本周美聯(lián)儲議息會議如期加息25個基點，加息的幅度是符合之前市場預期的。其實在美國銀行危機發(fā)生之前，美聯(lián)儲主席鮑威爾就釋放出非常鷹派的信號，當時市場預期可能會在3月議息會議上加息50個基點來控制通脹，但是3月10號美國硅谷銀行突然宣布破產(chǎn)，隨后簽名銀行也發(fā)生破產(chǎn)，讓投資者改變了預期。美聯(lián)儲也不得不面對當前高利率之下很多企業(yè)經(jīng)營困難，進而傳導到一些風險控制能力較差的中小銀行，所以這一次加息的幅度直接降了一半，只有25個基點，并且美聯(lián)儲加息周期可能已經(jīng)臨近終點，這一點我在2023年十大預言中第一條就講到。歐美經(jīng)濟今年會增速放緩，通脹也會相對于去年高點出現(xiàn)回落，所以美聯(lián)儲可能會在3月份之后停止加息，這一次加息之后可能會暫停很長一段時間，甚至有可能就不再加息了，主要是美聯(lián)儲會觀察后續(xù)經(jīng)濟增速的變化以及銀行危機的情況。

歐洲方面，世界上最大的投行之一瑞信突然出現(xiàn)流動性風險，最后不得不以30億瑞士法郎價格賣給瑞士第一大銀行——瑞銀，并且瑞信之前發(fā)行的一百多億美元的可轉(zhuǎn)債類的產(chǎn)品呃幾乎價值歸零，讓投資者遭受了巨大的損失，同時對歐洲的銀行業(yè)也造成了沖擊，這些都導致近兩周歐美股市出現(xiàn)比較大的波動。好在美國硅谷銀行以及瑞信更多的是個例，而不是系統(tǒng)性的風險，還不至于引發(fā)全球金融危機，所以歐美股市在出現(xiàn)調(diào)整之后，重新出現(xiàn)了反彈，并沒有出現(xiàn)大幅殺跌，這也為A股和港股近期走勢企穩(wěn)反彈提供了較好的基礎。

相對而言，我國銀行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量比較健康，不會受到歐美銀行危機的影響，A股市場本周整體上走出了震蕩反彈的走勢。今年美聯(lián)儲加息告一段落，甚至有可能終結，這樣美元的走勢就會出現(xiàn)高位回落，而人民幣則是出現(xiàn)升值，中美貨幣政策偏差今年在縮小，這也使得人民幣匯率相對于美元重回到“6”時代，并且全年還是以升值為主。人民幣具備了升值預期，可能會吸引更多的外資流入到中國的股票市場和債券市場，形成資金的流入。事實上，今年以來外資流入A股的資金量已經(jīng)超過了1600億。外資流入A股比較踴躍，一方面是中國經(jīng)濟復蘇的態(tài)勢已經(jīng)形成，今年A股市場特別是優(yōu)質(zhì)股票可能會走出恢復性上漲的走勢，從投資的性價比來看是比較高的；另一方面是人民幣今年有升值預期，對于外資來說，換成人民幣來投資A股，可以獲得匯率上升帶來的好處，也就是獲得匯率的匯兌收益。所以對于外資的來說，中國資產(chǎn)的吸引力依然較大，外資流入是今年的一個重要特征。

從統(tǒng)計局公布的一二月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，一二月份我國經(jīng)濟出現(xiàn)了穩(wěn)步復蘇，但是復蘇力度還不大，消費增速告別了負增長，但是社會消費品零售總額前兩個月實現(xiàn)了3.5%的增長，增長幅度還不是很大，顯示出今年消費復蘇要分成兩個階段。第一個階段是消費場景的復蘇，也就是在“新十條”之后，很多消費場景已經(jīng)打開，可能會帶來一些被壓抑的消費需求出現(xiàn)集中釋放，這是消費恢復的第一階段。第二階段是消費能力的復蘇，有不少人在疫情期間收入受到影響，消費能力有所下降，今年可能需要就業(yè)數(shù)據(jù)上來使工資水平提升，有了收入之后才更具有消費信心和消費能力，消費會迎來第二波修復。但是整體來看，今年經(jīng)濟復蘇是確定的事件，這也讓A股市場具備了結構性牛市行情產(chǎn)生的基礎。

