截至上周五，中證全指證券公司指數(shù)囊括的49只上市券商中，共有27家披露了2022年年報業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，整體來看，營收、凈利下滑乃2022年行業(yè)普遍面臨的問題。

其中國泰君安、華泰證券、中信建投等行業(yè)龍頭凈利均同比下降超15％，僅3家券商錄得凈利正增長。

而根據(jù)中證協(xié)發(fā)布的證券公司2022年度經(jīng)營數(shù)據(jù)，2022年全行業(yè)140家證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入3949.73億元，實現(xiàn)凈利潤1423.01億元，分別同比下滑21.02％、25.11％。

2022年券商業(yè)績緣何折翼？開年以來，行業(yè)內(nèi)外環(huán)境有哪些變化？低基數(shù)下，券商板塊2023年行情將如何演繹？

【業(yè)績普遍短期承壓，自營業(yè)務(wù)為主要拖累】

從營收來看，已披露業(yè)績的27家券商中，2022年營收超百億的機構(gòu)共有13家，其中中信證券穩(wěn)坐“券商一哥”寶座，實現(xiàn)營業(yè)收入651.09億元，其次是國泰君安、中國銀河、華泰證券，3家營業(yè)收均超300萬元。

營收同比增幅方面，已披露業(yè)績的券商中，僅有3家在2022年實現(xiàn)同比正增長。其中國投資本營業(yè)收入同比增長62.58％，增幅最大；另外2家分別為浙商證券和華林證券，營業(yè)收入分別增長2.41％、0.17％。

從歸母凈利潤來看，對比2021年前十大券商全部躋身凈利潤“百億俱樂部”的盛況，2022年目前僅有三家凈利潤超百億。

中信證券以213.17億元的凈利潤穩(wěn)居第一，同比下降7.72％，業(yè)績下滑幅度在大型券商中最少；國泰君安、華泰證券分別以115.07億元、110.53億元的凈利潤暫居行業(yè)第二、第三名。

緊隨其后的是招商證券、廣發(fā)證券、中國銀河、中信建投證券，四家券商的凈利潤均在75億元至81億元之間。

從利潤增速來看，僅方正證券歸母凈利潤取得正增長，同比增長17.88％，其次是東方財富微降0.51％，其他均有不同程度下滑。

上市券商2022年報業(yè)績摘錄

投資收益作為券商業(yè)績的重要構(gòu)成部分，2022整體市場走勢低迷，券商自營業(yè)務(wù)也成為拖累其業(yè)績增長的主要因素。

從整體表現(xiàn)看，根據(jù)中證協(xié)發(fā)布的《證券公司2022年度經(jīng)營情況分析》，2022年券商證券投資收益608.39億元，同比下降55.94％。

從收入結(jié)構(gòu)占比來看，證券投資業(yè)務(wù)收入排名第四，下降了超過11個百分點。

2022年券商收入結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來源：中證協(xié)。

海通證券2022年歸母凈利潤下降48.97％，自營業(yè)務(wù)凈收入同比降幅109.69％，中原證券分析師點評表示，2022年市場波動導(dǎo)致該公司各項業(yè)務(wù)承壓，其中權(quán)益自營承壓的程度尤為顯著，該公司投資收益出現(xiàn)多年未見的虧損，進(jìn)而拖累整體業(yè)績。

此外，中泰證券2022年歸母凈利潤同比下降81.56％，其在年報中表示，受股票和債券市場波動影響，公司投資收益及公允價值變動收益同比大幅減少，整體業(yè)績同比下降。

【裁員、降薪成券商主旋律，信息技術(shù)投入逆勢加碼】

2022年整體環(huán)境不景氣，各家券商均通過各種方式實現(xiàn)降本增效，縮減人力成本成為大勢所趨。

頭部券商中，中金公司員工人均薪酬為81.96萬元，人均縮水逾30萬元，縮水規(guī)模最大；而招商證券員工人均薪酬為47.27萬元，同比下滑幅度最大，達(dá)到39.37％。

海通證券從78.46萬元下滑至49.97萬元，降薪了28.47萬元，同比降幅也超過30％。而華泰證券從88.57萬元下降至62.97萬元，降薪了25.6萬元。

此外，廣發(fā)證券、國聯(lián)證券、浙商證券、東方證券、中泰證券、錦龍股份、中信證券、中信建投人均降薪超過10萬元。

與此同時，在2022年行業(yè)營收凈利潤整體下滑背景下，各大券商在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面仍在加大投入。

截至4月7日收盤，在目前已披露年報的A股上市券商中，有21家披露了公司或其母公司口徑2022年度信息技術(shù)投入，總額在2021年154.85億元基礎(chǔ)上再增長了近20％，達(dá)到184.89億元，平均每家券商信息技術(shù)投入都達(dá)到了近9億元。其中14家2022年信息技術(shù)投入同比增幅在兩位數(shù)以上。

