99705/03
4月23日，《安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金管理辦法》政策解讀新聞發(fā)布會舉行。安徽省財政出資500億元設(shè)立省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，引導(dǎo)更多的社會資本投向安徽省十大新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。根據(jù)《安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金組建方案》精神，安徽省財政廳會同省地方金融監(jiān)管局研究擬訂了《安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金管理辦法》，以保障省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金體系高質(zhì)量運營，有效分散政府投資風(fēng)險?！豆芾磙k法》已于2023年3月22日印發(fā)實施。
據(jù)悉，《管理辦法》共八個部分四十六條。值得關(guān)注的是，《管理辦法》對引導(dǎo)基金管理進(jìn)行了一系列舉措創(chuàng)新。
采取“差異杠桿”，保障撬動效應(yīng)。根據(jù)500億元引導(dǎo)基金放大到2000億元基金體系的總體目標(biāo)，對引導(dǎo)基金出資主題、功能、天使三類母基金設(shè)置了差異化杠桿比例。
募投“競爭賽馬”，突出績效導(dǎo)向。遵循“資金跟著項目走”原則，根據(jù)各母基金投資進(jìn)度和運作績效，動態(tài)調(diào)整引導(dǎo)基金出資進(jìn)度和出資份額。
響應(yīng)“市場意愿”，放寬返投要求。將天使母基金和主題、功能母基金投資我省的最低金額，降至引導(dǎo)基金出資額的1.0-1.2倍，同時放寬返投認(rèn)定范圍。
投資“即退即分”，提高退出效率。引導(dǎo)基金采取“即退即分、先回本后分利”的方式分配，加快投資回收速度，形成“投資—退出—再投資”的良性循環(huán)。
收益“綜合讓利”，強(qiáng)化引導(dǎo)作用。在母基金清算退出時，對于達(dá)到門檻收益率、完成返投要求的，可由引導(dǎo)基金財政出資綜合產(chǎn)生的超額收益，向基金管理機(jī)構(gòu)和其他社會出資人讓利。
實行“增量計提”，完善激勵機(jī)制。設(shè)定引導(dǎo)基金門檻收益率，對超過門檻收益部分，允許基金管理機(jī)構(gòu)按一定比例提取超額業(yè)績報酬。
母基金研究中心認(rèn)為，安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金在機(jī)制設(shè)置上突出了幾大特點：
一是科學(xué)合理，各有分工，形成合力。引導(dǎo)基金下設(shè)10只主題母基金、2只功能母基金、4只天使母基金，共16只母基金，通過引導(dǎo)基金—母基金—子基金構(gòu)架運營。
這體現(xiàn)出，政府推動產(chǎn)業(yè)投資的邏輯也正逐漸從扶持單一的國資投資平臺、單一基金，向推動打造基金群“航母艦隊”轉(zhuǎn)變。自2022年末至今，各地爭相設(shè)立打造矩陣化的“基金集群”，千億級基金叢林頻現(xiàn)，“基金矩陣”概念正在興起。安徽省的千億引導(dǎo)基金體系無疑起到了示范性帶動作用，構(gòu)建起了資本、產(chǎn)業(yè)、政府協(xié)同的創(chuàng)新生態(tài)體系。
二是專業(yè)化、市場化。天使母基金和主題、功能母基金對子基金的返投要求為1.0-1.2倍，放寬返投要求，且收益“綜合讓利”，這都是GP千呼萬喚期待的市場化舉措。
我們關(guān)注到，這個龐大的2000億引導(dǎo)基金體系正在以高效的速度組建落地。近半年，十大新興產(chǎn)業(yè)母基金陸續(xù)落地并開始出資。就在本月，相關(guān)動態(tài)不斷：
4月7日，安徽省新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)主題基金正式啟動，并與10家GP完成簽約；
4月12日，安徽省新能源和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金（母基金規(guī)模120億元）正式完成工商注冊，基金管理人為長江證券全資子公司長江成長資本投資有限公司；
4月20日，總規(guī)模不低于135億元的安徽省生命健康產(chǎn)業(yè)主題母基金發(fā)布子基金管理機(jī)構(gòu)征集公告，要求返投比例為1.2倍。
