讀創(chuàng)/深圳商報(bào)記者 靳恩琦

深交所官網(wǎng)信息顯示，5月25日，紹興興欣新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“興欣新材”）將在深交所主板IPO上會(huì)，此次公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)2,200萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本比例不低于25%。公司此次擬融資5.5億元，分別用于年產(chǎn)14,000噸環(huán)保類溶劑產(chǎn)品及5,250噸聚氨酯發(fā)泡劑項(xiàng)目、8,800t/a哌嗪系列產(chǎn)品、74,600t/a重金屬螯合劑、1,000t/a雙嗎啉基乙基醚項(xiàng)目，以及研發(fā)大樓建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

來(lái)源：深交所官網(wǎng)

讀創(chuàng)/深圳商報(bào)記者注意到，興欣新材已經(jīng)三戰(zhàn)IPO——從2019年起四年間，興欣新材把A股三大板塊闖了個(gè)遍。

收舉報(bào)信、定位不清、業(yè)績(jī)下滑

興欣新材四年三戰(zhàn)IPO

招股書顯示，興欣新材曾于2019年申報(bào)科創(chuàng)板，后于2019年年底撤回申請(qǐng)。2020年，公司轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，但是在經(jīng)過(guò)四輪問(wèn)詢回復(fù)后，公司于2021年2月再度撤回申請(qǐng)。

據(jù)招股書，興欣新材在2019年12月撤回科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)的主要原因是舉報(bào)信和科創(chuàng)屬性。

2019年8月，興欣新材時(shí)任保薦機(jī)構(gòu)收到江西昌九金橋化工有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金橋化工”）股東俞慶祥寄送的《關(guān)于紹興興欣新材料股份有限公司實(shí)際控制人葉汀在江西昌九金橋化工有限公司任職期間違規(guī)情況的簡(jiǎn)要說(shuō)明》（以下簡(jiǎn)稱“舉報(bào)信”）。此后，興欣新材律師同年10月收到北京德和衡律師事務(wù)所寄送的《關(guān)于葉汀擔(dān)任江西昌九金橋化工有限公司總經(jīng)理及其承包經(jīng)營(yíng)期間存在違法違規(guī)行為的律師函》（以下簡(jiǎn)稱“律師函”）。

舉報(bào)信及律師函認(rèn)為，葉汀涉嫌將金橋化工技術(shù)轉(zhuǎn)移給興欣新材；在葉汀擔(dān)任金橋化工總經(jīng)理期間，與興欣新材間發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易涉嫌損害金橋化工及其他股東利益；葉汀存在違法侵吞金橋化工應(yīng)收貨款的行為，涉嫌構(gòu)成職務(wù)侵占罪或挪用資金罪等。

同時(shí)，由于興欣新材主要從事有機(jī)胺類精細(xì)化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，屬于化工行業(yè)，與信息技術(shù)、高端裝備、生物醫(yī)療等典型的新興產(chǎn)業(yè)相比，科創(chuàng)屬性和“硬科技”含量相對(duì)不突出。

綜上兩點(diǎn)，經(jīng)過(guò)與時(shí)任保薦機(jī)構(gòu)協(xié)商，興欣新材決定撤回科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。

而興欣新材在2021年2月撤回創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)的主要原因是公司2020年盈利水平下降以及無(wú)法在規(guī)定時(shí)限內(nèi)完成回復(fù)所致。

讀創(chuàng)/深圳商報(bào)記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，2020年創(chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制以來(lái)，申報(bào)創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)數(shù)量大幅增加，而興欣新材在申報(bào)期內(nèi)的業(yè)績(jī)規(guī)模較小（興欣新材2020年創(chuàng)業(yè)板申報(bào)的報(bào)告期為2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為3,560.75萬(wàn)元、5,641.57萬(wàn)元、5,653.83萬(wàn)元和2,355.16萬(wàn)元）。同時(shí)，當(dāng)時(shí)興欣新材預(yù)計(jì)2020年的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)將低于5,000萬(wàn)元，業(yè)績(jī)相較2018年及2019年呈現(xiàn)一定的下滑趨勢(shì)，盈利水平與當(dāng)時(shí)其他成功在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市的公司相比較低。

另外，在2020年7月31日，深圳證券交易所受理了興欣新材創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)文件；2021年1月26日，興欣新材收到了《第五輪審核問(wèn)詢函》。在收到《第五輪審核問(wèn)詢函》前，興欣新材合計(jì)回復(fù)時(shí)間已經(jīng)超過(guò)85天。

基于當(dāng)時(shí)公司自身業(yè)績(jī)下滑及無(wú)法在規(guī)定時(shí)限內(nèi)完成回復(fù)等因素考慮，經(jīng)與時(shí)任保薦機(jī)構(gòu)協(xié)商，興欣新材決定主動(dòng)撤回首發(fā)申請(qǐng)文件，計(jì)劃待公司盈利水平回升后再啟動(dòng)發(fā)行上市工作。

營(yíng)收上漲、負(fù)債下降、注重研發(fā)

