近日，東方盛虹披露2022年年度報(bào)告。報(bào)告顯示，東方盛虹2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入638.22億元，在2021年高基數(shù)的背景下實(shí)現(xiàn)同比上升21％。截至報(bào)告期末，公司總資產(chǎn)為1665.12億元，同比增長(zhǎng)26.10％；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為357.01億元，同比增長(zhǎng)29.10％。

2022年，受俄烏沖突、歐佩克減產(chǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)加息、新冠疫情等多因素影響，東方盛虹利潤(rùn)端有所承壓。對(duì)此，東方盛虹加快全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略布局，項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，保障低成本原料供應(yīng)。同時(shí)推進(jìn)多個(gè)新能源、新材料領(lǐng)域重大項(xiàng)目建設(shè)，多款產(chǎn)品產(chǎn)能預(yù)期擴(kuò)張。結(jié)合需求端預(yù)期復(fù)蘇的市場(chǎng)共識(shí)來(lái)看，公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)回暖在即，同時(shí)新業(yè)務(wù)的落地投產(chǎn)也將為公司帶來(lái)全新的增長(zhǎng)動(dòng)力，公司利潤(rùn)表現(xiàn)有望得到迅速修復(fù)并進(jìn)入更為廣闊的上行空間。

煉化一體化項(xiàng)目投產(chǎn)，打通原油至化纖全產(chǎn)業(yè)鏈條

東方盛虹是一家全球領(lǐng)先、全產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合并已深入布局新能源、新材料業(yè)務(wù)的能源化工企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)板塊包括煉化、新能源、新材料、PTA、聚酯化纖等，產(chǎn)品涵蓋成品油、乙烯、PTA、EVA、POY等多種石化及化工新材料和聚酯纖維。

從產(chǎn)業(yè)鏈上下游關(guān)系來(lái)看，聚酯化纖產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)位于石油煉化產(chǎn)業(yè)下游，需要石油煉化產(chǎn)業(yè)所提供的基礎(chǔ)原材料。因此，東方盛虹一直致力于推進(jìn)全產(chǎn)業(yè)鏈戰(zhàn)略布局，并于報(bào)告期內(nèi)取得了重大成果。

2022年12月，東方盛虹煉化一體化項(xiàng)目常減壓、芳烴、乙烯及下游化工品等裝置相繼全面投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了煉化間物料優(yōu)化互供，提高資源利用率，下游產(chǎn)品包括乙烯、丙烯、混合二甲苯、丙烷、異丁烷、異戊烷等，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及成本上具有行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，該項(xiàng)目還可以為下游新能源新材料、高性能化學(xué)品生產(chǎn)提供規(guī)?；?、低成本、豐富的原材料，進(jìn)一步鞏固了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

圖2：東方盛虹煉化一體化項(xiàng)目流程示意圖

資料來(lái)源：東方盛虹2022年年報(bào)

產(chǎn)能方面，東方盛虹旗下子公司盛虹煉化是國(guó)內(nèi)三大民營(yíng)煉化企業(yè)之一，擁有國(guó)內(nèi)1600萬(wàn)噸/年單套規(guī)模最大的常減壓蒸餾裝置、蠟油加氫裂化裝置、全球規(guī)模最大的單系列對(duì)二甲苯裝置；國(guó)內(nèi)規(guī)?？偭孔畲蟮?×310萬(wàn)噸/年連續(xù)重整裝置等多項(xiàng)“第一”。

此外，2022年4月，東方盛虹旗下子公司斯?fàn)柊钍?0萬(wàn)噸/年丙烷脫氫（PDH）裝置一次性開(kāi)車(chē)成功，實(shí)現(xiàn)了“甲醇制烯烴”和“丙烷脫氫制丙烯”優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，可以根據(jù)甲醇和丙烷的市場(chǎng)行情，靈活調(diào)整MTO和PDH裝置產(chǎn)能，進(jìn)一步降本增效。

