文/盛世投資董事長(zhǎng) 姜明明

新技術(shù)與新產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展，創(chuàng)業(yè)企業(yè)與創(chuàng)新資本共榮共生。當(dāng)下，私募股權(quán)投資已成為中小企業(yè)直接融資的重要來(lái)源，在推動(dòng)企業(yè)成長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)、支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、激發(fā)并提升早期資本市場(chǎng)活力等方面都具有重要的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性作用。

然而，由于風(fēng)險(xiǎn)高、周期長(zhǎng)，天使投資、早期投資始終是我國(guó)創(chuàng)投行業(yè)的薄弱環(huán)節(jié)。要從根源和核心上推動(dòng)創(chuàng)投行業(yè)高質(zhì)量、正循環(huán)發(fā)展，不斷挖掘和培育創(chuàng)新生力軍，私募股權(quán)投資需進(jìn)一步將“投小”、“投早”、“投科技”落到實(shí)處，不斷向前端、向深處激發(fā)創(chuàng)新“源動(dòng)力”。

政策持續(xù)加碼早期投資

近年來(lái)，我國(guó)對(duì)于科技型中小企業(yè)的扶持及政策引導(dǎo)顯著增強(qiáng)，政府部門(mén)持續(xù)協(xié)同行業(yè)協(xié)會(huì)、金融機(jī)構(gòu)等多方發(fā)力，力圖引領(lǐng)帶動(dòng)社會(huì)資本共同助力科技創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展。

2015年，財(cái)政部頒布的《政府投資基金暫行管理辦法》明確提出，為了加快有利于創(chuàng)新發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境，增加創(chuàng)業(yè)投資資本的供給，鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資處于種子期、起步期等創(chuàng)業(yè)早期的企業(yè)。

2019年，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)金融服務(wù)民營(yíng)企業(yè)的若干意見(jiàn)》提出，積極培育投資于民營(yíng)科創(chuàng)企業(yè)的天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等早期投資力量，抓緊完善進(jìn)一步支持創(chuàng)投基金發(fā)展的稅收政策。

2021年，《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》提出“鼓勵(lì)發(fā)展天使投資”。

2022年8月，科技部、財(cái)政部聯(lián)合印發(fā)《企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力提升行動(dòng)方案（2022—2023年）》，方案指出，鼓勵(lì)各類天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資基金支持企業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，深入落實(shí)創(chuàng)業(yè)投資稅收優(yōu)惠政策，引導(dǎo)創(chuàng)投企業(yè)投早、投小、投硬科技。

隨著科創(chuàng)板、北交所的設(shè)立及全面注冊(cè)制的實(shí)施，我國(guó)多層次的資本市場(chǎng)體系逐步完善，創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新、創(chuàng)投進(jìn)一步協(xié)同聯(lián)動(dòng)，服務(wù)于中小企業(yè)、科技企業(yè)的融資渠道更加暢通便捷，科創(chuàng)與資本良性循環(huán)的新發(fā)展格局加快形成。

中國(guó)式母基金成為有力抓手

在政策引導(dǎo)和市場(chǎng)需求的疊加因素下，我國(guó)多地紛紛鼓勵(lì)天使投資、設(shè)立天使母基金。據(jù)公開(kāi)信息顯示，2018年，深圳市天使投資引導(dǎo)基金揭牌；2020年，國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司（母基金）發(fā)起設(shè)立；2021年，蘇州、常州、無(wú)錫等地天使投資母基金正式設(shè)立；2022年，成都高新區(qū)、青島高新區(qū)、天津市、沈陽(yáng)市等地發(fā)起設(shè)立天使母基金；2023年，湖北省、鄭州市等地設(shè)立天使母基金。

自2010年以來(lái)，盛世投資也在持續(xù)加大對(duì)中小企業(yè)的支持與培育力度，全力打造全生命周期賦能服務(wù)，利用資金與資源優(yōu)勢(shì)為科技創(chuàng)新注入源源不斷的動(dòng)力。

作為引領(lǐng)北京市創(chuàng)投發(fā)展，支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的重要力量，盛世投資受托管理的北京市中小企業(yè)發(fā)展基金（以下簡(jiǎn)稱“中小基金”）致力于培育、支持具有先進(jìn)技術(shù)、標(biāo)準(zhǔn)制定、填補(bǔ)國(guó)內(nèi)技術(shù)空白或國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)口等方面領(lǐng)先的中小企業(yè)，切實(shí)提升企業(yè)科技實(shí)力。

