截至上周五，中證全指證券公司指數(shù)囊括的49只上市券商中，共有27家披露了2022年年報(bào)業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，整體來(lái)看，營(yíng)收、凈利下滑乃2022年行業(yè)普遍面臨的問(wèn)題。

其中國(guó)泰君安、華泰證券、中信建投等行業(yè)龍頭凈利均同比下降超15％，僅3家券商錄得凈利正增長(zhǎng)。

而根據(jù)中證協(xié)發(fā)布的證券公司2022年度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，2022年全行業(yè)140家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3949.73億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1423.01億元，分別同比下滑21.02％、25.11％。

2022年券商業(yè)績(jī)緣何折翼？開(kāi)年以來(lái)，行業(yè)內(nèi)外環(huán)境有哪些變化？低基數(shù)下，券商板塊2023年行情將如何演繹？

【業(yè)績(jī)普遍短期承壓，自營(yíng)業(yè)務(wù)為主要拖累】

從營(yíng)收來(lái)看，已披露業(yè)績(jī)的27家券商中，2022年營(yíng)收超百億的機(jī)構(gòu)共有13家，其中中信證券穩(wěn)坐“券商一哥”寶座，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入651.09億元，其次是國(guó)泰君安、中國(guó)銀河、華泰證券，3家營(yíng)業(yè)收均超300萬(wàn)元。

營(yíng)收同比增幅方面，已披露業(yè)績(jī)的券商中，僅有3家在2022年實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。其中國(guó)投資本營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)62.58％，增幅最大；另外2家分別為浙商證券和華林證券，營(yíng)業(yè)收入分別增長(zhǎng)2.41％、0.17％。

從歸母凈利潤(rùn)來(lái)看，對(duì)比2021年前十大券商全部躋身凈利潤(rùn)“百億俱樂(lè)部”的盛況，2022年目前僅有三家凈利潤(rùn)超百億。

中信證券以213.17億元的凈利潤(rùn)穩(wěn)居第一，同比下降7.72％，業(yè)績(jī)下滑幅度在大型券商中最少；國(guó)泰君安、華泰證券分別以115.07億元、110.53億元的凈利潤(rùn)暫居行業(yè)第二、第三名。

緊隨其后的是招商證券、廣發(fā)證券、中國(guó)銀河、中信建投證券，四家券商的凈利潤(rùn)均在75億元至81億元之間。

從利潤(rùn)增速來(lái)看，僅方正證券歸母凈利潤(rùn)取得正增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)17.88％，其次是東方財(cái)富微降0.51％，其他均有不同程度下滑。

上市券商2022年報(bào)業(yè)績(jī)摘錄

投資收益作為券商業(yè)績(jī)的重要構(gòu)成部分，2022整體市場(chǎng)走勢(shì)低迷，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)也成為拖累其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要因素。

從整體表現(xiàn)看，根據(jù)中證協(xié)發(fā)布的《證券公司2022年度經(jīng)營(yíng)情況分析》，2022年券商證券投資收益608.39億元，同比下降55.94％。

從收入結(jié)構(gòu)占比來(lái)看，證券投資業(yè)務(wù)收入排名第四，下降了超過(guò)11個(gè)百分點(diǎn)。

2022年券商收入結(jié)構(gòu)

數(shù)據(jù)來(lái)源：中證協(xié)。

海通證券2022年歸母凈利潤(rùn)下降48.97％，自營(yíng)業(yè)務(wù)凈收入同比降幅109.69％，中原證券分析師點(diǎn)評(píng)表示，2022年市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致該公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)承壓，其中權(quán)益自營(yíng)承壓的程度尤為顯著，該公司投資收益出現(xiàn)多年未見(jiàn)的虧損，進(jìn)而拖累整體業(yè)績(jī)。

此外，中泰證券2022年歸母凈利潤(rùn)同比下降81.56％，其在年報(bào)中表示，受股票和債券市場(chǎng)波動(dòng)影響，公司投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益同比大幅減少，整體業(yè)績(jī)同比下降。

【裁員、降薪成券商主旋律，信息技術(shù)投入逆勢(shì)加碼】

2022年整體環(huán)境不景氣，各家券商均通過(guò)各種方式實(shí)現(xiàn)降本增效，縮減人力成本成為大勢(shì)所趨。

頭部券商中，中金公司員工人均薪酬為81.96萬(wàn)元，人均縮水逾30萬(wàn)元，縮水規(guī)模最大；而招商證券員工人均薪酬為47.27萬(wàn)元，同比下滑幅度最大，達(dá)到39.37％。

海通證券從78.46萬(wàn)元下滑至49.97萬(wàn)元，降薪了28.47萬(wàn)元，同比降幅也超過(guò)30％。而華泰證券從88.57萬(wàn)元下降至62.97萬(wàn)元，降薪了25.6萬(wàn)元。

此外，廣發(fā)證券、國(guó)聯(lián)證券、浙商證券、東方證券、中泰證券、錦龍股份、中信證券、中信建投人均降薪超過(guò)10萬(wàn)元。

與此同時(shí)，在2022年行業(yè)營(yíng)收凈利潤(rùn)整體下滑背景下，各大券商在數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面仍在加大投入。

截至4月7日收盤(pán)，在目前已披露年報(bào)的A股上市券商中，有21家披露了公司或其母公司口徑2022年度信息技術(shù)投入，總額在2021年154.85億元基礎(chǔ)上再增長(zhǎng)了近20％，達(dá)到184.89億元，平均每家券商信息技術(shù)投入都達(dá)到了近9億元。其中14家2022年信息技術(shù)投入同比增幅在兩位數(shù)以上。

