銀行系統(tǒng)的持續(xù)壓力增加了人們對破壞性金融市場事件即將發(fā)生的擔憂

在市場和商業(yè)環(huán)境中，信貸危機或至少是信貸緊縮正在出現(xiàn)。攝《財經(jīng)》記者金焱

文｜《財經(jīng)》特派記者 金焱發(fā)自華盛頓

編輯｜蘇琦

美聯(lián)儲當?shù)貢r間5月8日發(fā)布報告顯示，最近的一項調(diào)查發(fā)現(xiàn)，持續(xù)的通脹和隨之而來的貨幣緊縮是美國經(jīng)濟面臨的主要風險。在2022年11月和2021年11月的類似調(diào)查中，這也是人們最擔心的問題。但銀行業(yè)的動蕩成為最新報告中強調(diào)的第二大風險，其次是美中關(guān)系緊張和商業(yè)房地產(chǎn)。

在報告中美聯(lián)儲警告稱，盡管決策者采取了應對銀行體系壓力的行動，但對經(jīng)濟前景、信貸質(zhì)量和流動性融資的擔憂可能會導致銀行和其他金融機構(gòu)進一步收縮經(jīng)濟中的信貸供應。信貸供應急劇萎縮會推高企業(yè)和家庭的融資成本，這可能導致經(jīng)濟活動放緩。

信貸供應急劇萎縮會推高企業(yè)和家庭的融資成本。攝《財經(jīng)》記者金焱

美聯(lián)儲同時發(fā)布了高級貸款專員意見調(diào)查報告（SLOOS），有65家美國國內(nèi)銀行和19家外國銀行的美國分行和機構(gòu)對該調(diào)查做出了回應。美聯(lián)儲每個季度都會對全美各地銀行的高級貸款官員進行調(diào)查，以收集前一個季度的貸款供需信息。與以往相比，隨著硅谷銀行破產(chǎn)事件持續(xù)發(fā)酵，外界更希望獲得信貸狀況的線索。

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從最新報告的結(jié)論看，形勢不容樂觀。受調(diào)查的主要銀行貸款官員表示，與1月相比，近三個月他們收緊了信貸標準，同時貸款需求開始減少。銀行表示，預計這一緊縮趨勢將會持續(xù)一整年。其中一季度報告大中型公司商業(yè)和工業(yè)貸款需求減弱的銀行所占比例升至55.6%，創(chuàng)2009年全球金融危機期間的最高水平。四季度這一比例為31.3%。

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芝加哥聯(lián)儲行長古爾斯比Goolsbee當天也表示，在市場和商業(yè)環(huán)境中，信貸危機或至少是信貸緊縮正在出現(xiàn)。他表示，銀行信貸已縮減了一段時間，他不知道是否會出現(xiàn)“全面的信貸危機”，但現(xiàn)在肯定是信貸緊縮，它將使經(jīng)濟放緩，并且美聯(lián)儲在制定貨幣政策時絕對應該將其考慮在內(nèi)。

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評級機構(gòu)惠譽（Fitch Ratings）美國地區(qū)經(jīng)濟學負責人奧盧?索諾拉（Olu Sonola）對《財經(jīng)》記者表示，利率上升和信貸條件收緊已成為美國大多數(shù)州GDP放緩至疫情前水平的部分原因。其中，增長最強勁的州的特點是人口增長快，經(jīng)濟高度多樣化。復蘇最弱的州的特點是經(jīng)濟規(guī)模較小、多元化程度較低，且對旅游業(yè)和能源行業(yè)的敞口很大。2023 財年州的稅收繼續(xù)以健康的速度增長，但與前兩年相比，收入增長普遍放緩的跡象很明顯。

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在過去不到兩個月的時間里，美國已經(jīng)有三家銀行倒閉，硅谷銀行最先倒閉，其后幾周內(nèi)，銀行體系陷入動蕩之中。美國監(jiān)管當局公布了的調(diào)查報告認定，銀行出事是個別事件，是由銀行風險控制失誤和監(jiān)管后續(xù)行動緩慢所致。雖然監(jiān)管部門認為銀行倒閉事件發(fā)展不至于引起系統(tǒng)性風險，但人們越來越擔心可能出現(xiàn)的“信貸緊縮”，即銀行大幅提高貸款標準將抑制經(jīng)濟增長，可能會導致衰退。對貸款環(huán)境和潛在經(jīng)濟衰退的擔憂已對地區(qū)性銀行股重創(chuàng)，地區(qū)性銀行股5月以來累計下跌了11%。

