guò)各類品種的差時(shí)、差場(chǎng)、差價(jià)、差額盈利，諸如中金公司和興業(yè)證券所獲資格均屬于場(chǎng)內(nèi)權(quán)益類做市，此外場(chǎng)內(nèi)做市還有ETF基金做市，以提供流動(dòng)性為主要義務(wù)，同時(shí)在成熟了的市場(chǎng)中可借定價(jià)優(yōu)勢(shì)持續(xù)獲利。

財(cái)聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)，在過(guò)去的2022年，不少券商做市業(yè)務(wù)取得了進(jìn)展，尤其是得益于由于科創(chuàng)板、北交所做市開(kāi)閘，以及新三板的平穩(wěn)運(yùn)行。

東方證券：公司在科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)方面取得突破，首批取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格。做市業(yè)務(wù)方面，在較好地完成做市義務(wù)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了低回撤的良好收益，做市收入同比增長(zhǎng)86%。

廣發(fā)證券：公司通過(guò)做市商服務(wù)，維持市場(chǎng)的流動(dòng)性，減少市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，提高定價(jià)效率，并滿足公眾投資者的投資需求。公司為57家新三板企業(yè)提供做市服務(wù)。2022年，公司做市業(yè)務(wù)榮獲全國(guó)股轉(zhuǎn)公司2022年度優(yōu)秀做市規(guī)模做市商。

海通證券；獲得6個(gè)新場(chǎng)內(nèi)期權(quán)品種首批做市資格，ETF做市業(yè)務(wù)品種增加至近400只，貢獻(xiàn)股基交易量1.45萬(wàn)億元。

浙商證券：2022年上海證券自營(yíng)分公司堅(jiān)持多資產(chǎn)多策略投資，積極拓展新業(yè)務(wù)，取得上市證券做市牌照，做市業(yè)務(wù)步入發(fā)展新階段。

銀河證券：公司積極參與權(quán)益類投資做市業(yè)務(wù)，踐行金融服務(wù)綠色低碳經(jīng)濟(jì)，參與首批碳中和ETF基金做市；支持創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展，服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略的股票共投資52只；參與科創(chuàng)板股票做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)，首批取得上市證券做市業(yè)務(wù)資格，在上交所科創(chuàng)板做市商評(píng)估中榮獲“2022年度優(yōu)秀做市商”。

華泰證券：作為首批獲準(zhǔn)開(kāi)展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)的券商之一，公司持續(xù)加強(qiáng)業(yè)務(wù)統(tǒng)籌規(guī)劃，不斷完善交易系統(tǒng)，迭代做市策略，完備風(fēng)控體系，業(yè)務(wù)開(kāi)展平穩(wěn)有序。做市業(yè)務(wù)積極推進(jìn)與大交易平臺(tái)的雙向賦能，做市規(guī)模、報(bào)價(jià)質(zhì)量、做市效率、風(fēng)險(xiǎn)管控等維度實(shí)現(xiàn)全方位提升，行業(yè)影響力不斷增強(qiáng)。

招商證券：公司大力發(fā)展場(chǎng)內(nèi)衍生品做市、基金做市、科創(chuàng)板股票做市、場(chǎng)外衍生品等資本中介型交易業(yè)務(wù)和量化策略等中性投資業(yè)務(wù)。截至12月末，公司為16只科創(chuàng)板股票提供做市服務(wù)，做市標(biāo)的數(shù)量位居行業(yè)前三。

中信建投、中金公司、中信證券、國(guó)泰君安、光大證券等券商均在年報(bào)內(nèi)提到，公司正在持續(xù)發(fā)力做市業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)有序開(kāi)展中，并因此獲得了多項(xiàng)殊榮。

場(chǎng)內(nèi)做市獲批增多，做市熱度持續(xù)

整體來(lái)看，機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)度不斷提升，帶來(lái)了托管、衍生品、做市交易等多元化的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。不難發(fā)現(xiàn)，科創(chuàng)板做市帶來(lái)的業(yè)務(wù)增量可觀。天風(fēng)證券認(rèn)為，券商開(kāi)展科創(chuàng)板股票做市可以使用自有股票，將有效盤活公司自營(yíng)持倉(cāng)和科創(chuàng)板跟投帶來(lái)的被動(dòng)持倉(cāng)；做市商以買賣價(jià)差為主要收入來(lái)源，不依賴單邊行情，收入與市場(chǎng)規(guī)模更相關(guān)，相比傳統(tǒng)自營(yíng)，投資業(yè)績(jī)穩(wěn)定性和確定性更高，是券商自營(yíng)去方向的重要抓手。數(shù)據(jù)顯示，中信證券、華泰證券2家做市商科創(chuàng)板做市股票均超30只。

由于上市證券做市交易的審批程度近年來(lái)有所調(diào)整，因此，券商現(xiàn)在需要先向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)資格后，才能分別向不同的交易所申請(qǐng)?zhí)囟ǖ陌鍓K做市權(quán)限。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，共有申萬(wàn)宏源、華泰證券、銀河證券、中信建投、東方證券、財(cái)通證券、國(guó)信證券、國(guó)金證券、中信證券、興業(yè)證券、招商證券、浙商證券、東吳證券、國(guó)泰君安、安信證券、中金公司等16家做市商。

截至目前，科創(chuàng)板方面，除了安信證券、中金公司尚未展業(yè)，其他券商均已進(jìn)行做市交易。北交所方面，除了浙商證券，其他券商均已提供做市服務(wù)。

