華夏時(shí)報(bào)（www.chinatimes.net.cn）記者 邱利 陳鋒 北京報(bào)道

12月6日，深圳證監(jiān)局通報(bào)了對(duì)深圳萬鼎富通股權(quán)投資管理有限公司（下稱“萬鼎富通”）的處罰，該公司旗下3只私募基金產(chǎn)品，涉及集合運(yùn)作、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)等特征的“資金池”違規(guī)業(yè)務(wù)。

萬鼎富通背后資本版圖曝光，其曾是恒大集團(tuán)背后“金主”，資金曾流向恒大地產(chǎn)項(xiàng)目，多次為房企“輸血”。

河南澤槿律師事務(wù)所主任付建告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，根據(jù)《私募投資基金備案須知》的規(guī)定，私募基金不得開展或者參與任何形式的資金池業(yè)務(wù)，不得存在短募長(zhǎng)投、期限錯(cuò)配、分離定價(jià)、滾動(dòng)發(fā)行、集合運(yùn)作等違規(guī)操作。其中，滾動(dòng)發(fā)行常見的運(yùn)作方式就是“借新還舊”，其違背了收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的投資基本原則，已經(jīng)偏離了私募基金的本源。

萬鼎富通“募新還舊”

萬鼎富通的違規(guī)業(yè)務(wù)中，尤以“募新還舊”涉及面較廣，2019年8月27日至今年2月16日期間，私募基金財(cái)產(chǎn)在投向特殊目的實(shí)體后，有部分資金直接轉(zhuǎn)至投資者，用于分配投資收益，整體資金募集和收益分配上呈現(xiàn)“募新還舊”特征。

此外，萬鼎富通人和一號(hào)私募基金所募集資金自托管賬戶到賬日至實(shí)際或計(jì)劃退出日的期限為6至14個(gè)月，與底層投資標(biāo)的投資期限不匹配，形成期限錯(cuò)配；萬鼎富通人和一號(hào)、萬鼎恒通一號(hào)、萬鼎富通君行七號(hào)3只私募基金未按照投資標(biāo)的的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或者收益情況向投資者分配收益，形成分離定價(jià)。

深圳證監(jiān)局認(rèn)為，萬鼎富通上述行為屬于《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》（證監(jiān)會(huì)公告〔2020〕71號(hào)）第九條第一款第三項(xiàng)規(guī)定的禁止性行為，違反了《私募管理辦法》第二十三條第九項(xiàng)的規(guī)定。

對(duì)于上述的違規(guī)事實(shí)，深圳證監(jiān)局最終給出處罰意見，萬鼎富通和80后法人劉昊被罰款6萬元并給予警告。

“拆東墻補(bǔ)西墻”面臨擠兌危機(jī)

募資難一直是困擾著私募股權(quán)投資界的難題，近幾年在行情低迷背景下，行業(yè)面臨洗牌，不少基金管理人被迫歇業(yè)、停擺。不過，一些機(jī)構(gòu)卻走歪路，打著“私募基金”旗號(hào)，開展募新還舊、期限錯(cuò)配等“資金池”業(yè)務(wù)。

中國(guó)政法大學(xué)商學(xué)院資本金融系教授胡繼曄接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，通過期限錯(cuò)配、募新還舊等方式不斷“補(bǔ)窟窿”的運(yùn)作模式，有點(diǎn)兒類似于當(dāng)年的e租寶，e租寶就是典型的龐氏騙局，主要因?yàn)榇嬖谫Y金池，利用虛假融資項(xiàng)目，源源不斷的非法吸收資金，最終被高管揮霍無度，以及不著調(diào)的投資，造成巨額窟窿。不過，P2P原本的概念非常好，到目前為止，在美國(guó)、英國(guó)一直良好運(yùn)營(yíng)。

胡繼曄還指出，風(fēng)險(xiǎn)方面，主要體現(xiàn)在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)上，容易出現(xiàn)類似e租寶事件一樣的“擠兌”危機(jī)，一旦借新還舊的模式任何一環(huán)節(jié)出問題，投資者減少購(gòu)買或者贖回，就有可能導(dǎo)致資金鏈斷裂，最終會(huì)造成金融風(fēng)險(xiǎn)，損害投資者權(quán)益。

付建表示，資產(chǎn)管理產(chǎn)品中的違規(guī)“資金池”業(yè)務(wù)，一直都是監(jiān)管的重點(diǎn)對(duì)象。資金池就是把資金匯集在一起形成的類似蓄水池的資金池子，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)將借貸雙方意向在期限和資金上進(jìn)行拆分，或某一產(chǎn)品資金流入和流出浮動(dòng)進(jìn)行，形成債權(quán)錯(cuò)配，產(chǎn)生資金池，此種行為可能會(huì)被認(rèn)定為歸集資金、沉淀資金。

但是，存在資金池不一定構(gòu)成非法集資，因?yàn)橘Y金池一定要與自融問題結(jié)合才能被確定認(rèn)為一種非法集資的行為。

付建認(rèn)為，應(yīng)該提高私募基金市場(chǎng)的門檻，從源頭保障投資者權(quán)益。對(duì)于私募基金管理人通過“拆東墻補(bǔ)西墻”造成資金鏈斷裂，陷入龐氏騙局的投資者，可以向法院提起訴訟，也可以發(fā)揮集體力量，組團(tuán)理性協(xié)商，或者以提起行政訴訟的方式維護(hù)自身合法權(quán)益。

曾是恒大地產(chǎn)項(xiàng)目“提款機(jī)”

盡管萬鼎富通這家私募機(jī)構(gòu)在二級(jí)市場(chǎng)上不見經(jīng)傳，但背后資本版圖卻極為引人注目，驚現(xiàn)恒大地產(chǎn)的身影。

工商資料顯示，萬鼎富通的創(chuàng)始股東是廣田集團(tuán)和永晨投資，其多位高管也來自廣田集團(tuán)，廣田集團(tuán)正是恒大集團(tuán)重要的建材供應(yīng)商之一。而廣田集團(tuán)的實(shí)控人葉遠(yuǎn)西，曾經(jīng)多次用公司建立的基金為恒大“輸血”。

值得注意的是，萬鼎富通旗下多家公司的投資也最終流向恒大樓盤項(xiàng)目。例如，深圳坤行七號(hào)投資合伙企業(yè)（有限合伙）投資了恒大旗下超20家企業(yè)，共開發(fā)了恒大翡翠華庭、恒大軌道時(shí)代、恒大龍躍臺(tái)等項(xiàng)目；深圳坤行五號(hào)也投資了恒大旗下近11家企業(yè)，開發(fā)了恒大翡翠華庭、恒大都市廣場(chǎng)、京北恒大國(guó)際文化城等項(xiàng)目。此外，萬鼎富通控制的新余福昕投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）和其正（深圳）投資中心（有限合伙）也均投資過恒大旗下多個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目。

根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)的信息，萬鼎富通于2018年3月27日登記備案，目前10只基金產(chǎn)品中已有7只遭到清算，而本次被深圳證監(jiān)局通報(bào)的3只基金，由于未按時(shí)披露年報(bào)、半年報(bào)等多項(xiàng)財(cái)報(bào)，已顯示信息報(bào)送異常。

編輯：嚴(yán)暉 主編：夏申茶