今日A股把行情的分化演繹到極致。

當(dāng)美國銀行股跌得“爹媽不認”的時候，中國的銀行股漲得也“爹媽不認”了！今天“中特估”大象起舞，中信銀行、西安銀行、中國銀行強勢漲停，民生銀行大漲逾8％，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行漲幅皆超7％。

與此同時，美股中以蘋果、英偉達、微軟等為首的大型科技龍頭公司，股價正不斷突破歷史新高，但A股不少科技股正因產(chǎn)業(yè)周期、技術(shù)突破瓶頸，以及“卡脖子”等問題跌得潰不成軍。

A股與美股，銀行與科技正在互換角色？

有消息稱，上海證券交易所本周四將舉辦“發(fā)現(xiàn)央企投資價值，促進央企估值回歸”業(yè)務(wù)交流會暨國新央企股東回報ETF宣介會。

4月初，興業(yè)證券董事總經(jīng)理張憶東稱，什么時候銀行開始中特估了，這一波中特估的行情就結(jié)束了，但有不少分析師持相反意見。

我們應(yīng)該用什么眼光去看待中特估？

活久見！銀行股漲瘋了

大象起舞，今天行情極為罕見！

中信銀行、西安銀行、中國銀行強勢漲停，民生銀行大漲逾8％，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行漲幅皆超7％。中字頭板塊全線拉升，相應(yīng)的板塊大漲超4％。

回顧歷史，中國銀行的股價上次漲停還是在2015年初。

整個中字頭板塊亦表現(xiàn)十分出色：中國石油漲幅超過7％，中國神華漲幅超過6％……

但普漲行情并未出現(xiàn)，截至收盤，上證指數(shù)漲幅達到1.81％，而深證成指和創(chuàng)業(yè)指僅分別上漲0.40％、0.25％。

太分裂了，這在A股歷史上，也屬于“活久見”！

為什么銀行股突然如此生猛？

思睿集團首席經(jīng)濟學(xué)家，交銀國際控股有限公司原董事總經(jīng)理洪灝表示，今天大盤之所以在銀行股和中字頭的帶領(lǐng)下走強，主要是因為這些公司的估值非常低，而且他們的現(xiàn)金流非常強壯。

“在仍然充滿了不確定性的大環(huán)境下，這些確定的現(xiàn)金流，確定的估值仍然是非常具有吸引力的?！?/p>價值線研究院從股息率、市凈率、市盈率三個指標出發(fā)，對5000多家A股進行了一個粗略的篩選。我們的標準是：12個月股息率＞3％；市凈率為正，但＜1；企業(yè)2022年凈利潤為正且市盈率低于20倍。

符合這樣條件的企業(yè)在A股中僅有87家。而大批銀行股正藏身其中，下表為87家企業(yè)按市凈率由低到高排列出的TOP30企業(yè)，其中有23家為銀行。

廣發(fā)證券最新研報表示，近期銀行板塊表現(xiàn)較好，市場出現(xiàn)止盈擔(dān)憂，但本輪行情尚未結(jié)束，邏輯是，基本面：業(yè)績后周期回落，景氣度拐點已見。資金面：長久期資金欠配，或?qū)⒗^續(xù)增配銀行股。政策面：銀行財政收支功能再平衡和債務(wù)效率回升。市場總是擔(dān)憂銀行繼續(xù)讓利的壓力。預(yù)期面：退休高潮助力青年失業(yè)率下降，社會預(yù)期改善。

廣發(fā)證券認為，這可能是一輪系統(tǒng)性銀行行情。目前銀行估值仍在低位，股息率仍在高位，銀行板塊交易集中度仍低，結(jié)合基本面、資金面、政策面和社會預(yù)期面趨勢，預(yù)計銀行板塊存在系統(tǒng)性估值修復(fù)機會。

中國國有大行有其獨特性

A股與美股，

銀行與科技互換角色？

在美國一些中小銀行暴雷之際，中國大銀行更彰顯其獨特性。

有學(xué)者稱，一個國家的大型銀行的信用接近于主權(quán)信用。當(dāng)下，人民幣現(xiàn)在是僅次于美元和歐元的第三大儲備貨幣。從新冠危機以來的表現(xiàn)看，甚至從最近十幾年的長期表現(xiàn)看，它的堅挺程度，它背后的支撐力量，可能強于除美元外的任何貨幣。

