又一筆人民幣募資誕生了。

投資界獲悉，今日（5月9日），豐年資本高端制造二期基金完成最終募集，規(guī)模12億元人民幣。值得一提的是，豐年資本高端制造二期基金身后LP陣容幾乎集齊了當下人民幣主流LP群體，覆蓋了70%-80%的頭部一線母基金，陣容頗為豪華，這在募資難背景下尤為難得。

中金啟元、上汽集團、建發(fā)新興投資等一眾赫赫有名的機構(gòu)投資人都出現(xiàn)在新基金。具體來看，豐年高端制造二期基金LP既包括了中金啟元、國投創(chuàng)合等國家級引導(dǎo)基金以及銅陵大江、銅陵國控、中金徐州等地引導(dǎo)基金；也有產(chǎn)業(yè)資本上汽集團，以及建發(fā)新興投資、廈門金圓股權(quán)、中新集團、道禾等知名市場化母基金。

在募資上，受到眾多一線機構(gòu)投資人的集體認可；在投資上，投出了達夢數(shù)據(jù)、達利凱普這類超級明星項目以及矽電股份、強一半導(dǎo)體、勝科納米等數(shù)個“本壘打”；在管理和策略上，極具自身鮮明的特點。豐年資本已經(jīng)越來越顯露出下一個白馬基金的氣質(zhì)。

12億，身后豪華LP陣容曝光

豐年資本高端制造二期基金整體LP結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯變化——更為產(chǎn)業(yè)化、市場化、多元化，中金啟元、國投創(chuàng)合、上汽集團、建發(fā)新興投資等一眾知名的機構(gòu)投資人都出現(xiàn)在豐年資本身后。

其中，中金啟元作為中國內(nèi)領(lǐng)先的私募投資管理機構(gòu)之一，有著專業(yè)的投資能力和嚴格的審核標準。在中金啟元看來，當下的GP大致可以分為財務(wù)型基金和賦能型基金，衡量之下選擇了擅長科技投資并具備“管理賦能”能力的豐年資本。

而建發(fā)新興投資，也是在較短時間內(nèi)完成了投資審核流程?？梢姡幢阍匐y的環(huán)境下，市場中始終會有一批專業(yè)的市場化母基金愿意出資，但GP能不能拿到錢就要看自身的實力。

上汽集團出資被視為來自最具影響力產(chǎn)業(yè)LP的認可。作為國內(nèi)規(guī)模數(shù)一數(shù)二的汽車巨無霸，上汽集團在積極推進新能源汽車、互聯(lián)網(wǎng)汽車商業(yè)化的同時，也積極嘗試以LP的身份出資優(yōu)秀GP以拓展自身業(yè)務(wù)版圖。上汽集團近年在基金方面出手并不多，直投業(yè)務(wù)也主要包括旗下的上汽恒旭、上汽尚欣、上汽創(chuàng)投幾家，因此對豐年資本的專業(yè)認可度可見一斑。

過去一段時間，國內(nèi)股權(quán)投資市場的募資端出現(xiàn)了“結(jié)構(gòu)化缺錢”的困局，創(chuàng)投行業(yè)的馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯：一九分化，市場上極少數(shù)投資機構(gòu)募走了絕大部分資金。豐年資本高端制造二期基金此次順利且快速的完成募資，無疑是今年科技基金頗受關(guān)注的一筆。

在退出難的背景下，LP愈發(fā)相信真金白銀和看得見的業(yè)績——過去12個月里，豐年資本已經(jīng)有5家被投企業(yè)在A股順利過會，分別是達夢數(shù)據(jù)、達利凱普、飛沃科技、矽電股份、佳宏新材。與此同時，豐年資本另一家已投公司西測測試于2022年7月深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。

手握彈藥，豐年資本團隊繼續(xù)狩獵下一個水下硬核項目。

為何是豐年？

敢于冒風(fēng)險的“短錢”是常見的，但敢于冒風(fēng)險的“長錢”總是稀缺的?；叵?014年，彼時大熱的TMT、消費賽道擠滿了VC，不少同行靠著幾個典型互聯(lián)網(wǎng)案例“一戰(zhàn)成名”。