2022年信息技術(shù)投入前十券商

數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司年報(bào)，截至2023.4.7。

從單家券商投入規(guī)?？?，繼2021年投入超過(guò)22億元以后，2022年華泰證券在信息技術(shù)方面再度投入27.25億元（母公司統(tǒng)計(jì)口徑），投入規(guī)模高居第一，同比增速達(dá)到22.26％。

【22家券商合計(jì)分紅近340億元，2家股息率超余額寶】

雖然業(yè)績(jī)下滑明顯，但多家券商均在年報(bào)披露同期官宣分紅計(jì)劃，“真金白銀”安撫投資者。

截至目前，有22家上市券商披露了2022年度權(quán)益分派方案，均計(jì)劃采取現(xiàn)金分紅方式進(jìn)行權(quán)益分派，派現(xiàn)總額合計(jì)339.97億元，平均單家券商派現(xiàn)規(guī)模達(dá)15.45億元。

2022年分紅規(guī)模前十券商

數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司年報(bào)，截至2023.4.7。

其中，中信證券預(yù)計(jì)拿出72.62億元回饋股東，派發(fā)紅利總金額最高；國(guó)泰君安則宣布每10股預(yù)計(jì)派發(fā)5.3億元，派發(fā)比例最高，派發(fā)紅利總金額為47.21億元，華泰證券以40.63億元緊隨其后。

海通證券、廣發(fā)證券、中國(guó)銀河、中信建投4家券商計(jì)劃派現(xiàn)總額也均在20億元以上，招商證券計(jì)劃派現(xiàn)16.09億元，東方證券計(jì)劃派現(xiàn)12.74億元。

不僅如此，以4月6日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，有8家券商股息率超過(guò)一年期存款基準(zhǔn)利率（1.5％），國(guó)泰君安、華泰證券、中信證券3家券商股息率已達(dá)到或超過(guò)余額寶的7日年化收益率（2.35％）。

數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司年報(bào)，截至2023.4.6。

【首份上市券商一季報(bào)凈利同比大增超5倍！券商有望苦盡甘來(lái)】

4月9日晚間，東方證券發(fā)布2023年一季度快報(bào)，成為首家發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)的上市券商。

根據(jù)公告，今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.37億元，歸母凈利潤(rùn)14.28億元，分別較上年同期增長(zhǎng)41.93％和525.67％。2022年第四季度東方證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)10.08億元，據(jù)此計(jì)算，2023年一季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)41％。

市場(chǎng)分析人士指出，東方證券良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)充分說(shuō)明，今年一季度證券投資收益回暖，將提升行業(yè)一季整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

華西證券解讀表示，今年一季度，證券投資市場(chǎng)同比大幅好轉(zhuǎn)，主要因?yàn)?strong>權(quán)益市場(chǎng)、債券市場(chǎng)表現(xiàn)均好于去年同期。

具體來(lái)看，一季度上證綜指、創(chuàng)業(yè)板綜漲幅分別為5.9％、8.9％，大幅好于去年同期的-10.6％、-18.2％，也好于2022年二季度的4.5％、2.9％；一季度中證全債上漲1.00％，大幅好于去年一季度的0.80％。

據(jù)華西證券測(cè)算，今年一季度，上市券商營(yíng)業(yè)收入約為1208億元，同比增約60％；歸母凈利潤(rùn)約381億元，同比增約60％！

申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為，近期資本市場(chǎng)改革持續(xù)推進(jìn)，券商監(jiān)管框架日漸完善，業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境持續(xù)向好；在去年一季度業(yè)績(jī)低基數(shù)下（利潤(rùn)同比-46％），2023年一季度券商板塊盈利增長(zhǎng)確定性強(qiáng)，預(yù)計(jì)利潤(rùn)同比增40％。截至4月7日收盤(pán)，板塊動(dòng)態(tài)PB估值約1.37倍，位于近十年約14％分位點(diǎn)；隨著市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)持續(xù)，公募業(yè)務(wù)與財(cái)富管理成長(zhǎng)性確定。

方正證券認(rèn)為，在資本市場(chǎng)的預(yù)期好于2022年的情況下，預(yù)計(jì)券商的基本面將有所改善，尤其是進(jìn)入4月以來(lái)，兩市成交量有逐步放大的跡象，這將有利于支持券商基本面的改善和估值的修復(fù)。

在多重利好催化下，資金已借道代表ETF積極布局券商修復(fù)行情，Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年一季度，券商ETF（512000）獲資金凈流入13.07億元，份額凈增長(zhǎng)12.90億份。截至3月31日，券商ETF（512000）基金規(guī)模達(dá)243.23億元，穩(wěn)居A股頂流券商ETF行列。

資料顯示，券商ETF（512000）跟蹤的中證全指證券公司指數(shù)，一鍵囊括49只上市券商股，其中近6成倉(cāng)位集中于十大龍頭券商，“大資管”+“大投行”龍頭齊聚；另外4成倉(cāng)位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性，吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點(diǎn)，是一只集中布局頭部券商、同時(shí)兼顧中小券商的高效率投資工具。

風(fēng)險(xiǎn)提示：券商ETF被動(dòng)跟蹤中證全指證券公司指數(shù)，該指數(shù)基日為2007.6.29，發(fā)布于2013.7.15?；鸸芾砣嗽u(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和本基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)并不代表其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證，基金投資需謹(jǐn)慎。

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