今年1月，安徽省人民政府印發(fā)《支持風(fēng)險投資創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，從募投管退各方面完善了創(chuàng)投的發(fā)展環(huán)境，最值得關(guān)注的就是在母基金方面：不僅提出設(shè)立2000億新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，還在引導(dǎo)基金市場化、專業(yè)化運作方面力度極大——省內(nèi)各級國資出資子基金總和最高50%，出資天使子基金比例不設(shè)上限要求；返投比例僅1.2倍，天使類子基金不低于1倍；天使投資基金、風(fēng)險投資基金最高分別為80%和40%的投資損失允許率；對風(fēng)投創(chuàng)投子基金存續(xù)期，放寬至不超過15年。
可見，相關(guān)舉措正在高效落地。
“種下梧桐樹，引得鳳凰來”，近年來，各級政府意識到資本招商的重要性，越來越多的地區(qū)大手筆投入設(shè)立引導(dǎo)基金。而作為發(fā)展資本招商的重要手段，母基金與創(chuàng)投行業(yè)長時間來尤其受到安徽省政府的重視。2022年10月，安徽省省長王清憲主持召開專題會議，研究省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金組建設(shè)立等有關(guān)工作，安排部署下一步工作。他強(qiáng)調(diào)，加大政府扶持鼓勵力度，拿出最大誠意邀約全球高端市場化基金來皖落地，鼓勵支持市場化基金在皖發(fā)展壯大，激發(fā)社會資本參與熱情，激發(fā)市場活力。
安徽省的省會合肥在資本招商方面已經(jīng)形成了頗具地方特色的運作模式，業(yè)內(nèi)總結(jié)為“合肥模式”：通過政府投資帶動更多社會資本共同進(jìn)行產(chǎn)業(yè)培育，政府通過財政資金增資或國企戰(zhàn)略重組整合打造國資平臺，再推動國資平臺探索以管資本為主的改革，通過直接投資，或組建和參與各類投資基金帶動社會資本服務(wù)于地方招商引資。
國資出手，用股權(quán)投資帶動杠桿效益的布局，已成為合肥邁入GDP萬億俱樂部城市的關(guān)鍵助力。有業(yè)界人士把“合肥模式”總結(jié)為“地方政府公司主義”：政府不單單是社會的“守夜人”，還是市場的參與者，強(qiáng)有力地主導(dǎo)本土產(chǎn)業(yè)政策。政府引導(dǎo)與市場化并舉，才成就了合肥的“最佳政府投行”。
當(dāng)全國競相前來學(xué)習(xí)基金招商“合肥模式”，合肥也在悄然升級，在全市范圍內(nèi)縱深推進(jìn)“創(chuàng)投城市計劃”。兔年新年伊始，合肥市召開“創(chuàng)投城市計劃”2023年工作推進(jìn)會，強(qiáng)調(diào)全市要統(tǒng)一思想、上下聯(lián)動，將“創(chuàng)投城市計劃”工作常態(tài)化、系統(tǒng)化、品牌化，全年將開展各類項目資本對接活動不少于50場，完成項目與資本有效對接不低于300次。
什么是“創(chuàng)投城市計劃”？作為“合肥模式”升級版，以基金為抓手，聚集資本、挖掘項目、判研項目、匹配項目與資本。合肥的“創(chuàng)投城市計劃”，關(guān)鍵核心是母基金。2022年，合肥設(shè)立總規(guī)模200億元市政府引導(dǎo)母基金，力爭5年內(nèi)培育5-10家領(lǐng)先的知名基金管理機(jī)構(gòu)，引進(jìn)不少于50家行業(yè)領(lǐng)先的知名基金管理機(jī)構(gòu)，實現(xiàn)備案基金管理規(guī)模不少于5000億元的股權(quán)投資基金體系。
著力做優(yōu)“雙招雙引”，用四鏈融合澆灌創(chuàng)新叢林，這是“投行型政府”——合肥市賦予其政府引導(dǎo)母基金的雄心。
母基金研究中心認(rèn)為，“基金招商”已經(jīng)成為當(dāng)前地方政府招商引資的“殺手锏”。投資與招商同步的“基金招商”新模式，將發(fā)揮“四兩撥千斤”的放大效應(yīng)，讓更多資金精準(zhǔn)投向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、撬動雙招雙引。目前，政府引導(dǎo)基金已經(jīng)基本成為地方招商引資的標(biāo)準(zhǔn)配置和產(chǎn)業(yè)升級“核武器”?！昂戏誓Ｊ健钡某晒Σ粌H僅體現(xiàn)出地方政府要善于做母基金、甘于做純LP，更值得借鑒學(xué)習(xí)的是領(lǐng)導(dǎo)勇于擔(dān)責(zé)、政府引導(dǎo)與市場化并舉。