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銀行系統(tǒng)的持續(xù)壓力增加了人們對破壞性金融市場事件即將發(fā)生的擔憂。金融服務巨頭DeVere集團創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官尼格爾·格林（Nigel Green）對《財經(jīng)》記者表示，美聯(lián)儲是在應對通貨膨脹方面由于廣泛的不作為而失敗了一次，是世界上最有影響力的中央銀行的一個有嚴重后果的誤判，現(xiàn)在美聯(lián)儲再次犯錯，最近這次加息可能把世界最大經(jīng)濟體推入短期和長期衰退。這不僅對美國來說是個大問題，對全球經(jīng)濟也是如此。他解釋說，美國金融體系內(nèi)部的危機還未結(jié)束。在一連串的銀行倒閉后，對更多的銀行倒閉的擔憂仍是重要且合理的。銀行業(yè)危機造成的動蕩導致銀行信貸減少，收緊了家庭和企業(yè)的信貸條件。反過來，這將不可避免地導致經(jīng)濟活動和招聘放緩。

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3月銀行動蕩以來，美國銀行大手減持抵押按揭證券，凈流出規(guī)模史無前例，為商業(yè)物業(yè)爆雷打下了伏筆。截至2022年四季度，美國商業(yè)地產(chǎn)（CRE）貸款（包括多戶家庭抵押貸款）總額已達5.6萬億美元，在這一數(shù)額中，截至 2022年底，其中有2.8萬億美元貸款來自銀行和儲蓄機構(gòu)。2.8萬億美元中有6270億美元為業(yè)主商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款，4680億美元為收購、開發(fā)和建設項目（包括單戶住宅開發(fā)）支持的貸款。減去以上兩類貸款，美國有4.5萬億美元的未償商業(yè)/多戶抵押貸款，其中40%來自銀行，約為1.7萬億美元。今年四季度開始進入還款高峰期，但是目前愿意續(xù)貸或做債券展期的銀行少了很多。

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高級貸款專員意見的受訪者報告稱，銀行對商業(yè)和工業(yè)貸款的標準更嚴格，需求變得更為脆弱。所有形式的商業(yè)房地產(chǎn)貸款都有更嚴格的標準。對于家庭放貸需求，除政府資助企業(yè)（GSE）支持的貸款，所有住宅房地產(chǎn)貸款的貸款標準都更嚴格。此外，汽車和消費貸款需求疲軟，信用卡需求基本沒有變化。

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最新調(diào)查包括三組特別問題：銀行在過去一年中商業(yè)房地產(chǎn)貸款政策的變化；關(guān)于銀行在一季度改變所有貸款類別標準的原因；以及銀行對2023年剩余時間貸款標準變化的預期以及這些變化的原因。

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對于第一組問題，銀行報告稱，在過去一年中，所有類別的商業(yè)房地產(chǎn)貸款都收緊了貸款政策，其中最常報告的變化與貸款利率相對于銀行資金成本的利差擴大和貸款價值比降低有關(guān)。

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對于第二組問題，銀行列舉了不太樂觀或更不確定的經(jīng)濟前景、對風險的容忍度降低、抵押品價值惡化以及對銀行融資成本和流動性狀況的擔憂。

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對于第三組問題，銀行報告稱，預計將收緊所有貸款類別的標準。受訪者最常將其貸款組合的信貸質(zhì)量和客戶抵押品價值的預期惡化、風險承受能力的降低以及對銀行融資成本、銀行流動性狀況和存款外流的擔憂作為預計在2023年剩余時間收緊貸款標準的原因。

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美聯(lián)儲稱，銀行業(yè)對經(jīng)濟增長放緩的擔憂可能導致貸款發(fā)放減少，進而引發(fā)經(jīng)濟加速下滑。報告指出，銀行融資總體上保持相對穩(wěn)定，但金融市場其他角落存在大量流動性風險。總體而言，美國國內(nèi)銀行流動性充裕，對短期批發(fā)融資的依賴有限，短期融資市場仍然存在結(jié)構(gòu)性脆弱。優(yōu)質(zhì)和免稅的貨幣市場基金，以及其他現(xiàn)金投資工具和穩(wěn)定幣，仍然容易受到擠兌沖擊。壽險公司面臨較高的流動性風險，因為風險性和非流動性資產(chǎn)所占比例仍然處于高位。