東方盛虹煉化一體化項(xiàng)目、斯?fàn)柊畋楫a(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目的全面投產(chǎn)，標(biāo)志著公司“油、煤、氣”三大核心原料平臺(tái)全面成型，為后續(xù)深入推進(jìn)新能源新材料戰(zhàn)略布局筑牢了產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。在新能源產(chǎn)業(yè)的重要性日益凸顯以及“雙碳”目標(biāo)逐步推行的時(shí)代背景下，推動(dòng)煉化產(chǎn)業(yè)鏈延伸，布局新材料、精細(xì)化學(xué)品及新能源領(lǐng)域需要且消費(fèi)高速增長(zhǎng)的化學(xué)品已經(jīng)成為必然趨勢(shì)，東方盛虹的前瞻性布局將會(huì)逐步轉(zhuǎn)化為對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的有力支撐。

新能源新材料業(yè)務(wù)前景可期，光伏膜材料有望貢獻(xiàn)超額利潤(rùn)

作為光伏膠膜的核心原料，EVA對(duì)太陽(yáng)能電池組件起到封裝和保護(hù)的作用，能提高組件的光電轉(zhuǎn)換效率，并延長(zhǎng)組件的使用壽命?？v向觀察EVA市場(chǎng)可以發(fā)現(xiàn)，中國(guó)EVA消費(fèi)量快速增長(zhǎng)，2021年，中國(guó)EVA消費(fèi)量達(dá)到205.3萬(wàn)噸，近5年復(fù)合增長(zhǎng)率為9.52％。

作為未來(lái)最具競(jìng)爭(zhēng)力的新能源賽道之一，光伏產(chǎn)業(yè)近年來(lái)發(fā)展迅猛，全球裝機(jī)快速增長(zhǎng)，相關(guān)技術(shù)進(jìn)步突飛猛進(jìn)。隨著光伏等下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，EVA市場(chǎng)增速有望維持或進(jìn)一步增長(zhǎng)。據(jù)天風(fēng)證券研報(bào)顯示，當(dāng)前國(guó)內(nèi)僅三家企業(yè)能夠生產(chǎn)光伏級(jí)透明EVA，其中就包括了東方盛虹子公司斯?fàn)柊睢?/p>據(jù)東方盛虹2022年年報(bào)顯示，公司是目前國(guó)內(nèi)最大的丙烯腈、光伏級(jí)EVA高端新材料供應(yīng)商，多項(xiàng)新技術(shù)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白。其中斯?fàn)柊铋_(kāi)發(fā)出光伏級(jí)EVA，經(jīng)中國(guó)石油和化工聯(lián)合會(huì)成果鑒定，產(chǎn)品性能指標(biāo)達(dá)到國(guó)際同類(lèi)產(chǎn)品先進(jìn)水平，整體技術(shù)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。

截至報(bào)告期末，東方盛虹EVA年產(chǎn)能已達(dá)30萬(wàn)噸，約占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的20.38％，其中光伏級(jí)EVA年產(chǎn)能超20萬(wàn)噸，約占全球光伏級(jí)EVA產(chǎn)量28％。此外，東方盛虹還在規(guī)劃建設(shè)EVA等化工新材料項(xiàng)目，主要包括3套20萬(wàn)噸/年光伏級(jí)乙烯—醋酸乙烯共聚物裝置、1套10萬(wàn)噸/年熱熔級(jí)乙烯—醋酸乙烯共聚物裝置等。

此外，2022年9月，東方盛虹投資建設(shè)的800噸/年P(guān)OE中試裝置成功實(shí)現(xiàn)了POE催化劑及全套生產(chǎn)技術(shù)完全自主化，項(xiàng)目一次性開(kāi)車(chē)成功，打通全流程，產(chǎn)出合格產(chǎn)品，東方盛虹成為國(guó)內(nèi)唯一同時(shí)具備光伏級(jí)EVA和POE兩種主流光伏膜材料自主生產(chǎn)技術(shù)的企業(yè)。