換句話說，中國的系統(tǒng)重要性銀行，它們真的要倒下來，可能整個世界都是不會答應(yīng)的。通過這個視角，我們才能看到工商銀行等國有大銀行的獨特地位。

這就好比我們說賭國運，你脫離了國運的判斷，公司的判斷就無從談起。毛之不存，皮將焉附？

最近不少網(wǎng)友調(diào)侃，當(dāng)美國銀行股跌得“爹媽不認”的時候，中國的銀行股漲得也“爹媽不認”了！

但是我們也要看到，大洋彼岸的科技龍頭公司蘋果、英偉達、微軟等股價又離歷史新高并不遠了。

相比之下，A股之中不少科技公司面對產(chǎn)業(yè)周期、面對技術(shù)突破的難題、面對卡脖子等問題的時候，股價動不動就跌得潰不成軍。

最后，還是銀行等中特估扛起了所有，挽回了大A的顏面。

中特估還能狂飆多久，

誰最有有后勁？

今日，據(jù)媒體報道，為進一步探索建立中國特色估值體系，引導(dǎo)央企投資價值發(fā)現(xiàn)，推動央企估值回歸合理水平，上海證券交易所擬于5月11日舉辦“發(fā)現(xiàn)央企投資價值，促進央企估值回歸”業(yè)務(wù)交流會暨國新央企股東回報ETF宣介會。上交所、中國國新相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)將出席會議。

自從2022年11月中特估值體系被監(jiān)管層面提出以后，包括銀行在內(nèi)的央國企市值上漲，就已經(jīng)逐漸成為A股市場的一大特色。

Wind統(tǒng)計的央企市值在過去的6個月時間里面，上漲超過20％，典型的是三大電信運營商在內(nèi)的央企，其中中國移動上漲超過50％；近期則是以中國石油、中國石化、中國海油為代表的“三桶油”；此外，“一帶一路”上的中國交建、中國中冶等著名央企也都出現(xiàn)了50-80％不等的巨大漲幅。

近三個交易日，中特估迅速發(fā)酵到了銀行。

但是在中特估的行情還能持續(xù)多久，哪些中特估更有后勁的問題上，相關(guān)分析師開始出現(xiàn)了分歧。

4月初，興業(yè)證券董事總經(jīng)理張憶東稱，什么時候銀行開始中特估了，這一波中特估的行情就結(jié)束了。

鑫鼎基金首席經(jīng)濟學(xué)家胡宇稱，銀行股依然有上漲空間，“中特估”行情依然會持續(xù)，可能是2023年最有機會的行情主線。央企在其他領(lǐng)域的估值依然便宜，比如銀行、券商、地產(chǎn)、交通運輸?shù)刃袠I(yè)，無論是港股還是A股，目前來看，“中字頭”在其他行業(yè)的輪動行情沒有走到頭。

東吳證券分析師陳李認為，“一帶一路”是最具全球競爭力的中國特色估值體系實踐，相關(guān)標的是“中特估”的重要組成部分；穩(wěn)定外貿(mào)、穩(wěn)定外資是當(dāng)前政府工作重心；“一帶一路”輸出的是中國最具全球競爭力的產(chǎn)業(yè)。有中國特色估值體系的資本市場是基于國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)新發(fā)展格局，更好地體現(xiàn)出中國資本市場的特色和投資價值，同時更好地與國際資本市場接軌。

市場人士，在篩選哪些中特估更有后勁的時候，可以關(guān)注兩個維度：一是看戰(zhàn)略上的重要性：二是看估值和股息率。

結(jié)語：

當(dāng)下的A股行情，有兩個非常鮮明的特點：

一是蹺蹺板，今年以來資本市場上，AIGC和中特估，花開兩朵、各表一枝。你方唱罷我登場，兩者有其各自的邏輯與運行節(jié)奏。

二就是快、行情來的時候快，熄火的時候更快。比如最近AIGC中的一部分股票以及半導(dǎo)體中的大多數(shù)股票漲的時候很快，跌的時候也很快。

所以，面對持續(xù)大漲后的中特估，我們或許還應(yīng)該留一份清醒，留一份醉，而AIGC中一些調(diào)整到位且有基本面支撐的公司可逢低不斷關(guān)注。

本文源自價值線