隨著公募基金的一季報(bào)悉數(shù)披露，主動(dòng)型基金對(duì)非銀板塊的最新持倉(cāng)也浮出水面。

整體來(lái)看，開源證券數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，主動(dòng)型基金重倉(cāng)股中，券商板塊的占比為1.09％，環(huán)比下降0.13pct，相對(duì)A股低配2.1％；保險(xiǎn)板塊占比0.42％，環(huán)比下降0.13pct，相對(duì)A股低配1.6％；券商、保險(xiǎn)持倉(cāng)占比均遭主動(dòng)型基金減倉(cāng)。

同期，申萬(wàn)二級(jí)證券指數(shù)一季度漲幅僅4.13％，申萬(wàn)二級(jí)保險(xiǎn)指數(shù)則是微跌2.66％。但減持的背后，不乏被逆勢(shì)加倉(cāng)的個(gè)股。在機(jī)構(gòu)人士看來(lái)，市場(chǎng)上漲、股市成交量改善或是券商板塊被減持的原因，同時(shí)，保險(xiǎn)板塊方面，市場(chǎng)對(duì)開門紅預(yù)期減弱。展望后期，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，當(dāng)下券商板塊估值仍在低位，看好板塊機(jī)會(huì)，而大金融未來(lái)有望貢獻(xiàn)穩(wěn)健的絕對(duì)收益。

券商、保險(xiǎn)板塊均遭減持

具體來(lái)看，開源證券研報(bào)稱，個(gè)股層面，2023Q1持倉(cāng)占比及環(huán)比為：東方財(cái)富0.42％/-0.19pct、中信證券0.13％/-0.07pct、廣發(fā)證券0.02％/-0.04pct、華泰證券0.08％/-0.02pct、東方證券0.01％/-0.02pct、指南針0.01％/-0.01pct、同花順0.34％/+0.23％；中國(guó)平安0.28％/-0.05pct、中國(guó)太保0.09％/-0.01pct、中國(guó)人壽持倉(cāng)0.03％/-0.07pct。

具體來(lái)看，作為公募基金持有市值最大的券商股，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，所有公募基金產(chǎn)品持有東方財(cái)富總市值為3.2億元，較2022年末減少了8562.42萬(wàn)元。具體到每只產(chǎn)品對(duì)該股的持股數(shù)量變化，剔除被動(dòng)指數(shù)型基金，有8只主動(dòng)型基金在一季度減持東方財(cái)富超200萬(wàn)股。

其中，鄢耀管理的工銀金融地產(chǎn)減持該股數(shù)量最多，達(dá)493.32萬(wàn)股，截至一季度末的持股數(shù)為1600萬(wàn)股。同期，該基金還減持了中信證券、中國(guó)人壽等非銀個(gè)股。另外，秦毅管理的泓德睿澤、泓德睿源三年持有也選擇減持該股。

而作為持有該股市值最大的主動(dòng)型基金，富國(guó)興遠(yuǎn)優(yōu)選12個(gè)月持有在今年一季度新進(jìn)了東方財(cái)富，截至一季度末持有股數(shù)為1992.47萬(wàn)股。作為該基金經(jīng)理，林慶在一季報(bào)談到，在面對(duì)單邊強(qiáng)力且快速的行情時(shí)候，有點(diǎn)不太適應(yīng)。不過，他認(rèn)為，當(dāng)市場(chǎng)“教會(huì)”你一種投資風(fēng)格時(shí)，差不多很快就要變另外一種風(fēng)格。這是結(jié)構(gòu)行情與存量博弈的特征。

朱少醒管理的富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)對(duì)該股持股數(shù)量不變，曲揚(yáng)管理的前海開源中國(guó)稀缺資產(chǎn)則是小幅增持東方財(cái)富。

同花順被逆勢(shì)增持

在一眾被減持的券商股中，同花順得到了逆勢(shì)增持。數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，公募基金合計(jì)持有該股3966.14萬(wàn)股，較2022年末增持了164.63萬(wàn)股，最新持股市值為81.03億元。

截至一季度末，該股前十大流通股東包含了3只公募基金。其中，東方紅睿璽三年新進(jìn)為該股流通股東的第9位，持股數(shù)為422.91萬(wàn)股，這也是一季度增持該股數(shù)量最多的產(chǎn)品。該基金的一季報(bào)提到，擁有使用場(chǎng)景和高用戶粘性的公司，能夠享受到技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的機(jī)會(huì)，業(yè)務(wù)價(jià)值可能會(huì)進(jìn)行重估。