A股市場今年以來走出了比較明顯的行業(yè)輪動的走勢，先是1月份在消費復蘇的帶動之下，特別是春節(jié)前，很多消費出現(xiàn)了報復性增長，消費板塊走出了比較好的走勢。其次到2月份，以數(shù)字經(jīng)濟為代表的信創(chuàng)、ChatGPT等板塊出現(xiàn)了明顯上升，領漲兩市。到3月份，中特估板塊，也就是探索中國特色估值體系引發(fā)的中字頭低估值藍籌股出現(xiàn)大漲，帶動了指數(shù)企穩(wěn)回升，所以行業(yè)輪動還是比較明顯的。新能源則是出現(xiàn)了持續(xù)的調(diào)整，大家也在觀察新能源是否調(diào)整已經(jīng)接近尾聲。很有意思的是，在2020年白酒出現(xiàn)連續(xù)大漲的時候，當時很多基民威脅基金經(jīng)理，如果不買白酒就贖回基金，而白酒就是當時出現(xiàn)見頂開始回落。2021年新能源大漲，前海開源有兩支新能源基金獲得股票型基金和混合型基金的雙料冠軍，由于有比較強的賺錢效應，很多居民威脅基金經(jīng)理不配新能源就贖回基金，結果新能源在當時就出現(xiàn)見頂之后開始回落。現(xiàn)在新能源調(diào)整了半年多的時間，估值上也回到了兩三年前的位置，所以從價值投資的角度來看，已經(jīng)具備了一定的中長期布局的機會。但是由于很多投資者投資是看后視鏡的，由于過去半年新能源表現(xiàn)不佳，一些基民已經(jīng)呼吁基金經(jīng)理要賣出新能源，否則就贖回基金。這是否又釋放出另外一個信號，就是新能源調(diào)整之后具備了一定的中長期布局的機會，因為大力發(fā)展清潔能源是國家戰(zhàn)略，這一點不會改變，這是我們占據(jù)新能源領域戰(zhàn)略自主權的策略，同時也是實現(xiàn)雙碳目標的途徑，所以未來發(fā)展新能源的決心是不會動搖的，大家可以關注去年年報比較好的一些新能源龍頭股，來關注4月份的表現(xiàn)。因為4月份進入到年報披露季，這些年報業(yè)績比較好的新能源細分行業(yè)的龍頭可能會迎來較好的機會，大家可以關注一下新能源龍頭股以及清潔能源基金。

ChatGPT帶動了人工智能熱，在ChatGPT公布之后，3月中旬百度的文心一言也正式發(fā)布，被譽為中國版的ChatGPT。但是從內(nèi)測的情況來看，和ChatGPT還有不小的差距。但是畢竟ChatGPT所推動的人工智能的熱潮必須引起重視，這可能是未來我們工作生活方式發(fā)生轉(zhuǎn)變的工具，就像當年互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)一樣。所以未來在人工智能方面的研發(fā)要加大投入，要掌握核心技術。現(xiàn)在美國所主導的ChatGPT，確實在智能化方面和以前的人工智能產(chǎn)品相比有比較大的提升，甚至替代了很多人工的工作，所以我們還是要關注。但是A股市場有一些所謂的ChatGPT概念股本身和ChatGPT沒有什么關系，更多的是概念炒作，也沒有核心技術，這時候則是要注意投資的風險。投資還是要回歸基本面，回歸到價值投資上，要看哪些人工智能的企業(yè)具備研發(fā)能力，具備核心技術，這樣才真正具有長期的投資價值。

從資金流向來看，房地產(chǎn)的黃金投資時代已經(jīng)結束，未來房地產(chǎn)投資也會出現(xiàn)分化，特別是在成交量下降之后，很多居民資金投資房產(chǎn)的動力在減小，不然的話居民儲蓄大轉(zhuǎn)移的方向就有望通過買基金流入到股市或者是直接開戶入市，這會給A股帶來源源不斷的增量資金。雖然現(xiàn)在市場行情還沒有啟動，賺錢效應還不強，所以新基金的發(fā)行和去年相比有所回暖，但是資金規(guī)模還不大。但是隨著經(jīng)濟的復蘇以及投資者的信心不斷提升，相信后面還會有更多的新基金發(fā)行，給市場帶來增量資金。同時，中國優(yōu)勢的核心資產(chǎn)也會吸引外資的流入，給A股帶來增量資金，所以今年A股市場走出結構性牛市行情的確定性還是比較高的，大家要保持信心和耐心。