這并非沒有誘惑。但全面審視后，當時剛成立的豐年資本還是決定一頭扎進略顯邊緣化的硬科技賽道。趙豐認為，下一代最優(yōu)秀的人民幣基金要具備深度的專業(yè)化和產(chǎn)業(yè)化能力，并在某一個或者某幾個產(chǎn)業(yè)賽道里面形成自己的核心競爭力。當時，趙豐和團隊判斷，未來二十年一定是中國科技產(chǎn)業(yè)最重要的發(fā)展窗口。

這個判斷源自一個重要的背景——早在2015年，我國先后發(fā)布、修訂了《中國制造2025》《中華人民共和國科學(xué)技術(shù)進步法》等重要文件，政策開始發(fā)力支持科技和高端制造行業(yè)。長期在產(chǎn)業(yè)深耕的經(jīng)驗使得趙豐深知，科技產(chǎn)業(yè)所涉及的設(shè)備、材料、儀器、軟件等核心底層技術(shù)是最容易產(chǎn)生“卡脖子”情況的，是真正的“核心技術(shù)”。因此，豐年團隊一直沿著“自主可控”的邏輯，朝著產(chǎn)業(yè)鏈的深水區(qū)進行挖掘。

初期那幾年里，豐年投資團隊很少出現(xiàn)在熱門賽道，甚至被同行認為并不活躍。直到硬科技大潮興起，隨著不少水下項目浮出水面，豐年資本的身影才密集進入大家的視野。

這樣的氣質(zhì)，在捕獲達夢數(shù)據(jù)這個案例上體現(xiàn)尤為明顯。2017年，豐年資本已經(jīng)埋頭深入研究了中國信創(chuàng)行業(yè)，并注意到了國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫的頭部公司之一達夢數(shù)據(jù)。但當時達夢數(shù)據(jù)依然是一個“水下項目”，鮮少有投資機構(gòu)問津。經(jīng)過初步了解，豐年資本團隊被達夢數(shù)據(jù)創(chuàng)始人馮裕才教授產(chǎn)業(yè)報國的情懷所深深打動。此后，豐年資本團隊遍訪達夢數(shù)據(jù)上下游企業(yè)，拿到最真實的數(shù)據(jù)反饋。

2019年，達夢數(shù)據(jù)釋放了唯一一次引進外部投資人的融資機會。憑借著在當時投資行業(yè)中鮮有的產(chǎn)業(yè)思維和優(yōu)勢，在當時這個極為冷門的領(lǐng)域，豐年資本迅速以5億多的估值投資了達夢數(shù)據(jù)。由此，豐年資本成為了達夢數(shù)據(jù)身后極少數(shù)的產(chǎn)業(yè)機構(gòu)投資人。目前，達夢數(shù)據(jù)已經(jīng)順利過會，上市之后有望為豐年資本帶來數(shù)十倍回報。

多年下來，豐年資本團隊修煉內(nèi)功，形成了一套行之有效的打法——投資細分行業(yè)龍頭，適度重倉。每次出手前，豐年資本會梳理一份詳盡的產(chǎn)業(yè)圖譜，并針對自身優(yōu)勢特點和投資風(fēng)格給每個細分行業(yè)打分，層層聚焦，最后篩選出3-5家備選企業(yè)。

時至今日，這支團隊捕獲一個個細分產(chǎn)業(yè)龍頭公司——集成電路晶圓測試探針卡供應(yīng)商強一半導(dǎo)體、半導(dǎo)體設(shè)備龍頭企業(yè)矽電股份、國內(nèi)領(lǐng)先半導(dǎo)體分析檢測企業(yè)勝科納米……如今一眾投資人很難搶到份額的創(chuàng)業(yè)公司，往往都能看到豐年資本以第一機構(gòu)股東或重要股東的身份出現(xiàn)。

管理賦能

引領(lǐng)科技投資新范式

近幾年，圈內(nèi)同行在側(cè)面分析豐年資本跑出來的案例和打法，其中提到最多最重要標簽都是“管理賦能”。

表面上看，豐年擁有較強的募資能力、較高的明星企業(yè)命中率、一次次重倉出手；究其背后，管理賦能是最核心的能力所在。這也引起了創(chuàng)投行業(yè)對“管理”的關(guān)注度。甚至可以說，沉浸產(chǎn)業(yè)多年的豐年資本把本土科技的發(fā)展“真相”擺在了大眾面前。

