關(guān)于美國(guó)債務(wù)，一直以來(lái)都是大家茶余飯后的談資，過(guò)去幾十年美國(guó)的債務(wù)一直不斷飆升，尤其是最近幾年時(shí)間，美國(guó)債務(wù)的增速更是讓人瞠目結(jié)舌。

美國(guó)債務(wù)“狂飆”。

很多人都調(diào)侃美國(guó)是坐在債務(wù)上的國(guó)家，從政府到企業(yè)到居民都有大量的債務(wù)。

而且對(duì)于天量債務(wù)，美國(guó)人好像沒(méi)有什么擔(dān)憂，政府的債務(wù)仍然持續(xù)飆升。

在2013年的時(shí)候，當(dāng)時(shí)美國(guó)的政府債務(wù)規(guī)模大約是16.7萬(wàn)億美元，與GDP的比重大約是在100%左右。

但最近10年時(shí)間，美國(guó)政府的債務(wù)一直不斷飆升，到2018年的時(shí)候債務(wù)余額首次突破20萬(wàn)億美元大關(guān)。

當(dāng)美國(guó)債務(wù)余額超過(guò)20萬(wàn)億美元的時(shí)候，很多人都為美國(guó)捏一把汗，美國(guó)很多人也意識(shí)到了這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，所以有很多人都呼吁美國(guó)降低債務(wù)水平。

但2020年突然發(fā)生的疫情讓美國(guó)措手不及，當(dāng)時(shí)美國(guó)股市嚴(yán)重下挫，為了救市，美國(guó)不僅沒(méi)有壓縮債務(wù)，而是開(kāi)啟無(wú)限QE，并迅速擴(kuò)大債務(wù)規(guī)模，以此來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

隨后從2020年開(kāi)始，美國(guó)債務(wù)迅速飆升，特朗普任職期間債務(wù)增長(zhǎng)明顯已經(jīng)為人詬病，沒(méi)想到拜登更是快馬加鞭加大債務(wù)的規(guī)模。

在2019年末的時(shí)候，美國(guó)的債務(wù)規(guī)模還只有22萬(wàn)億美元左右，但到了2023年，美國(guó)的債務(wù)規(guī)模已經(jīng)飆到32萬(wàn)美元億左右。

相當(dāng)于短短三年時(shí)間，美國(guó)債務(wù)規(guī)模就增長(zhǎng)了10萬(wàn)億美元左右，年均增速超過(guò)15%。

而且截止目前美國(guó)債務(wù)跟GDP的比重也從10年之前的100%左右迅速飆到125%左右，光是每年債務(wù)產(chǎn)生的利息就是一筆不小數(shù)目。

馬斯克預(yù)測(cè)美國(guó)債務(wù)違約只是時(shí)間問(wèn)題。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月18日，白宮在推特上發(fā)布了一段剪輯過(guò)的視頻，白宮提到：“美國(guó)債務(wù)違約，然后讓你們付出代價(jià)，這是眾議院共和黨唯一擺在桌面上的計(jì)劃?！?/p>19日，馬斯克在白宮這條推特下評(píng)論稱(chēng)：“考慮到聯(lián)邦支出，我們違約只是時(shí)間問(wèn)題，而不是是否會(huì)違約。”

對(duì)于馬斯克這種預(yù)測(cè)，很多人可能不以為然，過(guò)去十幾年，大家一直預(yù)測(cè)美國(guó)債務(wù)會(huì)爆雷，但美國(guó)的債務(wù)始終沒(méi)有出現(xiàn)違約，美債仍然是全球最安全的國(guó)債之一。

也正因?yàn)橛羞@些歷史“鐵證”，所以很多人覺(jué)得馬斯克這是危言聳聽(tīng)，就算未來(lái)美國(guó)債務(wù)再增長(zhǎng)，美國(guó)債務(wù)也不可能出現(xiàn)違約。

但事實(shí)果真如此嗎？未必見(jiàn)得，過(guò)去安全并不代表著未來(lái)就一定安全。

目前擺在美國(guó)面前的至少有3大挑戰(zhàn)。

第1個(gè)是持續(xù)增長(zhǎng)的債務(wù)。

最近幾年時(shí)間，美國(guó)政府債務(wù)一直快速增長(zhǎng)，而且他們一直在不斷提高政府債務(wù)上限。

特朗普?qǐng)?zhí)政的時(shí)候，他就將美國(guó)的債務(wù)上限從18萬(wàn)億美元上調(diào)到25萬(wàn)億美元。

拜登上臺(tái)后，繼續(xù)將美國(guó)的債務(wù)上限，目前美國(guó)的債務(wù)上限已經(jīng)達(dá)到31.4萬(wàn)億美，而且這還不是盡頭。