興欣新材交出亮眼成績(jī)單

不過(guò)，在經(jīng)歷了兩次失敗后，本次IPO中興欣新材交出了一份較為亮眼的成績(jī)單。

據(jù)招股書，2020年至2022年（以下簡(jiǎn)稱“報(bào)告期”），公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為3.74億元、5.08億元和7.74億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為43.97%；實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)分別為4,937.92萬(wàn)元、1.14億元和2.07億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為104.74%。綜合毛利率分別為29.81%、38.13%和40.69%。由此可見(jiàn)，報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及規(guī)模保持快速增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大。

來(lái)源：興欣新材招股書

另外，公司負(fù)債也在下降。截至2023年3月31日，興欣新材負(fù)債總額1.32億元，較2022年末負(fù)債總額減少4,318.73萬(wàn)元，公司表示，主要原因?yàn)椋海?）2023年一季度，公司已背書轉(zhuǎn)讓未終止確認(rèn)的銀行承兌匯票減少，使得其他流動(dòng)負(fù)債余額下降2,441.37萬(wàn)元；（2）2023年一季度，公司發(fā)放2022年末計(jì)提的年終獎(jiǎng)，使得2023年3月末應(yīng)付職工薪酬余額下降1,170.25萬(wàn)元；（3）2023年一季度，公司在2022年下半年開(kāi)立的應(yīng)付票據(jù)陸續(xù)到期，使得2023年3月末應(yīng)付票據(jù)余額下降1,072.00萬(wàn)元。

據(jù)招股書介紹，興欣新材主要從事有機(jī)胺類精細(xì)化學(xué)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括哌嗪系列、酰胺系列等，其中哌嗪系列產(chǎn)品為報(bào)告期內(nèi)主要產(chǎn)品，占各期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的85%左右，主要覆蓋電子化學(xué)品、環(huán)?；瘜W(xué)品、高分子材料、醫(yī)藥等應(yīng)用領(lǐng)域。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司已發(fā)展成為了行業(yè)領(lǐng)先的哌嗪衍生物生產(chǎn)商，打造了完整的哌嗪衍生物產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋了N-羥乙基哌嗪、脫硫脫碳劑、三乙烯二胺、N-甲基哌嗪、N-乙基哌嗪等產(chǎn)品線，在哌嗪衍生物種類、產(chǎn)能及性能等方面均處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

興欣新材表示，報(bào)告期內(nèi)各期，公司研發(fā)費(fèi)用金額分別為1,224.82萬(wàn)元、1,878.33萬(wàn)元和2,911.91萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.28%、3.70%和3.76%。

來(lái)源：興欣新材招股書

值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)行業(yè)內(nèi)可比上市公司研發(fā)費(fèi)用率均值分別為5.07%、4.59%和4.51%，同期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用率平均在 3.6%左右，低于可比上市公司平均水平。興欣新材給出的解釋是：安徽興欣于 2017 年下半年才正式投產(chǎn)，研發(fā)工作尚處于起步階段，研發(fā)投入不高；另外，公司規(guī)模偏小，資金實(shí)力有限，而上市公司在資金方面具有顯著優(yōu)勢(shì)。

不過(guò)從報(bào)告期內(nèi)數(shù)據(jù)可以看出，興欣新材一直注重研發(fā)，公司的研發(fā)投入在逐年增加。

來(lái)源：興欣新材招股書

另外，招股書顯示，截至目前公司創(chuàng)始人葉汀已從事哌嗪相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)工作近30年，2010年以后，主要負(fù)責(zé)公司的整體發(fā)展戰(zhàn)略和研發(fā)方向，主導(dǎo)了“催化胺化法生產(chǎn)哌嗪”、“還原胺化法生產(chǎn)N-甲基哌嗪和N-乙基哌嗪”等多個(gè)項(xiàng)目，為公司7個(gè)發(fā)明專利的發(fā)明人之一。目前，興欣新材打造了完整的哌嗪衍生物產(chǎn)業(yè)鏈，并發(fā)展成為了行業(yè)領(lǐng)先的哌嗪衍生物生產(chǎn)商。公司的“氮雜環(huán)類精細(xì)化學(xué)品中間體制備關(guān)鍵技術(shù)與產(chǎn)業(yè)化”項(xiàng)目與天津大學(xué)等單位聯(lián)合獲得教育部科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)一等獎(jiǎng)，以及多個(gè)產(chǎn)品被評(píng)為浙江省科學(xué)技術(shù)成果。

報(bào)告期內(nèi)，葉汀直接持有公司3,250.94萬(wàn)股股份，通過(guò)璟豐投資間接持有公司177.31萬(wàn)股股份，合計(jì)持有公司3,428.25萬(wàn)股股份，占公司股份總數(shù)的51.94%，為公司的控股股東及實(shí)際控制人。

讀創(chuàng)/深圳商報(bào)記者注意到，雖然2020年-2022年?duì)I收及凈利保持快速增長(zhǎng)，但興欣新材2023年上半年經(jīng)營(yíng)可能出現(xiàn)下滑。據(jù)招股書，公司預(yù)計(jì)2023年上半年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)較2022年同期有所下降，主要系2022年1-6月六八哌嗪及乙二胺較為緊張，原材料價(jià)格短期內(nèi)大幅上漲，使得產(chǎn)品銷售價(jià)格上漲較多，而由于成本滯后性的原因，成本的上漲幅度有所滯后，使得2022年1-6月的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到45.58%，凈利潤(rùn)相對(duì)較高。

審讀：譚錄崗