在相同口徑下，很多銀行在2022年的財(cái)富中收，仍未超越2015、2016年創(chuàng)下的歷史紀(jì)錄。

作者：董云峰

編輯：葉冬

不久前，我們寫過《銀行有點(diǎn)難：大財(cái)富管理的理想與現(xiàn)實(shí)》：

大財(cái)富管理戰(zhàn)略知易行難，其落地成效依然有待觀察：過去近兩年，商業(yè)銀行在基金代銷市場的整體份額萎縮了大約10個百分點(diǎn)。

從近期陸續(xù)披露的上市銀行財(cái)報(bào)來看，再次印證了我們的結(jié)論：在殘酷現(xiàn)實(shí)與遠(yuǎn)大理想之間，還隔著相當(dāng)遙遠(yuǎn)的距離。大財(cái)富管理預(yù)期兌現(xiàn)，為時尚早。

本文以10家大中型商業(yè)銀行（六大行及招行、中信、興業(yè)、光大）財(cái)富管理相關(guān)的手續(xù)費(fèi)及傭金收入——財(cái)富中收作為切入點(diǎn)，進(jìn)一步闡述商業(yè)銀行所承受的壓力與挑戰(zhàn)。

需要指出的是，財(cái)富中收并非一個嚴(yán)謹(jǐn)?shù)母拍睿矝]有統(tǒng)一口徑。

招行的口徑頗具代表性，該行于2021年報(bào)開始采用“財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金”口徑，包括代理基金收入、代理保險(xiǎn)收入、代理信托計(jì)劃收入、代銷理財(cái)收入、代理證券交易收入和代理貴金屬收入。

不過，到目前為止，上市銀行對財(cái)富中收的披露，通常以代理業(yè)務(wù)收入為主，但各家銀行代理業(yè)務(wù)的內(nèi)涵又不盡相同，也有銀行將理財(cái)業(yè)務(wù)/服務(wù)收入與之并列，還有銀行形成了自身獨(dú)有的數(shù)據(jù)口徑。因此，縱向?qū)Ρ葐渭毅y行歷年的財(cái)富中收變化情況，更具參考意義。

在2022年，大部分銀行的財(cái)富中收都出現(xiàn)了負(fù)增長，顯示了國內(nèi)財(cái)富管理行業(yè)整體仍處在“看天吃飯”的階段。

實(shí)際上，在相同口徑下，很多銀行在2022年的財(cái)富中收，仍未超越2015、2016年創(chuàng)下的歷史紀(jì)錄，部分國有大行更是如此。

大財(cái)富管理，究竟是藍(lán)海還是紅海？對不同銀行，以及不同細(xì)分領(lǐng)域，或許會有不同答案。

但銀行普遍壓力山大，是肯定的。

2022，財(cái)富中收降降降

回望2022年，內(nèi)外部充滿不確定性，市場震蕩加劇，公募基金的高歌猛進(jìn)暫時告一段落，令銀行的基金代銷收入顯著承壓，財(cái)富中收由此普遍下滑。

以工行為例，在該行的“手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入”項(xiàng)目，最接近財(cái)富中收口徑的是“個人理財(cái)及私人銀行”，去年全年，該項(xiàng)收入為262.53億元，同比下降12.5%。工行財(cái)報(bào)提到，受資本市場波動影響，個人理財(cái)及私人銀行、對公理財(cái)、資產(chǎn)托管等業(yè)務(wù)收入有所減少。

中行的情形與工行類似，去年其代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入223.19億元，同比下滑25.29%，主要受資本市場整體表現(xiàn)偏弱影響，理財(cái)、基金等相關(guān)代理收入減少較多。還有交行，理財(cái)業(yè)務(wù)收入同比減少16.21億元，降幅13.77%，代理類業(yè)務(wù)收入同比減少6.84億元，降幅12.08%。

相形之下，建行較為穩(wěn)健，去年代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入192.31億元，同比微降0.27%。建行指出，代銷基金受資本市場波動影響同比下降，但代理保險(xiǎn)收入支撐作用明顯，通過加強(qiáng)資產(chǎn)配置、積極把握客戶保障需求，收入實(shí)現(xiàn)較快增長。