母基金研究中心期待，安徽省未來充分發(fā)揮資本市場力量，推動招商引資，助推實施先進(jìn)制造業(yè)集群行動計劃、共建長三角科技創(chuàng)新共同體，引導(dǎo)企業(yè)主動參與長三角創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈分工合作，促進(jìn)長三角制造業(yè)有更強(qiáng)的國際話語權(quán)，為中國和世界展現(xiàn)“安徽作為”、發(fā)揮“安徽力量”。
據(jù)悉，《管理辦法》共八個部分四十六條。值得關(guān)注的是，《管理辦法》對引導(dǎo)基金管理進(jìn)行了一系列舉措創(chuàng)新。
采取“差異杠桿”，保障撬動效應(yīng)。根據(jù)500億元引導(dǎo)基金放大到2000億元基金體系的總體目標(biāo)，對引導(dǎo)基金出資主題、功能、天使三類母基金設(shè)置了差異化杠桿比例。
募投“競爭賽馬”，突出績效導(dǎo)向。遵循“資金跟著項目走”原則，根據(jù)各母基金投資進(jìn)度和運作績效，動態(tài)調(diào)整引導(dǎo)基金出資進(jìn)度和出資份額。
響應(yīng)“市場意愿”，放寬返投要求。將天使母基金和主題、功能母基金投資我省的最低金額，降至引導(dǎo)基金出資額的1.0-1.2倍，同時放寬返投認(rèn)定范圍。
投資“即退即分”，提高退出效率。引導(dǎo)基金采取“即退即分、先回本后分利”的方式分配，加快投資回收速度，形成“投資—退出—再投資”的良性循環(huán)。
收益“綜合讓利”，強(qiáng)化引導(dǎo)作用。在母基金清算退出時，對于達(dá)到門檻收益率、完成返投要求的，可由引導(dǎo)基金財政出資綜合產(chǎn)生的超額收益，向基金管理機(jī)構(gòu)和其他社會出資人讓利。
實行“增量計提”，完善激勵機(jī)制。設(shè)定引導(dǎo)基金門檻收益率，對超過門檻收益部分，允許基金管理機(jī)構(gòu)按一定比例提取超額業(yè)績報酬。
母基金研究中心認(rèn)為，安徽省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金在機(jī)制設(shè)置上突出了幾大特點：
一是科學(xué)合理，各有分工，形成合力。引導(dǎo)基金下設(shè)10只主題母基金、2只功能母基金、4只天使母基金，共16只母基金，通過引導(dǎo)基金—母基金—子基金構(gòu)架運營。
這體現(xiàn)出，政府推動產(chǎn)業(yè)投資的邏輯也正逐漸從扶持單一的國資投資平臺、單一基金，向推動打造基金群“航母艦隊”轉(zhuǎn)變。自2022年末至今，各地爭相設(shè)立打造矩陣化的“基金集群”，千億級基金叢林頻現(xiàn)，“基金矩陣”概念正在興起。安徽省的千億引導(dǎo)基金體系無疑起到了示范性帶動作用，構(gòu)建起了資本、產(chǎn)業(yè)、政府協(xié)同的創(chuàng)新生態(tài)體系。
二是專業(yè)化、市場化。天使母基金和主題、功能母基金對子基金的返投要求為1.0-1.2倍，放寬返投要求，且收益“綜合讓利”，這都是GP千呼萬喚期待的市場化舉措。
我們關(guān)注到，這個龐大的2000億引導(dǎo)基金體系正在以高效的速度組建落地。近半年，十大新興產(chǎn)業(yè)母基金陸續(xù)落地并開始出資。就在本月，相關(guān)動態(tài)不斷：
4月7日，安徽省新能源汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車產(chǎn)業(yè)主題基金正式啟動，并與10家GP完成簽約；
4月12日，安徽省新能源和節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金（母基金規(guī)模120億元）正式完成工商注冊，基金管理人為長江證券全資子公司長江成長資本投資有限公司；
4月20日，總規(guī)模不低于135億元的安徽省生命健康產(chǎn)業(yè)主題母基金發(fā)布子基金管理機(jī)構(gòu)征集公告，要求返投比例為1.2倍。
今年1月，安徽省人民政府印發(fā)《支持風(fēng)險投資創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，從募投管退各方面完善了創(chuàng)投的發(fā)展環(huán)境，最值得關(guān)注的就是在母基金方面：不僅提出設(shè)立2000億新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金，還在引導(dǎo)基金市場化、專業(yè)化運作方面力度極大——省內(nèi)各級國資出資子基金總和最高50%，出資天使子基金比例不設(shè)上限要求；返投比例僅1.2倍，天使類子基金不低于1倍；天使投資基金、風(fēng)險投資基金最高分別為80%和40%的投資損失允許率；對風(fēng)投創(chuàng)投子基金存續(xù)期，放寬至不超過15年。