其實科技公司從1-100的階段，不只需要訂單、聯(lián)合技術(shù)開發(fā)，管理也不容忽視。在深入跟蹤了新能源、半導(dǎo)體、汽車等領(lǐng)域的數(shù)百家科技企業(yè)后，豐年資本發(fā)現(xiàn)科技企業(yè)進入大規(guī)模的生產(chǎn)交付和運營時，可能會出現(xiàn)良品率不穩(wěn)定、難以應(yīng)對暴漲的產(chǎn)品訂單等諸多問題。

大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化階段與初創(chuàng)階段對于企業(yè)家而言有著截然不同的挑戰(zhàn)和能力要求。能否正確制定戰(zhàn)略、正確執(zhí)行戰(zhàn)略、用現(xiàn)代化管理方法建立流程、組建團隊、持續(xù)不斷地提升經(jīng)營要素的競爭力，這些將成為企業(yè)未來發(fā)展決勝的關(guān)鍵。要知道，在制造行業(yè)“差之毫厘”，就有可能“謬以千里”，因此交付能力、質(zhì)量可靠性、成本控制都可能成為企業(yè)競爭的決定性因素。

面對本土科技企業(yè)現(xiàn)狀，不少財務(wù)性投資人愈發(fā)焦慮：看不懂、找不到、投不進、管不好。這意味著，在硬科技時代，所有VC/PE要開始比拼產(chǎn)業(yè)縱深度，“除了錢，你還能提供什么？”產(chǎn)業(yè)賦能被擺到前所未有的高度。

“我們作為投資人不可能跟寧德時代比拼對電池領(lǐng)域的認知和資源，也不可能跟華為較量對芯片行業(yè)的理解深度?！痹诳萍碱I(lǐng)域摸爬滾打多年，趙豐很清楚這一點。為此，豐年資本內(nèi)部一直在打磨自身的另一項重要武器——管理賦能。相比于一般投后管理，豐年資本似乎走得更深，走進被投企業(yè)的經(jīng)營環(huán)節(jié)，從“管理”下手。

從2016年起，豐年資本開始組建了一個管理賦能團隊——豐年經(jīng)營管理中心（HMSC），通過深入產(chǎn)業(yè)、深入管理一線的方式，來幫助中國科技企業(yè)提升經(jīng)營管理能力。甚至有時，豐年資本的管理賦能團隊還會跟著投資人盡調(diào)，幫著把關(guān)項目。

因此，豐年團隊也會不自覺地帶著管理思維、把自己設(shè)想為公司CEO——“如果我們投進去并盡力協(xié)助企業(yè)發(fā)展，這個公司營收能不能做到十個億？當內(nèi)心得到肯定答案，我們就會去投資這家公司，并且?guī)椭砷L為具有世界級競爭力的企業(yè)。”趙豐說。

現(xiàn)如今，深度的管理賦能已經(jīng)成為豐年資本最具差異化的“特長”。即便是當前市場活躍的產(chǎn)業(yè)CVC，更多也是幫忙導(dǎo)入一些資源、給一些訂單，很少有人會重度投入精力和人力，去幫企業(yè)實實在在做管理，解決生產(chǎn)經(jīng)營中遇到的痛點?！拔覀兊奶攸c反而和產(chǎn)業(yè)巨頭形成了極好的優(yōu)勢互補，因此豐年資本有超過50%的項目也得到了產(chǎn)業(yè)巨頭的加持。”

眼下中國創(chuàng)投行業(yè)發(fā)生著深刻變化，人民幣基金扮演著越來越重要的角色。趙豐堅信，未來10-20年是一個科技崛起的時代，中國一定會崛起一批世界級的科技企業(yè)。伴隨而來的是，在這些世界級科技企業(yè)的背后，也會崛起一批重倉中國、重倉科技的投資機構(gòu)。

這一幕不會太遙遠了。

本文來源投資界，作者：張繼文，原文：https://people.pedaily.cn/202305/513309.shtml