本周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議如期加息25個(gè)基點(diǎn)，加息的幅度是符合之前市場(chǎng)預(yù)期的。其實(shí)在美國(guó)銀行危機(jī)發(fā)生之前，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾就釋放出非常鷹派的信號(hào)，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)預(yù)期可能會(huì)在3月議息會(huì)議上加息50個(gè)基點(diǎn)來(lái)控制通脹，但是3月10號(hào)美國(guó)硅谷銀行突然宣布破產(chǎn)，隨后簽名銀行也發(fā)生破產(chǎn)，讓投資者改變了預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)也不得不面對(duì)當(dāng)前高利率之下很多企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，進(jìn)而傳導(dǎo)到一些風(fēng)險(xiǎn)控制能力較差的中小銀行，所以這一次加息的幅度直接降了一半，只有25個(gè)基點(diǎn)，并且美聯(lián)儲(chǔ)加息周期可能已經(jīng)臨近終點(diǎn)，這一點(diǎn)我在2023年十大預(yù)言中第一條就講到。歐美經(jīng)濟(jì)今年會(huì)增速放緩，通脹也會(huì)相對(duì)于去年高點(diǎn)出現(xiàn)回落，所以美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在3月份之后停止加息，這一次加息之后可能會(huì)暫停很長(zhǎng)一段時(shí)間，甚至有可能就不再加息了，主要是美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)觀察后續(xù)經(jīng)濟(jì)增速的變化以及銀行危機(jī)的情況。

歐洲方面，世界上最大的投行之一瑞信突然出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，最后不得不以30億瑞士法郎價(jià)格賣給瑞士第一大銀行——瑞銀，并且瑞信之前發(fā)行的一百多億美元的可轉(zhuǎn)債類的產(chǎn)品呃幾乎價(jià)值歸零，讓投資者遭受了巨大的損失，同時(shí)對(duì)歐洲的銀行業(yè)也造成了沖擊，這些都導(dǎo)致近兩周歐美股市出現(xiàn)比較大的波動(dòng)。好在美國(guó)硅谷銀行以及瑞信更多的是個(gè)例，而不是系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，還不至于引發(fā)全球金融危機(jī)，所以歐美股市在出現(xiàn)調(diào)整之后，重新出現(xiàn)了反彈，并沒有出現(xiàn)大幅殺跌，這也為A股和港股近期走勢(shì)企穩(wěn)反彈提供了較好的基礎(chǔ)。

相對(duì)而言，我國(guó)銀行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量比較健康，不會(huì)受到歐美銀行危機(jī)的影響，A股市場(chǎng)本周整體上走出了震蕩反彈的走勢(shì)。今年美聯(lián)儲(chǔ)加息告一段落，甚至有可能終結(jié)，這樣美元的走勢(shì)就會(huì)出現(xiàn)高位回落，而人民幣則是出現(xiàn)升值，中美貨幣政策偏差今年在縮小，這也使得人民幣匯率相對(duì)于美元重回到“6”時(shí)代，并且全年還是以升值為主。人民幣具備了升值預(yù)期，可能會(huì)吸引更多的外資流入到中國(guó)的股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，形成資金的流入。事實(shí)上，今年以來(lái)外資流入A股的資金量已經(jīng)超過(guò)了1600億。外資流入A股比較踴躍，一方面是中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)已經(jīng)形成，今年A股市場(chǎng)特別是優(yōu)質(zhì)股票可能會(huì)走出恢復(fù)性上漲的走勢(shì)，從投資的性價(jià)比來(lái)看是比較高的；另一方面是人民幣今年有升值預(yù)期，對(duì)于外資來(lái)說(shuō)，換成人民幣來(lái)投資A股，可以獲得匯率上升帶來(lái)的好處，也就是獲得匯率的匯兌收益。所以對(duì)于外資的來(lái)說(shuō)，中國(guó)資產(chǎn)的吸引力依然較大，外資流入是今年的一個(gè)重要特征。

從統(tǒng)計(jì)局公布的一二月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，一二月份我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了穩(wěn)步復(fù)蘇，但是復(fù)蘇力度還不大，消費(fèi)增速告別了負(fù)增長(zhǎng)，但是社會(huì)消費(fèi)品零售總額前兩個(gè)月實(shí)現(xiàn)了3.5%的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度還不是很大，顯示出今年消費(fèi)復(fù)蘇要分成兩個(gè)階段。第一個(gè)階段是消費(fèi)場(chǎng)景的復(fù)蘇，也就是在“新十條”之后，很多消費(fèi)場(chǎng)景已經(jīng)打開，可能會(huì)帶來(lái)一些被壓抑的消費(fèi)需求出現(xiàn)集中釋放，這是消費(fèi)恢復(fù)的第一階段。第二階段是消費(fèi)能力的復(fù)蘇，有不少人在疫情期間收入受到影響，消費(fèi)能力有所下降，今年可能需要就業(yè)數(shù)據(jù)上來(lái)使工資水平提升，有了收入之后才更具有消費(fèi)信心和消費(fèi)能力，消費(fèi)會(huì)迎來(lái)第二波修復(fù)。但是整體來(lái)看，今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是確定的事件，這也讓A股市場(chǎng)具備了結(jié)構(gòu)性牛市行情產(chǎn)生的基礎(chǔ)。