可見，相關(guān)舉措正在高效落地。
“種下梧桐樹，引得鳳凰來”，近年來，各級政府意識到資本招商的重要性，越來越多的地區(qū)大手筆投入設(shè)立引導(dǎo)基金。而作為發(fā)展資本招商的重要手段，母基金與創(chuàng)投行業(yè)長時間來尤其受到安徽省政府的重視。2022年10月，安徽省省長王清憲主持召開專題會議，研究省新興產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金組建設(shè)立等有關(guān)工作，安排部署下一步工作。他強(qiáng)調(diào)，加大政府扶持鼓勵力度，拿出最大誠意邀約全球高端市場化基金來皖落地，鼓勵支持市場化基金在皖發(fā)展壯大，激發(fā)社會資本參與熱情，激發(fā)市場活力。
安徽省的省會合肥在資本招商方面已經(jīng)形成了頗具地方特色的運作模式，業(yè)內(nèi)總結(jié)為“合肥模式”：通過政府投資帶動更多社會資本共同進(jìn)行產(chǎn)業(yè)培育，政府通過財政資金增資或國企戰(zhàn)略重組整合打造國資平臺，再推動國資平臺探索以管資本為主的改革，通過直接投資，或組建和參與各類投資基金帶動社會資本服務(wù)于地方招商引資。
國資出手，用股權(quán)投資帶動杠桿效益的布局，已成為合肥邁入GDP萬億俱樂部城市的關(guān)鍵助力。有業(yè)界人士把“合肥模式”總結(jié)為“地方政府公司主義”：政府不單單是社會的“守夜人”，還是市場的參與者，強(qiáng)有力地主導(dǎo)本土產(chǎn)業(yè)政策。政府引導(dǎo)與市場化并舉，才成就了合肥的“最佳政府投行”。
當(dāng)全國競相前來學(xué)習(xí)基金招商“合肥模式”，合肥也在悄然升級，在全市范圍內(nèi)縱深推進(jìn)“創(chuàng)投城市計劃”。兔年新年伊始，合肥市召開“創(chuàng)投城市計劃”2023年工作推進(jìn)會，強(qiáng)調(diào)全市要統(tǒng)一思想、上下聯(lián)動，將“創(chuàng)投城市計劃”工作常態(tài)化、系統(tǒng)化、品牌化，全年將開展各類項目資本對接活動不少于50場，完成項目與資本有效對接不低于300次。
什么是“創(chuàng)投城市計劃”？作為“合肥模式”升級版，以基金為抓手，聚集資本、挖掘項目、判研項目、匹配項目與資本。合肥的“創(chuàng)投城市計劃”，關(guān)鍵核心是母基金。2022年，合肥設(shè)立總規(guī)模200億元市政府引導(dǎo)母基金，力爭5年內(nèi)培育5-10家領(lǐng)先的知名基金管理機(jī)構(gòu)，引進(jìn)不少于50家行業(yè)領(lǐng)先的知名基金管理機(jī)構(gòu)，實現(xiàn)備案基金管理規(guī)模不少于5000億元的股權(quán)投資基金體系。
著力做優(yōu)“雙招雙引”，用四鏈融合澆灌創(chuàng)新叢林，這是“投行型政府”——合肥市賦予其政府引導(dǎo)母基金的雄心。
母基金研究中心認(rèn)為，“基金招商”已經(jīng)成為當(dāng)前地方政府招商引資的“殺手锏”。投資與招商同步的“基金招商”新模式，將發(fā)揮“四兩撥千斤”的放大效應(yīng)，讓更多資金精準(zhǔn)投向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、撬動雙招雙引。目前，政府引導(dǎo)基金已經(jīng)基本成為地方招商引資的標(biāo)準(zhǔn)配置和產(chǎn)業(yè)升級“核武器”?！昂戏誓Ｊ健钡某晒Σ粌H僅體現(xiàn)出地方政府要善于做母基金、甘于做純LP，更值得借鑒學(xué)習(xí)的是領(lǐng)導(dǎo)勇于擔(dān)責(zé)、政府引導(dǎo)與市場化并舉。
母基金研究中心期待，安徽省未來充分發(fā)揮資本市場力量，推動招商引資，助推實施先進(jìn)制造業(yè)集群行動計劃、共建長三角科技創(chuàng)新共同體，引導(dǎo)企業(yè)主動參與長三角創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、價值鏈分工合作，促進(jìn)長三角制造業(yè)有更強(qiáng)的國際話語權(quán)，為中國和世界展現(xiàn)“安徽作為”、發(fā)揮“安徽力量”。
