財(cái)聯(lián)社5月9日訊（記者高艷云）在過(guò)去的一年，券商場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)獲得穩(wěn)步增長(zhǎng)。

部分一級(jí)交易商新增規(guī)模較為顯著，國(guó)泰君安權(quán)益類場(chǎng)外衍生品2022年新增名義本金增速達(dá)20.3％，華泰證券收益互換與場(chǎng)外期權(quán)存續(xù)規(guī)模均達(dá)千億級(jí)別，分別為1113.19億元、1260.07億元；中信證券境內(nèi)日均名義本金同比增長(zhǎng)13％，廣發(fā)證券柜臺(tái)市場(chǎng)新發(fā)產(chǎn)品逾1.5萬(wàn)只，新發(fā)規(guī)模達(dá)4055.26億元。

由于基數(shù)較低，二級(jí)交易商的場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)增速更為迅猛，國(guó)信證券名義規(guī)模2022年同比增速超過(guò)1000％，國(guó)聯(lián)證券場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模同比增103％，東方證券收益互換交易規(guī)模是上一年的8.5倍，方正證券場(chǎng)外衍生品名義本金成交同比增95.84％，銀河證券場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)新增規(guī)模同比增53.80％，安信證券全年場(chǎng)外期權(quán)新增名義本金規(guī)模同比增長(zhǎng)114.92％，長(zhǎng)城證券報(bào)告期末場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)存量是上一年度的近10倍，長(zhǎng)江證券收益互換業(yè)務(wù)新增名義本金同比增964.86％。

廣發(fā)證券指出，近年來(lái)券商行業(yè)衍生品業(yè)務(wù)的應(yīng)用場(chǎng)景呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，主要包括三大應(yīng)用場(chǎng)景，一是自營(yíng)業(yè)務(wù)，衍生品可以通過(guò)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)等方式熨平自營(yíng)業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)波動(dòng)；二是代客業(yè)務(wù)，由于衍生品業(yè)務(wù)的實(shí)施存在門檻，一些客戶由于自身資質(zhì)問(wèn)題無(wú)法直接開(kāi)展衍生品業(yè)務(wù)，針對(duì)這一客群，券商可以提供代客業(yè)務(wù)，根據(jù)客戶的需求設(shè)計(jì)策略組合；三是做市業(yè)務(wù)，券商可以針對(duì)場(chǎng)內(nèi)及場(chǎng)外衍生品標(biāo)的開(kāi)展做市業(yè)務(wù)，在賺取價(jià)差收益的同時(shí)為市場(chǎng)注入流動(dòng)性。

國(guó)泰君安：場(chǎng)外權(quán)益衍生品新增規(guī)模復(fù)合增速達(dá)113％

國(guó)泰君安2022年年報(bào)顯示，公司權(quán)益類場(chǎng)外衍生品累計(jì)新增名義本金4679.82億元，同比增長(zhǎng)20.3％；期末存續(xù)名義本金余額1569.50億元，較上年末增長(zhǎng)2.7％。其中，跨境業(yè)務(wù)累計(jì)新增名義本金2436.40億元，同比增長(zhǎng)63.7％；報(bào)告期末名義本金余額595.26億元，較上年末增長(zhǎng)8.1％。

2018年至2022年，國(guó)泰君安場(chǎng)外權(quán)益衍生品新增規(guī)模復(fù)合增長(zhǎng)率為113％，場(chǎng)外權(quán)益衍生品期末余額的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)79％。

廣發(fā)證券：新發(fā)產(chǎn)品逾1.5萬(wàn)只規(guī)模達(dá)4055.26億元

廣發(fā)證券2022年報(bào)顯示，截至2022年末，公司柜臺(tái)市場(chǎng)累計(jì)發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量4.61萬(wàn)只，累計(jì)發(fā)行產(chǎn)品規(guī)模約1.52萬(wàn)億元，期末產(chǎn)品市值約1719.20億元；其中2022年新發(fā)產(chǎn)品數(shù)量逾1.5萬(wàn)只，新發(fā)產(chǎn)品規(guī)模約4055.26億元。

廣發(fā)證券在去年年報(bào)中透露，2022年，隨著場(chǎng)內(nèi)衍生品標(biāo)的逐漸豐富，場(chǎng)內(nèi)衍生品市場(chǎng)流動(dòng)性逐步上升，投資者群體不斷擴(kuò)大。公司持續(xù)大力加強(qiáng)團(tuán)隊(duì)及系統(tǒng)建設(shè)，不斷提升產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)策略創(chuàng)新及交易銷售能力；通過(guò)開(kāi)展收益互換、場(chǎng)外期權(quán)等業(yè)務(wù)，持續(xù)為機(jī)構(gòu)客戶提供以場(chǎng)外衍生品為載體的資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理解決方案。