不過，其余2位前十大流通股東——廣發(fā)多因子和天弘永利債券則在一季度減持了同花順。早在2021年三季末，廣發(fā)多因子即新進(jìn)該股的前十大流通股東行列，隨后該基金曾連續(xù)三個(gè)季度增持同花順，直至去年第三季度，首次減持該股。

今年一季度，該基金再度減持同花順457.6萬(wàn)股，減持幅度超五成，這也是一季度減持該股數(shù)量最多的公募基金。截至季末，該基金仍持有同花順432.55萬(wàn)股。此外，廣發(fā)多因子還在今年一季度減持了中信證券，產(chǎn)品季報(bào)提到，一季度適當(dāng)減少了部分強(qiáng)β的權(quán)益資產(chǎn)，并增加了部分高股息國(guó)企股。

整體來(lái)看，開源證券研報(bào)顯示，增減幅來(lái)看，券商板塊中，主動(dòng)權(quán)益基金對(duì)同花順增持204％、東方財(cái)富減持32％、中信證券減持35％、指南針減持38％、東方證券減持68％；保險(xiǎn)板塊新華保險(xiǎn)+98％（低基數(shù)）、中國(guó)太保-12％、中國(guó)平安-15％、中國(guó)人壽-67％。

減倉(cāng)原因何在？

對(duì)于公募基金一季度減持非銀板塊，開源證券認(rèn)為，2023Q1非銀基本面改善，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂及等待數(shù)據(jù)驗(yàn)證或是減倉(cāng)原因。

具體來(lái)看，滬深300一季度上漲4.6％，市場(chǎng)日均股票成交額8789億，環(huán)比增長(zhǎng)5％，同比減少13％，市場(chǎng)上漲、股市交易量改善利好券商基本面。權(quán)益市場(chǎng)弱復(fù)蘇，海外金融風(fēng)險(xiǎn)增加，或是機(jī)構(gòu)減倉(cāng)券商原因。

而部分個(gè)股的逆勢(shì)增持，開源證券提到，一季度AI投資主線催化，機(jī)構(gòu)明顯加倉(cāng)同花順，同時(shí)，一季報(bào)業(yè)績(jī)高彈性的興業(yè)證券得到明顯加倉(cāng)（2022Q4遭減持）。而隨著全面注冊(cè)制落地，機(jī)構(gòu)加倉(cāng)中信建投、中金公司、招商證券；一季度東方財(cái)富、中信證券、東方證券、廣發(fā)證券遭減倉(cāng)。

其中，東方財(cái)富、中信證券基金重倉(cāng)股持倉(cāng)占比處于近5年以來(lái)分位數(shù)35％/10％，東方證券、廣發(fā)證券處于60％/50％，同花順、指南針處于100％/94％，東方財(cái)富、中信證券機(jī)構(gòu)持倉(cāng)水平相對(duì)較低，同花順、指南針構(gòu)持倉(cāng)水平較高。

至于保險(xiǎn)板塊個(gè)股，中國(guó)人壽遭減倉(cāng)幅度最大，環(huán)比下降0.07pct至0.03％。開源證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)系2023年開門紅前期預(yù)期同比增速領(lǐng)跑同業(yè)，但后期預(yù)期減弱導(dǎo)致，當(dāng)前持倉(cāng)水平為近5年55％分位數(shù)。

展望后期，開源證券認(rèn)為，一季報(bào)進(jìn)入密集披露期，傳統(tǒng)券商受益于低基數(shù)下的自營(yíng)改善，業(yè)績(jī)同比高增可期；互聯(lián)網(wǎng)券商業(yè)績(jī)主要受證券和基金市場(chǎng)活躍度影響，一季度市場(chǎng)復(fù)蘇偏弱，疊加高基數(shù)，業(yè)績(jī)同比仍有壓力。

“當(dāng)下券商板塊估值仍在低位，看好板塊機(jī)會(huì)。盈利高彈性、大財(cái)富管理和金融科技類標(biāo)的有望領(lǐng)跑。”該機(jī)構(gòu)表示，在此情況下的受益標(biāo)的包括興業(yè)證券，東方證券，財(cái)通證券，東方財(cái)富，同花順，指南針，廣發(fā)證券，中信證券。但需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、疫情超預(yù)期抑制線下活動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)。

保險(xiǎn)板塊個(gè)股方面，儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品供需改善趨勢(shì)有望在二季度延續(xù)，看好保險(xiǎn)負(fù)債端超預(yù)期；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期或驅(qū)動(dòng)保險(xiǎn)資產(chǎn)端改善，首推估值空間仍較大且NBV預(yù)期邊際改善明顯的中國(guó)太保，推薦中國(guó)平安和中國(guó)人壽，港股推薦友邦保險(xiǎn)和眾安在線。

本文源自財(cái)聯(lián)社