2022年雪球嘉年華主活動(dòng)落下帷幕，本場(chǎng)雪球嘉年華既是對(duì)2022年資本市場(chǎng)的總結(jié)，也將為2023年的投資拉開(kāi)序幕。在11月27日的巔峰對(duì)話中，23位嘉賓圍繞醫(yī)藥、新能源等熱門(mén)行業(yè)進(jìn)行了解析，還對(duì)量化基金等關(guān)注度較高的投資策略做了分析，以及對(duì)于震蕩市投資復(fù)盤(pán)和多元化資產(chǎn)配置等領(lǐng)域深度交流。

?？べY產(chǎn)創(chuàng)始合伙人、執(zhí)行董事杜昌勇表示，目前股票收益率具有極大吸引力，建議投資者適度樂(lè)觀，適度提高對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的配置，并提高對(duì)短期波動(dòng)的容忍度。展望未來(lái)，杜昌勇認(rèn)為，市場(chǎng)不會(huì)立即進(jìn)入大牛市，更多的是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

那在投資中該如何積極應(yīng)對(duì)呢？

杜昌勇表示，會(huì)運(yùn)作權(quán)益類(lèi)相關(guān)聯(lián)金融資產(chǎn)做風(fēng)險(xiǎn)控制和適度增強(qiáng)，有以下幾條主線：

第一，尋找估值合理的優(yōu)秀公司，特別是低估值、高分紅、基本面又有適度改善的公司或許有不錯(cuò)機(jī)會(huì)；

第二，新材料、半導(dǎo)體領(lǐng)域會(huì)出現(xiàn)自主可控和進(jìn)口替代機(jī)會(huì)；

第三，適度積極參與港股市場(chǎng)。從最近十年看，港股絕對(duì)估值基本處于1％分位，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率水平處于極端底部區(qū)域，但港股波動(dòng)大，會(huì)采取相對(duì)均衡策略；

第四，可轉(zhuǎn)債也是絕對(duì)收益的較佳工具。

提及當(dāng)前布局時(shí)機(jī)，希瓦私募創(chuàng)始人梁宏指出，目前港股機(jī)會(huì)大于A股。對(duì)備受關(guān)注的茅指數(shù)、寧指數(shù)，他表示，兩者各領(lǐng)風(fēng)騷，談?wù)撊魏我活?lèi)資產(chǎn)需要結(jié)合具體行業(yè)去看，行業(yè)分化比較大。以寧指數(shù)為代表的新能源領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)多年結(jié)構(gòu)性行情演繹，大量資金都在此板塊布局，雖然近期估值有一定下降，但未來(lái)整體性風(fēng)光或許不再，局部領(lǐng)域尚有機(jī)會(huì)。茅指數(shù)看兩方面因素，一方面看行業(yè)，因?yàn)楦暧^經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度大，隨著近期反彈，后面不同行業(yè)有一定分化；另一方面看國(guó)內(nèi)貨幣、財(cái)政政策如何釋放，又偏向往哪個(gè)行業(yè)刺激，政策方向也會(huì)導(dǎo)致不同板塊有巨大分化。

在創(chuàng)新藥的投資方面，小豐基金基金經(jīng)理張小豐表示，創(chuàng)新藥行業(yè)在國(guó)內(nèi)比較新，企業(yè)盈利周期靠后，對(duì)持續(xù)融資需求高，過(guò)去幾年有泡沫，現(xiàn)在是剩者為王時(shí)代，一些沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)退出市場(chǎng)，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境變好。從GDP宏觀角度看，醫(yī)藥的開(kāi)支占GDP的比例會(huì)逐漸上升，創(chuàng)新藥類(lèi)別占比極速上升，總量增長(zhǎng)大。

青僑陽(yáng)光基金經(jīng)理林偉指出，A股創(chuàng)新藥PE、PB的歷史峰位約10％，港股低估程度更嚴(yán)重，未來(lái)修復(fù)空間大。生物醫(yī)藥有三大驅(qū)動(dòng)力——經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人口老齡化、科技進(jìn)步，正好對(duì)應(yīng)三種類(lèi)型增長(zhǎng)點(diǎn)，一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的醫(yī)療升級(jí)需求，如支付能力提升，創(chuàng)新藥滲透率提升；老齡化對(duì)醫(yī)療行業(yè)有好處，GDP中醫(yī)藥支出超額狀態(tài)是老齡化所帶動(dòng)；整個(gè)醫(yī)療體系不斷升級(jí)，新技術(shù)持續(xù)創(chuàng)造新需求，增長(zhǎng)點(diǎn)源源不斷，整個(gè)價(jià)格體系也會(huì)往上走，需求會(huì)不斷釋放，這是整個(gè)行業(yè)景氣的基礎(chǔ)。

熙德博遠(yuǎn)資本創(chuàng)始合伙人李秋實(shí)認(rèn)為，未來(lái)一兩年港股、美股納斯達(dá)克的生物醫(yī)藥企業(yè)存在大幅上漲的可能性。在美股、港股中，雙抗、ADC醫(yī)療科技、數(shù)字醫(yī)療領(lǐng)域都存在彈性公司，一些隱形冠軍和口腔、眼科、醫(yī)美相關(guān)的器材或藥，沒(méi)有政策影響干擾、壁壘很高，也是未來(lái)看好的方向。

本文源自金融界