中信證券：境內(nèi)日均名義本金同比增長(zhǎng)13％

2022年，中信證券境內(nèi)外場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模都保持增長(zhǎng)，其中境內(nèi)日均名義本金同比增長(zhǎng)13％，境外合約成交總額同比增長(zhǎng)5％。

中信證券稱，公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)不斷深化產(chǎn)品創(chuàng)新，豐富應(yīng)用場(chǎng)景，柜臺(tái)產(chǎn)品進(jìn)一步豐富標(biāo)的覆蓋和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，衍生品業(yè)務(wù)交易能力突出、收益穩(wěn)定，境外股權(quán)衍生品業(yè)務(wù)交易為客戶提供跨時(shí)區(qū)的全球市場(chǎng)一站式投資交易服務(wù)。

中信證券表示，2023年，公司股權(quán)衍生品業(yè)務(wù)將繼續(xù)完善產(chǎn)品供給和服務(wù)生態(tài)，不斷提高交易和定價(jià)能力，加強(qiáng)國(guó)際區(qū)域布局，推進(jìn)數(shù)字化經(jīng)營(yíng)，突出專業(yè)化特色，形成差異化優(yōu)勢(shì)，打造國(guó)際化綜合業(yè)務(wù)平臺(tái)。

華泰證券：收益互換與場(chǎng)外期權(quán)存續(xù)規(guī)模均達(dá)千億

華泰證券在2022年報(bào)中透露，截至報(bào)告期末，收益互換業(yè)務(wù)存續(xù)合約筆數(shù)為6576筆，存續(xù)規(guī)模達(dá)1113.19億元；場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)存續(xù)合約筆數(shù)為1489筆，存續(xù)規(guī)模為1260.07億元。

華泰證券稱，報(bào)告期內(nèi)，公司著力構(gòu)建以客戶為導(dǎo)向的場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)體系，以交易為驅(qū)動(dòng)力，不斷提升業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力和交易定價(jià)能力，創(chuàng)設(shè)并推廣跨市場(chǎng)、多樣化、差異化的金融衍生產(chǎn)品，為客戶提供全方位的衍生品交易服務(wù)，深度對(duì)接機(jī)構(gòu)服務(wù)體系和客戶需求。

華泰證券指出，公司持續(xù)發(fā)揮金融科技優(yōu)勢(shì)，積極打造集主要資產(chǎn)品種與交易類型的一體化賬戶，以平臺(tái)化建設(shè)實(shí)現(xiàn)核心業(yè)務(wù)能力的沉淀、升級(jí)與轉(zhuǎn)化，全面賦能業(yè)務(wù)發(fā)展，切實(shí)提升客戶綜合價(jià)值創(chuàng)造能力。

申萬(wàn)宏源：跨境業(yè)務(wù)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)

申萬(wàn)宏源稱，公司通過(guò)投研賦能和金融科技賦能不斷提升定價(jià)和對(duì)沖交易能力，采用精細(xì)化職能分工快速響應(yīng)客戶需求，持續(xù)向客戶提供差異化的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)，進(jìn)一步做大場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)規(guī)模；同時(shí)，在報(bào)告期內(nèi)完成DMA業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)換，提升互換業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，助力公司打造機(jī)構(gòu)服務(wù)的綜合生態(tài)圈；跨境業(yè)務(wù)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，行業(yè)排名持續(xù)提升。

申萬(wàn)宏源表示，2023年公司將繼續(xù)提升產(chǎn)品、定價(jià)、交易等核心競(jìng)爭(zhēng)力，著力打造場(chǎng)內(nèi)外衍生品交易及產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)的一體化平臺(tái)，持續(xù)利用衍生品為市場(chǎng)提供有效的風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)富管理及資產(chǎn)配置工具，為機(jī)構(gòu)和專業(yè)投資者提供差異化、一站式的綜合金融服務(wù)方案。

