現(xiàn)在討論度最高的是“經(jīng)濟(jì)通縮”，然而經(jīng)濟(jì)真的通縮了嗎？

要知道，3年疫情期間，印鈔機(jī)從未停止工作，尤其是今年以來，M2的增長速度更快，錢越來越多，按理說應(yīng)該是通脹，為什么還會(huì)通縮？真相究竟是什么？

先看一下通縮的概念，判斷經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)通縮，必須滿足兩個(gè)條件：一個(gè)是貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降，另一個(gè)是物價(jià)持續(xù)下降，接下來具體分析。

首先看貨幣供應(yīng)量，根據(jù)央行發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，截止3月末，廣義貨幣（M2）余額達(dá)到281萬億，同比增長12.7%，按照當(dāng)前的增速，年內(nèi)M2大概率將突破300萬億。

M2的增速非?？欤医衲暌詠淼腗2增速明顯高于去年。其中，居民存款增加也推高了M2增速，今年一季度，住戶存款增加9.9萬億元，居民儲(chǔ)蓄持續(xù)上升。

總的來說，貨幣供應(yīng)量不僅沒有下降，反而還在持續(xù)增長，所以這個(gè)條件與通縮不符合。

其次來看物價(jià)，3月居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比增長0.7%，從今年1月以來持續(xù)滑落，環(huán)比下降0.3%，2月環(huán)比下降0.5%。

從食品和非食品兩個(gè)方面分別來看，在食品價(jià)格方面，3月食品價(jià)格上漲2.4%，其中，鮮果價(jià)格上漲11%，豬肉價(jià)格上漲9.6%，菜價(jià)下降11%。

在非食品價(jià)格方面，酒店住宿增長6%，汽車租賃增長近6%，旅游增長超5%，汽油柴油價(jià)格下降超6%，汽車價(jià)格下降4.5%。

綜合各細(xì)分消費(fèi)領(lǐng)域，菜價(jià)下降、油價(jià)下降和國內(nèi)汽車“價(jià)格戰(zhàn)”導(dǎo)致的燃油汽車價(jià)格下降，導(dǎo)致3月CPI同比漲幅滑落。但是，物價(jià)并沒有全部下降，也沒有持續(xù)的下跌，只是受到季節(jié)性、周期性或產(chǎn)業(yè)調(diào)整的影響，所以物價(jià)這方面也與通縮不符合。

那么，綜合以上兩個(gè)條件來看，貨幣供應(yīng)量沒有持續(xù)下降，物價(jià)也并未持續(xù)下跌，所以可以得出結(jié)論：目前為止還沒有出現(xiàn)通縮，但是要預(yù)防通縮的出現(xiàn)，尤其是CPI已經(jīng)降到了0.7%，所以市場對(duì)于通縮的擔(dān)憂并不是空穴來風(fēng)。

對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)來說，物價(jià)走低并不是好消息，商品賣不出價(jià)格就會(huì)導(dǎo)致利潤空間壓縮，迫使企業(yè)裁員，失業(yè)人群增加，導(dǎo)致居民手里沒錢消費(fèi)，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)縮小生產(chǎn)規(guī)模，再度裁員，最終走向惡性循環(huán)，導(dǎo)致大蕭條的到來，這就是通縮的可怕性。

所以，在一定程度上來講，通縮比通脹還要可怕，適度的通脹反而有利于經(jīng)濟(jì)增長。那么，M2快速增長的當(dāng)下，為什么CPI的表現(xiàn)卻這么低？

事實(shí)上，大量的資金都在銀行體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，并未真正流向市場，所以并未出現(xiàn)高通脹。為什么資金在銀行內(nèi)空轉(zhuǎn)？因?yàn)槭袌鋈狈π判模桓屹I房、不敢買車、不敢大額消費(fèi)，有錢就存進(jìn)銀行，沒錢就緊衣縮食。

所以，今年前3個(gè)月居民存款新增加近10萬億，由于信心不足都不敢消費(fèi)，只能大量往銀行存，所以M2持續(xù)走高，這也導(dǎo)致消費(fèi)繼續(xù)疲軟。

通脹的預(yù)期仍在，通縮的危機(jī)也在路上，接下來如何化解危機(jī)是關(guān)鍵。所以，接下來會(huì)有一系列動(dòng)作。

全力發(fā)展經(jīng)濟(jì)仍然是今年的主題，一季度出口表現(xiàn)不錯(cuò)，但外部需求減弱仍然有影響，投資方面，房地產(chǎn)投資能否拉動(dòng)值得關(guān)注，消費(fèi)方面還需要提升居民收入，增加就業(yè)機(jī)會(huì)。