中小基金自設(shè)立以來(lái)，以支持符合首都功能定位的產(chǎn)業(yè)發(fā)展為基本出發(fā)點(diǎn)，一直致力于北京市中小微企業(yè)融資環(huán)境建設(shè)，著力緩解中小企業(yè)融資難、融資貴問(wèn)題。經(jīng)過(guò)多年的運(yùn)行，以引資、引智、引資源為抓手，積極發(fā)揮政策性基金杠桿作用，在引導(dǎo)民間投資、擴(kuò)大直接融資等方面起到了積極的作用。

截至2022年底，中小基金累計(jì)投資超過(guò)80只子基金，子基金總規(guī)模超280億元，覆蓋1300余家中小企業(yè)。2022年全年，中小基金在管子基金新增投資近120家企業(yè)，其中，高精尖領(lǐng)域企業(yè)超過(guò)110家，初創(chuàng)期及早中期企業(yè)超過(guò)100家。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，中小基金被投企業(yè)在2022年度企業(yè)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)超過(guò)370億元，企業(yè)研發(fā)投入超過(guò)90億元，研發(fā)占營(yíng)收比重超過(guò)25%；企業(yè)員工總數(shù)超過(guò)6萬(wàn)人，其中研發(fā)人員超過(guò)2萬(wàn)人，研發(fā)人員占比超36%。中小基金在管北京企業(yè)2022年貢獻(xiàn)的稅收超過(guò)16億元。

中小基金通過(guò)重點(diǎn)支持擁有自主核心技術(shù)和前沿技術(shù)的創(chuàng)新型中小企業(yè)，統(tǒng)籌發(fā)展和安全，投資了一批具有先進(jìn)技術(shù)、參與標(biāo)準(zhǔn)制定、填補(bǔ)空白等方面的細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，包括在信息技術(shù)、新能源技術(shù)、新生物技術(shù)等科技領(lǐng)域的突破，助力強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性，提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)業(yè)安全水平。

同時(shí)，在支持科技成果轉(zhuǎn)化和高層次人才創(chuàng)業(yè)方面也取得良好成效，不斷為北京市經(jīng)濟(jì)發(fā)展和創(chuàng)新投入貢獻(xiàn)力量。

為天使投資開(kāi)辟“綠色通道”

天使投資可謂是為早期創(chuàng)業(yè)開(kāi)辟了“綠色通道”，而直面更多不確定性的天使投資，其本身也十分需要“綠色通道”：

第一，建議加大對(duì)天使投資的配置比例。目前各地紛紛設(shè)立的天使母基金，將對(duì)天使投資機(jī)構(gòu)的出資比例大概在30-40%,但這個(gè)比例仍然不夠，建議配置比重提升到70%至80%，為天使投資提供堅(jiān)實(shí)的資金保障。

第二，降低基金返投比例，增加投資收益讓利。面向以科技創(chuàng)新型中小企業(yè)為核心投資標(biāo)的的投資機(jī)構(gòu)，期待相關(guān)配套制度更加完善。對(duì)于完成投早、投小、投科技等核心指標(biāo)的前提下，加大對(duì)于前述投資機(jī)構(gòu)的激勵(lì)政策，如適當(dāng)降低政府引導(dǎo)基金的返投比例要求，進(jìn)行基金超額收益讓利等，吸引與鼓勵(lì)更多社會(huì)資本參與到早期投資與創(chuàng)業(yè)投資中來(lái)。

第三，協(xié)同多方力量，推動(dòng)創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、人才鏈深度融合。建議地方政府和國(guó)有投資機(jī)構(gòu)加大力度推動(dòng)天使投資機(jī)構(gòu)與區(qū)域資源深度鏈接，通過(guò)搭建投資機(jī)構(gòu)與區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本、科研院所、高校等多方的合作平臺(tái)，助力項(xiàng)目科技成果轉(zhuǎn)化，鍛造企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步融通“四鏈”，構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)體系。

科技創(chuàng)新是推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的不竭動(dòng)力，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速前行的強(qiáng)勁引擎。中小企業(yè)是科技創(chuàng)新的重要主體，也是新發(fā)展格局下經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的核心要素。

加大股權(quán)投資對(duì)科技型中小企業(yè)的支持力度，正是助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)做實(shí)做強(qiáng)做優(yōu)的發(fā)展之道。未來(lái)，期待在多方合力之下，推動(dòng)天使母基金和天使基金的不斷壯大，以科創(chuàng)力量筑強(qiáng)國(guó)之基，加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)。

本文經(jīng)作者授權(quán)發(fā)布

本文編輯：秦婷，周茗一

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