此外，中金公司持有的場(chǎng)外衍生品交易對(duì)沖持倉(cāng)為1091.46億元，占交易性金融資產(chǎn)總額的40.51％。

招商證券稱，公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)中性策略，通過(guò)加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、提升交易及風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力、業(yè)務(wù)品種及產(chǎn)品創(chuàng)新、推進(jìn)協(xié)同戰(zhàn)略等，較好地滿足了投資者的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖及資產(chǎn)配置需求，在市場(chǎng)大幅波動(dòng)下仍保持了收益的穩(wěn)健增長(zhǎng)。

中信建投表示，2023年，為滿足客戶的資產(chǎn)配置及風(fēng)險(xiǎn)管理需求，公司將積極推進(jìn)場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)開(kāi)展，持續(xù)推進(jìn)跨境業(yè)務(wù)，不斷豐富策略指數(shù)產(chǎn)品體系，提供滿足各類客戶需求的解決方案，繼續(xù)拓展做市領(lǐng)域的資源投入，完善自有資金投資體系。

有二級(jí)交易商名義規(guī)模激增10倍

二級(jí)交易商去年發(fā)力較大，基于較低的基數(shù)，部分券商場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模急劇增長(zhǎng)。

國(guó)信證券以場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)為抓手，積極發(fā)展客需驅(qū)動(dòng)的交易業(yè)務(wù)，提升中性業(yè)務(wù)收入占比。2022年，公司場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)較快，業(yè)務(wù)規(guī)模迅速擴(kuò)大，名義規(guī)模同比增速超過(guò)1000％。

國(guó)聯(lián)證券2022年公司場(chǎng)外期權(quán)和收益互換存續(xù)名義本金及客戶數(shù)量穩(wěn)健增長(zhǎng)，國(guó)聯(lián)證券股權(quán)衍生品業(yè)務(wù)去年實(shí)現(xiàn)收入2.92億元，自有資金收益率近12％，加上場(chǎng)外期權(quán)和收益互換，去年該業(yè)務(wù)的規(guī)模合計(jì)為367億元，同比增長(zhǎng)103％。

東方證券在2022年報(bào)中稱，公司持續(xù)優(yōu)化資源配置，打造東方金衍業(yè)務(wù)品牌。截至2022年末，公司場(chǎng)外期權(quán)交易規(guī)模為1032.96億元，同比增53％；收益互換交易規(guī)模為187.58億元，是2021年的8.5倍。

方正證券去年收益互換業(yè)務(wù)新增名義本金77.39億元，同比增長(zhǎng)192.36％；場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)新增名義本金31.56億元，同比增長(zhǎng)211.86％。

銀河證券場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)保持較快增長(zhǎng)，2022年新增規(guī)模1453.01億元，同比增長(zhǎng)53.80％，2022年末存續(xù)規(guī)模為686.83億元，同比增長(zhǎng)45.05％。

光大證券包括場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)在內(nèi)的金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入激增，2022年，公司金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.63億元，同比增長(zhǎng)608％。

2022年末，安信證券全年場(chǎng)外期權(quán)新增名義本金規(guī)模1459.38億元，同比增長(zhǎng)114.92％。收益互換新增名義本金規(guī)模291.09億元，同比增長(zhǎng)388.09％。SAC協(xié)議（全稱《中國(guó)證券期貨市場(chǎng)場(chǎng)外衍生品交易協(xié)議》）新簽約客戶數(shù)853家同比增長(zhǎng)381.92％。

長(zhǎng)城證券以權(quán)益類場(chǎng)外業(yè)務(wù)為抓手，積極發(fā)展公司機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)，通過(guò)重點(diǎn)推進(jìn)場(chǎng)外衍生品收蓋憑證、收益互換、場(chǎng)外期權(quán)三條業(yè)務(wù)線，做大做強(qiáng)柜臺(tái)對(duì)客業(yè)務(wù)，報(bào)告期末場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)存量規(guī)模近30億元，是2021年同期存量業(yè)務(wù)規(guī)模的近10倍。

長(zhǎng)江證券在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品形式、應(yīng)用場(chǎng)景等方面持續(xù)創(chuàng)新，公司去年收益互換業(yè)務(wù)新增名義本金16.40億元，同比增長(zhǎng)964.86％；場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)新增名義本金53.36億元，同比增長(zhǎng)452.98％。

財(cái)通證券去年實(shí)現(xiàn)場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)規(guī)模的逆勢(shì)增長(zhǎng)，累計(jì)新增衍生品名義本金規(guī)模134億元，開(kāi)發(fā)了“收益互換+折價(jià)股套利”以及“收蓋互換+TOF”等創(chuàng)新型中性業(yè)務(wù)模式，累計(jì)落地業(yè)務(wù)5.5億元。

