撰稿 | 邱曉 編輯 | 許麗

5月6日，湖南湘江新區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金發(fā)布會(huì)在湘江基金小鎮(zhèn)舉行。會(huì)上，湖南湘江新區(qū)發(fā)布五類產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，構(gòu)建覆蓋企業(yè)全生命周期的基金生態(tài)，打造千億母子基金群。

此次產(chǎn)業(yè)基金發(fā)布會(huì)上，深圳高新投、愉悅資本、中啟資本、達(dá)晨財(cái)智、日初資本、財(cái)信中金等頭部投資機(jī)構(gòu)云集，引發(fā)創(chuàng)投圈一波關(guān)注高潮。（湘江金融圈相關(guān)文章《湖南百億產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金崛起，資源整合、運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)化、返投比例三大問(wèn)題待破局》點(diǎn)擊參閱）

針對(duì)投資機(jī)構(gòu)密切關(guān)注的出資比例、讓利機(jī)制、運(yùn)作機(jī)制等問(wèn)題，湘江新區(qū)財(cái)政金融局局長(zhǎng)李瑋瑋對(duì)四類母基金的核心要素進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)解讀。（下載相關(guān)產(chǎn)業(yè)基金細(xì)則文件，請(qǐng)關(guān)注湘江金融圈微信公眾號(hào)）

一、投資方式：四類母基金，我們普遍采用“子基金+直投”聯(lián)動(dòng)的運(yùn)作模式，而且越是市場(chǎng)調(diào)控受限的領(lǐng)域，我們的直投配比越高。如人才支持基金的直投資金占比可達(dá)50%；科創(chuàng)引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金的直投資金占比可達(dá)30%。

二、出資比例：新區(qū)在子基金中的出資比例上限，人才支持基金和產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金為20%、科創(chuàng)引導(dǎo)基金和上市企業(yè)投資并購(gòu)基金為40%。與此同時(shí)，湖南省和長(zhǎng)沙市也發(fā)布了天使母基金或產(chǎn)業(yè)發(fā)展母基金，我們支持和鼓勵(lì)新區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金與省、市實(shí)行出資聯(lián)動(dòng)。

三、返投要求：除人才支持基金參股校友基金要求被投項(xiàng)目全部落地新區(qū)以外，其余子基金的返投要求都設(shè)定為1.5倍，雖然在各地新設(shè)引導(dǎo)基金中不是最低的，但結(jié)合新區(qū)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和我們對(duì)返投較為靈活的認(rèn)定規(guī)則，我們認(rèn)為這樣的返投倍數(shù)是合理且具備競(jìng)爭(zhēng)力的。

我們對(duì)于子基金直接投資新區(qū)企業(yè)，或投資的外地企業(yè)通過(guò)遷址、設(shè)立子公司等方式落戶新區(qū)的，均可認(rèn)定為返投，且返投金額可按子基金的實(shí)際投資額、遷入企業(yè)的實(shí)繳注冊(cè)資本或固定資產(chǎn)投入金額等口徑靈活計(jì)算。

四、子基金管理費(fèi)：按照市場(chǎng)化的設(shè)定原則，我們只明確了科創(chuàng)引導(dǎo)基金承擔(dān)的子基金管理費(fèi)上限值為實(shí)繳規(guī)模的3%，產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金為2%，具體在合伙協(xié)議中約定。

五、“門檻收益”：我們所說(shuō)的“門檻收益”是與超額收益相對(duì)應(yīng)的概念，我們遵循的原則是，投資方向越早期，越是需要政府引導(dǎo)的領(lǐng)域，設(shè)定的“門檻收益”越低。人才支持基金的“門檻收益”可理解為銀行同期貸款利率；科創(chuàng)引導(dǎo)基金是年化單利4%；產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金和上市企業(yè)投資并購(gòu)基金是年化單利8%。

六、讓利機(jī)制：除上市企業(yè)CVC基金外，其余三類基金都設(shè)置了政府讓利社會(huì)資本的機(jī)制，越是需要政府引導(dǎo)的領(lǐng)域，我們讓利力度越大。人才支持基金不僅在參股子基金時(shí)全額讓渡超額收益給基金管理機(jī)構(gòu)和其他出資人，而且創(chuàng)新推出了直投項(xiàng)目讓利聯(lián)合投資方的機(jī)制。

科創(chuàng)引導(dǎo)基金和產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金在參股子基金時(shí)可通過(guò)兩種方式讓利，一種是允許子基金管理機(jī)構(gòu)回購(gòu)；另一種是讓渡超額收益，比例與子基金返投完成情況線性掛鉤，科創(chuàng)引導(dǎo)基金讓渡比例最高可達(dá)90%，產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金最高可達(dá)50%。

產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金能為投資機(jī)構(gòu)和企業(yè)提供哪些價(jià)值？

李瑋瑋：對(duì)于投資機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，通過(guò)新區(qū)這個(gè)平臺(tái)能尋找到好標(biāo)的，新區(qū)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)雄厚，已經(jīng)形成了一大批成長(zhǎng)性高、發(fā)展?jié)摿?qiáng)的企業(yè)集群。

同時(shí)，能找到契合你投資方向的資金。我們的五類基金實(shí)現(xiàn)了企業(yè)全生命周期覆蓋，無(wú)論你關(guān)注哪個(gè)行業(yè)、哪個(gè)賽道、哪個(gè)階段，總有匹配的一款；而且，區(qū)別于其他地區(qū)政府引導(dǎo)基金，我們可以做基石出資人，不需要募資到一定進(jìn)度才可以申請(qǐng)。

第三，我們給予投資機(jī)構(gòu)充分的決策自主權(quán)，子基金決策遵循市場(chǎng)化規(guī)則，引導(dǎo)基金只委派1名觀察員，不對(duì)投資項(xiàng)目做商業(yè)判斷，僅對(duì)項(xiàng)目投資行為的合規(guī)合約性進(jìn)行審核，我們主要通過(guò)返投和充分讓利來(lái)實(shí)現(xiàn)政府引導(dǎo)目的。

第四，我們將提供優(yōu)質(zhì)一流的服務(wù)，湘江基金小鎮(zhèn)·麓谷基金廣場(chǎng)作為已成熟運(yùn)營(yíng)多年的基金集聚平臺(tái)，我們將為投資機(jī)構(gòu)提供一站式、一條龍的管家式、保姆式服務(wù)。

對(duì)于企業(yè)而言，一方面，我們?yōu)槠髽I(yè)搭建優(yōu)質(zhì)的資本渠道，新區(qū)以政府引導(dǎo)基金和基金聚集區(qū)為抓手，匯聚國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)投資機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步做大資本供給能力和便捷程度，通過(guò)長(zhǎng)期持續(xù)的資本注入，助推企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。尤其是這次發(fā)布的基金中，人才支持基金和上市企業(yè)投資并購(gòu)基金，是國(guó)內(nèi)少數(shù)精準(zhǔn)面向特定階段企業(yè)設(shè)立的專屬引導(dǎo)基金，對(duì)于符合條件的企業(yè)是不可多得的資源與機(jī)遇。

另一方面，我們?yōu)槠髽I(yè)提供立體式的金融服務(wù)，除了產(chǎn)業(yè)基金政策以外，我們還構(gòu)建了企業(yè)上市掛牌、信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、貸款貼息等多樣性的金融獎(jiǎng)勵(lì)扶持政策，全方位的滿足企業(yè)的融資需求和發(fā)展需求。