A股市場(chǎng)今年以來(lái)走出了比較明顯的行業(yè)輪動(dòng)的走勢(shì)，先是1月份在消費(fèi)復(fù)蘇的帶動(dòng)之下，特別是春節(jié)前，很多消費(fèi)出現(xiàn)了報(bào)復(fù)性增長(zhǎng)，消費(fèi)板塊走出了比較好的走勢(shì)。其次到2月份，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)為代表的信創(chuàng)、ChatGPT等板塊出現(xiàn)了明顯上升，領(lǐng)漲兩市。到3月份，中特估板塊，也就是探索中國(guó)特色估值體系引發(fā)的中字頭低估值藍(lán)籌股出現(xiàn)大漲，帶動(dòng)了指數(shù)企穩(wěn)回升，所以行業(yè)輪動(dòng)還是比較明顯的。新能源則是出現(xiàn)了持續(xù)的調(diào)整，大家也在觀察新能源是否調(diào)整已經(jīng)接近尾聲。很有意思的是，在2020年白酒出現(xiàn)連續(xù)大漲的時(shí)候，當(dāng)時(shí)很多基民威脅基金經(jīng)理，如果不買白酒就贖回基金，而白酒就是當(dāng)時(shí)出現(xiàn)見頂開始回落。2021年新能源大漲，前海開源有兩支新能源基金獲得股票型基金和混合型基金的雙料冠軍，由于有比較強(qiáng)的賺錢效應(yīng)，很多居民威脅基金經(jīng)理不配新能源就贖回基金，結(jié)果新能源在當(dāng)時(shí)就出現(xiàn)見頂之后開始回落?，F(xiàn)在新能源調(diào)整了半年多的時(shí)間，估值上也回到了兩三年前的位置，所以從價(jià)值投資的角度來(lái)看，已經(jīng)具備了一定的中長(zhǎng)期布局的機(jī)會(huì)。但是由于很多投資者投資是看后視鏡的，由于過(guò)去半年新能源表現(xiàn)不佳，一些基民已經(jīng)呼吁基金經(jīng)理要賣出新能源，否則就贖回基金。這是否又釋放出另外一個(gè)信號(hào)，就是新能源調(diào)整之后具備了一定的中長(zhǎng)期布局的機(jī)會(huì)，因?yàn)榇罅Πl(fā)展清潔能源是國(guó)家戰(zhàn)略，這一點(diǎn)不會(huì)改變，這是我們占據(jù)新能源領(lǐng)域戰(zhàn)略自主權(quán)的策略，同時(shí)也是實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的途徑，所以未來(lái)發(fā)展新能源的決心是不會(huì)動(dòng)搖的，大家可以關(guān)注去年年報(bào)比較好的一些新能源龍頭股，來(lái)關(guān)注4月份的表現(xiàn)。因?yàn)?月份進(jìn)入到年報(bào)披露季，這些年報(bào)業(yè)績(jī)比較好的新能源細(xì)分行業(yè)的龍頭可能會(huì)迎來(lái)較好的機(jī)會(huì)，大家可以關(guān)注一下新能源龍頭股以及清潔能源基金。

ChatGPT帶動(dòng)了人工智能熱，在ChatGPT公布之后，3月中旬百度的文心一言也正式發(fā)布，被譽(yù)為中國(guó)版的ChatGPT。但是從內(nèi)測(cè)的情況來(lái)看，和ChatGPT還有不小的差距。但是畢竟ChatGPT所推動(dòng)的人工智能的熱潮必須引起重視，這可能是未來(lái)我們工作生活方式發(fā)生轉(zhuǎn)變的工具，就像當(dāng)年互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)一樣。所以未來(lái)在人工智能方面的研發(fā)要加大投入，要掌握核心技術(shù)?，F(xiàn)在美國(guó)所主導(dǎo)的ChatGPT，確實(shí)在智能化方面和以前的人工智能產(chǎn)品相比有比較大的提升，甚至替代了很多人工的工作，所以我們還是要關(guān)注。但是A股市場(chǎng)有一些所謂的ChatGPT概念股本身和ChatGPT沒有什么關(guān)系，更多的是概念炒作，也沒有核心技術(shù)，這時(shí)候則是要注意投資的風(fēng)險(xiǎn)。投資還是要回歸基本面，回歸到價(jià)值投資上，要看哪些人工智能的企業(yè)具備研發(fā)能力，具備核心技術(shù)，這樣才真正具有長(zhǎng)期的投資價(jià)值。

從資金流向來(lái)看，房地產(chǎn)的黃金投資時(shí)代已經(jīng)結(jié)束，未來(lái)房地產(chǎn)投資也會(huì)出現(xiàn)分化，特別是在成交量下降之后，很多居民資金投資房產(chǎn)的動(dòng)力在減小，不然的話居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的方向就有望通過(guò)買基金流入到股市或者是直接開戶入市，這會(huì)給A股帶來(lái)源源不斷的增量資金。雖然現(xiàn)在市場(chǎng)行情還沒有啟動(dòng)，賺錢效應(yīng)還不強(qiáng)，所以新基金的發(fā)行和去年相比有所回暖，但是資金規(guī)模還不大。但是隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及投資者的信心不斷提升，相信后面還會(huì)有更多的新基金發(fā)行，給市場(chǎng)帶來(lái)增量資金。同時(shí)，中國(guó)優(yōu)勢(shì)的核心資產(chǎn)也會(huì)吸引外資的流入，給A股帶來(lái)增量資金，所以今年A股市場(chǎng)走出結(jié)構(gòu)性牛市行情的確定性還是比較高的，大家要保持信心和耐心。