圖為截至4月17日，科創(chuàng)板做市商情況

圖為截至目前，北交所做市商名單

興業(yè)證券所獲批的股票期權(quán)做市資格相對(duì)已沉寂已久，僅在2015年、2021年以及2022年進(jìn)行了名單建立與擴(kuò)容，截至目前，業(yè)內(nèi)僅有18家券商有此資格，分別是銀河證券、中金公司、西部證券、西南證券、國(guó)信證券、光大證券、長(zhǎng)江證券、中信證券、中信建投、招商證券、申萬(wàn)宏源、華泰證券、海通證券、國(guó)泰君安、廣發(fā)證券、東方證券、中泰證券（獲批是齊魯證券）。

記者還留意到，除了股票期權(quán)之外，股指期權(quán)做市也同樣在沉寂已久后重回行業(yè)視野。今年1月10日，廣發(fā)證券發(fā)布公告稱，公司獲批開(kāi)展股指期權(quán)做市業(yè)務(wù)。據(jù)財(cái)聯(lián)社記者綜合上交所、深交所、中金所、券商等官網(wǎng)進(jìn)行的不完全統(tǒng)計(jì)，加上廣發(fā)證券，還有招商證券、國(guó)泰君安、華泰證券、中信建投、海通證券、光大證券、國(guó)信證券、西部證券、中泰證券、申萬(wàn)宏源、東方證券、中信證券等12家券商擁有股指期權(quán)業(yè)務(wù)資格。

若從上述資格綜合來(lái)看，頭部券商做市品種較多，優(yōu)勢(shì)較為明顯，例如中信證券、中信建投、華泰證券、海通證券等等，而部分中小型券商同樣分得一杯羹。對(duì)于券商而言，期權(quán)做市成功與否，資金實(shí)力是繞不開(kāi)的一項(xiàng)指標(biāo)。可以看到，目前擁有股指期權(quán)業(yè)務(wù)資格的券商多為頭部券商，且未來(lái)趨勢(shì)也是收攏到頭部。

天風(fēng)證券在研報(bào)中提到，做市業(yè)務(wù)對(duì)資本規(guī)模、投研水平、風(fēng)控能力、技術(shù)系統(tǒng)等要求較高，未來(lái)業(yè)務(wù)集中度相較其他業(yè)務(wù)或更高，頭部券商優(yōu)勢(shì)更大。這里需要關(guān)注的是，頭部中，中金公司由于資本金的問(wèn)題，做市業(yè)務(wù)并沒(méi)有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但有后來(lái)者居上的趨勢(shì)。

華泰證券強(qiáng)化數(shù)字化給做市業(yè)務(wù)帶來(lái)的賦能效果。據(jù)記者了解，該公司數(shù)字化展業(yè)模式貫穿客戶需覆蓋、資產(chǎn)定價(jià)、做市交易的全環(huán)節(jié)，持續(xù)鞏固權(quán)益衍生品及場(chǎng)內(nèi)做市業(yè)務(wù)上的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

招商證券提到，公司在2022年場(chǎng)內(nèi)衍生品做市業(yè)務(wù)利用大數(shù)據(jù)、機(jī)器學(xué)習(xí)等金融科技方法，不斷優(yōu)化做市策略與系統(tǒng)，持續(xù)提升報(bào)價(jià)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，場(chǎng)內(nèi)衍生品做市業(yè)務(wù)資格數(shù)量增至70個(gè)，位居券商第一。

券商陸續(xù)加入做市賽道，誰(shuí)能一魚多吃？

綜合記者與部分券商做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人以及非銀分析師的采訪溝通，做市業(yè)務(wù)本身帶來(lái)的盈利點(diǎn)有限，但其能夠與研究、投行、場(chǎng)外衍生品等開(kāi)展業(yè)務(wù)協(xié)同，打開(kāi)新的增長(zhǎng)空間，尤其是投行業(yè)務(wù)。據(jù)了解，自科創(chuàng)板、北交所做市開(kāi)閘之后，不少上市公司聯(lián)系到券商，咨詢做市標(biāo)的的資格問(wèn)題，有意向成為做市標(biāo)的。

不少券商也正在積極發(fā)力做市，爭(zhēng)取獲得做市資格。3月16日，方正證券公告稱，股東大會(huì)同意公司業(yè)務(wù)范圍增加上市證券做市交易業(yè)務(wù)，相應(yīng)修訂公司《章程》第十五條，修訂后的公司《章程》將在證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公司上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格后生效。

東方財(cái)富積極申請(qǐng)做市資格。3月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布東方財(cái)富證券申請(qǐng)上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格反饋意見(jiàn)，證監(jiān)會(huì)關(guān)注到媒體報(bào)道公司證券交易軟件無(wú)法正常登錄交易，要求公司說(shuō)明此次信息安全事件的發(fā)生原因、影響以及整改情況，并進(jìn)一步說(shuō)明公司是否符合“最近1年信息系統(tǒng)未發(fā)生重大及以上級(jí)別信息安全事件”條件。

已展業(yè)的做市商也對(duì)后續(xù)經(jīng)營(yíng)有著清晰規(guī)劃。中信建投表示，公司將不斷豐富策略指數(shù)產(chǎn)品體系，提供滿足各類客戶需求的解決方案，繼續(xù)拓展做市領(lǐng)域的資源投入，完善自有資金投資體系。

銀河證券表示，公司投資交易業(yè)務(wù)加強(qiáng)利率市場(chǎng)研究，全面做好風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，積極推進(jìn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展，擴(kuò)大做市規(guī)模，提高做市項(xiàng)目質(zhì)量，著力提升綜合金融服務(wù)能力。東方證券也提到，公司將抓住科創(chuàng)板做市的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，有序擴(kuò)大借券做市券源，提升做市業(yè)務(wù)影響力。

本文源自財(cái)聯(lián)社記者 林堅(jiān)