前段時(shí)間美國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)耶倫就拋出一個(gè)大膽的提議，她建議到2033年的時(shí)候，美國(guó)債務(wù)上限由32.7萬(wàn)億美元提升到51萬(wàn)億美元，相當(dāng)于未來(lái)美國(guó)債務(wù)每年要增長(zhǎng)2萬(wàn)億美元左右。

如果未來(lái)美國(guó)真的這么搞了，他們的債務(wù)規(guī)模會(huì)越來(lái)越大，爆雷的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大。

第2個(gè)是債務(wù)償還能力越來(lái)越弱。

雖然美國(guó)債務(wù)的整體利息比較低，但因?yàn)橐?guī)模非常龐大，所以每年需要支付的利息并不少。

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，2022年度聯(lián)邦政府的國(guó)債凈利息就達(dá)到4750億美元，較2021財(cái)年的3520億美元增長(zhǎng)了29.8%。

而且根據(jù)美國(guó)金融咨詢機(jī)構(gòu)穆迪預(yù)測(cè)，到2025年到2026年期間，美國(guó)政府債務(wù)利息有可能超過(guò)美國(guó)的國(guó)防預(yù)算金額。

而2023年全年美國(guó)的國(guó)防預(yù)算大約是8,000億美元左右，這意味著到2026年左右美國(guó)債務(wù)利息就有可能達(dá)到8,000億以上。

最關(guān)鍵的是，一直以來(lái)美國(guó)財(cái)政赤字都非常大，每年的財(cái)政赤字基本上都達(dá)到上萬(wàn)億美元，這意味著光靠美國(guó)政府的財(cái)政收入已經(jīng)很難償付債務(wù)，只能通過(guò)不斷借新還舊來(lái)延續(xù)。

第3個(gè)是全球去美元化的影響。

美國(guó)的債務(wù)已經(jīng)非常龐大，但仍然穩(wěn)如泰山，他們之所以能夠做到這一點(diǎn)，因?yàn)槊涝鳛槿蜃钪饕呢泿?，美?guó)完全可以利用美元的地位不斷借新還舊來(lái)達(dá)到延續(xù)債務(wù)的目的。

從理論上來(lái)說(shuō)，只要大家認(rèn)可美元，并繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)發(fā)行的債券，另一方面只要美國(guó)政府能夠償還利息就不會(huì)出現(xiàn)債務(wù)違約，這是基于美國(guó)的信用而做出的判斷。

但是目前美元的地位已經(jīng)比以前減弱了，最近幾年時(shí)間全球正在加快去美元化，甚至有很多國(guó)家正在不斷擴(kuò)大本幣貿(mào)易結(jié)算。

如果未來(lái)有越來(lái)越多的國(guó)家去美元化，盡管美元在全球貿(mào)易以及外匯儲(chǔ)備當(dāng)中仍然會(huì)占有較大的份額，但他們發(fā)行的債務(wù)吸引力肯定會(huì)越來(lái)越低。

現(xiàn)在大家之所以愿意購(gòu)買(mǎi)美債，因?yàn)楝F(xiàn)在很多國(guó)家的貿(mào)易往來(lái)都是用美元結(jié)算，大家手頭的美元沒(méi)地方花，只能去購(gòu)買(mǎi)美國(guó)債券。

但如果未來(lái)全球各國(guó)使用越來(lái)越多的貨幣進(jìn)行結(jié)算，美元的結(jié)算份額減少了，大家手頭的美元減少了，購(gòu)買(mǎi)美債的積極性自然就會(huì)降低。

盡管目前美債的大部分客戶是美國(guó)客戶，70%以上的美債主要由美聯(lián)儲(chǔ)以及美國(guó)當(dāng)?shù)氐目蛻舫钟?，但如果?guó)際客戶減少了，美債的吸引力自然會(huì)下降，到時(shí)美國(guó)國(guó)內(nèi)的客戶肯定也會(huì)拋售部分美債的。

一旦大家不買(mǎi)美債了或者購(gòu)買(mǎi)美債的積極性下降了，美國(guó)那種借新還舊的做法就沒(méi)法玩下去了。

綜合各種因素之后，如果未來(lái)美國(guó)的債務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)大，那么積蓄的風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)會(huì)越來(lái)越大，所以馬斯克說(shuō)美國(guó)債務(wù)違約只是時(shí)間問(wèn)題，并不無(wú)道理。

至于美國(guó)債務(wù)什么時(shí)候會(huì)違約，我們無(wú)法估算，至少在幾年之內(nèi)是不可能出現(xiàn)這種問(wèn)題的。

但隨著美國(guó)債務(wù)規(guī)模越來(lái)越大，需要支付的利息越來(lái)越多，如果未來(lái)某一天他們連利息都支付不起了，那就是他們債務(wù)爆雷的時(shí)候。