經(jīng)過低估值藍(lán)籌、消費復(fù)蘇等主線的輪番演繹后，當(dāng)前私募業(yè)內(nèi)對周期股、資源股的關(guān)注度明顯升溫。

多家一線私募表示，資源股能否“接力”本輪行情主線仍需觀察，但下游周期性行業(yè)、有色、石油等三個板塊，現(xiàn)階段值得重點關(guān)注。

多數(shù)機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好后市

12月6日，A股明顯低開，全天運行出現(xiàn)震蕩休整。截至收盤，兩市主要股指多數(shù)收紅，但個股表現(xiàn)較為分化。

來源：光大證券行情軟件

少數(shù)派投資創(chuàng)始人周良表示，當(dāng)前市場底部信號已經(jīng)明確。例如，新基金的發(fā)行量已經(jīng)降低到前幾輪市場長期低點時的水平；A股自由流通股的日換手率日前已降至近兩年來的低點；大盤成長、小盤成長、小盤價值等幾大風(fēng)格指數(shù)的市盈率估值，都處于過去兩年來的低位；大盤價值指數(shù)的市盈率水平更處于過去七年以來的低位。現(xiàn)階段該機(jī)構(gòu)將“保持滿倉操作”，不錯過本輪市場上行周期的起點。

暢力資產(chǎn)董事長寶曉輝認(rèn)為，A股市場已出現(xiàn)實質(zhì)性回暖。綜合基本面、市場情緒面等因素來看，市場震蕩上行行情有望延續(xù)。

不過，復(fù)勝資產(chǎn)副總裁杜浩然提示，近期市場上漲的主要驅(qū)動力來自于針對供給端方面企業(yè)融資環(huán)境的放松，但針對房地產(chǎn)企業(yè)下游的需求端是否能相應(yīng)的提振、房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)回暖能否促進(jìn)房地產(chǎn)企業(yè)盈利顯著回升，值得繼續(xù)跟蹤。

兩大主線有望保持強勢

針對近期反復(fù)走強的“藍(lán)籌+周期”兩大主線，受訪私募也普遍抱有積極預(yù)期。

建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛稱，本輪行情回升的主要催化因素對大盤藍(lán)籌的持續(xù)走強都較為有利。一方面，政策面的刺激因素帶動了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強烈預(yù)期，并將使得市場無風(fēng)險利率出現(xiàn)抬升，這使得市場風(fēng)險偏好更傾向于以大金融、大消費和地產(chǎn)龍頭企業(yè)為代表的低估值大盤股。另一方面，中國經(jīng)濟(jì)的相對強勢和全球流動性環(huán)境轉(zhuǎn)暖，有望帶動外資加速流入A股市場，進(jìn)一步提升低估值藍(lán)籌股的配置價值。該私募人士預(yù)計，本輪藍(lán)籌主線的強勢表現(xiàn)預(yù)計會延續(xù)到明年1月上半月。

寶曉輝表示，當(dāng)前重點看好周期板塊的投資機(jī)會，尤其是其中的金融、地產(chǎn)、建材等板塊。“考慮到鋼鐵、石油板塊上半年已有較好表現(xiàn)，金融、地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的投資機(jī)會和配置價值，更值得看好?！睂殨暂x稱。

周良稱，面對年底市場企穩(wěn)向上的行情演繹，少數(shù)派投資會在保持滿倉的前提下，著重增加投資組合的“貝塔”。除了高景氣行業(yè)外，少數(shù)派投資看好房地產(chǎn)、銀行等低估值藍(lán)籌方向。

資源股“接力”仍存分歧

本周前兩個交易日，A股市場石油、鋼鐵、有色等偏資源屬性的周期性行業(yè)出現(xiàn)短期異動，部分投資者也對于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇背景下的資源股行情，也抱有較為積極預(yù)期。不過從目前來看，受訪私募對于資源股能否“接力”上漲仍有一定分歧。

趙媛媛表示，周期性行業(yè)中，地產(chǎn)、建筑、裝修等下游產(chǎn)業(yè)鏈的表現(xiàn)預(yù)計仍會持續(xù)好于上游大宗資源品行業(yè)。具體而言：第一，下游相關(guān)上市公司和政策面直接相關(guān)；第二，房地產(chǎn)行業(yè)的政策作用將更多體現(xiàn)在“在建項目”而非“新開工項目”；第三，多數(shù)大宗原材料價格會受全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，中期面臨不確定性因素。因此，當(dāng)前仍應(yīng)重點關(guān)注下游周期股的投資機(jī)會。

寶曉輝認(rèn)為，大宗商品市場自今年6月大幅調(diào)整后一直處于階段性低位震蕩走勢，近期隨著多個利多因素影響，黑色、有色板塊商品表現(xiàn)相對較強，原油因地緣政治等因素壓制表現(xiàn)較弱。在此背景下，資源股后期可能有一定投資機(jī)會，相對更加看好有色行業(yè)。

不過，杜浩然認(rèn)為，從中長期角度出發(fā)，全球經(jīng)濟(jì)整體正逐步走出疫情影響，經(jīng)濟(jì)活動仍將會緩慢復(fù)蘇。在此背景下，石油等傳統(tǒng)能源仍將經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)中最重要的資源品之一。因此，當(dāng)前復(fù)勝資產(chǎn)在整體看好資源股表現(xiàn)的同時，現(xiàn)階段也將會重點挖掘石油行業(yè)個股的投資機(jī)會。

編輯：葉松