目前全球POE年產(chǎn)能約200萬(wàn)噸，新增產(chǎn)能規(guī)模不大，國(guó)內(nèi)尚無(wú)企業(yè)能夠工業(yè)化生產(chǎn)POE產(chǎn)品。因此，斯?fàn)柊畹某晒ιa(chǎn)出合格的POE產(chǎn)品，標(biāo)志著中國(guó)石化行業(yè)在新材料領(lǐng)域的一次重大突破，而此項(xiàng)目投產(chǎn)后，公司POE產(chǎn)能將由0.08萬(wàn)噸/年提升至30.08萬(wàn)噸/年，進(jìn)一步穩(wěn)固公司POE行業(yè)龍頭地位。憑借EVA、POE等高端新材料，東方盛虹有望成為國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主要受益者之一。

入局磷酸鐵鋰賽道，新能源材料業(yè)務(wù)矩陣進(jìn)一步完善

除了光伏相關(guān)業(yè)務(wù)之外，為響應(yīng)下游新能源汽車(chē)及儲(chǔ)能行業(yè)的快速發(fā)展需求，東方盛虹還積極布局磷酸鐵鋰賽道，相關(guān)產(chǎn)品廣泛涉及正極材料、電池隔膜、電解液溶劑等眾多關(guān)鍵環(huán)節(jié)。目前，東方盛虹已建成2萬(wàn)噸/年超高分子量聚乙烯（UHMWPE）項(xiàng)目，該項(xiàng)目于2022年底一次性開(kāi)車(chē)成功，順利投產(chǎn)。

此外，2022年11月29日，東方盛虹宣布二級(jí)控股子公司湖北海格斯新能源股份有限公司擬投資建設(shè)配套原料及磷酸鐵、磷酸鐵鋰新能源項(xiàng)目，包括180萬(wàn)噸/年選礦裝置、50萬(wàn)噸/年磷酸鐵裝置、30萬(wàn)噸/年磷酸鐵鋰裝置等，最終形成從磷礦到磷酸鐵鋰的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局。

此次入局磷酸鐵鋰賽道，投資建設(shè)鋰電材料一體化項(xiàng)目，有助于東方盛虹完成磷酸鐵鋰的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，以及新能源材料市場(chǎng)的開(kāi)拓，促使公司向世界級(jí)新能源新材料高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群轉(zhuǎn)型。而伴隨磷酸鐵鋰賽道持續(xù)維持高景氣度，項(xiàng)目建成后有望增厚公司業(yè)績(jī)，據(jù)公司公告，預(yù)計(jì)增加年銷(xiāo)售收入561.46億元，增加年均利潤(rùn)總額33.75億元，盈利空間值得期待。

從整體的運(yùn)行模式看，東方盛虹打造上游大化工原料平臺(tái)，并往下游新能源新材料領(lǐng)域不斷延伸的戰(zhàn)略布局已取得系列重大成果，形成了核心原料平臺(tái)+新能源、新材料等多元化產(chǎn)業(yè)鏈條的“一體化”業(yè)務(wù)格局，產(chǎn)業(yè)鏈條不斷延伸，產(chǎn)品附加值持續(xù)提高，已成為國(guó)內(nèi)獨(dú)特的實(shí)現(xiàn)“油頭、煤頭、氣頭”全覆蓋的大型化工企業(yè)，助力公司跨越周期性波動(dòng)。

基于穩(wěn)健的營(yíng)收增長(zhǎng)以及對(duì)未來(lái)發(fā)展的良好預(yù)期，東方盛虹2022年度擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.00元（含稅），累計(jì)派發(fā)6.61億元。光大證券認(rèn)為，隨著原油價(jià)格趨于穩(wěn)定，公司大煉化、新能源新材料等布局穩(wěn)步推進(jìn)，公司未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊，因此維持東方盛虹“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

本文源自金融界資訊