作為銀行業(yè)的基金代銷王者，招行受到的沖擊更為明顯。去年其財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)及傭金收入309.03億元，同比下降14.28%。盡管基金代銷收入縮水明顯，但同樣得益于代理保險(xiǎn)收入增長迅猛，很大程度上對沖了財(cái)富中收的降幅。

興業(yè)銀行相對特殊，去年其代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入52.58億元，同比下降26.49%，不過按照該行采用的廣義口徑，去年其“財(cái)富銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入”達(dá)到258.14億元，同比增長10.35%。

平安銀行代理及委托手續(xù)費(fèi)收入72.96億元，同比下降14.9%，主要是代理基金等手續(xù)費(fèi)收入減少。中信銀行與光大銀行較為類似，代理業(yè)務(wù)收入下降，但理財(cái)業(yè)務(wù)/服務(wù)收入增長。

在這10家銀行里，僅有農(nóng)行與郵儲在去年實(shí)現(xiàn)了代理業(yè)務(wù)收入的正增長。相比農(nóng)行的微弱增幅，郵儲的表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勢，去年其代理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入167.99億元，同比增加43.22億元，增長34.64%。郵儲財(cái)報(bào)提到，該行加快推進(jìn)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型升級，提升專業(yè)化、差異化客戶資產(chǎn)配置能力，代理保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)快速增長。

可以看到，在權(quán)益類啞火的2022年，客戶對保險(xiǎn)產(chǎn)品的需求有所提升，因此代理保險(xiǎn)收入的增長情況，對財(cái)富中收的整體表現(xiàn)變得至關(guān)重要。

2015，回不去的高光時刻

如果我們將考察周期拉長到過去10年，結(jié)論會更令人清醒一些。

縱觀2013-2022這10年，前面3年可謂狂飆突進(jìn)，部分原因在于余額寶及互聯(lián)網(wǎng)金融引爆的全民理財(cái)熱潮，帶動銀行理財(cái)、公募基金與保險(xiǎn)等財(cái)富管理產(chǎn)品銷售快速增長，2015年達(dá)到了階段性的巔峰。

仍以工行為例，2015年，該行個人理財(cái)及私人銀行業(yè)務(wù)收入達(dá)到359.10億元，同比增長73.7%，其中私人銀行業(yè)務(wù)收入106.42億元，同比增長201.6%。同年，招行代理服務(wù)手續(xù)費(fèi)比上年增加66.64億元，增長94.97%。

2016年以來，市場從盤整到整體下行，同時分化不斷加劇，四大行的持續(xù)疲軟與郵儲及股份行的崛起形成強(qiáng)烈反差，盡管2020、2021市場明顯回暖，但在2022年又再次遭遇“寒潮”。

如今，10年過去了，從公開披露的數(shù)據(jù)來看，四大行的財(cái)富中收，仍未回歸到2015、2016年創(chuàng)下的高度——雖然，2021年這一切似乎觸手可及。

有人落，就有人進(jìn)。除了螞蟻財(cái)富、天天基金等第三方平臺的崛起，郵儲、交行以及股份行的市場份額也在不斷提升，尤其是郵儲與平安，2022年財(cái)富中收基本相當(dāng)于2013年的10倍。不過，相比平安銀行過去兩三年的相對起伏，郵儲銀行的成長勢頭依然未減。

有意思的是，過去10年里，這些銀行的零售AUM普遍有了數(shù)倍的增長，但財(cái)富中收的增長幅度并沒有跟上來。

究其原因，與零售存款占比過高有關(guān)，也是互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊下費(fèi)率持續(xù)走低的結(jié)果——在以代理業(yè)務(wù)為主要盈利來源的情況下，財(cái)富管理業(yè)務(wù)難免同質(zhì)化，隨著市場競爭加劇，利潤也就變得越來越薄。

從這個意義上來說，中國的大財(cái)富管理時代，的確是剛剛開啟，市場遠(yuǎn)未成熟，格局亦尚未落定，這是機(jī)會，更是挑戰(zhàn)。

從銷售主導(dǎo)到服務(wù)主導(dǎo)，從賣方服務(wù)到買方服務(wù)，這條進(jìn)化之路依然漫長。