2022年信息技術(shù)投入前十券商

數(shù)據(jù)來源：上市公司年報，截至2023.4.7。

從單家券商投入規(guī)?？?，繼2021年投入超過22億元以后，2022年華泰證券在信息技術(shù)方面再度投入27.25億元（母公司統(tǒng)計口徑），投入規(guī)模高居第一，同比增速達(dá)到22.26％。

【22家券商合計分紅近340億元，2家股息率超余額寶】

雖然業(yè)績下滑明顯，但多家券商均在年報披露同期官宣分紅計劃，“真金白銀”安撫投資者。

截至目前，有22家上市券商披露了2022年度權(quán)益分派方案，均計劃采取現(xiàn)金分紅方式進(jìn)行權(quán)益分派，派現(xiàn)總額合計339.97億元，平均單家券商派現(xiàn)規(guī)模達(dá)15.45億元。

2022年分紅規(guī)模前十券商

數(shù)據(jù)來源：上市公司年報，截至2023.4.7。

其中，中信證券預(yù)計拿出72.62億元回饋股東，派發(fā)紅利總金額最高；國泰君安則宣布每10股預(yù)計派發(fā)5.3億元，派發(fā)比例最高，派發(fā)紅利總金額為47.21億元，華泰證券以40.63億元緊隨其后。

海通證券、廣發(fā)證券、中國銀河、中信建投4家券商計劃派現(xiàn)總額也均在20億元以上，招商證券計劃派現(xiàn)16.09億元，東方證券計劃派現(xiàn)12.74億元。

不僅如此，以4月6日收盤價計算，有8家券商股息率超過一年期存款基準(zhǔn)利率（1.5％），國泰君安、華泰證券、中信證券3家券商股息率已達(dá)到或超過余額寶的7日年化收益率（2.35％）。

數(shù)據(jù)來源：上市公司年報，截至2023.4.6。

【首份上市券商一季報凈利同比大增超5倍！券商有望苦盡甘來】

4月9日晚間，東方證券發(fā)布2023年一季度快報，成為首家發(fā)布業(yè)績快報的上市券商。

根據(jù)公告，今年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入44.37億元，歸母凈利潤14.28億元，分別較上年同期增長41.93％和525.67％。2022年第四季度東方證券實現(xiàn)凈利潤10.08億元，據(jù)此計算，2023年一季度凈利潤環(huán)比增長41％。

市場分析人士指出，東方證券良好的業(yè)績表現(xiàn)充分說明，今年一季度證券投資收益回暖，將提升行業(yè)一季整體業(yè)績表現(xiàn)。

華西證券解讀表示，今年一季度，證券投資市場同比大幅好轉(zhuǎn)，主要因為權(quán)益市場、債券市場表現(xiàn)均好于去年同期。

具體來看，一季度上證綜指、創(chuàng)業(yè)板綜漲幅分別為5.9％、8.9％，大幅好于去年同期的-10.6％、-18.2％，也好于2022年二季度的4.5％、2.9％；一季度中證全債上漲1.00％，大幅好于去年一季度的0.80％。

據(jù)華西證券測算，今年一季度，上市券商營業(yè)收入約為1208億元，同比增約60％；歸母凈利潤約381億元，同比增約60％！

申萬宏源證券認(rèn)為，近期資本市場改革持續(xù)推進(jìn)，券商監(jiān)管框架日漸完善，業(yè)務(wù)經(jīng)營環(huán)境持續(xù)向好；在去年一季度業(yè)績低基數(shù)下（利潤同比-46％），2023年一季度券商板塊盈利增長確定性強，預(yù)計利潤同比增40％。截至4月7日收盤，板塊動態(tài)PB估值約1.37倍，位于近十年約14％分位點；隨著市場賺錢效應(yīng)持續(xù)，公募業(yè)務(wù)與財富管理成長性確定。

方正證券認(rèn)為，在資本市場的預(yù)期好于2022年的情況下，預(yù)計券商的基本面將有所改善，尤其是進(jìn)入4月以來，兩市成交量有逐步放大的跡象，這將有利于支持券商基本面的改善和估值的修復(fù)。

在多重利好催化下，資金已借道代表ETF積極布局券商修復(fù)行情，Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，券商ETF（512000）獲資金凈流入13.07億元，份額凈增長12.90億份。截至3月31日，券商ETF（512000）基金規(guī)模達(dá)243.23億元，穩(wěn)居A股頂流券商ETF行列。

資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括49只上市券商股，其中近6成倉位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點，是一只集中布局頭部券商、同時兼顧中小券商的高效率投資工具。

風(fēng)險提示：券商ETF被動跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15。基金管理人評估的本基金風(fēng)險等級為R3-中風(fēng)險。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。文中提及個股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個股推薦，不代表基金管理人和本基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。

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