為了適應(yīng)新的業(yè)務(wù)場(chǎng)景，券商場(chǎng)外業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)也在不斷調(diào)整。

今年3月初，紅塔證券總裁沈春暉撰文透露，公司新設(shè)了金融創(chuàng)新部，與投資管理總部、固定收益分公司進(jìn)行了明確的業(yè)務(wù)范圍劃分，同時(shí)積極爭(zhēng)取場(chǎng)外期權(quán)二級(jí)交易商資格，向客需導(dǎo)向的衍生品業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

2月下旬，廣發(fā)證券通過(guò)了對(duì)公司衍生品業(yè)務(wù)整合的議案，將權(quán)益及衍生品投資部更名為“權(quán)益投資部”，柜臺(tái)交易市場(chǎng)部更名為“股權(quán)衍生品業(yè)務(wù)部”。

場(chǎng)外期權(quán)交易商已達(dá)45家

中證協(xié)公布的最新一期場(chǎng)外期權(quán)交易商名單顯示，截至2022年9月27日，全市場(chǎng)共有45家券商是場(chǎng)外期權(quán)交易商，其中一級(jí)交易商8家，二級(jí)交易商37家。

一級(jí)交易商包括，廣發(fā)證券、國(guó)泰君安、華泰證券、申萬(wàn)宏源、招商證券、中金公司、中信建投、中信證券。

二級(jí)交易商包括安信證券、北京高華、長(zhǎng)城證券、長(zhǎng)江證券、財(cái)通證券、東方財(cái)富、東方證券、東莞證券、東海證券、東吳證券、東興證券、方正證券、光大證券、國(guó)金證券、國(guó)聯(lián)證券、國(guó)信證券、國(guó)元證券、海通證券、華寶證券、華創(chuàng)證券、華鑫證券、開(kāi)源證券、南京證券、平安證券、瑞銀證券、西部證券、湘財(cái)證券、興業(yè)證券、銀河證券、浙商證券、中泰證券、中銀國(guó)際、華安證券、華西證券、山西證券、天風(fēng)證券、西南證券。

37家二級(jí)交易商中32家交易商狀態(tài)正常，4家已進(jìn)入過(guò)渡期，分別是華安證券、華西證券、山西證券、天風(fēng)證券、西南證券。

《證券公司場(chǎng)外期權(quán)管理辦法》《證券公司收益互換業(yè)務(wù)管理辦法》中規(guī)定，對(duì)于經(jīng)評(píng)估不符合交易商條件的證券公司，設(shè)置一年過(guò)渡期，過(guò)渡期內(nèi)不得新增業(yè)務(wù)規(guī)模。

相關(guān)規(guī)定顯示，一級(jí)交易商可直接開(kāi)展對(duì)沖交易，二級(jí)交易商僅能與一級(jí)交易商進(jìn)行個(gè)股對(duì)沖交易，未能成為交易商的券商不得與客戶開(kāi)展場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)。

中證報(bào)價(jià)公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2022年，券商場(chǎng)外衍生品累計(jì)新增名義本金為8.31萬(wàn)億，同比下降1.13％；存量名義本金規(guī)模2.09萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)3.48％。其中場(chǎng)外期權(quán)存量名義本金規(guī)模1.19萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)20.28％；收益互換存量名義本金規(guī)模為8953億元，同比下降12.75％。

招商證券認(rèn)為，券商若想實(shí)現(xiàn)衍生品業(yè)務(wù)上的快速發(fā)展和穩(wěn)健盈利，需要在業(yè)務(wù)資質(zhì)、資金實(shí)力、客群基礎(chǔ)以及人才、系統(tǒng)、風(fēng)控等綜合實(shí)力方面具有較好的基礎(chǔ)。無(wú)論在國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，衍生品業(yè)務(wù)具有強(qiáng)者恒強(qiáng)的特點(diǎn)，業(yè)務(wù)集中度較高，綜合實(shí)力強(qiáng)的券商在衍生品市場(chǎng)中容易形成壟斷。

廣發(fā)證券研報(bào)稱，非方向性的資產(chǎn)配置能力，成為券商2022年業(yè)績(jī)的勝負(fù)手之一。尤其在場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)中，券商通過(guò)為交易對(duì)手提供資本中介和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，能夠規(guī)避單邊下行與底部震蕩的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

本文源自財(cái)聯(lián)社